Bulk & Structural Metals (Reshoring)

メキシコのマルセロ・エブラール経済相は、両国間の通商交渉が続く中、メキシコが米国に対し鉄鋼、アルミニウム、自動車の輸入関税の引き下げを働きかけていると明らかにした。エブラール氏は、両国間の通商関係には進展が見られ、ジェイミソン・グリア米通商代表部代表とほぼ毎日協議しているものの、米国の通商拡大法232条に基づいて課されている関税の引き下げに向けた交渉はまだ決着していないと述べた。現在、米国は乗用車と小型トラックの輸入に25%の関税を課しており、条件を満たすメキシコからの自動車は米国外で生産された部品の価値分にのみ課税される。また、トランプ大統領政権が設定したメキシコからの鉄鋼とアルミニウムに対する50%の関税については、両国が引き下げまたは撤廃に向けて交渉中である。エブラール氏は、メキシコは米国政府による追加の通商措置、特に過剰生産能力問題に関連する措置を引き続き注視する必要があると述べ、過剰生産能力問題に起因する301条関税の論点は木曜日の両国間会合では取り上げられなかったと指摘した。メキシコは米国の決定を待っている。エブラール氏は、米国市場におけるメキシコの地位を維持することが引き続き最優先事項であると強調した。政府当局のデータによると、米国は今年最初の8か月間でメキシコの非石油輸出の約85%の仕向け地となっている。

バンク・オブ・アメリカ証券は、2026年の長期銅価格予測を20%引き上げて1トン1万2000ドルとし、鉱業セクターの格付けを更新した。BHPを「買い」に格上げし、目標株価を68豪ドルに設定、世界最大の銅生産企業を大型鉱業株のトップ銘柄に選定した。グレンコアは「買い」で目標株価650ペンスとし、銅の成長オプションを強調、多角的鉱業企業の豪州上場の可能性を注視している。ノルスク・ハイドロは「買い」で目標株価98ノルウェークローネとし、純粋なアルミニウム企業にとって興味深いリスク・リワード特性を提供すると説明した。アントファガスタは「買い」を維持し目標株価4700ペンスで、約30%の数量成長の可能性があると指摘した。また、2027年のアルミニウム予測を5%引き下げて1トン3625ドルとし、投資家は10%から20%の下落に備えるべきだと警告、2002年から2008年の中国のスーパーサイクル中に市場が全体的な上昇トレンドにもかかわらず複数回の調整を経験したと述べた。

ATIは、2026年の調整後フリーキャッシュフロー見通しを5億5000万〜6億ドルに引き上げたと発表した。調整後EBITDAの増加と事業実績の強化を理由に挙げている。同社はこの引き上げの要因として、航空宇宙・防衛分野の堅調な需要、価格改善、的を絞った投資を指摘した。見通しの上方修正は、キャッシュ創出力の改善、継続的な自社株買い、より柔軟なバランスシートを示す一方で、より高いEBITDAと事業実績目標の達成に向けた実行力への要求も高める。Simply Wall StコミュニティによるATIの適正価値評価5件は、およそ165ドル85セントから275ドルに及んでいる。

リオ・ティント、タスマニア州政府、オーストラリア連邦政府は、タスマニア州北部のベルベイ・アルミニウムの操業を2031年末まで継続するための合意に達した。この取り決めの下、ハイドロ・タスマニアは2031年12月31日までベルベイ・アルミニウムへの電力供給を継続し、オーストラリア連邦政府とタスマニア州政府は、タスマニアのエネルギーシステムの変化に伴い操業を継続するための追加支援を行う。この追加支援は、ベルベイ・アルミニウムの国際競争力とタスマニア経済への継続的な貢献を維持することを目的としている。リオ・ティントのアルミニウム・リチウム部門CEOのジェローム・ペクレス氏は、この合意によりベルベイ・アルミニウムは2031年までの操業の道筋が確保され、同社の従業員、サプライヤー、タスマニア北部の地域社会にとって確実性が高まると述べた。

