Effective Federal Funds Rate

米国債10年物利回りは本日5.3%を突破した。投資家は水曜日に公表される米連邦準備制度理事会（FRB）の9月金融政策会合の議事録に注目している。タイ時間23時09分現在、10年債利回りは5.332%、30年債利回りは5.690%となっている。FRBの連邦公開市場委員会（FOMC）は9月16日の会合で、市場の予想通り、短期金利を0.25%引き上げて3.75～4.00%とすることを12対0の全会一致で決定した。これは3年超ぶり、すなわち2023年7月以来の利上げとなる。それ以来、FRBは合計1.75%の利下げを6回実施している。一方、ドットプロットによると、FRB当局者18人のうち16人が今年あと1回の利上げを予想している。最新のCMEグループのFedWatchツールによると、投資家は10月の会合でFRBが金利を3.75～4.00%に据え置く確率を78.4%と見込んでおり、先週の29.1%から上昇した。また、FRBが0.25%利上げして4.00～4.25%とする確率は21.6%で、以前の70.9%から低下した。米労働省が、9月の非農業部門雇用者数がわずか2万9000人増と、アナリスト予想の8万9000人を下回ったと発表したことを受けた動きだ。失業率は4.2%に上昇した。アナリストは4.1%で横ばいと予想していた。

Orbix INVESTは、orbix BTC Flagship戦略、通称OBX-BTCの入口手数料を免除するプロモーションを開始した。通常0.4%の手数料を0%とし、1件あたり10万バーツ以上の投資額が対象で、1人あたり最大100万バーツまでとなる。期間は2026年10月1日から30日まで。Orbix INVESTのタナプーム・ダムラック専務取締役は、ビットコイン市場は底を打ち新たな上昇局面に入ったと述べた。機関投資家の資金がスポット・ビットコインETFに継続的に流入しているためだ。米国のスポット・ビットコインETFには8月に純額35億2000万ドルが流入し、今年最高の水準となった。純資産総額は990億ドル超で、ETFを保有する大手資産運用会社の数はこの1年で150%増加した。直近のビットコイン価格は8万6620ドルで終え、1月以来の高値となった。8月の上昇率は25%で、2024年11月以来最良の月となった。価格は回復したものの、史上最高値の約12万6000ドルをなお約32%下回っている。ビットコインは約2009万枚が流通しており、上限2100万枚の約96%に達している。米連邦準備制度理事会は政策金利を0.25%引き上げ、3.75～4.00%の範囲とした。利上げは2023年以来初めてだが、決定後もビットコイン価格は上昇した。タナプーム氏は、投資家に対しDCA方式で定期的に投資を続け、コストを平均化し変動の影響を軽減するよう助言した。また、各金融機関による年末価格の予想は3万8000ドルから17万ドルまで幅広く分布していると強調した。

米ドルは、中東情勢の再燃で原油価格が上昇したことや、連邦準備制度理事会（FRB）の引き締め政策が続くとの観測を背景に上昇しており、2026年10月1日時点のドル指数は101.7と、月間で2%の上昇ペースにあり、6月以来最も強い月間上昇となっている。FRBは9月16日に政策金利を25ベーシスポイント引き上げて3.75～4%とし、8月のPCE物価指数が0.3%上昇、年間のPCEインフレ率が3.4%とFRBの目標である2%をなお大きく上回っていることから、市場は当面タカ派的な政策が続くと予想している。ドナルド・トランプ大統領が紛争解決とホルムズ海峡再開を目指すイランの提案を拒否したことを受け、ブレント原油は1バレル100ドルを超えて上昇し、WTI原油は2026年10月1日時点で1バレル92ドル前後で推移している。ロイターによると、今月のホルムズ海峡の通過量は1日当たり740万バレルに達する見通しだ。こうした状況下で、ドル、エネルギー、米国債利回り、円に関連する複数のETFが注目され続ける可能性がある。インベスコDB米ドル指数ブルッシュファンドUUPは純資産総額4億3030万ドル、経費率0.70%、ウィズダムツリー・ブルームバーグ米ドルブルッシュファンドUSDUは純資産総額2億7820万ドル、経費率0.50%だ。エネルギー関連では、バンエック石油サービスETF OIHが純資産総額19億ドル、経費率0.35%、エナジー・セレクト・セクターSPDRファンドXLEが純資産総額約400億ドル、経費率0.08%で注目を集めている。

