Build-out, Construction & Engineering

EMCOR Groupは2026年第2四半期の過去最高業績を発表した。売上高は前年同期比19.8%増の51億5000万ドル、営業利益は31.8%増の5億4730万ドルに急増した。営業利益率は100ベーシスポイント拡大して10.6%となり、1株当たり利益は34.8%増の9.06ドルに達した。残存履行義務は過去最高の171億4000万ドルに達し、前年同期比43.9%増、2025年12月比29%増となった。ネットワーク・通信、水・廃水、機関・医療分野が最大の貢献要因となっている。同社はM&Aを通じて事業範囲を拡大しており、最近発表された5件の電気関連買収により、直近12カ月の売上高で約6億2500万ドル、EBITDAで1億500万ドル、従業員約1500人が加わる。EMCORは、労働力不足、関税、サプライチェーンの変動、プロジェクト構成の変化がリスクとして残るとしつつも、多様な需要基盤と買収戦略により、広範な市場での存在感が有意な競争優位性になり得ると述べた。

オラクルとSTACKインフラストラクチャーは水曜日、ニューメキシコ州南部のプロジェクト・ジュピターの敷地に洪水が到達したものの、重要インフラに被害はなく、プロジェクトは予定通り進んでいると発表した。両社は、敷地への影響に対処するため、パートナーや保険会社と協力していると述べた。オラクル株は先週木曜日、同社がニューメキシコ州のデータセンター計画に関連して、費用増加から身を守るための不可抗力通知を送ったとのニュースを受けて、約5%下落した。プロジェクト・ジュピターは2.45ギガワットの容量を持つ設計で、オラクル、OpenAI、ソフトバンクが関与する広範なスターゲート人工知能インフラ構想の一部であり、約20の銀行がデータセンター用地の資金調達を支援するため180億ドルの融資を提供している。この施設はブルーム・エナジーの燃料電池を使用する予定である。

データセンターインフラ製造会社アクセレベーション・ホールディングスとそのプライベートエクイティ出資者は、公開価格帯を下回る水準で設定した新規株式公開で5億4000万ドルを調達し、同社株は水曜日の公開市場デビューで2.5%下落した。ナスダック上場の同株は17.55ドルで寄り付き、規制当局への提出書類に記載された発行済み株式に基づく時価総額は約39億ドルとなった。取引はクラスA普通株3000万株を1株18.00ドルで設定し、アクセレベーションが1000万株を、スポンサーのオリンパス・パートナーズが2000万株を売り出した。引受幹事団は売り出し株主から最大450万株を追加取得する30日間のオプションを保有し、売り出し株主は上場後も議決権全体の約85%を保持する。アクセレベーションは手取り金の自社取り分をアクセレベーション・ホールディングスLLCの新規発行ユニットの取得に充てる方針で、同LLCはその資金を債務返済、取引費用、一般的な企業目的に充てる意向だ。一方、同社は2025年初めに事業を取得したオリンパス・パートナーズによる売り出しからは手取り金を受け取らない。2017年設立の同社は、大規模データセンター事業者向けにカスタマイズされた構造・電気・機械システムを設計、製造、設置しており、2026年6月30日までの6カ月間で売上高4億3750万ドルに対し純利益1880万ドルを計上し、前年同期の売上高1億5860万ドルに対し純損失870万ドルから急反転した。年央時点の契約残高11億ドルがこれを支えた。提出書類は顧客集中リスクを指摘し、主要2社の顧客が前年の直接売上高の約61%を占めた。今回の売り出しの共同主幹事にはモルガン・スタンレーとJPモルガンが名を連ね、ゴールドマン・サックス、バークレイズ、バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズを含むシンジケートが加わった。

ジェイコブスは、Nvidiaの米国内にある大規模AI研究開発施設にデータセンター・デジタルツイン・プラットフォームを導入するため、Nvidiaから選定された。3年間のソフトウェア・アズ・ア・サービス契約に基づき、ジェイコブスは、Nvidiaの先進的なAI研究開発施設の一つにおいて、運用計画の改善と施設性能の向上を目的としたデジタルツイン環境を提供する。Nvidia Omniverseのライブラリ上に構築されたこのプラットフォームは、オペレーターがシナリオをシミュレーションし、施設の性能を監視・最適化できるリアルタイム環境を実現するもので、エンジニアリングモデル、運用技術、施設のライブデータを単一のプラットフォームに統合する。ジェイコブスの株価は水曜日のプレマーケットで1.5%上昇した。