ニューコアとスチール・ダイナミクスは、MISO区域内における電力市場規則の適用方法について正式な発言権を求めて、連邦エネルギー規制委員会に共同で介入申請を行った。この申請により、長期的な電力需要をMISOに大きく依存する大口産業ユーザー向けの電力市場設計が焦点となっている。金属・鉱業業界に属する米国の鉄鋼メーカーであるニューコアは、時価総額が約561億ドルであり、MISO区域内の電力規則がエネルギー集約型の製鉄操業に電力を供給する方法に直接影響を与えると述べ、この申請を中核的な製造コストと結びつけた。同社は、この動きが、新しい製鉄所と下流資産が安定したキャッシュ創出源へと変わることに大きく依存する収益ストーリーと一致しており、電力価格と信頼性が、150億ドルから200億ドル規模の複数年にわたる設備投資計画においてアナリストが注視している利益率の状況に影響を与えると述べた。実務上のチェックポイントは、この特定のFERC手続きから何が出てくるかであり、投資家は、ニューコアまたはスチール・ダイナミクスを介入者として言及する次回の正式なMISOまたはFERCへの申請、およびMISO区域内の大口産業ユーザー向けの新たな料金体系や市場規則を定める決定を注視している。

カナデビアと日本製鉄子会社の日鉄エンジニアリングは29日、両社で進めていた経営統合に関する協議を終了すると発表した。両社は理由について、統合に関する諸条件で合意を見いだすことは困難との認識に至ったと説明しており、統合は破談となった。カナデビアは旧日立造船で、日鉄エンジニアリングは東京に本社を置く。

イタビリスとして知られるブラジルの鉱山会社が、業界ライバルのヴァーレに対する長期訴訟で、控訴裁判所の判断を審理するようテキサス州最高裁に申し立てを行った。この申し立ては、外国企業がテキサス州で訴えられるかどうか、訴訟がテキサス州での行為とどの程度密接に結びついている必要があるか、複数の国や法域にまたがる商業活動を裁判所がどう分析すべきかという広範な問題を提起している。2023年10月にテキサス州ニューセス郡で提起された当初の訴訟は、ヴァーレが共同被告のフェストアルピネ・テキサスとフェストアルピネ・USホールディングスと共謀し、テキサス州の主要な鉄鉱石供給業者になろうとしたと主張した。ヴァーレは、本来イタビリスが所有する1億トン超の鉄鉱石を採掘してフェストアルピネに販売し、フェストアルピネが処理した鉱石をコーパスクリスティ港を通じて出荷したとされる。この紛争は、鉱物廃棄物である尾鉱を貯蔵する水で満たされた区域、ブラジルの研究許可ポリゴナルをめぐるイタビリスとヴァーレの争いに端を発する。2023年9月、ブラジルの連邦裁判所はイタビリスに有利な判決を下し、尾鉱の所有権と採掘を開始する権利を認めたが、ヴァーレはその判決以前にすでに係争中の尾鉱を採掘して販売していた。テキサスの第一審裁判所が人的管轄権の問題としてヴァーレの主張を退けた後、テキサス州控訴裁判所は、ヴァーレによる鉄鉱石の不正な転換および販売に関するイタビリスの主張を却下し、この問題はブラジルの裁判所のみで扱われるべきだと判断した。イタビリスの弁護士は現在、ブラジルでのヴァーレによる鉄鉱石の違法な採掘とテキサスでの取引を切り離すことは誤りだと主張している。この事件は、イタビリス・ナシオナル・デ・ペスキーザ・ミネラル対ヴァーレ、テキサス州最高裁事件番号26-0792である。

JFEスチールと物流不動産開発大手の日本GLPは2026年8月5日、JFEスチール東日本製鉄所京浜地区の扇島にある約18ヘクタールの土地について売買契約を結び、JFEホールディングス、JFEスチール、日本GLP、川崎市の四者は高度物流拠点の形成に向けた連携協定を締結した。この土地は旧日本鋼管が1936年に稼働させた首都圏初の一貫製鉄所の跡地で、JFEは2023年9月に高炉の稼働を休止し、土地活用構想「OHGISHIMA2050」に基づいて転換を進めてきた。今回の取り組みはその具体的施策の第一歩であり、首都圏の食品物流を支える次世代コールドチェーン基盤として、次世代冷凍・冷蔵物流施設11棟を段階的に整備する。延床面積約37万平方メートル、保管能力55万トン規模と国内最大規模となり、総投資額は約3000億円、名称は日本GLPの大型物流施設ブランドを冠した「ALFALINK川崎扇島」で同ブランド6カ所目となる。JFEは今回の土地売却で450億円の売却益を得て、これを今後の扇島の設備解体や基盤整備に充てる。扇島で土地利用転換を進めるのは約222ヘクタールで、今回の物流施設の約18ヘクタールはその第一歩となる。