米国の金利と国債利回りの上昇が、米国の小型株、銀行株、公益株を圧迫しており、ラッセル2000指数とKBWナスダック銀行指数は下落した。市場の多くの銘柄が直近高値から少なくとも5%下落しており、米10年債利回りが2002年以来の高水準となる5.34%まで上昇したことが背景にある。S&P500指数は史上最高値から2%未満の水準にとどまっているものの、金利に敏感な小型株と前述の2セクターは激しい売りに直面している。米連邦準備制度が先月、インフレ抑制のために3年ぶりに利上げに踏み切って以来の動きだ。iCapitalのアナリストはブルームバーグTVのインタビューで、市場の大半の銘柄が直近高値から少なくとも5%下落し、一部のセクターは15%超下落していると述べ、その主因は金利上昇と金融環境の引き締まりだと指摘した。S&P500均等加重指数は7週連続の下落となる見通しで、金曜日まで下げが続けば、2002年のドットコムバブル崩壊後と2022年の弱気相場に続く史上3度目の出来事となる。一方、ラッセル2000指数は、S&P500を大きく下回る四半期リターンとなり、1999年以来2番目に大きいパフォーマンス格差となった。大型株指数を約10ポイント下回り、8月14日の高値から8.5%下落して調整局面に近づいている。ラッセル2000指数のゾンビ企業は、指数構成企業全体の3分の1超を占めている。

10月1日の米供給管理協会（ISM）の報告によると、米製造業価格指数は77.9に上昇し、8月の71.1から6.8ポイント上昇した。回答者の58.6％が投入価格の上昇を報告し、8月の46.2％から増加した。一方、製造業PMIは54.5、新規受注は55.3、雇用は52.7だった。投入コストの上昇が広範に広がることで、ビットコインの資金調達リスクが高まっている。投資家が10月2日の雇用統計発表を前に金利上昇を織り込む可能性があるためだ。最近の政策背景では、米連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会（FOMC）が9月16日に政策金利の誘導目標レンジを0.25％引き上げ、3.75％から4％とした。また9月29日、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、自身の経済見通し通りなら年内後半に再度の利上げが適切となる可能性があると述べた。なお、2023年2月のニューヨーク連銀スタッフの研究では、ビットコインは金融・マクロニュースに対して体系的な反応を示さなかった。したがって、ビットコインの方向性は、投資家が雇用統計と金利期待をどう解釈するかにかかっている。

アジアの株式市場は本日下落して始まった。投資家は、原油価格が高止まりすることでインフレが加速し、中央銀行が長期間にわたり高金利を維持せざるを得なくなることを懸念している。また、米国債利回りが数年ぶりの高水準に急上昇していることもリスク資産の重しとなっている。日経平均株価は0.93%下落して68,313.46で寄り付き、韓国総合株価指数は0.47%下落して6,938.27で寄り付いた。米国債10年物利回りは5.327%に上昇し、2002年4月以来の高水準となった。米国債30年物利回りは5.678%に上昇し、24年ぶりの高水準となっている。一方、米連邦準備制度理事会のダラス連銀総裁であるローリー・ローガン氏は、米国のインフレ率は依然として連邦準備制度の年間目標を上回っており、連邦準備制度は依然として大幅な利上げを行う必要があると述べた。ただし、債券利回りの急上昇はインフレ抑制に寄与する可能性があり、より厳格な金融政策の必要性を減らす可能性がある。さらに、米国政府はドイツとフランスに対し、緊急備蓄のディーゼル油を放出するよう要請し、世界的に急騰する燃料価格の抑制を図った。米国は、対応がなければ米国のディーゼル油輸出を禁止する措置を検討する可能性があると警告している。一方、中国は国内の石油備蓄量への懸念を背景に、10月の石油製品輸出を停止すると発表した。

