Visa Inc. Class A

マスターカードは、銀行や加盟店がAI主導の取引をより正確に評価できるよう支援する新しい信頼・インテリジェンスサービスを加え、エージェントペイを拡大している。米国でテスト段階に入った最初のツールは、取引がAIエージェントによって開始されたものかどうかを示す確率スコアを割り当てるもので、時間の経過とともにスコアにはより多くのデータが取り込まれ、銀行や加盟店がより情報に基づいた承認判断を下せるようになる。発表で引用された業界予測によると、2030年までに消費者の10人に1人が日常的にAIエージェントを使って購入を行う可能性があり、AIエージェントが複数の加盟店で買い物をすると、その活動は典型的な人間の取引とは異なって見えることがあり、正当な購入が不審なものとしてフラグ立てされるリスクが高まる。クラウドフレアおよびスカイファイアとの提携は、信頼できるエージェントを特定し取引の目的を確認するためのより多くの情報を提供する可能性があり、本人確認、不正行為、取引データを活用することで、マスターカードは決済の安全性を高め、不要な拒否を減らすことができる。短期的な業績への影響は限定的とみられるが、長期的な機会はより明確であり、より良い取引判断は正当な購入の拒否を減らし、決済量の成長を支える可能性がある。競合他社も同様のインフラを構築している。ビザのインテリジェントコマース・ポートフォリオにはエージェント・スコアリング、エージェンティック・レジストリ、トラステッド・エージェント・プロトコルが含まれ、ペイパルはAIエージェントが商品を発見し、ショッピングカートを管理し、オンラインストアをまたいで購入を完了できる、より加盟店重視のアプローチを取っている。

マスターカードは2026年8月3日、BVNKの買収を最大18億ドルで完了した。これはロンドンに拠点を置く法定通貨・ステーブルコイン間決済企業の2024年12月のシリーズB時点の評価額7億5000万ドルの2倍以上にあたる。この取引は、2024年後半にストライプがブリッジを11億ドルで買収したことに続くもので、2026年6月にはストライプ、ビザ、マスターカード、コインベース、ブラックロックを含む140社以上の企業連合がステーブルコイン「オープンUSD」を発表し、そのニュースを受けて同日サークルの株価は17%下落した。かつてBVNKをステーブルコイン決済パートナーとして利用していたビザは、マスターカードに奪われた後、米国、カナダ、英国、シンガポールで認可を受けた代替パートナーを求めて8月18日にRFPを発行した。またビザ・ベンチャーズはロンドンのスタートアップ、ベロシティに1000万ドルを投資し、これはシリーズAへの1000万ドルの追加投資として総額4800万ドルとなった。ビザのステーブルコイン決済のランレートは、第2四半期までにほぼ倍増して年換算約70億ドルとなった。2026年9月30日、英国の金融行為規制機構はステーブルコイン発行体を含む暗号資産企業向けの認可申請窓口を開設し、申請は2027年2月28日まで受け付け、完全な執行は2027年10月25日に開始される予定である。一方米国では、7つの機関が2026年7月18日にGENIUS法の1年間の規則制定期限を逃し、2027年1月18日の発効日を前に公表されたNPRMのみが残されている。HSBCの香港ドル建てステーブルコイン「レッドコイン」は330万人のユーザーを持つPayMeアプリを通じて流通しており、シティとコインベースの提携、サークルとボランテのUSDC決済における協業とあわせて、開放的な実験ではなくインフラの統合を示唆している。

