TMC the metals company Inc

USA Rare Earthは、西半球で中核4種類のレアアース元素を唯一規模で生産するブラジル拠点の鉱山企業Serra Verdeを28億ドルで買収し、完了した。同社は、新たに統合したSerra Verde事業が来年末までにEBITDAで年換算5億5000万ドルから6億5000万ドルの水準に達し、2030年には統合事業全体の調整後EBITDAが約18億ドルに達すると予測している。第2四半期の売上高はわずか580万ドル、営業損失は4630万ドルだった。米国政府はUSA Rare Earthの約10%の株式を保有しており、新株予約権を通じて最大16%まで引き上げられる可能性がある。国防総省は特別目的会社に7億5000万ドルの直接投資を行い、これには大手金融機関からの5億ドルのクレジットファシリティと、少なくとも3億ドル相当のレアアースに関する5年間の購入契約も含まれていた。Serra Verdeはすでに複数の米国政府機関および民間企業との15年間のオフテイク契約を発表しており、磁石用レアアースの第1期生産分100%へのアクセスと、ジスプロシウムおよびテルビウムの価格下限を確保している。一方、海底から多金属団塊を採掘するTMC The Metals Companyは、予想されていた米国海洋大気庁の認証が10月にずれ込み、2027年第1四半期までに許可を取得する見込みがなくなったものの、来年第4四半期の商用船舶の試運転開始は依然として目指している。

TMCザ・メタルズ・カンパニーは、USA-A申請に関するNOAAの認証が2026年10月になるとの見通しを発表し、2027年第1四半期の許可取得はもはや可能性が低いとの認識を示した。同社はAllseasとともに初の商業採取システムを進めており、初期操業構成として年間湿潤重量300万トンの団塊採取を想定。製作は今年第4四半期から2027年第3四半期までを見込み、設置と試運転は2027年第4四半期を目標としている。TMCは2026年第2四半期に約6010万ドル、1株当たり0.14ドルの純損失を計上した。これには探査・評価費用5610万ドルが含まれ、うち3480万ドルは生産開始時にのみAllseasへ支払う繰延費用である。2026年6月30日時点の流動性は1億4300万ドルで、BarronおよびERASの未使用与信枠から利用可能な4400万ドルを含む。同社は複数の米国政府機関との資金調達プロセスに積極的に取り組んでおり、今後の更新情報が公表されるまで、他の資本市場取引を追求する意向は現時点ではない。

モトリーフールのアナリストは、米国の国内レアアースサプライチェーン構築に向けた動きの中で、リスクプロファイルの違いを理由に、MPマテリアルズとUSAレアアースの購入を推奨し、TMCザ・メタルズ・カンパニーを売却するよう勧めている。MPマテリアルズは北米で唯一の商業規模のレアアース鉱山を運営しており、米国防総省との官民パートナーシップを結んでいる。これには、ネオジム・プラセオジム製品の最低価格を1キログラム当たり110ドルに保証する10年間の価格保護契約、4億ドルの転換優先株式購入、計画中の10X施設からの磁石生産全量を購入するコミットメントが含まれ、年間最低EBITDA1億4000万ドルを確保している。USAレアアースは、CHIPSおよび科学法に基づき16億ドルの連邦融資を確保し、レス・コモン・メタルズとセラ・ヴェルデ・グループを28億ドルで買収し、サウスカロライナ州に12億ドルの永久磁石施設を建設中である。TMCは、国際海底機構が採掘規則をまだ最終化していないため規制上の不確実性に直面しており、国際海洋法裁判所による最近の暫定命令で一部の不確実性は取り除かれたものの、商業採掘申請の正式な承認が依然として必要である。

MPマテリアルズは、米国で稼働中の鉱山と処理施設の両方を持ち、現在利益を上げている唯一の企業であるため、レアアース金属セクターで最も魅力的な長期投資先として際立っています。同社は2026年第1四半期に1株当たり0.03ドルの調整後利益を計上しましたが、TMC・ザ・メタルズ・カンパニーやUSAレアアースなどの競合他社は、本格稼働までまだ数年かかり、依然として赤字です。中国が世界供給を支配し、レアアースを地政学的な道具として利用する中、MPマテリアルズは持続可能でフル機能の事業を備えた戦略的な国内代替案を提供します。レアアース産業はまだ発展途上で高いリスクを伴いますが、MPマテリアルズの確立された収益性と統合された事業は、長期保有の投資家にとって魅力的なリスク・リターンのバランスを提供します。