Star Petroleum Refining Co Ltd

บล.เคจีไอ ระบุว่ามีความเสี่ยงมากขึ้นที่สหรัฐฯ จะห้ามส่งออกน้ำมันดีเซล หลังราคาขายปลีกดีเซลในสหรัฐฯ พุ่งทะลุ US$6.50/gallon จากอุปทานที่สะดุดเพราะความขัดแย้งในตะวัน中东และสงครามรัสเซีย-ยูเครน โดยเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ บ่งชี้ว่ารัฐบาลกำลังพิจารณามาตรการจำกัดการส่งออกดีเซล ซึ่งรูปแบบยังไม่แน่นอน อาจตั้งแต่ห้ามส่งออกเต็มรูปแบบ จำกัดเพดานบางส่วน ไปจนถึงขอให้ลดการส่งออกโดยสมัครใจ ข้อมูลของ BCA Research เมื่อวันที่ 24 กันยายน ระบุว่ายอดส่งออกดีเซลของสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดที่ 1.7 MBD ในเดือนสิงหาคม 2569 เพิ่มจาก 1.1 MBD ในเดือนกุมภาพันธ์ 2569 และประเมินว่าหากสหรัฐฯ ห้ามส่งออกเต็มรูปแบบ บวกกับอุปทานที่สะดุดจากวิกฤติช่องแคบฮอร์มุซและสงครามรัสเซีย-ยูเครน จะกระทบการส่งออกดีเซลโลกประมาณ 47% โดยสหรัฐฯ เป็นผู้ส่งออกดีเซลรายใหญ่ที่สุดของโลก คิดเป็นประมาณ 16% ของยอดส่งออกดีเซลโลก และส่งออกส่วนใหญ่ไปยุโรปและอเมริกาใต้ ฝ่ายวิจัยมองว่าความเป็นไปได้นี้จะเป็นปัจจัยบวกต่อ sentiment ของหุ้นโรงกลั่นไทย ได้แก่ SPRC-TOP-BCP-IRPC-PTTGC

หุ้นกลุ่มโรงกลั่นนำโดย TOP และ SPRC ปรับตัวขึ้นแรงในวันนี้ หลังจีนจำกัดการส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมัน ส่งผลให้ตลาดคาดว่าอุปทานน้ำมันสำเร็จรูปในเอเชียอาจตึงตัว โดยเฉพาะน้ำมันดีเซลและน้ำมันอากาศยาน เมื่อเวลา 10.28 น. หุ้น TOP อยู่ที่ 71.50 บาท บวก 4.50 บาท หรือ 6.72% ด้วยมูลค่าซื้อขาย 1,090.54 ล้านบาท ขณะที่ SPRC อยู่ที่ 14.70 บาท บวก 0.70 บาท หรือ 5.00% ด้วยมูลค่าซื้อขาย 287.21 ล้านบาท ด้านราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้น 29 เซนต์ หรือ 0.28% มาอยู่ที่ 102.60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และ WTI เพิ่มขึ้น 27 เซนต์ หรือ 0.29% อยู่ที่ 93.14 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจีนยังไม่อนุญาตให้โรงกลั่นรายใหญ่ส่งออกน้ำมันดีเซล เบนซิน และน้ำมันอากาศยานไปยังตลาดนอกฮ่องกงและมาเก๊าในเดือนตุลาคม ขณะที่สหรัฐฯ เตรียมส่งเรือบรรทุกเครื่องบินลำที่ 3 พร้อมกำลังทหารเพิ่มเติมสูงสุดราว 10,000 นายเข้าสู่ตะวันออกกลาง และเรียกร้องให้เยอรมนีและฝรั่งเศสระบายน้ำมันดีเซลจากคลังสำรองฉุกเฉิน โดยเสนอให้สหภาพยุโรประบายน้ำมันดีเซลรวมประมาณ 120 ล้านบาร์เรลในช่วง 6 เดือนข้างหน้า

บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ประเมินว่าดัชนี SET Index วันนี้มีโอกาสฟื้นตัวในระยะสั้น โดยให้กรอบเคลื่อนไหวที่ 1,550-1,570 จุด หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ชะลอตัวลงจากระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ช่วยลดแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยง นักลงทุนยังต้องติดตามการเปิดเผยตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ หรือ Nonfarm Payrolls ซึ่งจะเป็นข้อมูลสำคัญต่อการประเมินแนวโน้มนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ และทิศทางกระแสเงินทุนเคลื่อนย้ายในตลาดโลก สำหรับกลยุทธ์การลงทุน CGSI แนะนำ บริษัท เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) หรือ DELTA โดยคาดรายได้ไตรมาส 3/2569 เติบโตประมาณ 15% จากไตรมาสก่อนหน้า พร้อมจุดทำกำไรที่ 267 บาท และจุดตัดขาดทุนที่ 260 บาท และแนะนำ บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง หรือ SPRC โดยประเมินว่าค่าการกลั่น หรือ GRM ในปี 2570 จะยังอยู่ในระดับสูงกว่าค่าเฉลี่ยของวัฏจักรอุตสาหกรรมที่ประมาณ 5-6 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ให้จุดทำกำไรที่ 14.50 บาท และจุดตัดขาดทุนที่ 13.80 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยผ่านบทวิเคราะห์ว่า ยังคงให้น้ำหนักการลงทุนหุ้นกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมีที่ระดับ Neutral โดยมองว่าทั้ง 5 กลุ่มธุรกิจ ได้แก่ ต้นน้ำ โรงกลั่น ปิโตรเคมี โรงไฟฟ้า และค้าปลีกน้ำมัน มีปัจจัยขับเคลื่อนแตกต่างกัน พร้อมชูหุ้นเด่น 8 ตัว กลุ่มต้นน้ำซึ่งมี PTTEP และ PTT เผชิญแรงกดดันระยะสั้นจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวลง โดยราคาน้ำมันดูไบลดลง 11.84 ดอลลาร์สหรัฐ มาอยู่ที่ 113.06 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล แต่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยปี 2025 ที่ประมาณ 70 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลมาก หุ้นเด่นกลุ่มนี้คือ PTTEP ด้านกลุ่มโรงกลั่นซึ่งมี BCP, IRPC, PTTGC, SPRC และ TOP ได้แรงหนุนจากค่าการกลั่นสิงคโปร์ที่ฟื้นตัวขึ้น 3.17 ดอลลาร์สหรัฐ มาอยู่ที่ -1.44 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล หุ้นเด่นคือ BCP และ SPRC ขณะที่กลุ่มปิโตรเคมีซึ่งมี IRPC, IVL, PTTGC, SCC และ TOP ได้อานิสงส์จากส่วนต่างราคาที่เพิ่มขึ้นในวงกว้าง หลังราคาแนฟทาลดลง 33 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน หุ้นเด่นคือ PTTGC และ SCC ส่วนกลุ่มโรงไฟฟ้าซึ่งมี BGRIM, GPSC และ GULF ดีขึ้นในระยะสั้นจากราคาก๊าซ JKM ที่อ่อนลง 1.80 ดอลลาร์สหรัฐ มาอยู่ที่ประมาณ 26 ดอลลาร์สหรัฐต่อล้านบีทียู หุ้นเด่นคือ GULF และ GPSC และกลุ่มค้าปลีกน้ำมันซึ่งมี OR และ PTG ได้ประโยชน์จากมาร์จิ้นน้ำมันดีเซลที่เพิ่มขึ้น 0.71 บาท มาอยู่ที่ 2.00 บาทต่อลิตร หลังขึ้นราคาขายปลีกหน้าปั๊มเมื่อวันที่ 24 กันยายน 2026 หุ้นเด่นคือ PTG

