Honeywell International Inc

ハネウェル・エアロスペースのジム・カリアーCEOは、GEエアロスペースが計画するコネクテッド・プレシジョン・プロダクツ（CPP）の117億5000万ドルでの買収について、業界全体にとってプラスだと評価した。一方で、ハネウェルが調達する部品はGEとは異なるため、CPPと直接競合するものではないと指摘した。CPPはGEの鋳造部品需要のおよそ4分の1を供給しており、GEはこの事業が2027年に約20億ドルの売上高を生み出すと見込んでいる。カリアー氏は、ハネウェルが2026年のオーガニック売上成長見通しを7～9％から4～5％に引き下げ、今年はマルチソーシングと内製化への支出を4倍に増やしたことを受けて、より小規模な補完的買収を通じて外部委託していた能力をさらに内製化する可能性があると述べた。ハネウェルは熟練労働者をサプライヤーの工場に派遣し、これが直近30～45日間で生産を前年同期比30％増加させるのに役立ったとカリアー氏は語った。第2四半期の売上高は5％増の45億2000万ドルとなったが、調整後1株当たり利益は32％減の1.87ドルとなり、供給制約と不利な製品構成が収益性を圧迫した。

バンク・オブ・アメリカのアナリストは、ボンバルディアの航空機の米国での販売が禁止されれば、同カナダのジェット機メーカーにとって最大の市場が打撃を受け、数千の米国企業に及ぶ航空宇宙サプライチェーンが混乱する可能性があると述べた。この問題は、ドナルド・トランプ大統領がボンバルディアはもはや米国で航空機を販売すべきではないと発言したことを受けて浮上した。同社のジェット機は米国連邦航空局の認証を受けており、カナダとメキシコで生産される航空宇宙製品のほとんどは米国の関税を免除されている。米国は世界のビジネスジェット市場の約45%を占め、ボンバルディアにとって最大の単一市場であり、同社は年間納入機数約155機のうち約80機から100機を米国で納入しているが、2026年の見通しでは157機超の納入を計画している。米国での販売停止は米国のサプライヤーにも影響を及ぼす可能性があり、ボンバルディアのサプライチェーンには47州にわたる約2800社の米国企業が含まれ、年間約25億ドルの米国での調達を生み出している。GEエアロスペースはボンバルディアのグローバル7500と8000のエンジンを供給し、ハネウェルはチャレンジャー300、350、3500ファミリーのエンジンを担当し、RTXのコリンズ・エアロスペースはグローバルとチャレンジャーシリーズ全体にアビオニクスを供給している。貿易緊張は、カナダが将来の調達を欧州やアジアのサプライヤーにシフトさせれば、米国の防衛請負業者にも影響を及ぼす可能性がある。潜在的に影響を受けるプログラムには、カナダが計画するロッキード・マーティンのF-35A戦闘機88機の購入が含まれ、その取得予算は約277億カナダドルで、うち確実に発注済みなのは16機のみであり、オタワはサーブのグリペンを部分的な代替案として検討している。カナダはまた、ボーイングのP-8Aポセイドンとジェネラル・アトミックスのMQ-9Bスカイガーディアン無人機に関するコミットメントも抱えている。カナダの未履行の米国防衛契約の完全なキャンセルは非現実的と見られているが、貿易関係が悪化すれば将来の購入は徐々に他のサプライヤーへ移行する可能性がある。

カナダの対米報復関税は9月8日午前0時1分に発効し、約276億カナダドル（200億米ドル）相当の米国製品に対して15％、25％、50％の関税を課した。対象には鉄鋼、アルミニウム、乳製品、家電、農業機械、パルプ・紙、プラスチック、電子機器が含まれる。この措置は、オタワとワシントン間の交渉決裂を受けて18か月続く貿易紛争を激化させるもので、米国が8月にカナダ製品に対して新たに50％の関税を課した後に行われた。注目すべき米国企業には、ニューコア、スチール・ダイナミクス、クリーブランド・クリフス、アルコア、ディア、キャタピラー、ワールプール、クラフト・ハインツ、ゼネラル・ミルズ、イートン、エマソン・エレクトリック、ハネウェル、インターナショナル・ペーパー、ダウ、リオンデルバセル、ゼネラル・モーターズ、フォードなどが含まれる。ボンバルディアは、ドナルド・トランプ大統領が米国での製造を行わない限り同社の航空機の米国市場への参入を阻止すると脅したことで、さらなる不確実性に直面している。この紛争はカナダの成長、輸出、企業投資に重くのしかかる可能性があり、カナダの対米輸出は7月にすでに6.6％減少している。