米ミネアポリス地区連銀のカシュカリ総裁は１日、経済が極めて強靱でインフレが想定以上に根強ければ、追加利上げが必要になる可能性があるとの考えを示した。同総裁はロイターのインタビューに対し、どのように利上げを進めていくか「オープンな姿勢で臨んでいる」とし、「１０月２７─２８日の会合で追加利上げを決定すべきか、強い意見は持っていない」と述べた。連邦準備理事会は９月１５─１６日の連邦公開市場委員会で０．２５％ポイントの利上げを決定しており、カシュカリ総裁は今年の同委員会で投票権を持ち、利上げに賛成票を投じていた。同総裁は９月の同委員会以降に発表された経済指標に基づき「米経済は自身の想定以上に好調だった」とし、「インフレ率は依然として高過ぎる」と指摘した。また、連邦準備理事会の現行政策は景気を大きく抑制していないとし、「市場でシステミックリスクの兆候は見られない」と述べる一方、借り入れコストの急速な変化を踏まえ銀行部門を注意深く監視する必要があると語った。年内最後の連邦公開市場委員会は１２月８─９日に開かれる。

米国債市場は激しい売り圧力に直面し、米10年債利回りは5.31%まで上昇、2007年以来の高水準となった。9月までの四半期で87.1ベーシスポイント上昇し、1994年以来最大の四半期上昇幅となったとLSEGのデータが示した。一方、米30年債利回りは5.65%を突破し、2002年以来の高水準となった。債券売りは米国にとどまらず、世界的に債券市場はエネルギーコストの上昇に圧迫され、インフレが予想より長く高止まりする可能性への懸念が強まっている。同時に、AIへの投資やデータセンター建設が経済成長と長期的な金利水準への期待を押し上げている。日本では、国債利回りが5四半期連続で二桁の上昇となり、これは前例のないことだ。投資家は、連邦準備制度が9月に利上げした後、米金融政策の方向性に対する見方を急速に修正している。市場は現在、少なくともあと3回の利上げが2027年半ばまでに行われると予想している。シドニーの投資銀行バレンジョイのチーフ金利ストラテジスト、アンドリュー・リリー氏は、米国債の弱気相場は必然であり、基礎的インフレが持続可能な水準を超えて高止まりする経済状況の中で、連邦準備制度はまだ十分に対応していないと述べた。また、債券利回りが高水準で投資資金をより多く引き付ける中、他の資産市場の強さが圧力に直面する可能性があると警告した。

オーストラリア統計局は、8月のオーストラリアの貿易黒字が7月の13億5000万豪ドルから4億9500万豪ドルに減少し、アナリスト予想の20億豪ドルを下回ったと発表した。輸入の伸びが輸出を上回ったことが要因。8月の輸入は前月比5.8%増の469億4000万豪ドルとなった。資本財の輸入が22.3%急増したことがけん引し、その中には自動データ処理装置の輸入が79.3%急増、非通貨用金の輸入が91.1%急増したことが含まれる。一方、輸出は前月比3.7%増の474億3000万豪ドルとなり、7月の3.3%減から回復した。非通貨用金の輸出が20.2%増加し、石炭・コークス・練炭の輸出が4.7%増加したことが押し上げ要因となった。今回の貿易統計の発表は、オーストラリア準備銀行が政策金利を0.25%引き上げて4.60%としたわずか2日後に行われた。これは今年4回目の利上げであり、世界的なエネルギー価格の上昇や、人工知能需要によるテクノロジー製品価格の上昇が理由として挙げられている。

カシコンリサーチセンターは、世界の金価格が2026年9月末に1オンス当たり4,200米ドルを割り込み、1オンス当たり259米ドル、率にして5.8%下落し、2026年8月初旬以来の安値となる1オンス当たり4,110.55米ドルをつけたと報告した。一方、国内の金地金価格は1バーツ当たりの金価格が66,000バーツを下回り、1バーツ当たり3,850バーツ、率にして5.5%下落し、世界市場の動きに追随した。タイの金価格の下落率は世界よりもやや小さく、その一因はバーツ安が下押し圧力を和らげたことにある。主な下押し要因は、中東の紛争によりエネルギー価格が高止まりし、インフレ圧力が強まったことだ。これを受け、米国中央銀行は9月の会合で政策金利を引き上げ、米国債利回りを押し上げた。今後、投資家は4つの重要な要因、すなわち中東情勢、債券利回りの方向性とりわけ米国債利回り、米国中央銀行からのシグナル、そして米国の経済指標およびインフレ統計に注目すべきである。ブルームバーグ・コンセンサスによるアナリストの予想では、2026年末の世界の金価格は1オンス当たり約4,465米ドルまで回復する可能性がある。しかしカシコンリサーチセンターは、中東情勢が依然として長引いていることから、回復は限定的な範囲にとどまる可能性があるとみている。そのため短期的な金価格は変動が大きくなる傾向があり、市場の追随者はバーツ相場の方向性も併せて考慮すべきである。

米ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は水曜日、連邦準備制度理事会が重視する物価指標の最新値がエコノミストの予想よりも軟調だったにもかかわらず、インフレは依然として高すぎるとの見方を示した。カシュカリ氏はニューヨークで開かれた外交問題評議会のイベントでCNBCのスティーブ・リーズマン氏との独占単独インタビューに応じ、変動の激しい食品とエネルギー価格を除いたコア個人消費支出価格指数が8月に前年比3%上昇し、予想を下回ったと述べた。カシュカリ氏は「インフレにはさまざまな指標があるが、おおむね3%程度で推移している」と語り、インフレが5年以上にわたって高止まりしていると指摘し、このデータで自身の見方は変わらなかったと付け加えた。同氏は、水曜日に発表された消費者支出と国内総生産に関する別々の報告が経済の底堅さを示していると述べた。連邦準備制度理事会は今月、望ましい水準を上回る物価上昇に対抗するため3年ぶりの利上げに踏み切り、さらなる利上げの可能性を示唆した。

ブルーベル証券株式会社（BLUEBELL）は、2026年第4四半期に市場の変動を引き起こす可能性のある4つの主要なリスク要因があると明らかにした。第一に、FRBの目標を依然として上回るインフレであり、9月の会合では25ベーシスポイントの利上げが実施され、サービス部門のインフレは依然として約3%で推移している。第二に、2026年11月3日の米国中間選挙であり、ブラックロックのデータによると、S&P 500の中間選挙年の平均リターンは7.5%にとどまり、通常年の12.3%を下回るが、選挙後6カ月間では平均14.1%の回復が見られることが多い。一方、10年債利回りは5%を超えて上昇し、バリュエーションを圧迫しているが、S&P 500は史上最高値を更新し続けており、年初来で11.23%上昇している。また、グローバルPMI拡散指数は依然として70.21%の水準にある。FRBは2026年の米国実質GDP成長率予想を2.3%に引き上げた。一方、支援要因としては、ブルームバーグのコンセンサス予想でMSCIワールドの利益が2026年末までに30%、2027年に14%成長すると見込まれている。AIスーパーサイクルも広範に拡大しており、ハイパースケーラー各社のRPO合計は2兆ドルを超えている。BLUEBELLは、成長株ファンド、ディフェンシブファンド、高品質債券を組み合わせたバーベル型ポートフォリオを推奨し、AI、ヘルスケア、新興国市場のテーマを追加することを提案している。ウェイトはES-GCORE 30%、ES-GAINCOME-A 15%、UGISFX-N 15%、ONEGLOBFIN-RA 10%、KT-HEALTHCARE 10%、DAOL-SUPERAI 10%、KF-EMXCN-A 5%、DAOL-BRAZILEQ 5%としている。また、投資家に対し、中間選挙による変動や、インフレが鈍化しない場合にFRBが追加利上げのシグナルを発する可能性に注意するよう警告している。

投資家は今晩タイ時間に発表される8月の個人消費支出価格指数、PCEに注目している。ダウ・ジョーンズがまとめたエコノミスト調査では、食品とエネルギーを除くコアPCEを含め、総合PCEとコアPCEがいずれも前月比0.3%上昇すると予想されている。前年同月比では総合PCEが3.7%上昇、コアPCEが3.3%上昇と、7月から変わらずの見通しで、FRBのインフレ目標2%を大きく上回る水準にとどまる。FRBのマイケル・バー理事は、関税措置とイランとの長期化した対立がインフレ目標達成への進展を妨げており、FRBは利上げを続ける必要がある可能性が高いと述べた。一方、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、人工知能産業の拡大もインフレを高止まりさせる要因だと指摘したが、バー理事より緩やかな姿勢を示し、年内にもう一度利上げが必要になる可能性があるとの見方を示した。消費者関連では、ウォール街のエコノミストは8月の米消費者支出が0.8%増加すると予想している。7月は0.2%増にとどまっていた。バンク・オブ・アメリカの報告によると、9月19日までの週のローンとクレジットカードによる支出は前年比6.9%増加し、その一部はガソリン費用が26.5%増加したことによるものだった。ただしこの支出を除いても全体の支出は5.7%増加している。しかし、昨夜発表されたコンファレンス・ボードのデータによると、消費者信頼感指数は6.7ポイント低下し、9月は81.9となり、2014年以来の低水準で、ブルームバーグ調査の予想も下回った。現状の景況感は約8ポイント低下し、2021年以来の低水準となった。一方、今後6カ月の見通しは1年以上ぶりの低水準に落ち込んだ。