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KSS เปิดเผยบทวิเคราะห์กลุ่มโรงกลั่นโดยคงมุมมองเชิงบวก พร้อมปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติของกลุ่มในปี 2569 และ 2570 ขึ้น 8% และ 29% ตามลำดับ รวมถึงปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้น 6-19% โดยปัจจัยหนุนหลักมาจากสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อและขยายวงกว้าง ส่งผลให้กำลังการผลิตน้ำมันดิบของซาอุดีอาระเบียปรับลดลงไปอยู่ที่ระดับ 6.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดนับตั้งแต่มีการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ขณะที่การเร่งกำลังการผลิตและการกลับมาสต็อกน้ำมันของโลกคาดว่าต้องใช้เวลาอย่างน้อย 6 เดือน ทำให้เกิดการขาดแคลนน้ำมันสำเร็จรูปโดยเฉพาะกลุ่ม Middle Distillate ซึ่งประเมินว่าส่วนต่างราคาจะอยู่ในระดับ 44-65 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล สูงกว่าระดับปกติถึง 2-3 เท่า และจะลากยาวไปจนถึงช่วงครึ่งแรกของปี 2570 สำหรับหุ้นเด่นในกลุ่ม KSS เลือก บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TOP เป็น Top Pick โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2570 ไว้ที่ 83.00 บาท จากคาดการณ์กำไรปกติระหว่างปี 2569-2571 เติบโตเฉลี่ย 14% ต่อปี ซึ่งโดดเด่นที่สุดในกลุ่ม ขณะเดียวกันได้คงคำแนะนำซื้อ บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ SPRC พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2570 เป็น 15.30 บาท จากเดิม 13.50 บาท และคงคำแนะนำซื้อ บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BCP โดยปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2570 เป็น 68.00 บาท จากเดิม 62.00 บาท.

บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) ประเมินว่าการปรับลดลงของค่าการกลั่นอ้างอิงสิงคโปร์เป็นภาวะชั่วคราว โดยค่าการกลั่นลดลงจากมากกว่า 20 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกากับอิหร่าน มาอยู่ที่ประมาณ 7 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล จากอุปสงค์ที่อ่อนตัวตามฤดูกาลและการส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปของจีนที่เพิ่มขึ้น แต่คาดว่าตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปจะตึงตัวมากขึ้นเมื่อเข้าสู่ฤดูหนาว หนุนค่าการกลั่นสิงคโปร์ฟื้นตัวในช่วงปลายไตรมาส 4 ปี 2569 โดยมีผลิตภัณฑ์น้ำมันกลั่นกึ่งกลางเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก จากสต็อกน้ำมันดีเซลที่อยู่ในระดับต่ำ ความต้องการใช้พลังงานที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล สต็อกก๊าซธรรมชาติในยุโรปที่อยู่ในระดับต่ำ และความเป็นไปได้ที่โรงกลั่นในยุโรปจะลดการเดินเครื่อง สำหรับแนวโน้มระยะยาว บล.กสิกรไทยคาดว่ากำลังการกลั่นส่วนเกินทั่วโลกจะลดลงจาก 5.9 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2568 เหลือ 4.7 ล้านบาร์เรลต่อวันภายในปี 2571 ซึ่งจะช่วยหนุนให้ค่าการกลั่นสิงคโปร์ทยอยปรับดีขึ้นสู่ระดับ 7–8 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ด้านปัจจัยในประเทศ บล.กสิกรไทยประเมินว่ามาตรการลดราคาน้ำมันดีเซลหน้าโรงกลั่นลง 4 บาทต่อลิตร อาจทำให้กำไรบริษัทในกลุ่มโรงกลั่นลดลงราว 4–10% แม้มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงได้สะท้อนผลกระทบดังกล่าวไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว แต่ยังมีความเสี่ยงจากการแทรกแซงเพิ่มเติม หากราคาน้ำมันดิบและส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลปรับสูงขึ้นมาก ขณะที่ บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ระบุว่า ณ วันที่ 20 กันยายน 2569 กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงมีฐานะติดลบ 92,300 ล้านบาท แบ่งเป็นบัญชีน้ำมันติดลบ 52,300 ล้านบาท และบัญชีก๊าซปิโตรเลียมเหลวติดลบ 40,000 ล้านบาท โดยมีภาระจ่ายเฉลี่ยประมาณ 700 ล้านบาทต่อวัน จึงมีโอกาสที่ฐานะกองทุนจะติดลบเกิน 100,000 ล้านบาทภายในสิ้นเดือนกันยายน หลังวงเงินกู้เดิม 20,000 ล้านบาทถูกใช้หมดแล้ว และระบุว่ามาตรการลดราคาน้ำมันดีเซลหน้าโรงกลั่นสำหรับดีเซลชนิดบีศูนย์ บีเจ็ด และบียี่สิบ ลง 4 บาทต่อลิตร ซึ่งมีผลตั้งแต่วันที่ 16 กันยายนถึง 31 ตุลาคม 2569 เป็นประเด็นที่ต้องติดตาม โดยเฉพาะความเป็นไปได้ที่จะต่ออายุมาตรการหลังสิ้นสุดช่วงดังกล่าว ซึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันต่อ TOP, บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BCP, บริษัท ไออาร์พีซี จำกัด (มหาชน) หรือ IRPC, บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ SPRC และ บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ PTTGC ท่ามกลางความเสี่ยงดังกล่าว บล.กสิกรไทยยังเลือก บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TOP เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม จากมูลค่าหุ้นที่มองว่าน่าสนใจและศักยภาพการเติบโตของกำไรระยะยาวจากโครงการพลังงานสะอาด โดยให้คำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 75.20 บาท

