The Boeing Company

ボーイングは米海軍の第6世代戦闘機F/A-XXの契約を獲得した。数十億ドル規模のプログラムとなる。F/A-XXは海軍が現在運用するF/A-18スーパーホーネットの fleet を置き換え、空母航空団の到達距離を拡大する計画だ。今回の受注は、ボーイングが先に獲得した米空軍の次世代戦闘機F-47に続くもので、将来の戦闘機における同社の役割を強固にする。この受注は、先端技術と民間ジェット機および防衛にまたがる多様な受注残高に依拠するボーイングの投資シナリオの一部を強化し、F-47やP-8Aといったプログラムと並んで長期の軍事関連事業を軸とすることで、赤字の民間機部門への依存の一部を相殺するのに役立つ。一方で、今回の受注は、アナリストが以前から指摘する実行リスク、サプライチェーンの複雑さ、高い負債をめぐる懸念を増幅させる。機密扱いの数十億ドル規模の戦闘機プログラムがもう一つ加わることで、資本と納入のコミットメントが増大するためだ。

9月24日のドナルド・トランプ米大統領と習近平中国国家主席の会談は友好的な雰囲気で行われ、両首脳は良好な個人的関係を示した。しかし米国のアナリストらは、今回の会談は具体的な成果よりもイメージ重視だったと見ている。これまでに得られた主な成果は、貿易休戦を2カ月間延長し、従来の11月10日終了から2027年1月10日までとしたことだ。より包括的な経済協定の交渉の余地を開く狙いがある。ただ、関税引き下げ、米国からの農産物とボーイング機の購入、中国のレアアース輸出、人工知能の安全協力、さらには台湾とイランに対する立場など、多くの重要課題は依然として不透明なままだ。アナリストらは、アトランタ動物園に送られるジャイアントパンダ2頭の発表は国民間の関係における前向きなシグナルだとしつつも、米中間の構造的な対立の解決には代わり得ないと見ている。一方、共和党と民主党の米上院議員らは中国への批判を続けており、地域での影響力拡大や中国の軍備増強への懸念を抱いている。アナリストらは、今回の会談は対話チャネルを維持し、両国関係の悪化を防ぐという点で重要だと見るが、貿易、技術、レアアース、台湾、イランをめぐる主要な問題は、会談後の実際の行動を引き続き注視する必要があるとしている。

アーチャー・アビエーションは、ボーイングのウィスク・エアロ、スカイグリッド、インシトゥの各子会社を買収する計画について、米国の独禁法上の待機期間が満了したと発表した。これは取引完了に向けた重要な条件を満たすものだ。取引にはなお、アーチャーが進行中と述べている追加の規制当局の承認を含む、慣例的なその他の完了条件が必要で、同社は2026年末までの完了を見込んでいる。この買収により、ボーイングの3子会社が手掛ける自律飛行、eVTOL機、無人航空機システム、空域インテリジェンスの事業と、アーチャー自身の機体およびAI基盤モデル「ZEE」が統合される。アーチャーは統合後の事業を、航空宇宙・防衛向けのエンドツーエンドのフィジカルAIプラットフォームと位置づけている。アーチャーの株価はプレマーケットで1.23%下落した。

ナスダック100は月曜日、8月初旬以来の最高の取引となり、2.8%上昇して過去最高値で引けた。投資家は、AI主導の利益成長により連邦準備制度の最新の利上げが二次的な懸念になったと判断した。メタは同じ取引で約12%上昇し、AIエージェントアプリ「Muse」の大成功が追い風となった。一方、米国産原油は4.5%急落し、ブレントは3.4%下落、10年物米国債利回りは4ベーシスポイント超低下して4.95%となった。連邦準備制度は先週、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、誘導目標レンジを3.75%から4.00%とした。2023年以来の利上げであり、見通しでは政策金利は年末までに4.00%から4.25%でピークを打ち、その後2027年まで据え置かれるとされ、前回の引き締めサイクルで付けた5.5%の上限を大きく下回る。今週の中心イベントは木曜日にホワイトハウスで予定されるトランプ・習会談で、ボーイングの受注、レアアース、AI規制が議題に上る。市場が最も注目するのは、11月10日に失効予定の米中関税休戦が2027年まで延長されるかどうかだ。ヤルデニ・リサーチのアナリストは、これを両氏の大統領在任中でおそらく最も重要な会談と呼び、11月10日までに休戦を延長できなければ、3桁台の関税エスカレーションが再燃し、半導体サプライチェーンに不釣り合いな打撃を与える恐れがあると警告した。一方で、中国の輸出は7月の前年同月比23.9%増に続き8月は25%増と急増し、米国向けの中国出荷は米国の関税にもかかわらず今年これまでに6.1%増加していると指摘した。

ボーイングと大韓航空は、定価ベースで362億ドル相当となる103機の発注を確定した。内訳は777-9型20機、787-10型25機、737-10型50機、777-8フレイター8機。ロイター通信によると、これらの機材はアシアナ航空統合後の大韓航空の機材拡張を支えるもので、約80%が既存機の代替となる見込み。IBAは、通常の値引きを考慮した実際の契約額は約126億ドルと試算している。この契約により、ボーイングの民間機受注残はさらに積み上がる。受注残は6月30日時点ですでに6200機超、5967億ドル相当に達しており、2025年末時点の5673億ドルから増加。737シリーズのパイプラインはすでに4000機を超え2030年代まで続くが、そこに737-10型がさらに50機加わることになる。より大きなリスクは実行面だ。ロイター通信によると、ボーイングは主翼の供給問題により、737 MAXの生産を月47機で安定させるのに予想以上の時間を要している。787の生産も目標の月10機に対し月8機にとどまっている。ボーイングは2026年のフリーキャッシュフロー見通しを30億ドルから約20億ドルへ引き下げた。純負債は約260億ドルに上る。8月の納入機数も前年同月の57機から51機に減少した。

GEエアロスペースは、再設計されたミッドシールを装着したGE9Xエンジンの出荷を開始した。ボーイング777Xの認証作業が続く中、重要なハードウェア修正が生産段階に移行したことになる。最高財務責任者のラフル・ガイ氏によると、今回の変更は今年初めに特定された耐久性問題に対処するための社内試験を受けたものだ。既存のシールは現在の航空機認証作業に引き続き使用可能で、GEはより広範なプログラムを進め続ける余地を得ているが、再設計された生産用シールには別途、米国連邦航空局の承認が必要であり、経営陣は数カ月以内に完了すると見込んでいる。GEはこの問題が777Xの就航を遅らせることはないと述べている。株価は金曜午前、約0.3%下落して312ドル46セントとなり、これはGFバリューである271ドル21セントを15.21%上回る水準である。