29日火曜日のニューヨーク外国為替市場で、米国債利回りが数年ぶりの高水準に急上昇したことを受け、米ドルは主要通貨に対して上昇した。ドル指数は0.17%上昇して101.372となり、30年債利回りは5.6206%まで急上昇し、2002年6月以来の高水準となった。10年債利回りも5.293%に上昇し、2007年6月以来の高水準をつけた。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、追加利上げを決定する前にデータを評価する時間はまだあると述べたが、FRB理事のマイケル・バー氏とシカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は依然として金融引き締め政策を支持する姿勢を示している。投資家は本日発表される個人消費支出価格指数、いわゆるPCEに注目している。アナリストは、総合PCEが8月に前年同月比3.7%上昇し、コアPCEが3.4%上昇すると予想している。また、10月2日金曜日に発表される非農業部門雇用者数は、8月の16万2000人増に続き、9月は9万8000人増となる見通しで、9月の失業率は4.1%で横ばいと予想されている。直近のデータでは、コンファレンスボードの米消費者信頼感指数が9月に6.7ポイント低下して81.9となり、アナリスト予想の89.0を下回った。また、JOLTS求人件数は8月に25万6000件減少して707万9000件となり、予想の722万5000件を下回った。

ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は火曜日、経済が自身の予想にほぼ沿って推移すれば、年内後半にもう1回の利上げが適切になるとの見方を示した。ウィリアムズ総裁は、連邦公開市場委員会が9月の会合で政策金利を25ベーシスポイント引き上げた後、10月の追加利上げを急ぐ必要はないと述べ、緊急性はなく、より多くの情報を集める時間があると付け加えた。最大雇用へのリスクは後退した一方、物価安定の達成へのリスクは高まっているとし、AI関連の需要ショックによるインフレへの影響を指摘し、エネルギー価格がインフレに及ぼす影響はやや大きく、より長く続くと予想した。ウィリアムズ総裁は、実質GDP成長率が今年と来年を通じて平均2.25%程度となり、長期的な趨勢ペースをやや上回ると予想し、失業率は今後1年間で約4%まで低下すると見込んでいる。インフレについては、今年が約3.5%、来年が2%をわずかに上回り、2028年には連銀の長期的な目標である2%に戻ると予想し、インフレを持続的に2%の目標に戻すことが不可欠だと強調した。

FRBが実施した最新の25ベーシスポイントの利上げで政策金利が3.75～4%の目標に引き上げられたことは、ファースト・ホライズン・コーポレーションが有利な資産再価格設定サイクルに入る中で、同社の純金利収入、すなわちNIIにさらなる追い風となる可能性がある。ファースト・ホライズンは金利上昇に対して十分な体制が整っているとみられ、2026年6月時点で貸出の58%が変動金利、さらに12%が調整金利型住宅ローンである一方、約50億ドルの固定金利貸出と10億ドルの低利回り証券が今後1年間に満期を迎えるかキャッシュフローを生み出す見通しだ。同社は、100ベーシスポイントの金利上昇でNIIが12か月間に2.9%増加すると試算しており、最新の25ベーシスポイントの利上げは緩やかなプラス要因となることを示唆しているが、その効果は預金金利の設定やバランスシートの動向次第となる。2026年第2四半期にファースト・ホライズンのNIIは前年同期比5%増の6億7900万ドルとなり、純金利マージンは9ベーシスポイント拡大して3.49%となったが、ブローカード預金の増加に伴い有利子預金金利は2.33%に上昇した。同業他社では、バンク・オブ・アメリカのNIIは100ベーシスポイントの平行な金利上昇により12か月間で10億ドル増加すると推定され、シティグループは12億ドル増加するとみられているが、預金コストの上昇や証券の潜在的な損失がこれらの利益を抑制する可能性がある。