บล.กรุงศรีระบุว่าภาวะตลาดหุ้นไทยช่วงวันที่ 21-24 กันยายน 2026 แกว่งตัวขึ้นเหนือระดับ 1,600 จุด โดยได้แรงหนุนจากความคาดหวังเชิงบวกที่ผู้นำสหรัฐฯ จะพบผู้นำจีนในวันที่ 24-25 กันยายน ซึ่งหนุนโอกาสผ่อนคลายทางการค้าเพิ่มเติม ขณะที่กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ได้กระแสบวกจาก AI หลังประธานาธิบดี Trump ยืนยันว่าสหรัฐฯ จะพัฒนา AI ต่อเนื่อง แม้มีประเด็นเรื่องความปลอดภัย ประกอบกับผลบวกจาก AI ตัวใหม่ของ META ที่ช่วยเร่งความต้องการ ส่วนกลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมีอย่าง TOP SPRC และ PTTGC ปรับขึ้นจากข่าวที่สหรัฐฯ เตรียมแบนหรือห้ามส่งออกน้ำมันดีเซล ซึ่งหากดำเนินการจริงจะทำให้ Supply ดีเซลในตลาดตึงตัวและหนุนค่าการกลั่นปรับขึ้น ด้านกลุ่มธนาคารอย่าง KBANK และ BBL ปรับขึ้นด้วยจิตวิทยาบวก หนุนจากข่าวที่ Fitch Ratings ปรับมุมมองความน่าเชื่อถือของไทยขึ้นเป็น Stable โดยคงอันดับเครดิต BBB+ สำหรับกลุ่มที่ปรับลงแรงกว่ากลุ่มอื่น ได้แก่ กลุ่มค้าปลีกอย่าง CRC และ CPALL ที่ได้รับจิตวิทยาลบจากมติ ครม. ที่ต่ออายุมาตรการไทยช่วยไทย พลัส และกลุ่มส่งออกอย่าง CPF ที่ราคาหุ้นปรับลงตามราคาสุกรจีนซึ่งลดลง 1.8%w-w สู่ระดับ RMB 10.64/กก. หรือ 53.00 บาท/กก. จากต้นทุน RMB 13.50/กก. เพราะภาวะอุปทานล้นตลาด ขณะที่ราคาสุกรไทยทรงตัว w-w อยู่ที่ 75.50 บาท/กก. จากต้นทุน 60.00 บาท/กก. ทั้งนี้ กำไรตลาดปี 2026F อยู่ที่ 110.9 บาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย w-w โดยกลุ่มที่ปรับประมาณการขึ้นคือปิโตรเคมีและบรรจุภัณฑ์ ส่วนกลุ่มที่ปรับลงคือเกษตรฯ และอสังหาริมทรัพย์ ขณะที่สัปดาห์ที่แล้วเงินทุนไหลออกจากภูมิภาคเอเชียไม่รวมญี่ปุ่นรวม -1,661 ล้านเหรียญฯ โดยไทยไหลออก -95 ล้านเหรียญฯ แบ่งเป็นการขายหุ้นสุทธิ -107.5 ล้านเหรียญฯ และซื้อพันธบัตรสุทธิ +12 ล้านเหรียญฯ ด้านเงินบาททรงตัวที่ระดับ 33.3 บาท

นายสุวัฒน์ สินสาฎก กรรมการผู้จัดการ บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด เปิดเผยกับ "ทันหุ้น" ว่าแนวโน้มราคาน้ำมันจะทรงตัวอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องอย่างน้อย 6 เดือน โดยประเมินฐานราคาน้ำมันดิบขั้นต่ำไว้ที่ 70–80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และมีโอกาสแกว่งตัวขึ้นไปแตะระดับ 80–90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยระบุว่าปริมาณน้ำมันสำรองเชิงพาณิชย์และน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ของหลายประเทศทั่วโลกได้ปรับตัวลดลงมาอยู่ในระดับที่ต่ำมาก พร้อมชี้ว่ากรอบเวลาสำคัญราว 1–2 เดือนข้างหน้าคู่ขัดแย้งอาจกลับสู่โต๊ะเจรจา โดยมีเงื่อนไขบีบบังคับจากการเลือกตั้งใหญ่ของสหรัฐและช่วงเริ่มต้นฤดูหนาว และแม้การเจรจาจะยุติลง การซ่อมแซมแหล่งผลิตที่เสียหายในรัสเซียและตะวันออกกลางต้องใช้เวลา ทำให้ซัพพลายไม่ฟื้นตัวเร็วในระยะ 6 เดือนข้างหน้า ด้านกลยุทธ์การลงทุนยังให้น้ำหนักกลุ่มพลังงานและโรงกลั่น โดยมองว่าการที่รัฐดึงส่วนต่างค่าการกลั่น 4 บาทต่อลิตรเป็นปัจจัยลบแต่ยังรับได้ เพราะค่าการกลั่นหรือ GRM ทั่วโลกยังยืนเหนือ 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลอยู่ที่ประมาณ 50 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล แนะนำเลือก PTT เป็นอันดับ 1 ส่วน TOP ให้ราคาเป้าหมายพื้นฐาน 88 บาท BCP 75 กว่าบาท และ SPRC 15.50 บาท ขณะที่กลุ่มปิโตรเคมีแนะนำเน้นหุ้นที่มีโรงกลั่นรวมอยู่ด้วย โดยมอง IRPC และ PTTGC ได้ประโยชน์ รองลงมาคือ IVL

ประมาณการกำไรของ SET เดือนกันยายนถูกปรับขึ้นต่อ 0.7% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และ 15.6% จากต้นปี โดยแรงหนุนหลักมาจากกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น นำโดยกลุ่มปิโตรเคมีที่ปรับขึ้น 6.2% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน จาก PTTGC บวก 13% และ IVL บวก 7% ขณะที่กลุ่มพลังงานปรับขึ้น 1.8% โดยเฉพาะโรงกลั่น BCP บวก 26% TOP บวก 10% และ SPRC บวก 9% ส่งผลให้ PTT ซึ่งเป็นหุ้นขนาดใหญ่ในกลุ่มถูกปรับประมาณการขึ้นอีก 2% ด้านกลุ่มเกษตรปรับขึ้น 2.1% จากราคายางที่ปรับตัวขึ้น โดย STA ถูกปรับประมาณการกำไรขึ้น 26% อย่างไรก็ตาม การปรับเพิ่มประมาณการกำไรเริ่มไม่กระจายตัวในวงกว้างเท่าช่วงก่อนหน้า โดยกลุ่มสถานีบริการน้ำมัน PTG ลบ 26% และ OR ลบ 4% รวมถึงกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP อย่าง BGRIM ลบ 2% และ GPSC ลบ 1% ขณะที่กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ LH ลบ 1% และ ORI ลบ 13% สะท้อนความแตกต่างของทิศทางประมาณการกำไรระหว่างกลุ่มและรายบริษัทมากขึ้น หุ้นที่ยังถูกปรับประมาณการขึ้น ได้แก่ AWC บวก 8% CENTEL บวก 5% BJC บวก 4% CRC บวก 3% AMATA บวก 8% และ GUNKUL บวก 2%

บล. บัวหลวง (BLS) ปรับเพิ่มประมาณการกำไรตลาดหุ้นไทยเดือน ก.ย. ขึ้น 0.7% MoM และ 15.6% จากต้นปี โดยนายพิริยพล คงวาณิช ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์การลงทุนเพื่อบริหารความมั่งคั่ง ระบุว่าแรงหนุนหลักมาจากกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากราคาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ ท่ามกลางสงครามที่ยืดเยื้อ โดยกลุ่มปิโตรเคมีถูกปรับขึ้น 6.2% MoM นำโดย PTTGC +13% และ IVL +7% ขณะที่กลุ่มพลังงานเพิ่มขึ้น 1.8% จากโรงกลั่น BCP +26%, TOP +10% และ SPRC +9% ส่งผลให้ PTT ถูกปรับขึ้นอีก 2% ด้านกลุ่มเกษตรเพิ่มขึ้น 2.1% ตามราคายางที่สูงขึ้น โดย STA ถูกปรับขึ้น 26% ทางฝั่งกลุ่มที่ต้นทุนเชื่อมโยงกับราคาพลังงานกลับถูกปรับลด นำโดย PTG -26% และ OR -4% รวมถึงโรงไฟฟ้า SPP อย่าง BGRIM -2% และ GPSC -1% ขณะที่ธุรกิจอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจอย่างอสังหาริมทรัพย์ LH -1% และ ORI -13% ก็เผชิญแรงปรับลดเช่นกัน สะท้อนความแตกต่างของทิศทางกำไรระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรมและรายบริษัทชัดเจนขึ้น กลยุทธ์จึงเน้นหุ้น Earnings Leaders ที่กำไรแข็งแกร่ง โดย CRC คาดกำไรหลักไตรมาส 3/69 เติบโต 25–30% YoY จาก SSSG ราว 2% และรายได้โตประมาณ 4% YoY ขณะที่ CBG ได้แรงหนุนจากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศโต 10% YoY ส่วน BH และ BDMS เข้าสู่ช่วงกำไรฟื้นตัวตามฤดูกาล ด้าน AOT, AWC และ CENTEL ได้อานิสงส์การท่องเที่ยวเข้า High Season โดย Winter Slots ของ AOT ระหว่าง ต.ค. 69 – มี.ค. 70 เพิ่มขึ้น 4% YoY และ RevPAR เดือน ก.ค.–ส.ค. ของ AWC เพิ่มขึ้น 23% YoY ส่วน CENTEL เพิ่มขึ้น 5–6% YoY ขณะที่ AMATA ได้อุปสงค์ Data Center หนุนความชัดเจนของกำไร และ GUNKUL รับอานิสงส์โรงไฟฟ้าพลังงานลมฟื้นตัวพร้อมโอกาสลงทุนในระบบสายส่ง

ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีมติเอกฉันท์ 12–0 เสียง ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% สู่ระดับ 3.75–4.00% ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2566 และส่งสัญญาณว่าอาจขึ้นอีก 1 ครั้งในปีนี้ โดยประมาณการล่าสุดสะท้อนอัตราดอกเบี้ยปลายปี 2569 อยู่ที่ประมาณ 4.1% ขณะที่ปี 2570 มีแนวโน้มทรงตัว ก่อนมีโอกาสปรับลดลงในปี 2571 โบรกเกอร์หลายแห่งประเมินว่าผลประชุมครั้งนี้เป็นลบต่อตลาดหุ้นไทยในระยะสั้น เพราะอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และค่าเงินดอลลาร์มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้น ซึ่งอาจกดดันกระแสเงินทุนต่างชาติและระดับราคาหุ้น โดยเฉพาะหุ้น Growth และหุ้นที่มีค่า P/E สูง ท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% และราคาน้ำมันที่ยืนเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้ตลาดต้องรับมือภาวะดอกเบี้ยสูงนาน บล.ทิสโก้ ประเมินกรอบการเคลื่อนไหวของ SET ที่ 1,570–1,660 จุด โดยมีแนวรับ 1,570–1,580 จุด และแนวต้าน 1,630 และ 1,660 จุด พร้อมชูกลุ่มพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น PTTEP, PTT, SPRC, TOP, IVL, PTTGC, CPF, TFG, GFPT, TVO, SCGP และ SCCC กลุ่มธนาคารและประกัน เช่น KBANK, KTB, TTB, BLA และ TLI รวมถึงกลุ่ม AI โครงสร้างพื้นฐานและพลังงาน เช่น HANA, AMATA, WHA, GULF, EGCO, ADVANC, TRUE และ STECON ขณะที่ บล.กรุงศรี ให้น้ำหนักกลุ่ม Domestic และ Defensive ที่มีรายได้และกระแสเงินสดชัดเจน โดยเฉพาะ BDMS และ BCH และเตือนว่าหุ้นที่ราคาสูงและอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยอย่าง DELTA อาจถูกกดดันหาก Fed ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องมากกว่าที่ตลาดคาด.

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ประเมินตลาดหุ้นไทยยังมีแนวโน้มผันผวน และเปิด 4 ธีมหุ้นเด่นรับมือ หลังดัชนี SET หลุดระดับ 1,600 จุด โดยประเมินแนวรับที่ 1,580 และ 1,575 จุด ส่วนแนวต้านอยู่ที่ 1,605 และ 1,610 จุด พร้อมแนะนำกลยุทธ์ Selective Buy เน้นทยอยซื้อเมื่อราคาหุ้นปรับตัวลง ธีมแรกคือหุ้น Defensive และหุ้นปันผลสูงที่คาดว่าจะให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสม่ำเสมอมากกว่า 5% ต่อปี ได้แก่ BBL, KTB, HMPRO, AP, SCCC และ PTT ธีมที่สองคือหุ้นรับปัจจัยเศรษฐกิจโลกและ Bond Yield สูง โดยกลุ่มพลังงานเลือก PTTEP, BCP, TOP และ SPRC กลุ่มเดินเรือได้แก่ PSL และ TTA ขณะที่ Bond Yield ระดับสูงเป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มธนาคาร ได้แก่ KTB, BBL และ KBANK รวมถึงหุ้นประกันชีวิต BLA และ TLI หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับขึ้นแตะ 5% เป็นครั้งแรกในรอบเกือบ 3 ปี ธีมที่สามคือหุ้นรับประโยชน์จากนโยบายภาครัฐ ได้แก่ GULF, GUNKUL, AMATA และ WHA จากความคืบหน้าร่างแผน PDP2026 และนโยบายสนับสนุนโซลาร์รูฟท็อป ขณะที่ STECON, CK และ SCCC อยู่ในกลุ่มรับเหมาก่อสร้างและวัสดุก่อสร้าง ส่วนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมอง CPALL, CPAXT และ BJC ได้ประโยชน์จากการต่ออายุมาตรการไทยช่วยไทยพลัส และ CPALL, CRC, ERW, CENTEL และ AOT มีปัจจัยหนุนจากมาตรการไทยเที่ยวไทยพลัส ขณะที่ DELTA, HANA และ KCE อยู่ในธีมส่งเสริมการลงทุน Data Center และปัญญาประดิษฐ์ และธีมสุดท้ายคือหุ้น Laggard ได้แก่ AP, PR9, SAWAD, HMPRO, BDMS, TU, BCH, MTC และ TIDLOR ซึ่งคาดว่ากำไรครึ่งหลังปี 2569 จะเติบโตทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนและครึ่งแรกของปี

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับขึ้นทดสอบระดับเกือบ 110 เหรียญฯต่อบาร์เรลในช่วงเช้าตรู่วันนี้ หลังการสู้รบระหว่างกลุ่มติดอาวุธฮูตีในเยเมนกับกองกำลังที่ได้รับการสนับสนุนจากซาอุดีอาระเบียทวีความรุนแรงขึ้น นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด ระบุว่าความกังวลด้านอุปทานและภาวะตลาดน้ำมันที่ตึงตัวเพิ่มสูงขึ้นต่อเนื่อง และประเมินต่อเนื่องจากต้นเดือนว่าการถือครองหุ้นกลุ่มพลังงานยังคงจำเป็นเพื่อปกป้องพอร์ตจากปัจจัยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ดูเหมือนจะยืดเยื้อออกไปไม่มีกำหนด ทรีนีตี้มองกลุ่มโรงกลั่นเป็นกลุ่มที่น่าสนใจ โดยระบุหุ้น 3 ตัว ได้แก่ BCP SPRC และ TOP จากแนวโน้มกำไรไตรมาส 3 ที่น่าจะมีโมเมนตัมโดดเด่นต่อเนื่อง

บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ ประเมินว่าดัชนีหุ้นไทยวันที่ 10 กันยายน 2569 มีโอกาสย่อตัวพักฐาน หลังบรรยากาศการลงทุนกลับเข้าสู่ภาวะ Risk-off จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีที่ปรับตัวสูงขึ้น และราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ส่งผลให้ตลาดกลับมากังวลต่อแนวโน้มเงินเฟ้อและทิศทางดอกเบี้ยสหรัฐ โดยประเมินแนวรับไว้ที่ 1,605 และ 1,600 จุด ส่วนแนวต้านอยู่ที่ 1,625 และ 1,630 จุด แรงกดดันสำคัญมาจากราคาน้ำมันดิบ Brent ที่ปรับขึ้น 3.4% แตะระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 22 พฤษภาคม จากความกังวลด้านอุปทานหลังสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางเพิ่มขึ้น ขณะที่อุปสงค์จากจีนเริ่มฟื้นตัว ซึ่งมองเป็นบวกระยะสั้นต่อหุ้นกลุ่มพลังงาน PTTEP, BCP, TOP, SPRC และ IRPC รวมถึงกลุ่มปิโตรเคมี PTTGC และ IVL แต่เป็นปัจจัยลบต่อโรงไฟฟ้า SPP อย่าง GPSC และ BGRIM จากความเสี่ยงด้านต้นทุนเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้น ด้านตลาดตราสารหนี้สหรัฐกลับมาสร้างแรงกดดัน หลังวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังสหรัฐอยู่ที่ 6 พันล้านดอลลาร์ แม้เพิ่มขึ้นเป็น 2 เท่าจากเดิม แต่ยังต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ 7-8 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ Bond Yield สหรัฐอายุ 2 ปีและ 10 ปีปรับขึ้น 0.04% โดยตลาดให้น้ำหนักมากกว่า 60% ที่ Fed อาจปรับขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อ ซึ่งภาวะ Bond Yield สูงมองเป็นปัจจัยบวกต่อหุ้นประกันอย่าง BLA และ TLI ขณะที่กระแสเงินทุนต่างชาติยังมีสัญญาณบวก โดยวันที่ 9 กันยายน นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิหุ้นไทย 3,137 ล้านบาท ตั้งแต่ต้นเดือนกันยายนซื้อสุทธิสะสม 10,038 ล้านบาท และตั้งแต่ต้นปีซื้อสุทธิแล้ว 61,407 ล้านบาท สวนทางกับนักลงทุนสถาบันในประเทศที่ขายสุทธิ 960 ล้านบาท บัญชีบริษัทหลักทรัพย์ขายสุทธิ 1,260 ล้านบาท และนักลงทุนรายย่อยขายสุทธิ 917 ล้านบาท ขณะที่ SET วันที่ 9 กันยายน ปิดที่ 1,617.89 จุด ลดลง 4 จุด หรือ 0.25% มูลค่าการซื้อขาย 81,330.74 ล้านบาท สำหรับกลยุทธ์ลงทุน InnovestX แนะนำ Selective Buy เน้นหุ้นที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว แบ่งเป็น 3 ธีมหลัก ได้แก่ Policy and Domestic Play, Global Macro & Bond Yield Play และ Laggard Play โดยกลุ่ม Global Macro & Bond Yield Play ให้น้ำหนักหุ้นพลังงาน PTTEP, BCP, TOP หุ้นเดินเรือ PSL, TTA รวมถึงกลุ่มธนาคาร KTB, BBL, KBANK และประกันชีวิต BLA, TLI ส่วน Laggard Play ได้แก่ AP, PR9, SAWAD, HMPRO, BDMS, TU, BCH, MTC และ TIDLOR

โบรกเกอร์ยังคงแนะนำให้นักลงทุนถือครองหุ้นกลุ่มโรงกลั่น BCP, SPRC และ TOP ต่อไป หลังค่าการกลั่นทรงตัวในระดับสูง โดยคาดว่าผลประกอบการไตรมาส 3 จะดีกว่าไตรมาส 2 เนื่องจากราคาน้ำมันดิบปัจจุบันสูงกว่าราคาปิดเฉลี่ยในไตรมาส 2 อย่างมาก ขณะที่ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่แน่นอน ทำให้หุ้นกลุ่มนี้เหมาะสำหรับการป้องกันความเสี่ยงพอร์ตการลงทุน นอกจากนี้ ยังมีข่าวบวกจากสำนักข่าว Bloomberg ที่รายงานว่า ADNOC อยู่ระหว่างการเจรจาเข้าถือหุ้นในธุรกิจโรงกลั่นภายใต้กลุ่ม PTT

เอลนีโญมีแนวโน้มลากยาวถึงต้นปี 2570 โดยข้อมูลของ NOAA ระบุว่ามีโอกาสสูงถึง 81% ที่จะพัฒนากลายเป็น VERY STRONG EL NIÑO ในช่วงเดือน ต.ค.-ธ.ค.69 ส่งผลให้เกิดภัยแล้งในไทยและเอเชีย ขณะที่ตลาดหุ้นไทยได้รับผลกระทบน้อยกว่าภูมิภาคอื่น เนื่องจากโครงสร้างดัชนีมีสัดส่วนหุ้นอิงสินค้าโภคภัณฑ์และกลุ่มธนาคารรวมกันสูงเกินครึ่งหนึ่งของตลาด โดยนายภราดร เตียรณปราโมทย์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย บล.เอเชีย พลัส ระบุว่าหุ้นที่ได้ประโยชน์ ได้แก่ กลุ่มเกษตร อาหาร และน้ำมันพืช อย่าง KSL, KTIS, BRR, CPF, TFG, GFPT และ TVO รวมถึงกลุ่มพลังงานและโรงกลั่นอย่าง TOP, SPRC, IRPC และ BCP จากค่าการกลั่นที่อาจปรับตัวขึ้น และกลุ่มธนาคารพาณิชย์ที่ได้อานิสงส์จากเงินเฟ้อและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย โดย SET Index มีสัดส่วน 30% ในกลุ่มโภคภัณฑ์ และ 20% ในกลุ่มธนาคาร ทำให้ไทยเป็นแหล่งพักเงินที่น่าสนใจในช่วงเกิด Supply Shock ทั่วโลก

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรีระบุว่า ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่กลับมารุนแรงขึ้น ทำให้ตลาดกังวลภาวะอุปทานพลังงานตึงตัว โดยเฉพาะการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซที่ยังติดขัด ขณะที่คลังน้ำมันทั่วโลกอยู่ในระดับต่ำ เป็นปัจจัยหนุนราคาน้ำมันดิบและสร้าง Sentiment เชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมี โดยราคาน้ำมันดิบในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นราว 2-6% จากสัปดาห์ก่อน และมีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อในเดือน ก.ย. 2569 สำหรับธุรกิจโรงกลั่น ค่าการกลั่นสิงคโปร์ (SG GRM) ปรับตัวลดลง 13% มาอยู่ที่ประมาณ 9.2 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่คาดว่าจะทรงตัวในเดือน ก.ย. จากความต้องการ Restock น้ำมันดีเซลของยุโรป ขณะที่ธุรกิจปิโตรเคมี ราคา HDPE และ PP ลดลง 4% และ 2% มาอยู่ที่ 418 และ 474 ดอลลาร์ต่อตัน แต่ส่วนต่างราคา PX และ BZ เพิ่มขึ้น 9% และ 14% ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงมุมมอง Bullish ต่อกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมี โดยเลือก SPRC, SCC และ PTTGC เป็นหุ้น Top Picks จากแนวโน้ม Supply ที่ตึงตัว