アント・インターナショナル、マスターカード、ビザは、カードネットワーク、デジタルウォレットのエコシステム、エージェントプラットフォーム間でエージェントのオンボーディングと識別を効率化するために設計された「ノウ・ユア・エージェント」相互運用フレームワークに関する協業を発表した。このフレームワークは共通の原則に基づきながら、各ネットワークが独自の検証と意思決定のプロセスを維持することを可能にするもので、AIエージェントと自動化された決済ワークフローが拡大する中で極めて重要だと記事は指摘している。マスターカードとビザにとって、この提携は、自社のインフラを新興のAIエージェントのエコシステムや国境を越えたデジタルウォレットに組み込むことで、ネットワークの規模と取引の成長を強化することを目的としており、同時に本人確認、サイバーリスク管理、不正判定、セキュリティツールといった付加価値サービスの追い風にもなる。記事は、このフレームワークの統合には実行面と利益率の課題が伴い、営業費用と顧客インセンティブへの圧力がすでに高まっている中で、技術と統合への持続的な支出が必要になると警告している。リベートや販促費の増加は、純収益率を圧迫する可能性がある。また、両社は過去の2桁台の成長率と比べて増収ペースが鈍化しており、レバレッジがやや上昇しキャッシュフローも緩やかになっているため、短期的な恩恵は、収益性を犠牲にすることなく導入コストを管理できるかどうかにかかっていると付け加えている。

連邦準備制度理事会（FRB）の監督担当副議長ミシェル・ボウマン氏は、AI関連のリスクから銀行システムを守る取り組みを進めており、潜在的なサイバー攻撃に備えるためビザおよびマスターカードと協力している。ボウマン氏は、大手銀行はこの技術を活用しそのリスクを軽減できるが、小規模な金融機関、とりわけ地域銀行にはより厳格な監視が必要だと述べた。同氏はサービス提供事業者と協力し、小規模銀行と共有される技術が最終消費者に害を及ぼす脆弱性を抱え込まないよう、そうした技術のテストを確実に実施させようとしている。別途、リッチモンド連銀のトム・バーキン総裁は、関税と原油高による供給ショックが、5年以上にわたりFRBの2％目標を上回り続けてきたインフレに重なり、短期的なものにとどまらないことが明らかになっているため、FRBが先週の利上げを選択したと述べた。バーキン氏は、追加関税の可能性、中東における長期化する紛争、そしてAI構築の継続がサプライチェーンを圧迫している点を指摘し、あと何回利上げが行われるかについては言及しなかったものの、追加利上げの可能性を排除しなかった。

AlchemyはAgentCardをMastercard Agent Payと統合し、自律型AIエージェントごとに専用のメールアドレス、電話番号、ステーブルコインウォレット、トークン化された支払い資格情報を付与する専用のアイデンティティ層を確立した。この統合により、Googleと共同開発した標準規格であるVerifiable Intentが追加される。これは消費者の具体的な指示と取引結果を結びつける改ざん耐性のある暗号学的証明を提供し、チェックアウト時に必要最小限の情報のみを選択的に開示する。AgentCardはもともと2026年6月にVisa Intelligent Commerceとともに開始され、現在のセットアップはコマンドライン命令1つで1分未満で完了し、資格情報は保存時に暗号化され、加盟店カテゴリの制限、地理的制限、即時の凍結または取り消しといった細かい制御が可能である。AlchemyのCEOであるNikil Viswanathan氏は、AIエージェントは単純なアシスタントから行動を起こせるソフトウェアへと移行していると述べ、Mastercardのデジタル商用化担当エグゼクティブバイスプレジデントであるSherri Haymond氏は、コマースの未来はあなたに代わって行動することを信頼できるエージェントにかかっていると述べた。このインフラ整備の推進は、取引のわずか3%しかエージェントが関与しておらず、開発者がプロトコルごとに5000ドルから50万ドルの統合コストに直面している中で行われている。一方、Visaはクローズドベータで数百件の安全なエージェント取引を完了し、2026年のホリデーシーズンまでに数百万件に達すると予測している。構造的な障害は依然として残る。AIに支払いを任せることを信頼する消費者はわずか23%で、85%がデータ利用の透明性を求めている。また、90%の経営幹部がAI利用の可視性に自信を示す一方で、IT部門が可視化できているアプリケーションはわずか11%である。さらに、93%の加盟店が取引の財務リスクはAIプロバイダーが負うべきだと考えている。