イングランド銀行のラムズデン副総裁は、高インフレの長期化が自身の金利判断に影響を及ぼしており、こうした状況が続く可能性は7月と9月の金融政策決定会合の間に高まったと明らかにした。同副総裁は、今後の会合ではエネルギー価格高騰と高インフレだけで利上げを支持する十分な理由になるのか、あるいはこれらが賃金交渉と企業の価格設定に影響しているという明確な根拠が必要なのかとの質問に答えた。マネー・マクロ・金融学会で講演した後の質疑応答で「総合インフレ率がより高く、より長く続く局面にあるようだ。そのため、私の考えに影響し始めている」と述べた。また、11月の次回会合までには2027年の賃金交渉の方向性を示す初期材料がある程度得られるとの認識を示した。交渉で合意した賃金は主に3月と4月に適用される。

28日月曜日のニューヨーク外国為替市場で、米ドルは主要通貨に対して上昇した。原油価格の上昇を受け、米連邦準備制度理事会がインフレ抑制のためさらに利上げに踏み切るとの観測が市場で強まったためだ。ドル指数は0.22%上昇して101.197となった。米ドルは円に対しては157.40円と、金曜日の157.13円から上昇。ユーロは米ドルに対して1.1368ドルと、1.1399ドルから下落した。原油価格は、トランプ大統領がホルムズ海峡の再開をめぐるイランの条件付き提案を拒否したことを受けて約3%急騰したが、その後上げ幅を縮小した。これを受けて米国債10年物利回りは5.2%を超えて5.261%に達し、30年物は5.571%となった。FRB当局者の多くは追加利上げを支持する姿勢を示しており、FRB理事のリサ・クック氏は月曜日、人工知能関連の需要と原油高を背景に、インフレ圧力は今後数カ月にわたって高まり続けるとの見通しを述べた。CMEのフェドウォッチによると、投資家は10月の会合でFRBが0.25%の追加利上げに踏み切るとの予想を70.3%の確率で織り込んでおり、先週の57.6%、先月の17.7%から上昇している。アナリストは、10月2日金曜日に発表される9月の非農業部門雇用者数が、8月の16万2000人増に続き9万8000人増となると予想している。また、9月の失業率は4.1%で横ばいになると見込まれている。

米連邦準備制度理事会のリサ・クック理事は月曜日、AI関連の設備投資が建設やエネルギーなど経済の他の分野に価格圧力を押し上げる可能性があると述べた。カリフォルニア州オークランドで開催されたオークランド・テック・ウィークで講演したクック理事は、過去数年間の株価上昇の大部分はAIへの熱狂に起因するとし、その増加した富が家計支出に波及しているようだと指摘した。同理事は、今年これまでの水道・電気料金が年率3%超で推移していることを、圧力が広がっている兆候として挙げ、AI分野に限定したインフレが落ち着いても、新たにより広範な価格圧力が取って代わる可能性があると警告した。クック理事は、AIによる生産性の急上昇が需要の増加以上に供給能力を押し上げれば、この広範な圧力を相殺し得ると述べ、AI関連の設備投資に加え、中東紛争に起因する原油高とサプライチェーン混乱の波及によるインフレ圧力が続くと予想している。クック理事は9月15日から16日の会合で、連邦準備制度の基準金利を25ベーシスポイント引き上げて3.75%から4.00%とすることを支持し、今後の調整の回数と規模は、これまでの政策対応に対する経済の反応や、今後数カ月のインフレと労働関連データを踏まえて判断されると述べた。

米連邦準備理事会のクック理事は２８日、人工知能関連の需要と原油高を背景に、今後数カ月はインフレ圧力が続くとの見通しを示した。ただ、追加利上げが必要になるとの明言は避けた。カリフォルニア州オークランドで開かれるＡＩと新興技術に関する会議向けの講演原稿で「労働市場は利上げに十分対応できる状態にあるようだ」と指摘し、今後の調整の回数と幅は経済の反応と今後数カ月のインフレ・雇用統計を踏まえて判断すると述べた。ＦＲＢは９月、インフレ率を２％の目標に「より速やかに」戻すため、３年ぶりに政策金利を引き上げ、クック氏も賛成した。金融市場は現在、ＦＲＢが１０月に利上げする確率を約７５％と織り込み、１２月の会合で３会合連続の利上げに踏み切る可能性も高いと見ているが、クック氏はこうした市場の見方を追認しなかった。同氏は、８月までの１２カ月間の総合インフレ率が約３．８％と２％目標のほぼ２倍だったと指摘し、今後数カ月はＡＩ関連基盤の拡充に加え、中東紛争に伴う原油高と供給網の混乱の波及によりインフレ圧力が続くと予想した。