บล.ทิสโก้ ปรับมุมมองเชิงบวกต่อหุ้น สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง หรือ SPRC หลังผลประกอบการครึ่งปีแรกแข็งแกร่ง พร้อมปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2571 ขึ้น 21%, 29% และ 18% ตามลำดับ และขยับราคาเหมาะสมเป็น 14.90 บาท จากเดิม 12.50 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมองว่าตลาดการกลั่นยังมีปัจจัยหนุน แม้ค่าการกลั่นมีแนวโน้มอ่อนตัวจากระดับปัจจุบัน แต่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยช่วงกลางวัฏจักร ฝ่ายวิจัยทิสโก้ยังปรับเพิ่มประมาณการเงินปันผลต่อหุ้นปี 2569 เป็น 1.55 บาท จากเดิม 1.15 บาท สะท้อนนโยบายจ่ายขั้นต่ำ 50% คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลราว 8.0% ขณะที่มองว่า SPRC มีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าสนใจที่สุดในกลุ่ม และมีปัจจัยจำกัด downside โดยผู้บริหารระบุว่าเงินปันผลระหว่างกาลปี 2569 ที่ 0.50 บาทต่อหุ้นถือเป็นระดับขั้นต่ำทั้งปีได้จนถึงรอบปิดซ่อมบำรุงครั้งถัดไปในปี 2573 แม้ราคาหุ้นจะ outperform ตลาดในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา โดยเพิ่มขึ้น 78.4% เทียบกับ SET ที่เพิ่มขึ้นเพียง 1.7% แต่ทิสโก้ยังมองว่าหุ้นมี upside โดยปัจจุบันซื้อขายที่ EV/EBITDA ปี 2570 ที่ 4.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตราว 11%

โบรกเกอร์ชี้สงครามสหรัฐฯ-อิหร่านรอบใหม่ดันราคาน้ำมัน Brent ทะลุ 91-92 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยบล.กรุงศรีเปิดโผ 8 หุ้นพลังงานเด่น ได้แก่ PTT, PTTEP, TOP, SPRC, BCP, PTTGC, SCC และ IVL ขณะที่บล.ดีบีเอสฯ มองกลุ่มพลังงานเป็นกลาง พร้อมชู PTTEP, TOP, SPRC, BCP, PTTGC และ GULF โดยระบุว่าโรงกลั่นได้รับผลกระทบระยะสั้นจากค่าการกลั่นสิงคโปร์ที่ลดลงแตะ 10.6 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่มาร์จิ้นปิโตรเคมีฟื้นตัวจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และโรงไฟฟ้ามีผลกระทบจำกัดจากกลไกส่งผ่านต้นทุนเชื้อเพลิง

หุ้นกลุ่มพลังงานปรับตัวขึ้นนำโดย BCP, TOP, PTT และ PTTEP หลังมีข่าวว่ารัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานเสนอปลดล็อกการส่งออกน้ำมันดีเซล โดยคาดว่าหากทำได้ในต้นเดือนกันยายนจะเร็วกว่าที่คาดว่าจะกลับมาเปิดส่งออกในไตรมาส 4/69 ซึ่งเป็น upside ต่อกำไรปี 69 ราว 0.5-1% และผู้ที่ได้ประโยชน์มากที่สุดคือผู้ที่มี yield ดีเซลสูงอย่าง BCP 43% รองลงมาคือ SPRC และ TOP ที่ 37% ขณะที่บล.กรุงศรียังคงมุมมอง bullish ต่อกลุ่มโรงกลั่น โดยคาดว่าค่าการกลั่นจะอยู่ในระดับสูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี ส่งผลให้มี yield 3-13% นำโดย SPRC, BCP และ TOP ตามลำดับ นอกจากนี้ ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ยังคงมีอยู่ รวมถึงการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซที่ติดขัด ยังเป็นปัจจัยหนุนราคาน้ำมันดิบและหุ้นกลุ่มพลังงาน

บล.เอเซีย พลัส ประเมินว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมารุนแรง หลังจากสหรัฐฯ โจมตีเกาะแห่งหนึ่งในช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้อิหร่านตอบโต้ด้วยการโจมตีพันธมิตรของสหรัฐฯ ในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) และจอร์แดน จะกดดันตลาดการเงินโลก แต่โครงสร้างตลาดหุ้นไทยที่มีสัดส่วนหุ้นกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์สูงจะช่วยพยุงดัชนี นักลงทุนต่างชาติมียอดขายสุทธิสะสมในตลาดหุ้นไทยสูงถึง 24,565 ล้านบาท ขณะที่ในตลาดฟิวเจอร์ส (TFEX) ต่างชาติยังคงสะสมสถานะขายชอร์ตสุทธิติดต่อกัน 2 เดือน รวมกว่า 51,000 สัญญา ส่งผลให้ค่าเงินบาทมีแนวโน้มอ่อนค่าลง ล่าสุดอยู่ที่ 33.16 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นบวกต่อกลุ่มส่งออก ท่องเที่ยว และโรงพยาบาล โดยเฉพาะหุ้นอย่าง STA (+7.01%), KCE (+6.14%), TASCO (+5.95%) รวมถึง IRPC และ SPRC ที่ปรับตัวขึ้นโดดเด่น ฝ่ายวิจัยแนะนำกลยุทธ์ Selective Buy ในหุ้นปันผลดีและพลังงานต้นน้ำ โดยชู BBL ที่ซื้อขายบน P/BV เพียง 0.6 เท่า ถูกกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 1.2 เท่า, PTT ที่ได้อานิสงส์จากราคาน้ำมันดิบ และ BCH ที่มีแนวโน้มผลประกอบการฟื้นตัว ขณะที่ต้องติดตามตัวเลข CPI ของยุโรปวันนี้ที่คาด +3.3% YoY และของสหรัฐฯ ในวันที่ 11 ก.ย. ที่คาดทรงตัว +3.4% YoY รวมถึงหุ้น Tesla ที่ปรับตัวขึ้น +5.5% ก่อนงานเปิดตัว Cybercab

บล.กรุงศรี (KSS) คาดแนวโน้ม SET วันนี้เป็นลักษณะ Sideways/Up โดยมีแนวต้าน 1,607/1,615 จุด และแนวรับ 1,582/1,578 จุด แม้สงครามสหรัฐฯ-อิหร่านที่กลับมาสู้รบกันจะทำให้บอนด์ยีลด์ 10 ปีทำจุดสูงสุดตั้งแต่เดือนมกราคม 2568 แต่ราคาน้ำมันดิบไม่ทำจุดสูงสุดใหม่อิง Brents เช้านี้ยังติดแนวต้านระยะสั้นและเคลื่อนไหว 90 +/- เหรียญฯ สะท้อนว่าสถานการณ์ผ่านพีคไปแล้ว ขณะที่ปัจจัยหลักสัปดาห์นี้คือรายงานภาคแรงงานสหรัฐฯ และโมเมนตัม CAPEX cycle ที่ได้แรงหนุนจากยอดส่งออกเกาหลีใต้เดือนสิงหาคมที่ขยายตัวสูง 68.7% ดีกว่าคาดและเร่งขึ้นจาก prev. 63% ซึ่งเป็นบวกต่อหุ้นในเอเชียโดยเฉพาะกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ด้านปัจจัยในประเทศ กระทรวงการคลังและ ก.ล.ต. เตรียมเสนอ ครม. อนุมัติโครงการบัญชีเพื่อการออมส่วนบุคคล (TISA) ซึ่งเป็นจิตวิทยาบวกต่อตลาด หุ้นเด่นที่แนะนำ ได้แก่ TOP, SPRC และ HANA

