Marathon Petroleum Corp

มาราธอน ปิโตรเลียม คาดว่าความต้องการผลิตภัณฑ์กลั่นทั่วโลกถึงปี 2030 จะเติบโตเกินกว่ากำลังการผลิตกลั่นสุทธิที่เพิ่มขึ้น โดยการปิดโรงกลั่นที่คาดการณ์ไว้เกือบจะชดเชยกำลังการผลิตที่ประกาศเพิ่มเข้ามา ซึ่งสนับสนุนมุมมองเชิงบวกระยะยาวต่อภาคการกลั่น บริษัทระบุว่าผลการดำเนินงานไตรมาสที่สองของปี 2026 ได้รับประโยชน์จากความต้องการของผู้บริโภคที่ยังคงแข็งแกร่ง โดยโรงกลั่นเดินเครื่องที่อัตราการใช้กำลังการผลิตน้ำมันดิบ 94% และปริมาณการกลั่นรวม 2.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายปรับปรุงแล้วของธุรกิจกลั่นและจัดจำหน่ายอยู่ที่ประมาณ 6.7 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ขณะที่อัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจอยู่ที่ 36.33 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยได้แรงหนุนหลักจากส่วนต่างราคากลั่นที่สูงขึ้นในทุกภูมิภาค ฟิลลิปส์ 66 เก็บเกี่ยวได้ 98% ของตัวชี้วัดตลาดในไตรมาสที่สอง และ เอชเอฟ ซินแคลร์ ระบุว่ากำลังการผลิตกลั่น 5-7 ล้านบาร์เรลต่อวันหยุดดำเนินการเมื่อเทียบกับห้าเดือนก่อนหน้า โดยสต็อกน้ำมันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปี หุ้นของมาราธอน ปิโตรเลียม พุ่งขึ้นเกือบ 140% แล้วในปีนี้ และหุ้นดังกล่าวได้รับการจัดอันดับจากแซ็กส์ที่อันดับ 1 หรือระดับซื้ออย่างแข็งแกร่ง โดยมีคำแนะนำเฉลี่ยจากโบรกเกอร์อยู่ที่ 2.03 จากคำแนะนำของบริษัทหลักทรัพย์ 20 แห่ง

โกลด์แมน แซคส์ ปรับเพิ่มเป้าราคาหุ้นของ มาราธอน ปิโตรเลียม คอร์ปอเรชัน จาก 376 ดอลลาร์ เป็น 472 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 21 กันยายน โดยคงอันดับความน่าลงทุนที่ระดับ Buy สำหรับหุ้นกลุ่มโรงกลั่นตัวนี้ เป้าราคาที่ปรับใหม่บ่งชี้ถึงโอกาสขาขึ้นกว่า 17% จากราคาหุ้นปัจจุบัน และสูงกว่าราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของหุ้นที่ 428 ดอลลาร์ ซึ่งทำไว้เมื่อต้นเดือนนี้ หุ้น มาราธอน ปิโตรเลียม พุ่งขึ้นกว่า 143% นับตั้งแต่ต้นปี 2026 โดยได้แรงหนุนจากการพุ่งขึ้นของกำไรจากการกลั่นทั่วโลก หลังจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้กำลังการกลั่นจำนวนมากต้องหยุดดำเนินงาน เป้าราคาที่ปรับเพิ่มขึ้นสะท้อนว่า โกลด์แมน แซคส์ คาดว่ากำลังการทำกำไรจากสภาพแวดล้อมการกลั่นในปัจจุบันจะต่อเนื่องไปเกินกว่าผลประกอบการไตรมาสสองของ มาราธอน ซึ่งกำไรพุ่งขึ้นสี่เท่าเป็น 5.14 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรจากการกลั่นและการตลาดเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 36.33 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จาก 17.58 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปีก่อนหน้า การปรับมุมมองเชิงบวกครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความเชื่อมั่นของวอลล์สตรีทโดยรวม โดย ยูบีเอส มอร์แกน สแตนลีย์ และอีกหลายบริษัทยังได้ปรับเพิ่มมุมมองต่อหุ้นตัวนี้เช่นกัน

ฟิลลิปส์ 66 รายงานรายได้ไตรมาสสอง 5.204 หมื่นล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับปรุง 9.41 ดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 8.0855 ดอลลาร์ หลังจากกำไรกลั่นที่รับรู้จริงทั่วโลกเพิ่มขึ้นเท่าตัวเป็น 24.08 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จาก 10.11 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสก่อนหน้า ผลประกอบการครั้งนี้แข็งแกร่งที่สุดในรอบไตรมาสนับตั้งแต่ปี 2022 และหุ้นปิดตลาดวันศุกร์ที่ 272.99 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 116.03% นับตั้งแต่ต้นปี การพุ่งขึ้นของกำไรเกิดขึ้นทั่วทั้งอุตสาหกรรม โดยมาราธอน ปิโตรเลียม รายงานกำไรจากการกลั่นและการตลาดที่ 36.33 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เทียบกับ 17.58 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า พร้อมกำไรต่อหุ้นปรับปรุง 17.73 ดอลลาร์ ขณะที่วาเลโร เอนเนอร์จี รายงานกำไรกลั่นแบบผสมที่ 23.62 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และกำไรดีเซลอัลตร้าต่ำกำมะถันในเขตชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกที่ 43.52 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล มาร์ก แลชิเออร์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร เรียกสถานการณ์นี้ว่าเป็นอุปทานช็อกในการประชุมสายเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม และไบรอัน แมนเดลล์ ระบุว่ามีกำลังการกลั่น 7 ล้านบาร์เรลต่อวันหยุดดำเนินการในเอเชียและตะวันออกกลาง บวกกับอีก 1.4 ล้านบาร์เรลต่อวันในรัสเซีย การปิดโรงกลั่นในสหรัฐฯ เจ็ดแห่งนับตั้งแต่ปี 2019 รวมถึงการที่ฟิลลิปส์ 66 เองหยุดผลิตเชื้อเพลิงที่โรงกลั่นในลอสแอนเจลิสในปี 2025 ได้วางพื้นระดับเชิงโครงสร้างไว้ แต่มุมมองเชิงบวกของฝ่ายบริหารที่ว่าต้นทุนดำเนินงานกลั่นจะอยู่ที่ 5.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จะคืนทุน 887 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ และหนี้สินสุทธิจะต่ำกว่า 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปีนั้น ขึ้นอยู่กับว่าบาร์เรลจากรัสเซียและอ่าวเปอร์เซียจะหยุดดำเนินการไปอีกนานแค่ไหน

ยูบีเอส ปรับขึ้นราคาเป้าหมายของบริษัท มาราธอน ปิโตรเลียม คอร์ปอเรชัน จาก 321 ดอลลาร์ เป็น 450 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 8 กันยายน พร้อมยืนยันคำแนะนำซื้อ ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสปรับขึ้นต่ออีกกว่า 14% จากระดับปัจจุบัน และเป็นเป้าหมายที่สูงกว่าจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของหุ้นที่ต่ำกว่า 407 ดอลลาร์ต่อหุ้นอย่างชัดเจน คำแนะนำเชิงบวกนี้ตั้งอยู่บนความแข็งแกร่งต่อเนื่องของกำไรจากการกลั่นทั่วโลก ซึ่งยูบีเอสคาดว่าจะอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่เคยประเมินไว้ โดยได้รับการสนับสนุนจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของบริษัท การใช้จ่ายอย่างมีวินัย สภาวะตลาดฝั่งชายฝั่งตะวันตกที่เอื้ออำนวย และผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นในระดับสูง มาราธอน ซึ่งเป็นผู้กลั่นรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ ตามปริมาณการกลั่น มีกำไรจากการกลั่นเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในไตรมาสที่สอง ช่วยหนุนกำไรที่เพิ่มขึ้นเกือบสี่เท่า และคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 2.8 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้นจาก 1 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า เจสัน กาเบลแมน จากทีดี โคเวน คาดว่ามาราธอนจะซื้อหุ้นคืนประมาณ 20% ของมูลค่าตลาด ระหว่างไตรมาสที่สามถึงสิ้นปีหน้า อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเสี่ยง เนื่องจากกำไรก้อนใหญ่นี้มาจากสภาวะตลาดที่ผิดปกติ และแม้กำไรจากการกลั่นจะลดลงเพียงเล็กน้อยก็อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่โรงกลั่นเดินเครื่องที่ประมาณ 94% ของกำลังการผลิตในไตรมาสที่สอง และโรงกลั่นแถบชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกเดินเครื่องเต็ม 100% ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อการที่อุปกรณ์ขัดข้องและการหยุดผลิตโดยไม่ได้วางแผน

