MP Materials Corp

ロイター通信は2026年9月18日、国有の中国希土類集団が盛和資源の買収に向けて協議中であると報じた。盛和資源は米国の希土類企業MPマテリアルズの約3%の株式を保有し、中国国内で希土類精鉱を販売するMPの独占的オフテイクパートナーを務めている。取引が成立すれば、北京による希土類セクターの統合は、この分野で民間所有のまま残る最後の主要中国企業の一つにまで及ぶことになる。盛和資源の約3%の保有分では、中国希土類集団がMPに対する経営権を握ることはない。MPは盛和資源も中国政府も自社の事業を支配していないと繰り返し表明しており、米国防総省は4億ドルの優先株式投資を通じてMPの筆頭株主となった。MPは2025年4月に中国への希土類精鉱の出荷を停止し、盛和資源とのオフテイク契約を終了した。一方、国防総省はネオジム・プラセオジムの10年間の価格下限、磁石の長期購入コミットメント、1億5000万ドルの融資を提供し、アップルはMPとともに米国製磁石を購入・開発するため5億ドルを拠出すると約束した。盛和資源は、筆頭株主が譲渡を計画していることを公に否定し、ロイターの情報筋は、盛和資源の海外資産がどうなるのか、また中国希土類集団と国防総省が関与する異例の株主構成が取引にどのような影響を与えるのかを特定できなかった。インサイダー・モンキーのデータベースによると、MPマテリアルズを保有するヘッジファンド数は第1四半期の52から第2四半期には50に減少したが、保有額は6億1910万ドルから10億1000万ドルに増加した。

ヤフーファイナンスの分析によると、政府の関与を受け入れた上場企業17社のうち14社は、トランプ政権との取引が発表された翌日よりも低い株価で先週を終えた。パターンとしては、正式発表の前後に大幅に上昇し、その後は高い変動性が続き、そして得た利益をほぼ同じ速さで失うというもので、USAレアアースは1月の取引発表前後の5営業日で80％以上急騰した後、その利益をすべて失い、さらにそれを上回る下落となり、月曜日には1株15ドル71セントで取引を終え、取引後の高値である30ドル超を大きく下回った。正式発表の10営業日前と比較した場合、17社のうち11社のリターンも現在は低下しており、マイナスのリターンはさらに顕著である。というのも、上昇した3社のうち2社はインテルと日本製鉄で、これらは政府に議決権が大きい黄金株を与えたものの、株式の保有ではない。残りの1社はMPマテリアルズで、2025年7月に取引を確保した。政権は30社以上に株式を取得しており、最近では32社目として、ノースアメリカン・ブルー・エナジー・パートナーズという非上場の石油掘削会社を加えた。この会社はベネズエラの土地で推定650億バレルの石油を保有する100年間のリースを取得した。ポートフォリオは現在、量子コンピューティング、半導体、石油掘削、鉄鋼、原子力、レアアース鉱物の企業に及んでいる。政府の株式取得を研究してきたケイトー研究所の政策アナリスト、タッド・デヘイブン氏は、これは確かに一時的な高値のように見えると述べ、短期的な利益はあるように見えるが、長期的にはファンダメンタルズ次第だと付け加えた。政府のインテル株の保有は、取引成立時の推定89億ドルから現在では500億ドル超に急増しており、インテル株は月曜日に97ドル19セントで取引を終え、当日は5％以上下落したものの、取引発表直前の2025年8月の株価の4倍以上となっている。

USAレアアースの株価は4%上昇し18.35ドルとなった後、17.70ドルまで下落した。中国の供給業者が米国顧客へのレアアース材料の出荷を拒否したと報じられ、国内サプライチェーンの必要性が浮き彫りになった。同社は9月3日にセラ・ヴェルデ・グループとの合併を完了し、ブラジルでの大規模な重レアアース生産を実現した。また、セラ・ヴェルデの元CEOであるスラス・モライティス氏が10月1日にバーバラ・ハンプトン氏の後任としてCEOに就任する。中国は世界のレアアース採掘の70%、加工の90%を占めており、トランプ政権は国内サプライチェーン構築のため155億ドルの資金パッケージを最終決定した。同業のMPマテリアルズやクリティカル・メタルズも影響を受けており、クリティカル・メタルズのグリーンランド・プロジェクトはまだ生産前段階にある。9月24日に予定される習近平国家主席のワシントン訪問が、レアアースのライセンス政策に影響を与える可能性がある。