ฝ่ายวิจัยบล.เอเซีย พลัส ระบุว่าข้อมูลการค้าเดือน ก.ค.69 มูลค่าการส่งออกของไทยพุ่งสูงถึง 34,789.1 ล้านเหรียญฯ เพิ่มขึ้น 21.6% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าที่ตลาดคาดที่ 17.8% ทำให้ภาพรวม 7 เดือนแรกของปีโตแล้ว 18.2% และสร้างความมั่นใจว่าการส่งออกทั้งปีจะเติบโตในระดับเลข 2 หลัก แม้จะขาดดุลการค้าในเดือนนี้แต่ก็ลดลงจากเดือนก่อน โดยกลุ่มหุ้นที่ได้ประโยชน์ ได้แก่ กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ (KCE, HANA) โต 67% รับกระแส AI และความต้องการชิ้นส่วนทั่วโลก กลุ่มน้ำมันสำเร็จรูป (PTTEP, TOP, SPRC) ขยายตัว 120% กลุ่มสินค้าเกษตรและอาหาร ยางพารา (STA, NER) โต 33% อาหารสัตว์เลี้ยง (ITC, AAI) โต 17% และไก่แปรรูปยังขยายตัวดี อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเสี่ยงจากนโยบายเก็บภาษีอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มเติมของสหรัฐฯ อาจกระทบต่อหุ้นไทยอย่าง HANA, CCET, KCE และ DELTA ในแง่ของความรู้สึกเชิงลบมากกว่าผลกระทบต่อกำไรโดยตรง เนื่องจากไทยอยู่ในสายการผลิตที่อาจได้รับแรงกระแทกทางอ้อมจากการชะลอตัวของอุปสงค์สินค้าโลก

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มโรงกลั่นไทย แม้จีนจะส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปเพิ่มขึ้น แต่คาดว่าจะเป็นการผ่อนคลายอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากจีนให้ความสำคัญกับความมั่นคงด้านพลังงานภายในประเทศเป็นลำดับแรก ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจทำให้โรงกลั่น Huajin Aramco เปิดดำเนินงานช้ากว่ากำหนดในเดือนต.ค.-พ.ย.69 โดยหากไม่รวมปริมาณการกลั่นที่ฟื้นตัวในช่วงหยุดยิงสหรัฐ-อิหร่านในเดือนก.ค.69 ปริมาณการกลั่นทั่วโลกน่าจะลดลงมากกว่า 2 ล้านบาร์เรล/วันในปี 69 ขณะที่การโจมตีของอิหร่านและฮูตีทำให้อัตราการเดินเครื่องของโรงกลั่นในซาอุดีอาระเบียและคูเวตลดลงตั้งแต่เดือนมี.ค.69 และโรงกลั่นในรัสเซียถูกโจมตีด้วยโดรนจนเปลี่ยนเป็นผู้นำเข้าน้ำมันดีเซลสุทธิ แม้ราคาน้ำมันดีเซลที่พุ่งสูงอาจทำให้เกิด demand destruction ประมาณ 330,000 บาร์เรล/วัน แต่อุปทานที่ลดลงมากกว่า 1 ล้านบาร์เรล/วันยังหนุน crack spread ในเอเชีย ขณะที่อุปทาน heavy crude ตึงตัวกดดันการผลิต heavy distillate และมาตรการห้ามส่งออก LSFO ของรัสเซียช่วยหนุน crack spread ให้สูงต่อเนื่อง ราคาหุ้นโรงกลั่นไทยปรับขึ้นมากอาจมีแรงขายทำกำไร แต่ CGSI มองว่าการปรับลงเป็นโอกาสสะสม โดยเฉพาะ TOP, SPRC และ BCP เนื่องจาก GRM แข็งแกร่งในครึ่งปีแรกของปี 69 จะช่วยสร้างกระแสเงินสดและหนุนการจ่ายปันผลที่น่าสนใจ แต่ยังคงแนะนำ Neutral สำหรับกลุ่มน้ำมันและก๊าซไทยเพราะกังวลปิโตรเคมีปลายน้ำ

บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร หรือ KKPS ปรับเพิ่มประมาณการค่าการกลั่นอ้างอิงตลาดสิงคโปร์ปี 2569 ขึ้นเป็น 19.60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากเดิม 5.40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และปรับปี 2570 เป็น 9.60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยระบุว่าอุปทานโรงกลั่นตึงตัวจากกำลังการผลิตใหม่ที่จำกัด ความขัดแย้งรัสเซีย-ยูเครน และความเสียหายของโรงกลั่นในตะวันออกกลาง สำหรับไตรมาส 3/2569 คาดค่าการกลั่นสิงคโปร์เพิ่มเป็น 25.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก่อนทยอยลดลงในไตรมาส 4 มาอยู่ที่ 16.80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล KKPS เลือก บริษัท ไทยออยล์ หรือ TOP เป็นหุ้นเด่น คงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้น 7.3% เป็น 80.50 บาท คิดเป็นอัพไซด์ 33.6% และคาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 9.6% ขณะที่ บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง หรือ SPRC เป็นหุ้นเด่นลำดับถัดมา ปรับราคาเป้าหมายขึ้น 64.4% เป็น 14.80 บาท คาดอัพไซด์ 21.3% และให้ผลตอบแทนเงินปันผล 14%