หุ้นมาราธอน ปิโตรเลียม ปรับขึ้น 7.3% หลังจากนักวิเคราะห์ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนและผลประกอบการออกมาดีเกินคาด โดยหุ้นดังกล่าวทำผลงานได้ดีกว่าทั้งกลุ่มพลังงานน้ำมันและตลาดโดยรวมในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา บริษัทรายงานรายได้ 52,337 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรสุทธิ 5,138 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในการรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 และมีกำหนดหารือเกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาส 3 ในการประชุมทางไกลเมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน 2026 ซึ่งเสร็จสิ้นไปแล้ว การคาดการณ์เชิงบรรยายสำหรับมาราธอน ปิโตรเลียม คาดการณ์รายได้ 137.9 พันล้านดอลลาร์ และกำไร 5.2 พันล้านดอลลาร์ ภายในปี 2029 ซึ่งบ่งชี้ว่ารายได้จะลดลง 3.6% ต่อปี และกำไรจะลดลง 3.3 พันล้านดอลลาร์ จากระดับ 8.5 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน การคาดการณ์ดังกล่าวให้มูลค่ายุติธรรมที่ 324.56 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าราคาปัจจุบัน 24% ขณะที่นักวิเคราะห์ที่มองบวกที่สุดบางรายเคยคาดว่ารายได้อาจแตะประมาณ 198.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไร 7.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การปรับเพิ่มคำแนะนำของนักวิเคราะห์และผลตอบแทนของราคาหุ้นที่เหนือกว่าตลาดเมื่อไม่นานมานี้ ตอกย้ำว่าโมเมนตัมของกำไรเป็นปัจจัยหนุนระยะสั้นที่สำคัญ แม้ว่าจะไม่ได้เปลี่ยนแปลงความเสี่ยงหลักที่ว่าความต้องการผลิตภัณฑ์กลั่นในอนาคตอาจอ่อนแอลงในเชิงโครงสร้างเมื่อเวลาผ่านไป

Marathon Petroleum ปิดการซื้อขายวันล่าสุดที่ 421.96 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.94% แซงหน้าการปรับขึ้น 1.14% ของดัชนี S&P 500 หุ้นของบริษัทกลั่นน้ำมันแห่งนี้ปรับขึ้น 14.74% ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา เอาชนะการปรับขึ้น 1.41% ของกลุ่มพลังงานน้ำมัน และการปรับลง 2.85% ของดัชนี S&P 500 ก่อนการประกาศผลประกอบการที่กำลังจะมาถึง บริษัทคาดว่าจะรายงานกำไรต่อหุ้นที่ 23.15 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 669.1% จากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ด้วยรายได้ 32.84 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 8.39% สำหรับทั้งปี ประมาณการฉันทามติของ Zacks คาดการณ์กำไรที่ 59.15 ดอลลาร์ต่อหุ้น และรายได้ 154.8 พันล้านดอลลาร์ เปลี่ยนแปลงที่ +452.8% และ +14.48% ตามลำดับ ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา ประมาณการกำไรต่อหุ้นฉันทามติของ Zacks ปรับขึ้น 26.78% และปัจจุบัน Marathon Petroleum มีอันดับ Zacks อยู่ที่อันดับ 1 ซึ่งเป็นระดับ Strong Buy

มาราธอน ปิโตรเลียม และวาเลโร เอเนอร์จี ต่างพุ่งขึ้นกว่า 150% นับตั้งแต่ต้นปี แต่ปัจจุบันทั้งสองแห่งซื้อขายสูงกว่าเป้าหมายราคาที่นักวิเคราะห์ให้ฉันทามติ ส่งผลให้ทั้งสองหุ้นได้รับคำแนะนำระดับถือเป็นส่วนใหญ่ มาราธอนปรับขึ้น 157.1% แตะ 413.20 ดอลลาร์ และวาเลโรปรับขึ้น 152.4% แตะ 404.84 ดอลลาร์ เทียบกับเป้าหมายฉันทามติที่ 370.17 ดอลลาร์ และ 355.47 ดอลลาร์ ตามลำดับ การพุ่งขึ้นครั้งนี้ได้แรงหนุนจากส่วนต่างราคากลั่นที่เพิ่มขึ้นราวสองเท่าในปี 2026 หลังจากโดรนโจมตีของยูเครนทำให้กำลังการกลั่นของรัสเซียหายไปกว่า 2.8 ล้านบาร์เรล โดยฝ่ายบริหารของมาราธอนประเมินว่ากำลังการผลิตทั่วโลกที่หยุดชะงักมีมากกว่า 9 ล้านบาร์เรลต่อวัน สูงกว่าค่าปกติในอดีตราว 4 ล้านบาร์เรลต่อวัน โรงกลั่นทั้งสองแห่งทำกำไรรวมกันราว 8.8 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองของปี 2026 แต่นักวิเคราะห์คาดการณ์แล้วว่ากำไรปี 2027 จะลดลงอย่างรุนแรง เหลือ 33.95 ดอลลาร์สำหรับมาราธอน และ 31.21 ดอลลาร์สำหรับวาเลโร ทำให้อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า 13 เท่าและ 14 เท่าดูเหมือนกับกับดักมูลค่าในจุดสูงสุดของวัฏจักร การถือหุ้นเสียงข้างมากของมาราธอนใน MPLX หนุนการเติบโตของเงินปันผลปีละ 12.5% ในปี 2026 และ 2027 ขณะที่วาเลโรได้ประโยชน์จากอาร์บิทราจน้ำมันเบนซินที่กลับมาเปิดอีกครั้ง ซึ่งทำให้การนำเข้าน้ำมันเบนซินสุทธิของสหรัฐลดลงราว 400,000 บาร์เรลต่อวัน วาเลโรคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 2.6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง และมาราธอนคืนเงินมากกว่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ โดยยังเหลือวงเงินซื้อหุ้นคืนอีก 6.1 พันล้านดอลลาร์

