Netflix Inc

ネットフリックスは第2四半期の売上高が125億6000万ドルとなり、前年同期比13.35%増加したと報告した。一方で、成長鈍化やユーチューブおよびショート動画プラットフォームとの競争激化への懸念から、株価は2026年に21.18%下落している。経営陣は通年の売上高成長率を13%から14%と予想しており、株価は予想利益の約18.69倍で取引され、過去の平均を大きく下回っている。ネットフリックスは、対象と見なす約8億世帯のうち到達したのは45%未満であり、現在の市場とエンターテインメント分野にまたがる推定6700億ドルの収益機会のうち約7%しか獲得していないと述べている。同社はまた、広告、ライブ番組、生成AIによる制作効率化を強調し、過去5年間で会員登録が最も多かった日の10日のうち6日はライブイベントによるものだと指摘したが、ライブコンテンツは今年の視聴時間の約1%を占めるにとどまると予想されている。弱気材料としては、2026年上半期の視聴時間がわずか2%増にとどまったこと、ネットフリックスが第3四半期の売上高を128億6000万ドルと案内し、ウォール街の予想130億ドルをやや下回ったこと、ヘッジファンドの保有が第2四半期末に約100億ドルを保有する121ファンドとなり、前四半期の約112億ドルを保有する144ファンドから減少したことが挙げられる。

ウォルト・ディズニー・カンパニーは国際ストリーミング事業を強化しており、今後3年間でローカルオリジナルシリーズをおよそ3倍に増やし、海外の新規ユーザー獲得と解約率の低減を図ることで、NetflixとAmazonに対抗する構えだ。海外向け番組の初期成果は心強いものとなっており、「Rivals」シーズン2は英国とアイルランドでEMEAオリジナル作品史上最大の初回配信となり、「The Perfect Crown」はDisney+の世界全体で韓国作品史上最も視聴された初回配信、 「Dear Killer Nannies」は過去1年間でDisney+の世界全体におけるLATAMオリジナル作品史上最も視聴された初回配信となった。この戦略はストリーミング事業の採算改善にも支えられつつある。2026会計年度第3四半期にエンターテインメント部門のSVOD収入は前年同期比11%増加し、サブスクリプション収入は15%増加、エンターテインメントSVODの営業利益率は13%に達したほか、Disney+は国内および海外サービスで解約率の低下を記録した。2026年9月にアダム・スミス氏がディズニーの世界エンターテインメントSVOD事業を統括する人事は、ストリーミング事業の戦略的重要性を改めて裏付けている。AmazonはPrime Videoを通じ、オリジナルコンテンツ、第三者作品、ライブスポーツを組み合わせて国際ストリーミングの地位を強化しており、2026年第2四半期の欧州におけるNBA視聴者数が前年同期比で2倍以上に増え、過去最高の平均視聴者数を記録したと報告している。一方Netflixは190カ国以上でのリーチや、南アフリカの「The Polygamist」のようなローカライズ作品、地域ごとのライブイベント戦略の拡充で競争している。ディズニーの株価は年初来で8.7%下落しており、Zacksコンセンサス予想では2026会計年度の1株当たり利益は6ドル91セントと、前年同期比16.5%増が見込まれている。

ネットフリックス、アマゾン、ユーチューブは9月14日、競争関係を脇に置き、ストリーミング業界をワシントンで一つの声で代表することを目的とした新たなロビー団体「ストリーミング・アクセス・アンド・チョイス・アライアンス（SACA）」を結成した。連合の創設企業メンバーはアマゾン、ネットフリックス、ユーチューブで、超党派の技術業界団体テックネットが主導し、テックネットの連邦政策・政府関係担当上級副社長マイク・ワード氏が指揮を執る。ワード氏は、同団体の使命は消費者の柔軟性にあると述べ、アメリカ人はスポーツやその他のライブイベントを含む番組をどこでどのように視聴するかについて、より多くのコンテンツ選択肢と柔軟性を求めていると主張し、ストリーミング業界とその顧客はイノベーションを促進する政策を提唱する専任の声に値すると語った。このタイミングは進行中の規制闘争と結びついている。今年初めに司法省はNFLの放送慣行に関する反トラスト調査を開始し、一方でFCCは別途、スポーツ放送市場の発展についてパブリックコメントを求めた。FCC委員長ブレンダン・カー氏は、より多くの試合がストリーミングに移行する中で、リーグがスポーツ放送法の反トラスト適用除外の恩恵を受け続けられるのか疑問を呈している。3社はスポーツ権益を巡って互いに巨額を投じて競り合っており、アマゾンのNFLサーズデーナイトフットボールパッケージ、ネットフリックスの拡大するライブスポーツ編成、ユーチューブのNFLサンデーチケットなどがあり、統一戦線を敷く共通のインセンティブがある。ただし、規制変更の影響は、ライブスポーツへの賭け金の規模と構造が異なるため、不均等になる可能性が高い。