มอร์แกน สแตนลีย์ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายหุ้นกลุ่มพลังงานและโรงกลั่นไทย 6 หลักทรัพย์ ได้แก่ PTT เป็น 44.90 บาท จาก 39.40 บาท TOP เป็น 87 บาท จาก 70 บาท PTTGC เป็น 59 บาท จาก 43 บาท OR เป็น 14.60 บาท จาก 14.30 บาท BCP เป็น 65.70 บาท จาก 51 บาท และ SPRC เป็น 19.70 บาท จาก 12.90 บาท สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกลุ่มพลังงานและโรงกลั่นไทย โดยเฉพาะ SPRC PTTGC TOP และ BCP ที่ได้รับการปรับเพิ่มราคาเป้าหมายอย่างมีนัยสำคัญ ด้านนายศรชัย พิทยาพฤกษ์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ประเมินว่าอุตสาหกรรมปิโตรเคมีเริ่มเข้าสู่ระยะเริ่มต้นของการฟื้นตัวรอบใหม่ หลังเผชิญแรงกดดันจากอุปทานส่วนเกินมาตั้งแต่ปี 2566 โดยสถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซเป็นตัวเร่งให้การปรับสมดุลของตลาดเกิดเร็วขึ้น เนื่องจากโรงงานบางแห่งที่มีแผนลดหรือยุติการผลิตอยู่แล้วสามารถใช้สถานการณ์ดังกล่าวเป็นเหตุในการหยุดดำเนินงานและลดการส่งมอบสินค้า ทำให้อุปทานในตลาดหายไปเป็นจำนวนมากในช่วงวิกฤติ อย่างไรก็ตาม เมื่อสถานการณ์ปิดฮอร์มุซคลี่คลายลง ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อาจปรับฐานระยะสั้นในไตรมาส 3/2569 แต่ไม่น่ากลับไปสู่ระดับต่ำเช่นปี 2568 เนื่องจากกำลังการผลิตโรงงานเก่าที่ทยอยปิดไปแล้วไม่สามารถกลับเข้าสู่ตลาดได้ทั้งหมด นายศรชัยประเมินว่าอุตสาหกรรมปิโตรเคมีมีโอกาสเข้าสู่จุดสมดุลเร็วกว่าที่เคยคาดไว้ โดยเดิมประเมินว่าตลาดอาจเข้าสู่ภาวะสมดุลในปี 2572 ภายใต้สมมติฐานความต้องการใช้เม็ดพลาสติกเติบโตเฉลี่ย 1–2% ต่อปี หากไม่มีภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงเข้ามากระทบ และเมื่ออุปทานส่วนเกินลดลงจนเข้าสู่จุดสมดุล อำนาจต่อรองด้านราคาของผู้ผลิตจะเพิ่มขึ้น เปิดโอกาสให้ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กลับมายืนเหนือระดับ 500 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันได้อย่างยั่งยืน โดยหุ้นเด่นที่แนะนำคือ PTTGC และ SCC ในกลุ่มปิโตรเคมี และ BCP เป็น Top Pick กลุ่มโรงกลั่น พร้อมแนะนำซื้อ IVL และถือ SPRC กับ TOP

บริษัทหลักทรัพย์ ทิสโก้ คงคำแนะนำซื้อหุ้น SPRC โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมที่ 12.50 บาท และคาดการณ์ว่า SPRC จะจ่ายเงินปันผลรวม 1.15 บาทต่อหุ้นในปี 2569 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลสูงถึง 10.1% ผู้บริหารย้ำถึงความมุ่งมั่นอย่างแข็งแกร่งในการจ่ายเงินปันผลที่สม่ำเสมอ โดยมีเงินปันผลพื้นฐานรายปีขั้นต่ำที่ 0.50 บาทต่อหุ้น ซึ่งประกาศสำหรับครึ่งปีแรกแล้ว และคาดว่าจะยั่งยืนตลอดวัฏจักรการกลั่นจนถึงการปิดซ่อมบำรุงใหญ่ครั้งถัดไปราวปี 2573 สำหรับปี 2570 คาดเงินปันผลที่ 0.69 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 6.1% และปี 2571 คาดที่ 0.83 บาทต่อหุ้น คิดเป็น 7.2% บริษัทให้แนวโน้ม Market GRM ในไตรมาส 3/69 อยู่ที่ประมาณ 15 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ลดลงจาก 23.7 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในไตรมาส 2/69 ขณะที่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานและค่าเสื่อมราคาที่ลดลงจะช่วยหนุนกำไรครึ่งหลังปี 69 โดยคาด DD&A ลดลงเหลือประมาณ 15 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อไตรมาส จาก 27 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2/69 และคาดอัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ที่ประมาณ 85-90% ตราบใดที่ยังมีข้อจำกัดด้านการส่งออก

บริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำหลายแห่งออกบทวิเคราะห์เชิงบวกต่อ บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ SPRC หลังผลประกอบการไตรมาส 2/2569 แข็งแกร่ง โดยมีกำไรสุทธิ 6.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น YoY และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ 9% โบรกเกอร์อย่าง บล.กรุงศรี ให้คำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 13.50 บาท ขณะที่ บล.ทิสโก้ และ บล.เคจีไอ ให้ราคาเป้าหมาย 12.50 บาท โดยมีมุมมองบวกจากค่าการกลั่นที่ยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง คาดไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ประมาณ 15 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล หนุนโดยภาวะอุปทานตึงตัว และนโยบายจ่ายเงินปันผลชัดเจน โดยประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 1H26 ที่ 0.50 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 4.4% และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผลเต็มปี 2569 สูงถึง 10.1% – 12.1% อย่างไรก็ตาม มีปัจจัยลบจากกำไรไตรมาส 3/2569 ที่อาจลดลง QoQ เนื่องจากค่าการกลั่นปรับตัวลงจากฐานสูงในไตรมาส 2/2569 ที่ 23.7 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล ตามภาวะอุปทานที่เริ่มเพิ่มขึ้นหลังสถานการณ์สงครามคลี่คลาย รวมถึงต้นทุนค่าขนส่งและพรีเมียมน้ำมันดิบที่สูงขึ้น และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบภาครัฐที่จำกัดอัตราการใช้กำลังการผลิตไว้ที่ 85–90%

บล.บัวหลวงรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 ของหุ้นพลังงาน 8 บริษัทใน Coverage มีกำไรสุทธิรวม 1.09 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 195% จากปีก่อน และ 35% จากไตรมาสก่อน ขณะที่กำไรหลักรวมอยู่ที่ 1.27 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 237% จากปีก่อน และ 49% จากไตรมาสก่อน โดยกลุ่มโรงกลั่นเป็นแรงขับเคลื่อนหลักจากรายได้และมาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้นตามราคาขายและค่า GRM/GIM ที่สูงขึ้นจากสถานการณ์สงคราม BCP, PTT และ SPRC มีกำไรดีกว่าคาด ส่วน IRPC, PTTEP และ TOP เป็นไปตามคาด ขณะที่ BANPU และ OR ต่ำกว่าคาด ฐานะการเงินของกลุ่มโดยรวมยังแข็งแรง โดย SPRC อยู่ในสถานะ Net Cash, OR ใกล้ Net Cash และ PTTEP มี Net debt/equity เพียง 0.1 เท่า ตามด้วย TOP และ PTT ส่วน BCP อยู่ที่ 0.7 เท่า ขณะที่ BANPU และ IRPC สูงกว่ากลุ่มที่ 1.0 เท่า และ 0.9 เท่า ตามลำดับ ด้านกระแสเงินสด PTT และ PTTEP มี Operating Cash Flow และ Free Cash Flow เป็นบวกต่อเนื่องตลอด 6 ไตรมาสที่ผ่านมา ขณะที่ BANPU เป็นบริษัทเดียวที่ยังไม่สามารถสร้าง Free Cash Flow เป็นบวกในช่วงดังกล่าว สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3 ปี 2569 ผู้บริหารส่วนใหญ่มองอย่างระมัดระวังแต่ยังเป็นบวก โดยราคาน้ำมันและ GRM มีแนวโน้มลดลงจากไตรมาสก่อนจากอุปทานที่เพิ่มขึ้นหลังความตึงเครียดตะวันออกกลางผ่อนคลาย แต่ยังอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ OR มองเชิงบวกกว่าจากยอดขายน้ำมันและ Marketing Margin ที่คาดเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน ฝ่ายวิจัยมองว่า BCP, PTT, PTTEP และ SPRC เป็นกลุ่มที่มีศักยภาพจ่าย Dividend Yield สูงในปี 2569 ราว 6–10% และระยะกลางราว 5–7% โดยยังเลือก PTT เป็น Top Pick จากกระแสกำไรที่แข็งแรงและ Dividend Yield ที่น่าสนใจ