木曜日の米株価指数先物は小幅な動きにとどまった。投資家はホルムズ海峡再開の可能性とAI支出への懸念再燃をにらんでいる。ペイコム・ソフトウェアは13.1％急騰。調整後1株利益が2.78ドルと、予想の2.38ドルを大きく上回り、売上高は5億3120万ドルだった。データストレージ企業は大幅安となり、ウエスタンデジタルが14.6％下落、サンディスクが9.2％下落した。AI需要への高い期待に決算が届かなかった。リーガルズームは23％急落。グーグル検索のトラフィック減速を理由に通期売上高見通しを下方修正した。ハネウェル・エアロスペースは13.1％下落。独立企業として初の決算発表で通期見通しを大幅に引き下げた。

ハネウェル・エアロスペースは第2四半期の売上高が45億ドルとなり、前年同期比で実績ベース、オーガニックベースともに5％増加したと発表し、2026年通期のガイダンスを下方修正した。純利益は70％減の2億5600万ドル、調整後EBITは7％減の9億9500万ドルで、これには約1億ドルの分離関連費用と在庫陳腐化費用が含まれている。同社は6月29日にハネウェル・テクノロジーズからのスピンオフを完了しており、現在、通期のオーガニック売上高成長率を従来の7～9％から4～5％に引き下げ、プロフォーマベースの独立調整後EBITを43億5000万ドルから44億5000万ドルと、従来の46億5000万ドルから47億5000万ドルから下方修正した。また、通期のプロフォーマベース独立調整後1株当たり利益のガイダンスを7.60ドルから7.90ドルと新たに設定し、下半期のフリーキャッシュフロー見通しは10億ドルから15億ドルを据え置いた。受注残高は9％増の182億ドルとなり、同社は年初来で150億ドルの新規受注を獲得したことを強調し、その中にはインディゴとの間でエアバスA320neoファミリー810機向けのアビオニクスおよびパワーシステムに関する画期的な契約が含まれている。

ハネウェル・エアロスペースは独立した上場企業として取引を開始し、投資家に約184億ドルの受注残高を有する規模の大きい航空宇宙サプライヤーへの直接的なエクスポージャーを提供する。同社のポートフォリオは、民間航空、ビジネス航空、防衛、宇宙分野にわたるアビオニクス、推進システム、飛行制御、コネクテッド航空宇宙ソフトウェアを網羅する。ハネウェル・インターナショナルからのスピンオフにより、経営陣は資本配分と製品開発を航空宇宙・防衛に集中させることが可能となり、経常的なアフターマーケット収益を生み出す大規模な既存顧客基盤に支えられている。しかし、同社の株価は航空機サイクルの変動、サプライチェーンの制約、地政学的圧力によるリスクに直面しており、現在ザックス・ランク3（ホールド）で、予想PERは23.1倍で取引されている。

第2四半期決算シーズンが始まる中、Seeking Alphaのクオンツ・レーティング・システムは、バリュエーション、成長性、収益性、モメンタム、利益予想修正の各スコアが低いことを反映し、売りまたは強い売りレーティングが付与された米国大型株39銘柄を特定した。このうち7銘柄はクオンツ・レーティングが1.50未満の最も低い「強い売り」に指定されており、クラウン・キャッスル、SBAコミュニケーションズ、ハネウェル、ストラテジー、ゾエティス、エリー・インデムニティ、トラクター・サプライが含まれる。残りの32銘柄は「売り」と評価され、コインベース・グローバル、ブラックストーン、S&Pグローバル、ドミノ・ピザ、レナー、クロロックス、フィデリティ・ナショナル・インフォメーション・サービシズなど、広く注目される銘柄が含まれている。これらの企業の一部は今年に入って株価が上昇しているものの、クオンツ・レーティングは、四半期決算や業績見通しが発表されるにつれて、潜在的な下振れリスクに注意すべきであることを示唆している。