エンパイア・メタルズ・リミテッドは、西オーストラリアのピットフィールド・チタン・プロジェクトにおいて、その場に存在する高品位の風化鉱石から得られた鉱物精鉱から、未コーティングのルチル顔料を製造したと発表した。同社によると、この試験により、最終顔料の結晶形態は、鉱石中に存在するチタン鉱物ではなく処理条件によって決定されることが確認され、またピットフィールドの鉱石は有害元素、特に放射性核種が自然に少ないという。エンパイアは現在、建築用塗料市場向けに精製・コーティングされたルチル顔料を目標としており、TiPMCコンサルティングの2026年によれば、この市場の現在の世界加重平均価格は1トン当たり約3250米ドルである。建築用塗料は二酸化チタン顔料の最大の単一市場セクターであり、年間230万トンを消費し、これは世界の顔料生産の約33％に相当する。独立したベンチマークによると、硫酸塩顔料業界における最終仕上げ段階のコストは、上流の採掘・処理コストをすべて除いて、1トン当たり約250米ドルから320米ドルである。ショーン・バン専務取締役は、ピットフィールドのチタン豊富な鉱物を高付加価値のルチル結晶顔料に転換することは、ピットフィールドをチタン業界の他の企業と一線を画す重要な技術的マイルストーンであると述べた。同社は現在、二酸化チタンの表面処理を専門とする技術顧問と、原料顔料材料のコーティングに向けた製品開発サービス、初期プラント設計、資本コスト見積もりの調達について協議していると述べた。

アルコアは、サウス32のボーキサイト、アルミナ、アルミニウム資産の買収計画を資金面で支えるための資金調達パッケージを完了した。資金調達の完了により資産購入のための資本は確保されたが、買収は依然として株主と規制当局の承認にかかっている。負債による拡張は、より多くのボーキサイトとアルミナの生産能力を支配するためのレバレッジを高めるものであり、下流事業への多角化ではなく規模とプロセス技術に賭ける構図であり、これらの資産からのキャッシュ創出力に対するハードルを引き上げるものでもある。規制コストの上昇や操業上のボトルネックのリスクは、固定金利の支払いが確定してしまえばなおさら重要になる。関税、鉱山の認可、あるいは地域プレミアムの低迷が収益を制約し、一次アルミニウムの採算に対する長期的な圧力に応じる余地を狭める可能性があるからだ。

アマエロは、市場環境の悪化を理由に新規株式公開を延期したと発表した。テネシー州を拠点とし、積層造形向けの耐火性およびチタン合金球状金属粉末を製造する同社は、米国証券取引委員会に様式S-1の登録届出書を提出していたが、同登録届出書はまだ効力を生じていない。同社によると、登録届出書が効力を生じる前は証券を販売することはできず、購入の申し出も受け付けられないという。ASXにティッカー3DAで上場しているアマエロは、大型ニアネットシェイプ部品の粉末冶金熱間等方加圧製造におけるパイオニアであると自社を位置づけている。同社は会長兼最高経営責任者のハンク・J・ホランド氏が率いている。

ラルゴ社は、より高マージンの製品への戦略的移行を発表し、最近の銅-白金族金属（PGM）精鉱の販売が約470万米ドルの収益を生み、営業利益率が90%を超え、同社の最高マージン製品となったと報告した。同社は、2027年に銅-PGM精鉱の生産能力をほぼ倍増させる可能性のある拡張を検討しており、現在の生産量は月約300トンから380トンを目標としている。バナジウムに関しては、最適化調査により、高純度生産を総バナジウム生産の約68%に引き上げる能力が示され、全体の五酸化バナジウム生産量は月約876トン、現在のガイダンスの下限に向かうと予想され、上限では月約1,000トンとなる見込みである。ラルゴは、米国国防兵站局向けに最初の高純度五酸化バナジウム材料を生産・出荷し、2回目の出荷の生産を完了しつつある。別途、ラルゴは最大の債権者であるブラジル銀行と確定債務再編契約を締結し、これは以前に締結したカイシャ・エコノミカ・フェデラルとの契約と合わせて、約8,200万米ドルの商業銀行優先債務の約48%をカバーする。