トランプ政権が保有する株はかつて急騰し、Intelを300%以上押し上げたが、政治や訴訟による圧力に直面し始めており、政府の民間企業への投資取引に広く影響を与える恐れがある。2026年8月29日、ブルームバーグは、ドナルド・トランプに追随して投機する投資家が過去1年間で大きな利益を得たと報じた。米国政府が前例のない戦略として上場企業の株式を取得したためだ。しかし、この戦略は、激しい競争が予想される中間選挙や、政府の民間企業株式取得の権限に疑問を投げかける可能性のある訴訟圧力の中で、リスクが高まっている。市場ストラテジストは、世論調査で民主党が少なくとも一つの議会で過半数を獲得する可能性が示されており、トランプ政権の投資が議会と司法の両方で調査される道が開かれ、これまで株価を押し上げてきた勢いが反転する可能性があるとみている。BCAリサーチの地政学・米国政治分析責任者マット・ガートケン氏は、政府のこのような介入アプローチは米国の政治・法制度で完全に試されたことがなく、このプロセスはさらに多くの変動に直面する可能性が高いと述べた。最も顕著な例の一つがIntelであり、トランプ政権がこの半導体メーカーの株式取得を協議しているとの最初の報道以来、1年間で株価は300%以上急騰した。一方、希土類メーカーのMPマテリアルズは、米国防総省が同社株に4億ドルを投資した後、昨年7月以来87%上昇した。カナダの鉱山探査会社トリロジー・メタルズは、米国政府が同社の10%の株式を取得することに合意し、アラスカ州の道路プロジェクトの承認を含む取引が行われた後、10月以来株価が73%上昇した。この道路は同社の採掘権地域へのアクセスに重要である。しかし、これらの力強いリターンは持続的なものではなく、多くはニュース後の急騰であり、その後株価は軟化した。トリロジー・メタルズの米国株は、取引発表後数日で2.09ドルから最高10.60ドルまで急騰したが、急速に利益を失い、最近は約3.62ドルで取引されている。MPマテリアルズは政府が株式を取得した後、5週間で150%以上急騰したが、その後1年間で株価は約27%下落した。Intelの状況はより複雑で、AI投資が半導体需要を大きく押し上げる中、チップ株ブームにも支えられている。Intel株は好調な業績に支えられて上昇を続け、トランプ氏がAppleがIntelと協力して米国で半導体を設計・製造すると述べた後、6月に最高値を付けた。しかし、その高値からIntel株は37%下落し、同期間のS&P 500指数でワースト5位となった。Intel訴訟は重要な試金石となる可能性がある。Intelを圧迫する主要なリスクの一つは、株主が会社の取締役会、米商務省、ハワード・ラトニック商務長官を相手取り、政府の株式保有の取り消しを求める訴訟である。原告が勝訴すれば、投資家はIntelだけでなく、トランプ政権が投資した株式ポートフォリオ全体の持続可能性を再評価する必要があるかもしれない。Intel株を保有するシーバート・ファイナンシャルの最高投資責任者マーク・マレク氏は、政府の投資が同社の状況を好転させる重要な要因であり、現在の株価を支える要因の一つでもあると述べた。そのため、その支援が撤回された場合、株価に何が起こるかが重要な問題であり、同社がIntelへの投資を増やしていない理由でもある。法的リスクに加えて、中間選挙も重要な要因である。民主党が上院または下院を支配できれば、公聴会を開催し、証人を召喚する権限を持つ。民主党のエリザベス・ウォーレン上院議員は、民主党が上院を支配すれば上院銀行委員会の委員長になる可能性があり、すでにラトニック氏に書簡を送り、Intelへの投資について質問している。一方、党指導部はトランプ政権と大統領家族に関連する企業の調査に向けた準備を進めている。ヴェーダ・パートナーズの共同創業者ヘンリエッタ・トレイズ氏は、民主党が委員会を支配すれば、企業幹部や政府当局者が議会で証言を求められる可能性があり、企業の評判と株価の両方にリスクをもたらすと予想している。しかし、司法プロセスのリスクは選挙結果のリスクよりも大きい可能性がある。Intelの株主訴訟は、CHIPS法が政府に補助金の条件として会社の株式を要求する権限を与えていないと主張し、この取引が取締役会の株主に対する義務に違反し、株式を強制的に取得するものだと非難している。ラトニック氏は、この取引は連邦法の下で許可されており、米国の防衛産業基盤にとって重要であるとして、却下を求めた。IntelのCEOリップ・ブー・タン氏や他の取締役も却下を求めた。アトランティック・カウンシルのジオエコノミクス・センター上級ディレクター、ジョシュ・リプスキー氏は、裁判所がCHIPS法が商務省にIntelに対して行ったような行為を許可していないと判断した場合、影響は一社にとどまらず、他の多くの取引に波及する可能性があると述べた。コロラド大学の法学教授アン・リプトン氏も同様の見解を示し、そのような判決はCHIPS法に基づく他の企業への株式投資にも疑問を投げかける可能性があると述べた。商務省はこの法律に基づく資金をIBMやグローバルファウンドリーズを含む複数の企業に投資している。「企業の救済」から「勝者の選択」へ。トランプ政権のアプローチは、過去の米国政府による民間企業の株式取得とは大きく異なる。過去には、政府は危機時に問題を抱える企業を救済するために介入することが多かった。代表的な例は、世界金融危機時のゼネラルモーターズ（GM）である。2009年、米財務省はGMの約60%の株式を取得し、同社がチャプター11の破産手続きから脱却するのを支援した。政府は2013年までに全株式を売却した。しかし現在、政府は破綻しつつある大企業を救済するために投資しているのではなく、戦略的に重要とみなす企業に投資することで「勝者の選択」を行っている。ジェフリーズのワシントン・サステナビリティ・トランジション戦略責任者アニケット・シャー氏は、株価の上昇は、市場がこれらの企業には政府が単なる株主ではなく、政府内に顧客とスポークスマンがいるかのように見ていることを反映していると述べた。しかし、そのような関係は、政府が事業決定により大きな影響力を持つようになれば、長期的なリスクになる可能性がある。一方、資金はファンダメンタルズではなく政治的な流れに従って流入している。HBウェルス・マネジメントのチーフマーケットストラテジスト、ジーナ・マーティン・アダムス氏は、政府の支援が株価を押し上げる可能性がある一方で、投資家が政治を追いかけている部分もあり、そのためこれらの株価の勢いは非常に脆弱であると警告した。