หุ้นของโรงกลั่นน้ำมันสหรัฐฯ อย่างฟิลลิปส์ 66, วาเลโร เอเนอร์จี และมาราธอน ปิโตรเลียม พุ่งขึ้นกว่าสองเท่าในปีนี้ สร้างผลตอบแทนเหนือกว่าเอ็กซอนโมบิลและเชฟรอน ซึ่งแต่ละแห่งเพิ่มขึ้นราวร้อยละ 40 ในปี 2026 เนื่องจากตลาดน้ำมันเชื้อเพลิงโลกตึงตัวมากกว่าตลาดน้ำมันดิบอย่างมาก ปริมาณผลิตภัณฑ์กลั่นกว่า 7 ล้านบาร์เรลต่อวันหยุดชะงักในตะวันออกกลางและรัสเซีย ดันส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กลั่นพุ่งสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และหนุนกำไรจากการกลั่น ทั้งฟิลลิปส์ 66, มาราธอน ปิโตรเลียม และวาเลโร ต่างรายงานกำไรไตรมาสสองสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาด และคาดว่าอัตรากำไรจะอยู่ในระดับสูงไปจนถึงสิ้นปี และอาจต่อเนื่องตลอดปีหน้า ปริมาณการกลั่นทั่วโลกแตะจุดสูงสุดในฤดูร้อนที่ 81.4 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้น 960,000 บาร์เรลต่อวันจากเดือนก่อน แต่จุดสูงสุดดังกล่าวต่ำกว่าปีที่แล้ว 4.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยความสูญเสียกระจายอยู่ในตะวันออกกลาง รัสเซีย และเศรษฐกิจนำเข้าน้ำมันดิบในเอเชีย สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศระบุในรายงานประจำเดือนกันยายน นักวิเคราะห์ของอาร์บีเอ็น เอเนอร์จี ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดน้ำมันดิบโลกไม่ได้ขาดแคลนน้ำมันดิบมากนัก แต่โลกกำลังประสบปัญหาในการกลั่นน้ำมันดิบให้เป็นผลิตภัณฑ์กลางเพียงพอ โดยสต็อกผลิตภัณฑ์กลางของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมมีแนวโน้มแตะระดับต่ำสุด ณ สิ้นเดือนนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2005 และต่ำสุดสำหรับเดือนนี้ นับตั้งแต่ปี 1951

ราคาน้ำมันดิบปิดตลาดวันศุกร์ที่ระดับประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากสื่อของรัฐอิหร่านรายงานว่าเตหะรานจะพบกับรัฐในอ่าวเปอร์เซียที่โอมานเพื่อหารือเรื่องช่องแคบฮอร์มุซ โดยนักการทูตของคณะมนตรีความร่วมมือรัฐอ่าวอาหรับคาดว่าจะพบกับคู่เจรจาชาวอิหร่านในวันจันทร์เพื่อหารือเกี่ยวกับข้อตกลงชั่วคราวที่เป็นไปได้ในการบริหารการเดินเรือผ่านช่องแคบดังกล่าว การประชุมครั้งนี้เป็นวาระที่สำคัญที่สุดในปฏิทินสัปดาห์นี้ ซึ่งยังรวมถึงดัชนีการผลิตของนิวยอร์กเอ็มไพร์สเตต รายงานสต็อกน้ำมันรายสัปดาห์ของสถาบันปิโตรเลียมอเมริกันและสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐ การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐพร้อมประมาณการเศรษฐกิจฉบับปรับปรุงของคณะกรรมการตลาดเปิดกลาง และการผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนสิงหาคม ขณะนี้สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศคาดการณ์ว่าความต้องการน้ำมันทั่วโลกจะลดลง 2.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2026 ลึกกว่าที่คาดเมื่อเดือนก่อนราว 940,000 บาร์เรลต่อวัน ขณะที่สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันเบรนต์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ขึ้น 8 ดอลลาร์ สู่ระดับประมาณ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และคาดว่าราคาจะเฉลี่ยอยู่ที่ 77 ดอลลาร์ภายในไตรมาสที่สองของปี 2027 เมื่อการผลิตในอ่าวเปอร์เซียที่หยุดชะงักกลับมาเดินเครื่อง ขณะที่โอเปกลดคาดการณ์การเติบโตของความต้องการน้ำมันปี 2026 เป็นครั้งที่ห้าติดต่อกัน สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศรายงานว่าการผลิตน้ำมันทั่วโลกลดลง 1.6 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบกับเดือนก่อน สู่ระดับ 100.1 ล้านบาร์เรลในเดือนสิงหาคม โดยยังมีการผลิตในอ่าวเปอร์เซียที่หยุดชะงักมากกว่า 10 ล้านบาร์เรลต่อวัน อุปทานรวมมีแนวโน้มลดลง 5.7 ล้านบาร์เรลต่อวันในปีนี้ และสต็อกน้ำมันทั่วโลกที่ตรวจวัดได้ลดลง 507 ล้านบาร์เรลนับตั้งแต่สงครามเริ่มขึ้น ปัจจุบันผลิตภัณฑ์กลั่นเป็นส่วนที่ตึงตัวที่สุดของตลาด โดยกำลังการกลั่นทั่วโลกแตะระดับสูงสุดในฤดูร้อนที่ 81.4 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้น 960,000 บาร์เรลเมื่อเทียบกับเดือนก่อน แต่ต่ำกว่าปีก่อน 4.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน และอัตรากำไรจากการกลั่นในลุ่มมหาสมุทรแอตแลนติกอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในบรรดาบริษัทที่ถูกอ้างถึง บริษัทวาเลโร เอเนอร์จี คอร์ปอเรชันรายงานกำไรสุทธิไตรมาสที่สองของปี 2026 ที่ 3.7 พันล้านดอลลาร์ และคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 2.6 พันล้านดอลลาร์ บริษัทมาราธอน ปิโตรเลียม คอร์ปอเรชันรายงานอัตรากำไรจากการกลั่นและการตลาดที่เพิ่มขึ้นจาก 17.58 ดอลลาร์เป็น 36.33 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อเทียบกับปีก่อน และคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นมากกว่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ บริษัทฟิลลิปส์ 66 กล่าวว่าปัจจัยพื้นฐานของการกลั่นตึงตัวมากและกำลังตึงตัวมากขึ้น บริษัทฟรอนต์ไลน์รายงานกำไรเทียบเท่าเวลาเช่าเหมาลำเรือ VLCC ในไตรมาสที่สองที่ 152,700 ดอลลาร์ต่อวัน และเงินปันผลรายไตรมาสที่ 2.61 ดอลลาร์ต่อหุ้น และอเล็กซ์ แกรนต์ จากบริษัทเอควินอร์ กล่าวว่ามีคอขวดหลายแห่งเกิดขึ้นพร้อมกัน