モルガン・スタンレーは、第2四半期決算を前に航空宇宙・防衛セクターに対して建設的な見通しを維持した。堅調な民間航空需要、航空機生産の改善、長期的な防衛支出の好調な傾向を挙げる一方、最近の株価変動とバリュエーションの変化を受けて、より選別的になっている。同証券は民間航空、防衛、宇宙分野に対する前向きな見方を再確認し、持続的な航空機稼働率、低い退役率、制約のある整備能力、継続的なエンジン整備需要に支えられた耐久性のあるアフターマーケット需要を強調した。また、ボーイングの生産回復が勢いを増しており、737 MAXは月産47機で推移し、さらなる認証マイルストーンが民間航空の見通しを支えると予想されると述べた。防衛分野では、モルガン・スタンレーは投資家が2027会計年度の米国防衛基礎予算約1.1兆ドルの可能性を過小評価し続けていると指摘し、サプライチェーンの改善とミサイル生産能力の拡大がセクターにさらなる上昇余地をもたらすと論じた。また、宇宙企業は今後の打ち上げマイルストーン、改善する受注動向、NASAの商業国際宇宙ステーション調達から恩恵を受けると予想している。バリュエーションの変化を反映し、ファンダメンタルズの弱まりではないとして、モルガン・スタンレーはロア・ホールディングスとトランスダイムをイコールウェイトに格下げし、CAEとボイジャー・テクノロジーズをアンダーウェイトに引き下げた。同時に、民間航空の最優先銘柄としてFTAIアビエーションを、防衛の推奨銘柄としてノースロップ・グラマンを、宇宙投資の最優先銘柄としてホークアイ360を指名した。同証券はまた、いくつかの目標株価を修正し、ハネウェル・エアロスペース、VSE、テキストロン、スタンダードエアロ、ロア、トランスダイムなどの目標を引き下げる一方、ハイコ、カーティス・ライト、ムーグの目標を引き上げた。上場する航空宇宙・防衛企業の拡大により投資機会は増えたが、より高い選別性が求められると述べた。

ハネウェル・テクノロジーズは、2026年第1四半期のプロセスオートメーションおよびテクノロジー部門のオーガニック売上高が前年同期比6%減少したと発表しました。この減少は、精製触媒の出荷減少とプロジェクトの遅延によるアフターマーケットのオーガニック売上高が10%落ち込んだこと、および中東での地政学的緊張の継続に伴う顧客需要の減少が要因です。同社は、中東情勢が第2四半期の部門売上高に1%のマイナス影響を与えると見込んでいます。短期的な逆風にもかかわらず、同部門の石油化学および精製分野の受注は第1四半期に前年同期比11%増加しました。ハネウェル・テクノロジーズは、ハネウェル・インターナショナルからの航空宇宙技術事業のスピンオフに伴い、6月29日に独立した上場企業となり、3つの独立上場企業への複数年にわたる再編が完了しました。

木曜日正午までにナスダック総合指数は0.9％上昇した。マイクロン・テクノロジーが米国で30億ドルの投資を発表したことを受け、半導体株が買われた。S&P500種は0.6％高、ダウ平均は0.3％高となったが、ハネウェル・インターナショナルが航空宇宙部門のスピンオフ発表後に9.2％下落し、上値を抑えた。マイクロンは投資発表後に7.5％急騰。これは今後10年間で国内半導体製造に2500億ドル以上を投じる広範な計画の一環で、アドバンスト・マイクロ・デバイセズが7.2％高、ブロードコムが3.3％高、iシェアーズ半導体ETFが5.2％高となった。トランプ大統領がイランから取引の申し出があったと示唆したことを受け、原油価格は急反落し、ユナイテッド・ステーツ・オイル・ファンドは2.7％下落したが、双方による軍事攻撃は続いている。アルファベットは2.5％下落し、ハードウェア株の上昇がソフトウェアやハイパースケーラー株の犠牲となる中、ナスダックとS&P500の最大の重しとなった。

ハネウェルは航空宇宙技術事業のスピンオフを完了し、6月29日に独立した上場企業として発足、自らを一流の純粋オートメーション企業へと再定義した。この動きは、ハネウェルを3つの独立した上場企業に分割する複数年にわたる再編の最終段階であり、産業オートメーションへの集中を強化する狙いがある。スピンオフ後、ハネウェルの株価は1.2%下落したが、同社は2026年の売上高を199億ドルから202億ドルと予想し、オーガニック成長率は2%から3%を見込んでいる。ザックス・インベストメント・リサーチのアナリストは、プロセスオートメーション・テクノロジー部門の6%のオーガニック収益減少やコスト上昇といった短期的な逆風を理由に、同株を「ホールド」と評価している。一方で、ビルディングオートメーションの好調な勢いや、業界平均の11.73倍を下回る10.23倍の予想PERは割安感があると指摘している。