Paycom Software, Inc.

対象の人事ソフト株4社の中で、ペイコムが最も強い四半期を報告した。売上高は5億3120万ドルで前年同期比9.8%増、アナリスト予想を3.5%上回り、通年のEBITDA見通しは市場予想を超え、請求額も堅調に上振れた。ペイロシティの売上高は4億4470万ドルで前年同期比11%増、予想を3.1%上回り、4社の中で最も高い通期見通しの引き上げを示したが、株価は決算発表後1.1%下落し、141ドル75セントで取引されている。アシュア・ソフトウェアの売上高は3711万ドルで前年同期比23.2%増と予想並みだったものの、請求額の予想を大きく下回り、通期見通しの修正は4社の中で最も弱く、株価は8ドル44セントで横ばいとなっている。ペイチェックスの売上高は16億1000万ドルで前年同期比12.5%増と予想並みで、調整後営業利益の予想をまずまず上回り、株価は決算発表後18.2%上昇して115ドル83セントとなっている。4社全体では、コンセンサス売上高予想を1.7%上回り、来四半期の売上高見通しは予想並みとなり、最新の決算発表以降の株価は平均10.8%上昇している。ペイコムは25.3%高の218ドル96セントとなっている。

木曜日の米国株式市場はまちまちとなった。半導体株の反発と予想を上回る経済指標が、失望的な決算を受けたソフトウェア株の売りを相殺した。S&P500種は0.07%高、ダウ平均は0.38%安、ナスダック100は0.26%高で引けた。データドッグは第2四半期の調整後粗利益率が市場予想を下回ったことを受けて14%超急落し、セールスフォース、アトラシアン、ワークデイなど他のソフトウェア銘柄も連れ安となった。アップラビンは売上高が予想に届かず19%下落し、メモリ半導体のウエスタンデジタルとサンディスクは、サンディスクが第1四半期の売上高見通しを103億ドルから108億ドルと、市場予想の111億6000万ドルを下回ったことを嫌気して大幅安となった。下値を支えたのは、アーム・ホールディングスが5%超上昇し、ASML、オン・セミコンダクター、マーベル・テクノロジーが2%超上昇したことだ。また、ペイコム・ソフトウェアは通期の売上高見通しを22億ドルから22億1000万ドルに引き上げ、予想を上回ったことで22%急騰した。週間の新規失業保険申請件数は1000件増の19万9000件と、予想の20万5000件を下回り、第2四半期の非農業部門労働生産性は1.4%上昇と、予想の0.6%を上回った。フィナンシャル・タイムズ紙が、ウォーシュ連邦準備制度理事会議長がインフレが強まれば9月の利上げに前向きだと報じたことが投資家心理を冷やし、一方で原油価格はイエメンのフーシ派反政府勢力がアデン湾でサウジアラビアの石油タンカーを標的にしたと発表したことを受けて1%超上昇した。

米国株式市場はまちまち。ソフトウェアおよびテクノロジー株の軟調が、好調な経済指標や一部企業の堅調な決算を相殺している。S&P500は0.17%高、ダウは0.03%安、ナスダック100は0.30%安。データドッグは第2四半期の調整後粗利益率が市場予想を下回り15%急落。アップラビンは売上高が予想に届かず19%下落。メモリーチップメーカーはサンディスクが第1四半期の売上高見通しを市場予想より弱く示したことで下落した。一方、週間新規失業保険申請件数、第2四半期の非農業部門生産性、単位労働コストが予想を上回り、モトローラ・ソリューションズ、イオンQ、ペイコム・ソフトウェア、オーマット、パーカー・ハネフィンの好決算が下支えとなった。フィナンシャル・タイムズ紙が、ウォーシュ連邦準備制度理事会議長がインフレが強まれば9月の利上げに前向きと報じたことも圧力を加えた。

木曜日の米株価指数先物は小幅な動きにとどまった。投資家はホルムズ海峡再開の可能性とAI支出への懸念再燃をにらんでいる。ペイコム・ソフトウェアは13.1％急騰。調整後1株利益が2.78ドルと、予想の2.38ドルを大きく上回り、売上高は5億3120万ドルだった。データストレージ企業は大幅安となり、ウエスタンデジタルが14.6％下落、サンディスクが9.2％下落した。AI需要への高い期待に決算が届かなかった。リーガルズームは23％急落。グーグル検索のトラフィック減速を理由に通期売上高見通しを下方修正した。ハネウェル・エアロスペースは13.1％下落。独立企業として初の決算発表で通期見通しを大幅に引き下げた。

ペイコムが発表した第2四半期の売上高は5億3120万ドルで、アナリスト予想を3.5%上回り、株価は7.2%高の187.50ドルとなりました。調整後1株当たり利益は2.78ドルでコンセンサスを16.8%上回り、調整後EBITDAは2億3500万ドルで予想を10.1%上回りました。同社は通期の売上高見通しの中央値を22億ドルに引き上げ、EBITDA見通しを10億1000万ドルとし、アナリスト予想の9億5990万ドルを上回りました。請求額は前年同期比9.4%増の5億3000万ドルとなり、営業利益率は前年同期の23.2%から31.7%に拡大しました。

Paycom Softwareは、HCMプラットフォーム内に統合された資産管理ツール「Asset Management」を発表した。このツールは、従業員のライフサイクル全体にわたって、職場環境、座席配置、会社資産の追跡、割り当て、回収を自動化する。ワークスペースのマッピング、資産の所有権、給与連動型の費用回収を単一システムに統合し、Paycomの自動化の対象を人事ワークフローから物理的な資産管理とコンプライアンスへと拡大する。今回の発表はPaycomの自動化戦略を強化するものだが、IWantの採用拡大や、AI駆動型人事ツールのコモディティ化と価格圧力のリスクといった短期的なカタリストを直ちに変えるものではない。一部のアナリストは、Paycomの収益が2029年までに約26億ドル、利益が5億8240万ドルに達すると予測している。一方、より慎重な見方では、年間収益成長率を約6.6％と想定し、約25億ドルと見積もっている。

ペイコム・ソフトウェアとパランティア・テクノロジーズは、いずれもザックスランク2、つまり「買い」の評価を受けていますが、主要なバリュエーション指標に基づくと、ペイコムの方が割安感が強いようです。ペイコムのフォワードPERは13.00倍で、パランティアの87.10倍を大きく下回ります。PEGレシオもペイコムが1.03倍なのに対し、パランティアは1.63倍です。株価純資産倍率はペイコムが8.19倍、パランティアが36.15倍となっています。これらの数字により、ペイコムのバリューグレードはB、パランティアはFと評価されています。

ザックス・インベストメント・リサーチは、短期的な上昇余地が大きい人事管理ソフトウェア銘柄として、ペイコム・ソフトウェア、ペイロシティ・ホールディング、ファースト・アドバンテージの3社を推奨している。ペイコム・ソフトウェアはザックスランク1（強い買い）で、今年の利益成長率は15.4%と予想され、コンセンサス目標株価は前日終値124.48ドルから22.1%の上昇余地を示している。ペイロシティ・ホールディングもザックスランク1で、目標株価は100.48ドルから54.5%の上昇を示唆し、下値リスクはない。ファースト・アドバンテージはザックスランク2（買い）で、今年の利益成長率は18.3%と予想され、目標株価は16.76ドルから8.2%の上昇を示し、こちらも下値リスクはない。