บริษัท Marathon Petroleum Corporation กำลังจัดสรรเงินทุนไปยังโครงการโรงกลั่นเพื่อปรับปรุงผลผลิต ความยืดหยุ่น และต้นทุน โดยคาดว่าการใช้จ่ายด้านทุนในปี 2026 จะอยู่ที่ 1.5 พันล้านดอลลาร์ ไม่รวม MPLX โดยจัดสรรประมาณ 65% ให้กับการลงทุนที่เพิ่มมูลค่า และ 35% ให้กับการดำเนินงานที่ยั่งยืน โครงการที่เสร็จสมบูรณ์แล้วรวมถึงโครงการเพิ่มความยืดหยุ่นของเชื้อเพลิงเจ็ตที่ Garyville ในไตรมาสแรก และโครงการปรับปรุงผลผลิตที่ El Paso และโครงการเพิ่มความยืดหยุ่นของผลิตภัณฑ์ที่ Robinson ในไตรมาสที่สอง โดย Robinson เพิ่มการผลิตเชื้อเพลิงเจ็ตประมาณ 10,000 บาร์เรลต่อวัน ฝ่ายบริหารตั้งเป้าผลตอบแทนจากการลงทุนเหล่านี้ที่ 25% หรือสูงกว่า ภายในสิ้นปี 2027 MPC คาดว่าจะสร้างหน่วยไฮโดรทรีตเตอร์สำหรับกลั่นน้ำมันดีเซลขนาด 90,000 บาร์เรลต่อวันที่ Galveston Bay ให้เสร็จสมบูรณ์ และที่ Garyville การปรับปรุงวัตถุดิบตั้งต้นควรเพิ่มปริมาณการกลั่นน้ำมันดิบขึ้น 30,000 บาร์เรลต่อวัน รวมถึงเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันเบนซินเกรดส่งออกอีก 10,000 บาร์เรลต่อวัน Valero Energy วางแผนการลงทุนด้านทุนประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 โดย 1.7 พันล้านดอลลาร์สำหรับการดำเนินงานที่ยั่งยืน และการปรับปรุงหน่วย FCC มูลค่า 230 ล้านดอลลาร์ที่ St. Charles คาดว่าจะเริ่มดำเนินการในไตรมาสที่สามของปี 2026 โครงการเตาสุญญากาศที่ El Dorado ของ HF Sinclair สนับสนุนการแปรรูปน้ำมันดิบหนักเพิ่มเติมได้ถึง 10,000 บาร์เรลต่อวัน โดยมีกำหนดแล้วเสร็จในช่วงการหยุดซ่อมบำรุงฤดูใบไม้ร่วง หุ้นของ Marathon Petroleum ปรับตัวขึ้น 145.2% นับตั้งแต่ต้นปี และประมาณการ Consensus ของ Zacks สำหรับกำไรปี 2026 อยู่ที่ 47.23 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งบ่งชี้การเติบโต 341.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐปรับตัวลงในช่วงเช้าวันอังคาร โดยดาวโจนส์ฟิวเจอร์สลดลง 0.8% เอสแอนด์พี 500 ฟิวเจอร์สลดลง 0.3% และแนสแดค-100 ฟิวเจอร์สลดลง 0.1% ขณะที่ตลาดเปิดทำการอีกครั้งหลังวันหยุดแรงงาน ท่ามกลางความตึงเครียดระหว่างสหรัฐกับอิหร่าน และข้อพิพาทการค้าระหว่างสหรัฐกับแคนาดา หุ้นพลังงานปรับตัวขึ้นในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด หลังจากอิหร่านเตือนว่าอาจโจมตีโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันและก๊าซในอ่าวเปอร์เซีย โดยเอ็กซอน โมบิลเพิ่มขึ้น 1.8% เชฟรอนเพิ่มขึ้น 1.7% โคโนโคฟิลลิปส์เพิ่มขึ้น 1.6% ไดมอนด์แบ็กเอนเนอร์จีและมาราธอนปิโตรเลียมเพิ่มขึ้น 1.1% และวาเลโรเอนเนอร์จีเพิ่มขึ้น 1.6% หุ้นอีตันเพิ่มขึ้นมากกว่า 3% หลังจากยูบีเอสปรับเพิ่มเรตติ้งหุ้นเป็นซื้อจากถือ และเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 515 ดอลลาร์จาก 450 ดอลลาร์ โดยอ้างถึงการเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่งและการปรับปรุงอัตรากำไรที่คาดไว้ เอเวอร์เพียวเพิ่มขึ้น 2.5% หลังจากถูกเพิ่มเข้าในดัชนีเอสแอนด์พี 500 แทนที่บิลเดอร์สเฟิร์ซซอร์ส ขณะที่เชคแช็คเพิ่มขึ้นประมาณ 1% หลังจากอาร์บีซีเริ่มต้นการวิเคราะห์ด้วยเรตติ้ง outperform และราคาเป้าหมาย 89 ดอลลาร์ โอลด์โดมินเนียนฟรีทไลน์เพิ่มขึ้น 1.3% หลังจากรายงานว่ารายได้ต่อวันเพิ่มขึ้น 12.4% ในเดือนสิงหาคมเมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันของปีที่แล้ว

ราคาดีเซลในสหรัฐพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันศุกร์ โดยทะยานขึ้นไปที่ 5.85 ดอลลาร์ต่อแกลลอนในตลาดค้าปลีก ทำลายสถิติเดิมที่ 5.816 ดอลลาร์ซึ่งตั้งไว้ในเดือนมิถุนายน 2022 การพุ่งขึ้นครั้งนี้เกิดจากความขัดแย้งในอิหร่านและรัสเซีย-ยูเครน ซึ่งทำให้อุปทานจากตะวันออกกลางและรัสเซียหยุดชะงัก โดยภูมิภาคเหล่านี้รวมกันคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของการส่งออกดีเซลทั่วโลก สต็อกเชื้อเพลิงกลั่นของสหรัฐอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับช่วงเวลานี้ของปี และสต็อกบนชายฝั่งตะวันออกอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์พอดีกับที่ความต้องการทำความร้อนในฤดูหนาวเริ่มต้นขึ้น ประธานาธิบดีทรัมป์ได้กดดันผู้บริหารโรงกลั่นให้เพิ่มการผลิต แต่โรงกลั่นทั่วโลกอย่าง Marathon Petroleum และ Shell กำลังดำเนินการใกล้เต็มกำลังการผลิตแล้ว ราคาดีเซลพุ่งขึ้นประมาณ 40% ตั้งแต่วันที่ 18 กรกฎาคม ขณะที่ราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นเพียง 5% จากระดับต่ำสุด ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบทางเศรษฐกิจในวงกว้าง

ไพเพอร์ แซนด์เลอร์ได้ปรับเพิ่มเป้าราคาหุ้นเชฟรอนขึ้นสู่ระดับสูงสุดในตลาดที่ 243 ดอลลาร์ จากเดิม 207 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการปรับเพิ่มประมาณการในวงกว้างสำหรับกลุ่มน้ำมันแบบครบวงจรและกลุ่มโรงกลั่น เนื่องจากราคาน้ำมันดิบและมาร์จิ้นการกลั่นที่แข็งแกร่งขึ้น โดยบริษัทยังคงน้ำหนักการลงทุนที่ "เกินน้ำหนัก" (Overweight) สำหรับหุ้นตัวนี้ นักวิเคราะห์จอห์น รอยัลล์ได้ปรับเพิ่มประมาณการราคาน้ำมันเบรนท์สำหรับไตรมาสที่สามเป็น 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จาก 80 ดอลลาร์ และสำหรับไตรมาสที่สี่เป็น 90 ดอลลาร์ โดยอ้างถึงปัญหาอุปทานด้านดีเซลที่ยังคงดำเนินต่อไปจนถึงปีหน้า การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวทำให้ประมาณการของไพเพอร์ แซนด์เลอร์สูงกว่าประมาณการของวอลล์สตรีทสำหรับ EBITDA ของกลุ่มเมเจอร์ในไตรมาสที่สามของปี 2026 และปี 2027 อยู่ประมาณ 12% และ 27% และสูงกว่าฉันทามติของกลุ่มโรงกลั่นประมาณ 15% และ 36% นอกจากนี้ ไพเพอร์ แซนด์เลอร์ยังได้ปรับเพิ่มเป้าราคาหุ้นของบีพีเป็น 46 ดอลลาร์, เอ็มพีซีเป็น 462 ดอลลาร์, พีเอสเอ็กซ์เป็น 264 ดอลลาร์, เชลล์เป็น 100 ดอลลาร์, โททัลเอนเนอร์ยี่ส์เป็น 93 ดอลลาร์, วาเลโรเป็น 435 ดอลลาร์ และเอ็กซอนโมบิลเป็น 185 ดอลลาร์

โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับเพิ่มแนวโน้มส่วนต่างกำไรจากการกลั่นดีเซลอย่างมีนัยสำคัญ ส่งสัญญาณว่าวิกฤตเชื้อเพลิงโลกอาจยืดเยื้อไปจนถึงปี 2027 และเป็นปัจจัยหนุนกำไรอีกประการสำหรับโรงกลั่น เช่น มาราธอน ปิโตรเลียม วาเลโร เอ็นเนอร์จี และฟิลลิปส์ 66 ธนาคารปรับเพิ่มคาดการณ์มากกว่าสองเท่า เนื่องจากสงครามในตะวันออกกลางและยูเครน disrupting กำลังการกลั่น ทำให้สต็อกตึงตัว และทำให้ราคาดีเซลยังคงสูง โกลด์แมน แซคส์ คาดว่ากำไรจากการผลิตดีเซลหนึ่งบาร์เรลเทียบกับเบรนท์จะเฉลี่ย 63 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในสหรัฐฯ และ 49 ดอลลาร์ในยุโรปในปีหน้า ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ 27 และ 19 ดอลลาร์ตามลำดับอย่างมาก วิกฤตอุปทานรุนแรงผิดปกติ โดยโรงกลั่นหยุดดำเนินการสูงกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล 60% และสต็อกยังคงลดลง รัสเซีย ซึ่งปกติเป็นผู้ส่งออกดีเซลรายใหญ่อันดับสองของโลก ได้ขยายการห้ามส่งออกดีเซลจนถึงวันที่ 30 กันยายน หลังการโจมตีของยูเครน disrupting โรงกลั่นในประเทศ การหยุดชะงักในตะวันออกกลางยิ่งซ้ำเติมการขาดแคลน โดยการนำเข้าเชื้อเพลิงกลั่นของเอเชียลดลงเหลือ 5.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนสิงหาคม ซึ่งต่ำกว่าระดับก่อนสงครามประมาณ 2 ล้านบาร์เรล ขณะที่ส่วนต่างกำไรการกลั่นดีเซลในสิงคโปร์เพิ่มขึ้นสามเท่านับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มต้นขึ้น โกลด์แมน แซคส์ เตือนว่าการฟื้นตัวอย่างเต็มที่ของกำลังการกลั่นต้องอาศัยการลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลก

เอ็กซอน โมบิล ปรับขึ้นประมาณ 2.1% มาอยู่ที่ 160.03 ดอลลาร์ในวันจันทร์ เนื่องจากเบรนท์ทะลุ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่บริษัทไม่ได้รับเชิญเข้าร่วมการประชุมกับกลุ่มโรงกลั่นของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในวันอังคาร ท่ามกลางราคาน้ำมันเบนซินที่พุ่งสูงเกิน 4 ดอลลาร์ต่อแกลลอน การไม่ได้รับเชิญครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ดาร์เรน วูดส์ ซีอีโอแสดงความเห็นในเดือนมกราคมว่าเวเนซุเอลายังไม่น่าลงทุน ทำให้ทรัมป์ส่งสัญญาณว่าเอ็กซอนอาจถูกกีดกันออกจากประเทศ ขณะที่เชฟรอน มาราธอน ปิโตรเลียม และวาเลโรจะเข้าร่วมการประชุม การเจรจาจะครอบคลุมถึงกำลังการกลั่น ข้อกำหนดเกี่ยวกับเชื้อเพลิงชีวภาพ และต้นทุนการขนส่งน้ำมัน โดยเอ็กซอนไม่ได้เข้าร่วม เอ็กซอนสร้างกระแสเงินสดอิสระ 17.2 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสล่าสุด แต่หุ้นของบริษัทซื้อขายสูงกว่าค่าประมาณ GF Value ที่ 126.47 ดอลลาร์ถึง 26.54% ซึ่งบ่งชี้ว่ามูลค่าหุ้นร้อนแรงและมีโอกาสผิดหวังได้ง่าย

สำนักงานปกป้องสิ่งแวดล้อมของสหรัฐฯ (EPA) อนุมัติการยกเว้นสำหรับโรงกลั่นขนาดเล็ก คิดเป็นเครดิตเชื้อเพลิงหมุนเวียน 1.76 พันล้านเครดิต สำหรับปีการปฏิบัติตามข้อกำหนด 2025 ซึ่งเป็นจำนวนสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2017 และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 990 ล้านเครดิตอย่างมีนัยสำคัญ หน่วยงานจะเสนอให้จัดสรรภาระผูกพันที่ได้รับการยกเว้นใหม่ให้กับโรงกลั่นขนาดใหญ่ในปี 2026 และ 2027 จากโรงกลั่น 34 แห่งที่ขอยกเว้น ได้รับการยกเว้นเต็มรูปแบบ 18 แห่ง ได้รับการยกเว้นบางส่วน 11 แห่ง ถูกปฏิเสธ 3 แห่ง และไม่มีสิทธิ์ 2 แห่ง โรงกลั่นซอลต์เลกของเชฟรอนและโรงกลั่นดีเล็ค ยูเอส อีกสี่แห่งได้รับการยกเว้นเต็มรูปแบบ ขณะที่โรงกลั่นแมนแดนของมาราธอน ปิโตรเลียม ได้รับการยกเว้นบางส่วน EPA ได้เลื่อนการปฏิบัติตามข้อกำหนดปี 2025 ไปเป็นวันที่ 1 กันยายน และกำลังขอขยายเวลาอีกครั้ง

หุ้นพลังงานที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นในการซื้อขายช่วงเช้าวันจันทร์ ตามราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นกว่า 2% หลังจากกองกำลังสหรัฐฯ โจมตีเกาะแห่งหนึ่งของอิหร่านในช่องแคบฮอร์มุซ และอิหร่านตอบโต้ ราคาน้ำมันเบรนต์พุ่งขึ้น 3.5% แตะ 91.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่น้ำมันดิบเวสต์เทกซัสอินเตอร์มีเดียตของสหรัฐฯ ก็ปรับตัวขึ้น 3.5% แตะ 86.30 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เช่นเดียวกัน หุ้นพลังงานก็ปรับตัวขึ้น โดยเชฟรอนเพิ่มขึ้น 1.7% เอ็กซอนโมบิลเพิ่มขึ้น 1.5% ออกซิเดนทัลปิโตรเลียมเพิ่มขึ้น 1.8% โคโนโคฟิลลิปส์เพิ่มขึ้น 1.3% ฮาลลิเบอร์ตันเพิ่มขึ้น 2.5% และเอสแอลบีเพิ่มขึ้น 1.7% กลุ่มโรงกลั่นก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน โดยมาราธอนปิโตรเลียมเพิ่มขึ้น 0.6% และฟิลลิปส์ 66 เพิ่มขึ้น 1% กองกำลังสหรัฐฯ โจมตีแท่นยิงขีปนาวุธสองแท่นบนเกาะลารักของอิหร่านเมื่อวันอาทิตย์ ซึ่งเป็นการโจมตีอิหร่านโดยตรงครั้งแรกที่ได้รับการยืนยันจากสหรัฐฯ นับตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม และกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิหร่านตอบโต้ด้วยการโจมตีฐานทัพอากาศสหรัฐฯ สองแห่งในจอร์แดน ประธานาธิบดีทรัมป์เพิ่มความสับสนด้วยการโพสต์บนโซเชียลมีเดียอ้างว่าแหล่งพลังงานบนเกาะคาร์กของอิหร่านถูก "ระเบิดจนแหลกสลาย" แต่อิหร่านปฏิเสธว่าไม่มีการโจมตีเกิดขึ้น และกล่าวว่าการดำเนินงานด้านน้ำมันที่นั่นยังคงเป็นปกติ ความพยายามยุติความขัดแย้งยังคงหยุดชะงัก เนื่องจากผู้ไกล่เกลี่ยระหว่างประเทศพยายามเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งเป็นจุดคอขวดที่ขนส่งน้ำมันประมาณหนึ่งในห้าของอุปทานโลกก่อนการสู้รบจะปะทุขึ้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ กล่าวกับรอยเตอร์ว่า วอชิงตันมีแนวโน้มที่จะออกมาตรการคว่ำบาตรอิหร่านรอบใหม่เป็นรายสัปดาห์ต่อจากนี้