Mastercardは、決済の枠を超えた新サービス「Collection for Business」を打ち出した。中小企業が安定性と統合ツールを重視しているという調査結果を根拠としている。18カ国、6000社超の中小企業を対象にした「Dreamonomics」調査では、68%が急速な成長よりも安定性と予測可能性を優先し、54%が不必要な財務リスクを避け、61%が単により多くの買い手に届くことよりも顧客との深い関係を重視していることが分かった。新たな「Collection for Business」は、対象となるカード会員向けに、決済機能と生産性ツール、旅行・ライフスタイル特典、サイバーセキュリティ支援、ビジネス向け体験を組み合わせたものだ。Mastercardは明確なギャップがあると見ている。中小企業はすでに平均5つのデジタルツールに依存しているが、89%がさらに追加する意向を示し、78%が統合ツールが不可欠だと答えた。一方で71%がサイバー保護を優先事項と考えるものの、現在サイバーセキュリティツールを使っているのは37%にとどまる。競合のVisaは1億ドルの運転資金枠を備えた「Visa & Main」プラットフォームを立ち上げ、American Expressは「Business Blueprint」を提供している。Mastercardの株価は年初来で0.5%下落しており、業界全体の11.2%下落と比べている。

国際決済銀行（BIS）の研究者らは、ビットコインのブロックチェーン上の送金価値の評価が、取引の測定方法によって最大6倍も異なる可能性があることを発見した。この誤差はビットコインの取引構造に起因しており、未使用の資金がおつりとして送信者に返され、他の誰かに価値を送っていないにもかかわらず、取引のもう一つの出力としてカウントされてしまう。測定の問題はビットコインの時価総額にも及び、従来の測定方法では実現資本（Realized Capitalization）を最大4倍も上回っていた。この研究はビットコイン、イーサリアム、トロンをカバーする1000億件のブロックチェーンデータを参照している。イーサリアムについては、実際に使用されている約6750万件のスマートコントラクトのうち、約5400万件が分類不能であった。イーサリアム上のUSDTはDeFi活動との関連が強く、トロン上のUSDTは支払いと価値の保存に関連している。イーサリアム上でスマートコントラクトが保有するUSDTの割合は2022年に20%を超えたのに対し、トロンでは約1%であった。BISの研究者らは、オンチェーンの指標は経済活動の直接的な測定というよりも、変動の大きい推定値と見なすべきだと結論付けている。一方、Allium Labsのデータに基づくVisaのオンチェーン分析ダッシュボードは、過去30日間に追跡されたネットワーク全体でステーブルコインの取引量が6兆4000億ドルであったのに対し、調整後の取引量は3131億ドルであったことを示している。

ペイパルはエージェント型決済を長期的な成長機会と位置付けており、経営陣はこの技術が2028年以降にますます重要になると見込んでいるが、短期的な業績に大きく貢献するとは予想していない。同社は、エージェント型決済が確立されたウォレット、加盟店インフラ、アイデンティティ、リスク管理能力、両面ネットワークの収益化に役立つと考えているが、この事業に関する具体的な売上高や取引件数の予測は示していない。ペイパルの既存の規模がこの機会を裏付けている。2026年第2四半期の総決済額は4864億ドルに達し、決済取引件数は67億5000万件、アクティブアカウント数は4億3900万だった。エージェント型決済はペイパルの短期的な主要成長ドライバーではない。ブランド決済の伸びが低迷する中、金融サービス、ベンモ、ブレイントリー、そして改善されたチェックアウトの実行がより差し迫った優先事項となっている。競合他社も動いている。ビザはビザ・インテリジェント・コマースを構築し、2026年6月にオープンエーアイと提携した。マスターカードはマスターカード・エージェント・ペイを推進し、2026年6月にマシン向けエージェント・ペイで拡大した。ペイパルの株価は過去3か月で26.5%上昇しており、予想12か月先の株価収益率は9.46倍で、ザックス金融取引サービス業界の17.70倍と比較されている。