タイ商業銀行の経済ビジネス調査センター、SCB EICは、2570年の公共建設額が前年比5%減の9270億バーツに縮小する見通しだと評価した。2570年度予算枠の圧力により投資予算額が2569年度から13%減少するためだ。一方、民間建設額は5980億バーツで横ばいの見通し。住宅および商業用不動産建設は引き続き縮小するが、工場建設は投資促進認可やデータセンターなど新規FDI投資資金に支えられ拡大が続く。建設資材産業では、2570年の需要が建設部門に連動して縮小する見通しで、稼働率は比較的低水準にとどまり、建設資材価格は原材料コストやエネルギー価格に連動して下落傾向にある。価格競争の激化や海外からの鉄鋼・タイル輸入も背景にある。SCB EICは、建設請負業者に対し、省エネ建築やデータセンターなど新規案件の開拓、キャッシュフローとバックログの適切な管理、資材の先物発注契約によるコスト管理、技術への投資を勧めている。一方、建設資材メーカーは原材料の調達先、コスト、在庫を管理し、鉄鋼輸出の追加コストとなるCBAM措置への対応を準備すべきだとしている。

フェルミ社は、米国最大の独立系発電所運営会社であるNAESコーポレーションとの間で、テキサス州カーソン郡にある同社のプロジェクト・マタドール自家発電キャンパスにおいて、フェルミの天然ガスタービン群を運転・保守するための運営・保守契約を締結したと発表した。この契約の下、フェルミは資産の所有権と施設の管理権を保持し、NAESが運営者として運転・保守手順を実施し、作業管理システムを構築し、発電所の稼働準備を進める。フェルミの天然ガスタービンが稼働を開始するにつれ、NAESは要員を配置してユニットを運転し、保守プログラムを監督し、現場の安全と環境コンプライアンスを担当する。この契約には、運転員研修、資産リスクレビュー、保守計画、制御レビュー、およびリアルタイムの信頼性ダッシュボードを提供するNAESエンタープライズ・リライアビリティ・プログラムも含まれる。この契約は、プロジェクト・マタドールにおける最近のいくつかの節目に続くもので、最初のデータセンターの運営・保守をCBREが担うことが選定されたこと、最初のシーメンス・エナジー製SGT6-5000F天然ガスタービンが到着したこと、最初の顧客であるテンソルウェイブとの拘束力のあるリース契約、約2.6ギガワットの追加電力に向けたヒルコア・エナジー・キャピタル・コーポレーションとの建設・所有・運営・譲渡方式の戦略的提携、そしてプリモリス・サービシズ・コーポレーションおよびTSKとのEPC契約が含まれる。フェルミ・アメリカはプロジェクト・マタドールを開発しており、これまでの建設に15億ドル以上を投資しており、拘束力のある顧客契約の締結を条件に、このプロジェクトは約17ギガワットまで拡大する見込みである。

ウィソン・ニュー・エナジーズはバンコクで開催されたGastech 2026会議において、浮体式データセンター構想を公開した。同社の浮体式貯蔵再ガス化発電技術とモジュール式データセンターインフラを単一の洋上プラットフォーム上に組み合わせたものである。この浮体式電力データセンター、通称FPDCは、LNGを船上で貯蔵・再ガス化し、それを直接電力に変換して現地のコンピューティングラックに供給する。同社はまた、再ガス化の過程で放出される冷熱エネルギーをサーバーの冷却に活用できるかどうかを検討している。この構想は、米国における陸上データセンターへの制約の高まりに対応するもので、複数年にわたる送電網接続の待ち行列、水冷方式への反対意見、都市部やファイバーハブ近郊の土地不足、さらにはテキサス州のグレッグ・アボット知事が水とエネルギーの使用状況の見直しを待つ間、州のデータセンター許認可手続きを一時停止するよう8月に指示したことなどの政治的逆風も背景にある。ウィソンの洋上実行における直近の実績はこの夏にあり、コートジボワールのエニの沖合油田にサービスを提供するバレーヌ第3フェーズFPSOのEPCIC契約を締結した。これは1日9万バレルの石油を処理する設計の、全長約308メートルの設備である。Gastechでは、ウィソンはシェルとの協業契約も締結し、シェルの二重混合冷媒液化技術を同社の浮体式LNGポートフォリオに統合することになった。このプロセスがより広範なFLNG市場で利用可能になるのは初めてのことである。また、ヒューストンに拠点を置くKBRとの間で、エンジニアリング、アドバイザリーサービス、統合プロジェクトソリューションを対象とする戦略的覚書も交わした。ノルウェーのDNVは、ウィソンの低排出FLNGについて、世界初となるFLNG ABATE NotationのFEED承認を付与した。また、ヒューストンに本社を置くアメリカン・ビューロー・オブ・シッピングは、ウィソンのアンモニア向け浮体式貯蔵再ガス化設備設計について基本承認を付与した。