ข้อตกลงพลังงานฉบับใหม่ระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์กับเวเนซุเอลาทำให้บริษัทอเมริกันได้ควบคุมปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วของเวเนซุเอลามากกว่า 65 พันล้านบาร์เรลเป็นส่วนใหญ่ ส่งผลให้ปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วซึ่งสหรัฐฯ เข้าถึงได้รวมอยู่ที่ประมาณ 111 พันล้านบาร์เรล หรือคิดเป็นประมาณ 7.1% ของปริมาณสำรองทั่วโลก 1.57 ล้านล้านบาร์เรล ข้อตกลงครอบคลุมแหล่งน้ำมันยุทธศาสตร์ 17 แห่งในแถบโอริโนโกและทะเลสาบมาราไกโบ โดยเจ้าหน้าที่เวเนซุเอลาคาดการณ์ว่าจะมีการลงทุนภาคเอกชนมากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ และรายได้จากภาษีในที่สุด 2.09 แสนล้านดอลลาร์ เชฟรอน ซึ่งดำเนินงานในประเทศด้วยสัดส่วนที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ และคิดเป็นส่วนสำคัญของผลผลิตปัจจุบันที่ใกล้ระดับ 1.25 ล้านบาร์เรลต่อวัน ถูกมองว่าเป็นผู้ได้รับประโยชน์ระยะใกล้ที่ชัดเจนที่สุด ขณะที่ผู้ให้บริการอย่างเอสแอลบีได้เซ็นสัญญาระยะแรกแล้ว อย่างไรก็ตาม น้ำมันดิบหนักพิเศษของเวเนซุเอลาต้องการการกลั่นเฉพาะทางและการซ่อมแซมโครงสร้างพื้นฐานครั้งใหญ่ ดังนั้นการเพิ่มผลผลิตจะใช้เวลาหลายปี ไม่ใช่หลายเดือน และราคาก๊าซจะไม่ลดลงในชั่วข้ามคืน โรงกลั่นบนชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกของสหรัฐฯ อย่างมาราธอน ปิโตรเลียม และวาเลโร เอนเนอร์จี จะได้ประโยชน์จากปริมาณที่สม่ำเสมอมากขึ้น แต่ผลกระทบเต็มรูปแบบต่อการผลิตจะเกิดขึ้นในหลายปีข้างหน้า

หุ้นกลุ่มโรงกลั่นของสหรัฐฯ กำลังปรับตัวขึ้นอย่างเต็มกำลัง โดย Marathon Petroleum และ Valero Energy มีมูลค่าเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวตั้งแต่ต้นปี 2026 ซึ่งได้รับแรงหนุนจากอัตรากำไรการกลั่นทั่วโลกที่พุ่งสูงขึ้นอย่างผิดปกติ เนื่องจากการหยุดชะงักต่างๆ ทำให้กำลังการผลิตลดลงและอุปทานเชื้อเพลิงตึงตัว โรงกลั่นทั้งสองแห่งมีกำไรรวมประมาณ 8.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่สองของปี 2026 สูงกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ และรายงานของ Barron's ชี้ว่ายังมี upside อีก Marathon ซึ่งเป็นโรงกลั่นรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ ตามปริมาณการกลั่น มีอัตรากำไรการกลั่นเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวในไตรมาสที่สอง ซึ่งช่วยผลักดันให้กำไรเพิ่มขึ้นเกือบสี่เท่า ขณะที่ Valero ได้ประโยชน์จากโอกาสในการทำ arbitrage จากการส่งออกน้ำมันเชื้อเพลิงเจ็ตไปยังยุโรป ทั้งสองบริษัทยังคาดว่าจะซื้อหุ้นคืนประมาณ 20% ของมูลค่าตลาดระหว่างไตรมาสที่สามถึงสิ้นปีหน้า ตามที่ Jason Gabelman จาก TD Cowen กล่าว อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงสำคัญคือนักลงทุนอาจคาดการณ์ว่าอัตรากำไรที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษจะคงอยู่ต่อไป เนื่องจากส่วนต่างราคา crack spread อาจกลับสู่ภาวะปกติได้อย่างรวดเร็วหากอุปทานฟื้นตัว และหุ้นทั้งสองตัวพุ่งขึ้นกว่า 110% แล้วตั้งแต่ต้นปี 2026

วาเลโร เอ็นเนอร์จี คาดว่าสภาวะการกลั่นน้ำมันจะยังคงเอื้ออำนวย โดยได้แรงหนุนจากสต็อกเชื้อเพลิงโลกที่อยู่ในระดับต่ำ กำลังการกลั่นที่ตึงตัว และอุปสงค์เชื้อเพลิงสำหรับการขนส่งที่สม่ำเสมอ ฝ่ายบริหารระบุว่า กำลังการกลั่นทั่วโลกราว 5 ล้านบาร์เรลต่อวันหยุดดำเนินการ ขณะที่สต็อกผลิตภัณฑ์เบาอยู่ต่ำกว่าระดับปกติตามฤดูกาลประมาณ 130 ล้านบาร์เรล แม้ว่าความขัดแย้งในปัจจุบันจะยุติลงทันที ข้อมูลจากที่ปรึกษาที่วาเลโรอ้างถึงชี้ว่า สต็อกทั่วโลกอาจยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีไปจนถึงปี 2027 ซึ่งจะหนุนอุปสงค์ต่อการส่งออกผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปอย่างต่อเนื่อง วาเลโรดำเนินงานโรงกลั่น 14 แห่ง มีกำลังการผลิตรวมราว 3 ล้านบาร์เรลต่อวัน และจำหน่ายผลิตภัณฑ์ในตลาดต่างประเทศหลายแห่ง ฝ่ายบริหารเน้นย้ำถึงอุปสงค์การส่งออกน้ำมันเบนซินที่แข็งแกร่งจากละตินอเมริกา ขณะที่ปริมาณน้ำมันเบนซินจากยุโรปที่ไหลเข้าสหรัฐลดลงยิ่งทำให้ตลาดตึงตัวมากขึ้น วาเลโรมีโอกาสทำกำไรจากส่วนต่างราคาในการส่งออกน้ำมันเครื่องบินไปยังยุโรป ซึ่งเป็นอีกช่องทางหนึ่งในการใช้ประโยชน์จากภาวะขาดแคลนเชื้อเพลิงในแต่ละภูมิภาค โอกาสส่งออกเหล่านี้หนุนเศรษฐศาสตร์การกลั่นของวาเลโรอยู่แล้ว โดยฝ่ายบริหารระบุว่า ตลาดส่งออกที่แข็งแกร่งและส่วนเพิ่มราคาส่งออกช่วยปรับปรุงอัตราการจับส่วนต่างของกัลฟ์โคสต์ในไตรมาสที่สองของปี 2026 กำไรขั้นต้นจากการกลั่นของวาเลโรแตะ 6.34 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองของปี 2026 เทียบกับ 3.28 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า สะท้อนความแข็งแกร่งของสภาวะการกลั่นในปัจจุบัน มาราธอน ปิโตรเลียม ระบุว่า อุปทานน้ำมันเบนซินและดีเซลทั่วโลกยังคงตึงตัว โดยโรงกลั่นที่หยุดดำเนินการในรัสเซียและตะวันออกกลางยิ่งเพิ่มแรงกดดันให้กับสต็อกที่ต่ำอยู่แล้ว เพื่อตอบสนองต่อสภาวะดังกล่าว มาราธอน ปิโตรเลียม มุ่งเน้นการผลิตไปยังผลิตภัณฑ์ที่มีอุปสงค์แข็งแกร่งที่สุด บริษัทรายงานการส่งออกน้ำมันกลั่นทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในไตรมาสที่สองของปี 2026 โดยได้แรงหนุนจากโอกาสส่งออกที่น่าสนใจในละตินอเมริกาและยุโรป มาราธอน ปิโตรเลียม กำลังขยายขีดความสามารถในการกลั่นผ่านหน่วยไฮโดรทรีตน้ำมันกลั่นขนาด 90,000 บาร์เรลต่อวันที่กัลเวสตันเบย์ และโครงการแกรีวิลล์ที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันเบนซินที่ได้ส่วนเพิ่มราคาส่งออกอีก 10,000 บาร์เรลต่อวันภายในสิ้นปี 2027 ฟิลลิปส์ 66 เน้นย้ำถึงปัจจัยพื้นฐานการกลั่นทั่วโลกที่ตึงตัวมากขึ้นเรื่อย ๆ โดยได้แรงหนุนจากสต็อกเชื้อเพลิงที่ต่ำและการหยุดชะงักของโรงกลั่นอย่างมีนัยสำคัญทั่วเอเชีย ตะวันออกกลาง และรัสเซีย เพื่อใช้ประโยชน์จากสภาวะดังกล่าว บริษัทคงอัตราการใช้กำลังการกลั่นที่ 96% ในไตรมาสที่สองของปี 2026 พร้อมใช้ประโยชน์จากเครือข่ายการค้าและโลจิสติกส์เพื่อเคลื่อนย้ายวัตถุดิบและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปไปยังตลาดที่มีมูลค่าสูงกว่า กองเรือเดินทะเลที่ขยายเพิ่มและความยืดหยุ่นด้านโลจิสติกส์ยิ่งเสริมความสามารถในการตอบสนองต่อภาวะขาดแคลนในแต่ละภูมิภาคและคว้าส่วนต่างที่น่าดึงดูด หุ้นวาเลโรปรับตัวขึ้น 143% ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา เทียบกับการเติบโต 84.5% ของอุตสาหกรรม ในแง่การประเมินมูลค่า วาเลโรซื้อขายที่อัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายย้อนหลัง 12 เดือนที่ 7.1 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 5.66 เท่า ประมาณการกำไรปี 2026 ของวาเลโรจากแซ็กส์ คอนเซนซัส เอสติเมท ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมา ปัจจุบันวาเลโรมีอันดับแซ็กส์แรงก์หมายเลข 1 หรือซื้อ strongly