イングランド銀行のラムズデン副総裁は28日、ロンドンでの講演で、インフレ見通しへの上振れ圧力がさらに強まるようであれば、政策金利を引き上げる根拠となり得ると述べた。同氏は、エネルギー価格の上昇が賃金と物価の上昇の連鎖を引き起こす恐れがあるとの見方を示し、イラン戦争に伴うエネルギーコストの上昇が物価に及ぼすリスクを引き続き注視していると説明した。金融政策委員会は今月、6対3で政策金利を3.75%に据え置くことを決めたが、インフレ率は4%前後でピークに達するとの見通しを示しており、これは英中銀の従来予想を大幅に上回る水準となる。投資家らは11月の英中銀会合で0.25ポイントの利上げを見込んでいる。ラムズデン氏は、英中銀の現在の政策スタンスはすでに引き締め的だと強調し、イラン戦争がなければ今ごろまでに少なくとも2回の利下げが行われ、政策金利は現在より少なくとも0.5%低い水準になっていたはずだと語った。

ドル指数は2カ月ぶりの高値圏で推移している。米国とイランの和平協議が停滞していることが支援材料となり、原油価格を押し上げ、米連邦準備制度理事会が利上げに踏み切る可能性を高めている。タイ時間午後11時5分時点で、ドル指数は0.24%上昇して101.210となり、今月は1.7%の上昇が見込まれている。これは6月以来、月間で最大の上昇となる。投資家は、連邦準備制度が年内にあと2回利上げするとの見方を強めている。CMEグループのFedWatchツールによると、投資家は10月の会合で連邦準備制度が0.25%利上げして4.00～4.25%とする確率を68.1%と見積もっており、先週の57.6%から上昇した。また、12月にさらに0.25%利上げして4.25～4.50%とする確率は55.1%で、従来の44.1%から上がっている。国際市場の原油価格は3%以上急騰し、ウェスト・テキサス原油は1バレル95ドルを突破、ブレント原油は1バレル108ドルを超えた。ドナルド・トランプ大統領が、ホルムズ海峡を開放するというイランの条件付き和平提案を拒否し、11月の中間選挙後に米国が再びイランを攻撃するとの見通しを側近に示したことが背景にある。投資家は今週発表される複数の経済指標にも注目している。水曜日発表の8月の個人消費支出物価指数、木曜日の製造業関連指標、金曜日の9月の非農業部門雇用統計だ。

2月28日に勃発した米国・イスラエルとイランの紛争により、世界の石油と重要物資の輸送路であるホルムズ海峡とバブ・エル・マンデブ海峡が同時に封鎖された。これを受け、ブレント原油価格は9月18日に1バレル103.87ドルで引け、年初来で約70%上昇、戦前の1バレル約68〜70ドルから4年ぶり高値となる126ドルに達した。かつて1日約2000万バレルの石油を輸送していたホルムズ海峡では通航船舶が約95%減少し、戦争保険料は船体価値の約0.25%から3〜10%へ急騰。中東から中国へのVLCCの用船料は3月上旬に1日42万3736ドルに達し、2005年11月の統計開始以来の最高水準となった。一方、サウジアラビアの原油輸出は年初の日量750万バレル超から9月前半には約210万バレルへ減少し、70%以上の落ち込みとなった。9月11日に東西パイプラインの輸送が停止し、アラムコがヤンブー港での積み込みを停止したためである。国内への影響として、タイは石油の約57%を中東から輸入しており、ディーゼル価格は1リットル29.94バーツから4月7日には50.54バーツへ急騰した。OECDはタイのGDP成長率が2025年の2.4%から2026年には1.7%へ低下すると予測。FRBは9月16日に0.25%利上げして3.75〜4%とし、2023年以来の利上げとなった。WTOは2026年の世界の物品貿易の伸びが2025年の4.6%から1.9%に減速すると予測し、IMFは世界経済の成長率を2026年3.0%、2027年3.4%と見込んでいる。