ネットフリックス、アマゾン、ユーチューブは、ストリーミング政策とスポーツ権利に関するロビー活動を行うため、ストリーミング・アクセス・アンド・チョイス同盟を結成した。この連合は、ライブスポーツ配信において、従来の放送事業者とオンラインプラットフォームの両方を対象とする技術中立のルールを求めて働きかける計画だ。創設メンバーは、ストリーミングサービスにおけるスポーツ権利のライセンス方法と規制方法を検討している各国政府に対し、統一した立場を示す意向である。ストリーミング・アクセス・アンド・チョイス同盟の設立は、投資家が考慮すべきネットフリックスのより広範な物語のほんの一部にすぎない。

中国のプロデューサーは、多額の投資を行う前に視聴者に勝者を選ばせるため、低コストのAI生成ショートドラマを市場に大量投入している。この戦略は、生成AIと注意力の持続時間の減少によって加速されている。中国ネット試聴サービス協会の推計によると、2026年第1四半期に中国で公開されたショートドラマは約12万8000本で、その95%以上がAIによるものだった。同協会は、2025年のマイクロドラマと漫画市場を約1000億元（150億米ドル）と評価している。制作コストは低いものの、配信と視聴者獲得にはコストがかかる可能性があり、プロモーション広告のインプレッション1,000回あたりの価格は、2023年の50〜80元から2025年には約150〜200元に上昇し、300元を超えることもある。ヒット作「ニウライ」は、非公式の制作予算が約200米ドルだったにもかかわらず、3週間で4550万元（676万米ドル）の興行収入を記録した。しかし、当初は成績が振るわず、好奇心から視聴者が集まった後に初めて軌道に乗った。専門家の間では、専門のショートドラマ企業とNetflixのような既存企業のどちらがより強力な配信の堀を築いているかについて意見が分かれているが、ショートドラマは従来のエンターテインメントの直接の代替品ではなく、従来のエンターテインメントはスペクタクルと名声の面で優位性を保っているという点では一致している。

消費者向けサブスクリプション株の第2四半期決算シーズンはまちまちの結果となった。ネットフリックスは売上高125億6000万ドル、前年同期比13.4％増とアナリスト予想と一致したが、グループ内で最も弱い通期ガイダンスの更新となった。ロクは売上高13億5000万ドル、前年同期比21.9％増とアナリスト予想を4.4％上回り、バンブルは売上高2億1050万ドル、前年同期比15.2％減、チェグは売上高5185万ドル、前年同期比50.7％減となった。デュオリンゴは売上高2億9850万ドル、前年同期比18.3％増とアナリスト予想を0.9％上回った。追跡対象の消費者向けサブスクリプション株7銘柄の株価は、直近の決算発表以降平均で2.6％下落している。

ネットフリックスは、ロサンゼルスのナイトスクール・スタジオとヘルシンキのムーンルート・ゲームズを閉鎖する。同社はゲーム戦略を、ストリーミングのエコシステムにより自然に適合するクラウドベースのテレビゲームへと絞り込んでいる。同社は2021年にナイトスクールを買収し、2022年にムーンルートを設立したが、これは自社開発ゲームへの初期の取り組みの一環だった。ネットフリックスの広報担当者は、今回の組織変更は、より強いエンゲージメントが見込める優先分野に実行を集中させるためのものだと述べた。ネットフリックスによると、クラウドベースのテレビゲームは勢いを増しており、子供向けアプリ「ネットフリックス・プレイグラウンド」の1日あたりのプレイヤー数は4月以降3倍に増え、子供向けモバイルゲームのエンゲージメントは小規模な基数から前年比600％増加した。同社は2026年の売上高を510億ドルから514億ドルと見込んでおり、前年比13％から14％の増加となる一方、営業利益率は31.5％という見通しを維持している。