ฟิลลิปส์ 66 และมาราธอน ปิโตรเลียม คอร์ปอเรชัน ยังคงเป็นการลงทุนที่น่าสนใจ หลังการเจรจาควบรวมกิจการมูลค่า 1.8 แสนล้านดอลลาร์ล้มเหลวเพราะอุปสรรคด้านกฎระเบียบ ทั้งสองบริษัทรายงานผลประกอบการไตรมาสสองปี 2026 ที่แข็งแกร่ง โดยฟิลลิปส์ 66 มีกำไรปรับปรุง 3.8 พันล้านดอลลาร์ และมาราธอน ปิโตรเลียม มีกำไรสุทธิ 5.1 พันล้านดอลลาร์ ฟิลลิปส์ 66 ลดหนี้สินสุทธิลงเหลือ 1.65 หมื่นล้านดอลลาร์ และคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 887 ล้านดอลลาร์ ขณะที่มาราธอนคืนเงินกว่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ และยังมีวงเงินซื้อหุ้นคืนคงเหลือ 6.1 พันล้านดอลลาร์ สัดส่วนการถือครองของกองทุนเฮดจ์ฟันด์เปลี่ยนไป โดยฟิลลิปส์ 66 ถูกถือโดย 64 กองทุน และมาราธอนถูกถือโดย 54 กองทุนในไตรมาสแรกปี 2026 นักลงทุนควรจับตาส่วนต่างราคากลั่น เชื้อเพลิง และกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุน

มาราธอน ปิโตรเลียม ทำผลงานเหนือความคาดหมายของวอลล์สตรีทในรายงานไตรมาสที่สองของปี 2026 เมื่อวันที่ 4 สิงหาคม โดยกำไรพุ่งขึ้นเกือบสี่เท่าเป็น 5.14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้เพิ่มขึ้นกว่า 53% จากเหตุการณ์ขัดขวางการขนส่งน้ำมันดิบผ่านช่องแคบฮอร์มุซที่ยืดเยื้อ ซึ่งทำให้อัตรากำไรจากการกลั่นเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า โรงกลั่นของบริษัทบนชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกของสหรัฐฯ เดินเครื่องเต็มกำลัง 100% ในระหว่างไตรมาส และธุรกิจดีเซลหมุนเวียนพลิกกลับมามีกำไรหลักที่ปรับปรุงแล้ว 258 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากที่ขาดทุน 19 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า มาราธอนยังถือหุ้นประมาณ 64% ในเอ็มพีแอลเอ็กซ์ ซึ่งปรับเพิ่มแนวโน้มการใช้จ่ายเพื่อการเติบโตของปี 2026 ขึ้น 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 2.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อต้นเดือนนี้ เมื่อวันที่ 11 สิงหาคม มิซูโฮปรับเพิ่มราคาเป้าหมายหุ้นมาราธอน ปิโตรเลียมขึ้น 20 ดอลลาร์สหรัฐ โดยไพเพอร์ แซนด์เลอร์ ซิตี้ และเวลส์ ฟาร์โก ก็ปรับมุมมองเชิงบวกเช่นกัน ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นกว่า 121% นับตั้งแต่ต้นปี 2026 แม้บทความจะเตือนว่าข้อตกลงสันติภาพที่ช่วยคลี่คลายเหตุขัดขวางอุปทานอาจทำให้อัตรากำไรจากการกลั่นกลับสู่ภาวะปกติอย่างรวดเร็ว และจุดชนวนการปรับฐานมูลค่าอย่างมีนัยสำคัญ

หุ้นมาราธอน ปิโตรเลียม ปรับตัวขึ้น 8.9% หลังจากบริษัทรายงานผลประกอบการรายไตรมาสที่แข็งแกร่งเป็นพิเศษ โดยเดินเครื่องโรงกลั่นใกล้กำลังการผลิตสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ท่ามกลางภาวะขาดแคลนน้ำมันเชื้อเพลิงและส่วนต่างการกลั่นที่สูง ซึ่งเชื่อมโยงกับสงครามอิหร่านและการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันดิบในวงกว้าง บริษัทยังเพิ่มวงเงินซื้อหุ้นคืนเป็น 55,100 ล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤษภาคม 2026 ควบคู่กับการซื้อหุ้นคืนรายไตรมาสในปริมาณมาก ภาพรวมของมาราธอนคาดการณ์รายได้ 137.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไร 5.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2029 ซึ่งบ่งชี้การเติบโตของรายได้รายปีค่อนข้างทรงตัว และกำไรเพิ่มขึ้นประมาณ 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 4.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบัน นักวิเคราะห์บางรายคาดว่ารายได้จะลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 123.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2029 และกำไรใกล้ 6.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่บางรายมองว่าการเติบโตของธุรกิจกลางน้ำและความยืดหยุ่นในการใช้ crude เปรี้ยวเป็นปัจจัยหนุนที่อาจเกิดขึ้น