賭け市場は現在、米国政府が2027年1月までにスペースXを国有化する確率を約4％と見積もっており、2025年8月の約11％から低下した。この低下は、バーニー・サンダース上院議員がアメリカAIソブリン・ウェルス・ファンド法を提案したにもかかわらず起きた。同法は、スペースXのAI部門であるxAIを含む主要AI企業に直接出資するファンドを創設するものだ。トランプ政権は既にインテル、MPマテリアルズ、リチウム・アメリカズなどの企業に出資しており、重要産業への政府関与拡大の憶測を呼んでいる。しかし、予測市場はスペースXが短期的に国有化される可能性は依然として低いと示唆している。

MPマテリアルズの株価は、最近の輸出規制ニュース後も依然として割高に見えると、Simply Wall Stの分析は指摘している。同社は過去3年間で89.9％のリターンを上げたが、株価売上高倍率は23.2倍と、金属・鉱業セクター平均の2.8倍や同業他社平均の2.0倍を大きく上回る。より広範なチェックから示唆される妥当な株価売上高倍率は6.5倍であり、モデルはMPマテリアルズの最近の損失とリスクプロファイルを厳しく織り込んでいる。分析によれば、同株にはレアアース価格や事業遂行に対する楽観的な見方がすでにかなり織り込まれており、鍵となるのはMPマテリアルズが期待値の修正なしにそのプレミアムに見合う成長を遂げられるかどうかだ。

トーマス・マッシー下院議員は、民主党への共産主義的影響を批判する一方で、共和党がトランプ政権による複数の上場企業への出資を見過ごしていると非難した。マッシー議員は、政府保有株として、インテルの議決権なし10%株、MPマテリアルズの約15%株、リチウム・アメリカズの5%株、トリロジー・メタルズの10%株、そしてUSスチールの「黄金株」を挙げ、これによりワシントンは重要な企業決定に対する拒否権を持つと指摘した。同議員は、これらの投資は政権が「これらの民間企業の所有権を国有化した」に等しいと述べた。この批判は、特に人工知能分野における民間企業の政府所有をめぐるワシントンでの広範な議論の中で出てきた。

エナジー・フューエルズは、ドイツに拠点を置くVACグループを約19億ドルで買収すると発表した。完全統合型のレアアース・磁性材料企業の創出を目指す動きだ。VACは永久磁石や軟磁性材料を含む製品ポートフォリオ、世界1000社以上の顧客基盤、北米、欧州、アジアにわたる製造拠点を有する。重要な資産は、米国サウスカロライナ州サムターにある施設で、米国最大規模の永久磁石工場であり、年間生産能力は2000トン、最大1万2000トンまで拡張可能だ。この取引により、エナジー・フューエルズの上流の採掘・加工資産とVACの下流の製造ノウハウが統合され、原料はオーストラリアのドナルド・プロジェクトから調達される見込みで、さらにオーストラリアン・ストラテジック・マテリアルズの買収手続き中の案件からも追加供給が見込まれる。エナジー・フューエルズはまた、米国戦略資本局から最大7億2500万ドルの条件付き融資確約も取得しており、経営陣はサムター工場だけで現在の生産能力で年間EBITDAが6500万～7500万ドル、完全稼働時には約4億ドルに達すると試算している。