ケナメタルは9月15日、金属切削工具向けとして同種の積層造形用超硬タングステンカーバイド材では初めて商業規模に到達したKAF82を発表した。同社が2026年度の記録的な収益性を報告してから数週間後のことである。既に2社の自動車OEMがKAF82で製造された生産用工具を稼働させており、ケナメタルは独自の粉末製造から焼結、仕上げまでの全工程を掌握し、粉末を外部市場に流出させないことで競合他社が同一材料を購入できないようにしている。この材料は部品当たりのタングステン使用量も少なく、ケナメタルは航空宇宙・防衛、エネルギー、一般産業、輸送の各分野に向けて売り込んでいる。今回の発売は、第4四半期売上高が43%増の7億3700万ドルとなり、調整後1株当たり利益が2.96ドルと過去最高となったことに続くもので、通期の調整後1株当たり利益は4.57ドルとなった。同じ年度に、営業キャッシュフローは2億800万ドルのプラスから400万ドルのマイナスへ、フリー営業キャッシュフローは1億2100万ドルのプラスから7900万ドルのマイナスへと転じた。これは異常に高いタングステン価格の下で積み上げた在庫と供給前払金に運転資本が拘束されたためである。ケナメタルの2027年度第1四半期の見通しは調整後1株当たり利益2.50ドルから2.80ドル、通期では4.15ドルから5.15ドルの範囲としている。

ニュコア・コーポレーションは第3四半期の1株当たり利益を5ドル55セントから5ドル65セントと予想した。この見通しはウォール街の予想を下回り、9月17日の時間外取引で株価は3%超下落した。それでも前年同期に報告した1株当たり2ドル63セントからは大幅な増加となるが、アナリスト予想の約6ドル20セントを下回った。ニュコアは、鋼材部門と鋼材製品部門で平均販売価格の上昇と販売量の増加が利益を支えると見込む一方、製品コストの上昇がその効果を限定する可能性があるとし、原材料事業は価格と出荷量の低下で打撃を受け、企業費用の増加も業績の重しになるとの見方を示した。同社は、世界的な鋼材の過剰生産能力と輸入が依然として業界の重大なリスクであり、利益は主要な投入コストの変動にさらされ続けると警告した。第2四半期にはヘッジファンドの関心が小幅に高まり、ポジションを保有するファンドは第1四半期の59社から62社に増えた。ただしバークシャー・ハサウェイはニュコア株を53%減らして約4億1381万ドルとし、スレート・パス・キャピタルもポジションを39%削減して約2億8039万ドルとした。空売り残高は7月31日時点の約369万株から8月31日時点で411万株に増え、発行済み株式の約1.81%となっている。

西部鉱業の公告によると、同社の完全子会社である青海淦鑫鉱業開発有限公司はこのほど、青海省自然資源庁が交付したゴルムド市塔温査漢鉄多金属鉱の採掘許可証を取得した。同許可証の採掘対象鉱種には鉄鉱、銅鉱、金鉱、モリブデン鉱、亜鉛鉱、鉛鉱、銀鉱が含まれ、有効期間は2026年8月31日から2043年8月30日まで。同鉱区に保有する工業用鉄鉱石資源量は3695万4500トンで、随伴する金金属量は4トン、銅金属量は1万950トンなどとなっている。西部鉱業は、今回の採掘許可証取得により探鉱から採掘への転換が完了し、同社の鉄資源の供給保障能力が強化され、鉄鉱石産業における優位性が固まるとしている。