โรงกลั่นน้ำมันสหรัฐกำลังทำกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ท่ามกลางภาวะขาดแคลนเชื้อเพลิงทั่วโลกที่ทวีความรุนแรงขึ้น โดยมาราธอน ปิโตรเลียม วาเลโร เอ็นเนอร์จี และฟิลลิปส์ 66 เป็นผู้ชนะรายใหญ่ที่สุดในฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสสอง มาราธอน ปิโตรเลียม โรงกลั่นรายใหญ่ที่สุดของอเมริกา ทำกำไรไตรมาสสองได้ 5.14 พันล้านดอลลาร์ มากกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนถึงสี่เท่าตัวซึ่งอยู่ที่ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดพุ่งขึ้นเป็น 17.73 ดอลลาร์ และรายได้แตะ 52.34 พันล้านดอลลาร์ วาเลโร เอ็นเนอร์จี รายงานกำไรไตรมาสสองสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.7 พันล้านดอลลาร์ โดยกำไรปรับปรุงต่อหุ้นพุ่งจาก 2.28 ดอลลาร์เป็น 12.54 ดอลลาร์ และฟิลลิปส์ 66 มีกำไรปรับปรุงไตรมาสสองเพิ่มขึ้นเกือบ 300 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายปีเป็น 9.41 ดอลลาร์ต่อหุ้น หุ้นมาราธอน ปิโตรเลียม ปรับตัวขึ้น 122.2 เปอร์เซ็นต์นับตั้งแต่ต้นปี วาเลโร เอ็นเนอร์จี ขึ้น 113.3 เปอร์เซ็นต์ และฟิลลิปส์ 66 ขึ้น 85.3 เปอร์เซ็นต์ เหนือกว่ากลุ่มพลังงานในดัชนีเอสแอนด์พี 500 ที่เพิ่มขึ้น 36 เปอร์เซ็นต์อย่างมาก เชฟรอนยังส่งมอบไตรมาสที่ดีที่สุดในรอบหกปีด้วยกำไรปรับปรุง 12 พันล้านดอลลาร์ หรือ 6.06 ดอลลาร์ต่อหุ้น ขณะที่รายได้ไตรมาสสองของบลูม เอ็นเนอร์จี พุ่งขึ้น 167 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายปีสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.07 พันล้านดอลลาร์ จากความต้องการของศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์

หุ้นของบริษัทมาราธอน ปิโตรเลียม คอร์ปอเรชัน พุ่งขึ้น 50.9% หลังจากผลประกอบการไตรมาสที่สองออกมาแข็งแกร่งเป็นพิเศษ โดยได้แรงหนุนจากส่วนต่างการกลั่นที่สูงขึ้นและผลตอบแทนผู้ถือหุ้นที่แข็งแกร่ง กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของเอ็มพีซี พุ่งขึ้นเป็น 5.1 พันล้านดอลลาร์ หรือ 17.73 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 1.2 พันล้านดอลลาร์ หรือ 3.96 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ขณะที่อีบิทดาที่ปรับปรุงแล้วพุ่งขึ้นเป็น 8.46 พันล้านดอลลาร์ จาก 3.29 พันล้านดอลลาร์ อีบิทดาที่ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจการกลั่นและการตลาดปรับตัวขึ้นเป็น 6.66 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.89 พันล้านดอลลาร์ โดยส่วนต่างต่อบาร์เรลเพิ่มขึ้นเป็น 36.33 ดอลลาร์ จาก 17.58 ดอลลาร์ บริษัทคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 2.8 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ซึ่งรวมถึงการซื้อหุ้นคืน 2.5 พันล้านดอลลาร์ และมีวงเงินคงเหลือภายใต้การอนุมัติซื้อหุ้นคืนเดิม 6.1 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้น แต่หุ้นซื้อขายที่ประมาณ 8.82 เท่าของกำไร ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอุตสาหกรรมย่อยที่ 9.19 เท่า และประมาณการกำไรสำหรับปี 2026 และ 2027 เพิ่มขึ้น 45.09% และ 25.50% ตามลำดับในช่วง 60 วันที่ผ่านมา

Marathon Petroleum รายงานกำไรต่อหุ้นรายไตรมาสที่ 17.73 ดอลลาร์ สูงกว่าที่ประมาณการไว้ที่ 13.95 ดอลลาร์อย่างมาก เนื่องจากส่วนต่างการกลั่นและการตลาดเกือบสองเท่าเป็น 36.33 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล บริษัทมีกำไรสุทธิ 5.14 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 1.22 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อน และคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นกว่า 2.80 พันล้านดอลลาร์ รายได้แตะ 51.99 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 41.44 พันล้านดอลลาร์ ผลประกอบการที่โดดเด่นนี้ได้แรงหนุนจากส่วนต่างราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ที่กว้างเป็นประวัติการณ์ โดยดัชนี 3-2-1 ทะลุ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่โรงกลั่นในสหรัฐฯ เดินเครื่องเกิน 95% ติดต่อกัน 15 สัปดาห์ และไม่มีการสร้างโรงกลั่นใหม่ในสหรัฐฯ เลยนับตั้งแต่ปี 1976 Valero เตือนว่าส่วนต่างอาจลดลง 28% ภายในปี 2027 แต่ข้อจำกัดด้านอุปทานเชิงโครงสร้างยังคงทำให้ส่วนต่างในปัจจุบันอยู่ในระดับสูง

ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ของกลุ่มโรงกลั่นสหรัฐฯ เติบโตโดดเด่นจากค่าการกลั่นที่พุ่งสูง โดย Valero Energy มีกำไรสุทธิ 3.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นกว่า 5 เท่า HF Sinclair กำไรสุทธิ 892 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเกือบ 4 เท่า และ PBF Energy พลิกมีกำไรสุทธิ 915 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากปีก่อนที่ขาดทุนสุทธิ ขณะที่ Phillips 66 และ Marathon Petroleum ก็คาดว่าจะรายงานผลประกอบการแข็งแกร่งเช่นเดียวกัน สำหรับโรงกลั่นไทย แม้จะได้รับแรงหนุนจากค่าการกลั่นเช่นกัน แต่ผลประกอบการของแต่ละบริษัทจะไม่เท่ากัน เนื่องจากขึ้นอยู่กับโครงสร้างโรงกลั่น คุณภาพน้ำมันดิบ ประสิทธิภาพการผลิต การบริหารความเสี่ยงด้านราคา และกำไรหรือขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันในแต่ละช่วงเวลา นอกจากนี้ โรงกลั่นยังต้องแบกรับต้นทุนแฝงที่เพิ่มขึ้น เช่น ค่าพรีเมียมน้ำมันดิบ ค่าระวางเรือ ค่าเบี้ยประกันภัยที่สูงขึ้นตามความเสี่ยงในตะวันออกกลาง ซึ่งอาจเพิ่มขึ้นถึง 3-6 บาทต่อลิตร รวมถึงความเสี่ยงจากการขาดทุนสต๊อกน้ำมัน ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้นจากเงินทุนหมุนเวียนที่มากขึ้น และแรงกดดันจากมาตรการภาครัฐและสังคม ตลอดจนความจำเป็นในการลงทุนเพื่อเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาดภายใต้เป้าหมาย Net Zero และมาตรฐาน ESG บริษัทจดทะเบียนไทยที่ดำเนินธุรกิจโรงกลั่นน้ำมันหลัก ได้แก่ บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TOP บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BCP บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ SPRC และบริษัท ไออาร์พีซี จำกัด (มหาชน) หรือ IRPC ขณะที่บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ PTTGC มีธุรกิจโรงกลั่นน้ำมันเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างธุรกิจแบบครบวงจร

บริษัท มาราธอน ปิโตรเลียม คอร์ป ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสสำหรับหุ้นสามัญในอัตราหุ้นละ 1.00 ดอลลาร์ โดยเงินปันผลจะจ่ายในวันที่ 10 กันยายน 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันปิดสมุดทะเบียนในวันที่ 19 สิงหาคม 2026 การประกาศดังกล่าวมีขึ้นโดยคณะกรรมการบริษัท