クアンタ・サービシズは今月初め、AIとクラウドインフラのベテランで、現在グラスウィング・ベンチャーズのオペレーティング・パートナーを務めるエレン・ルービンを取締役会に任命した。ルービンはアマゾン・ウェブ・サービスや複数の企業向けソフトウェア新興企業、アリジオンの取締役会での経験を持ち、AI、ハイブリッドクラウド、セキュリティのバックグラウンドは、クアンタが電力インフラとユーティリティソリューションをデータセンターやその他のAI関連顧客の技術的ニーズにより密接に合わせるのに役立つ可能性がある。この任命は、クアンタが2026年の見通しを引き上げ、売上高393億ドルから397億ドル、純利益17億4000万ドルから18億2000万ドルを見込む中で行われた。これは530億ドルの受注残と電力インフラにおける買収主導の拡大に支えられている。同社のシナリオでは、2029年までに売上高467億ドル、利益24億ドルを予測している一方、最も楽観的なアナリストの中には、2029年までに売上高600億ドル超、利益30億ドル超をすでにモデル化している者もいる。ルービンの任命は取締役会にAIとクラウドの深みを加えるが、記録的な受注残を利益に転換するという短期的な触媒や、大規模な買収を統合するという主要なリスクを実質的に変えるものではない。

シティは、11月の米中間選挙を前に人工知能インフラへの政治的反対が高まっているものの、データセンター建設のパイプラインは実質的に弱まっていないと指摘した。データセンター開発は超党派の争点となっており、地方政府が一時停止措置を導入し、少なくとも15の州議会がより厳しい規制制限を提案しているが、AIインフラ需要が開発を支え続けているため支出は依然として堅調だ。影響は投機的・初期段階のプロジェクトに集中しており、地元の承認手続きで遅延や中止が相次いでいる一方、用地と送電網接続を確保済みの後期段階の開発は前進を続けている。ハイパースケーラーは電力制約や地域規制を回避する方法を模索しており、アマゾンはドミニオン・エナジーとの原子力開発への直接投資を進め、メタはコンステレーション・エナジーと大規模な原子力電力購入契約を締結した。シティは、ディープシークの登場に匹敵する新たな市場ショックは予想していないとし、投資家は高効率な中国製モデルの出現にすでに適応していると主張する一方、政府が危険とみなすモデルを制限することで、突如として余剰計算能力が生じる可能性という、より大きなリスクを指摘している。

キャタピラーは9月15日、ラックストーン社の採石場における自動運転運搬トラックが大量の土砂を運搬していると発表した。バージニア州のボスコベルとビールトンの2つの採石場にも展開を拡大し、キャタピラー775トラックの初の自動運転導入も含まれる。同社はこの自動化の節目に関する受注額、トラック台数、利益貢献を開示しなかった。決算説明会では、自動化は資源産業部門における販売費および一般管理費と研究開発費の増加要因として言及されたのみだった。2026年第2四半期の売上高は205億ドルに達し、前年同期比24%増加、調整後1株当たり利益は8.17ドルで73%増加した。受注残は720億ドルに増え、前年同期比で約350億ドル増加した。けん引役は電力・エネルギー部門で、部門売上高は17%増の82億ドル、データセンター向け大型発電機とタービンにより発電売上高は72%増加した。ガスエンジンの主要受注は2028年後半から2029年にかけて拡大している。キャタピラーの株価は798.51ドルで、アナリストのコンセンサス目標株価975.61ドル、実績PERは34倍、2026年通年の関税コストは約22億ドル、IEEPA関税の回収見込み額は約4億ドルである。

コインシェアーズは9月15日、2026年第2四半期のビットコインマイニングレポートを公表し、ビットコイン価格が回復しても上場マイナーがAIインフラ分野へ移る流れは反転しないとの見方を示した。レポートによると、第2四半期は上場マイニングセクター全体で現金ベースの損益分岐点を下回り、1BTCあたりの平均現金生産コストは約7万5500ドルだったのに対し、BTCは四半期末に5万8400ドルまで下落していた。同社の推計では、AIはこれらの企業に1メガワットあたり年間約150万ドルの利益をもたらすが、マイニングは約50万ドルにとどまる。執筆者のルーク・ノーラン氏は、コア・サイエンティフィックが次世代マイニングリグの契約解除に4190万ドルを支払った例などを挙げた。またデータセンターの新設自体も難しくなっており、アメリカでは30州で少なくとも225件の建設停止や規制導入が見られた。BTCが約7万7000ドル付近まで戻り多くのマイナーは損益分岐点を再び上回ったが、同社は長期リースなどでAIに電力とインフラを投じたマイナーがマイニングに戻る可能性は低いとみている。