日本製鉄が米USスチールを議決権所有割合100%の連結子会社として抱える体制になっていることが、2026年3月期末の関係会社の状況で明らかになった。所在地は米国ペンシルベニア州で、事業内容は鉄鋼製品の製造販売、議決権の全てが間接所有、資本金は57億米ドル台に達し、日本製鉄はこの会社に対して債務保証も実施している。会社側は、2021年3月に策定した中長期経営計画の柱のひとつである海外事業の深化・拡充に向けたグローバル戦略の推進の具体化として、USスチールの買収やインドでの能力拡張を位置づけている。連結従業員数は2025年3月期末の113,845人から2026年3月期末には138,453人へ1年で24,608人増え、総資産は10兆9,424億円から14兆6,605億円へ3兆7,181億円増加した。増加分はのれんが716億円から2,597億円、無形資産が3,348億円から1兆925億円、有形固定資産が3兆6,355億円から5兆8,995億円へと積み上がった一方、2026年3月期の投資キャッシュフローは▲2兆8,371億円と前期の▲4,624億円から6倍を超える流出となり、財務キャッシュフローは1兆8,863億円の流入、営業キャッシュフローは7,169億円と前期の9,785億円から減少した。非流動負債は2兆7,035億円から5兆6,633億円へ2.1倍、支払利息は444億円から1,012億円へ2.3倍に膨らみ、自己資本比率は49.2％から37.7％へ11.5ポイント低下した。株価は2026年3月末の570円台から6月末には530円台まで下押しした後、7月末には650円近辺、8月末には660円台へ戻し、2026年9月時点の終値は680円台にある。

永臻股份の公告によると、同社は全額出資子会社の永臻科技（蕪湖）有限公司を通じて5億9700万元を投じ、年産6万トンの完成品電池用アルミ箔プロジェクトを建設する計画だ。同プロジェクトは蕪湖の既存工場区の改修により実施され、新たな用地取得は不要。製品は10μm以下の超薄型品種に特化し、動力電池、蓄電池、ナトリウムイオン電池、民生用電子機器向け電池などの用途に対応する。中研普華の研究員、邱晨陽氏は中国経営報の取材に対し、このプロジェクトが稼働すれば、永臻股份は太陽光向けアルミ形材加工から新エネルギー向け高級アルミ加工へと事業を広げ、太陽光業界の景気変動による経営圧力を和らげることができると述べた。財務諸表によると、永臻股份の2024年の親会社株主に帰属する純利益は2億6800万元だった。2025年は売上高が前年比30.99％増加したものの、親会社株主に帰属する純利益は2億2100万元の赤字となった。2026年上半期は売上高45億5000万元で前年同期比20.13％減、親会社株主に帰属する純利益は3958万3500元で前年同期比23.34％減、非経常損益を除く純利益は507万7300元で前年同期比91.49％減となった。邱晨陽氏は同時に、永臻股份は長年アルミ押出形材を主力としており、超薄型電池用アルミ箔の大規模量産の実績はまだなく、生産歩留まりの立ち上げや工程改善の進捗には不確実性があり、電池用アルミ箔分野での市場での評判やブランド力もまだ形成されておらず、主要顧客からの大口受注の獲得には長期的な蓄積が必要だと指摘した。また、今回の6万トンの生産能力は業界大手と比べると小さく、短期的には調達・生産・運営の規模の効果を生み出しにくく、コスト管理能力にもなお改善の余地があるとしている。業界全体では、中信建投は2026年から2027年にかけて電池用アルミ箔の有効生産能力はそれぞれ116万トン、141万トンになると予測している。鑫椤資訊のシニア研究員、汪政氏は2026年の市場需給は全体として引き締まり、加工費にはすでに上昇の動きが見られると述べたが、鼎勝新材、麗島新材、中孚実業、神火股份など複数の企業が相次いで増産を発表しており、競争は激しさを増している。

スチール・ダイナミクスは2026年第3四半期の業績見通しを発表し、希薄化後1株当たり利益が5.34～5.38米ドルになると予想した。鋼材マージンの改善、記録的な出荷、アルミ圧延工場からの寄与拡大が要因となる。同社はまた、鋼材、加工、アルミ部門にわたる事業の勢いを指摘し、加工部門の堅調な受注残、新アルミ事業の進展、継続的な自社株買いが支えになっているとした。アルミ圧延事業は、出荷の増加と新工場の試運転の進展に伴い、今四半期に大幅に改善した利益を寄与すると見込まれている。スチール・ダイナミクスの見通しでは、2029年までに売上高248億ドル、利益32億ドルを目指しており、年間9.3％の売上成長と、現在の14億ドルから約18億ドルの利益増加が必要となる。一方、最も楽観的なアナリストは2029年までに約38億ドルの利益をモデル化している。同社の予測は272.09ドルの適正価値を導き出し、現在の株価に対して16％の上昇余地がある。