McDonald’s Corporation

2026年5月に導入されたマクドナルドの新しい飲料プラットフォームは、米国、カナダ、ドイツで経営陣の期待に沿うかそれを上回る初期成果を上げ、7月中旬にはオーストラリアも展開に加わった。このプラットフォームに関連する来店客数の半分以上は昼食後に集中しており、経営陣によると、こうした飲料取引の平均客単価は同社の終日平均をおよそ50%上回っている。冷たいコーヒー、クラフトソーダ、リフレッシャー、エナジードリンクの全ラインナップを導入したドイツでは、既に客数、売上高、店舗レベルのキャッシュフローの比較可能ベースで意味のある増分貢献を生み出している。経営陣は米国の飲料売上が計画を上回っていると述べ、飲料を複数年にわたる成長機会を生み出せる基盤的成長プラットフォームと位置づけ、さらなる市場への展開を計画している。100カ国以上で4万5000店舗超を運営するマクドナルドは、成功した飲料コンセプトを迅速に広げられる規模を備えている。一方、スターバックスはリフレッシャーズのプラットフォームを拡大しており、これは2026会計年度第3四半期に米国で2桁の増収をもたらした。またチポトレは新しい飲料コンセプトを開発中で、一部のより広範なメニュー革新が2026年後半から2027年にかけて店舗に導入される見通しだ。

マクドナルドはNEXT戦略を接客と店舗経済性にかけ、2036年までに約85億ドルのパートナー支援を計画している。これには家賃の減免や資本支援が含まれる。同社は店舗レベルで250ベーシスポイントの粗効率改善を目指しており、これにより米国の平均的な店舗で年間約10万ドルのキャッシュフロー効果が生まれると試算している。マクドナルドの世界の店舗の約95%はフランチャイズであるため、こうした利益はロイヤルティと家賃の収入を通じて本社に届く。経営陣は2030年までに営業利益率を50%台前半から中盤に引き上げることを目標としている。この取り組みの背景には、2026年の米国顧客満足度指数でマクドナルドが72を記録したことがある。2025年の70から上昇したものの、ジャージー・マイクスの84、チックフィレイの83、ケンタッキーフライドチキンの80を下回っている。インサイド・モンキーのデータベースによると、第2四半期末時点で79のヘッジファンドがマクドナルドを保有しており、第1四半期の83から減少した。ただしアロウストリート・キャピタルは保有株を18%増やして430万株とし、最大の保有者となった。

今週の米国株式市場は上昇し、投資家は地政学的な動向を見極めた。ダウ平均は0.28%上昇、S&P500種指数は1.21%高、ナスダック総合指数は2.06%上昇した。AMDは月曜日、エヌビディア、ブロードコム、マイクロンに続き、評価額が1兆ドルを超えた最新の半導体メーカーとなった。ノボノルディスクの株価はロンドンでのキャピタルマーケッツデーを受けて下落した。同社は2030年までの成長目標を発表し、肥満症治療薬の売上高目標230億ドルや、2030年までに5つ以上の大型新薬を投入する計画を明らかにした。パラマウント・スカイダンス、全米脚本家組合、そして12人の州司法長官は、同社がワーナー・ブラザース・ディスカバリーを1110億ドルで買収することを完了させるための条件で合意した。パラマウントは本社をカリフォルニア州に維持することなどで譲歩した。コストコは予想を上回る四半期決算を発表し、総収入は12%増の957億2000万ドルとなり、予想を8億3000万ドル上回った。1株当たり利益は6.75ドルで、予想を5セント上回った。米国の既存店売上高は調整後ベースで7.2%増加した。マクドナルドは投資家向け説明会で、フランチャイジーが店舗を近代化するのを支援するために約85億ドルを投じることを約束し、2030年までに営業利益率を50%台前半から中盤の範囲にすることを目指している。

マクドナルドは、約1億5000万人の低頻度利用客を呼び戻すことを目的とした、刷新された段階制ロイヤルティプログラムを導入した。再始動したこの仕組みには、UberやDisney+などのパートナーと連携した特典が含まれ、配車クレジットやサブスクリプションの優待が受けられる。経営陣は、マクドナルドの店舗をほとんど訪れない顧客を対象に、定期的な利用に引き戻すための特典を用意している。時価総額約1674億ドルの米国大手外食企業である同社は、世界で店舗を直営およびフランチャイズ展開し、約2億2000万人のアクティブなロイヤルティ利用者を持つ統合デジタル・ロイヤルティ基盤を構築している。この段階制の仕組みは、そのデジタルとロイヤルティの触媒を直接活用するもので、マクドナルドが来店頻度、特にたまにしか来ない客の来店頻度に働きかける手段を増やし、スターバックスやヤム・ブランズがアプリを使って提供内容を微調整しているのと同じように、フランチャイジーにより豊富な顧客データを提供する可能性がある。疑問は、こうした手厚い特典が、低所得層の来店が圧迫される中でアナリストが重要視するバリューメニューの戦略を妨げるのか、それとも支えるのかという点だ。というのも、高頻度利用者や高額支出者に偏った特典は、バリュー提供の実行をめぐって指摘されているリスクを高めかねないからだ。

ファースト・ユナイテッド・コーポレーション、フィフス・サード・バンコープ、マクドナルド・コーポレーションの3銘柄が、それぞれ増配を発表したことで注目を集めている。ファースト・ユナイテッド・コーポレーションは9月23日、株主が11月2日に1株当たり0.28ドルの配当を受け取ると発表し、配当利回りは2.43%、配当性向は利益の24%となっている。フィフス・サード・バンコープは9月17日、10月15日支払いの1株当たり0.42ドルの配当を宣言し、配当利回りは3.10%、配当性向は利益の41%となっている。マクドナルドは9月17日、12月15日支払いの1株当たり1.93ドルの配当を発表し、配当利回りは3.12%、配当性向は利益の59%となっている。今回の増配発表は、ウォール街が依然として不安定な状況にある中で行われた。連邦準備制度理事会は政策金利を0.25%ポイント引き上げて3.75%から4%の目標レンジとし、インフレが続く中でさらなる利上げの可能性を示唆している。

マクドナルドは、新たに策定した「マクドナルド＞NEXT」戦略を通じて、2030年までに営業利益率を50%台前半から中盤の水準に引き上げることを目指している。この戦略は、店舗の近代化、テクノロジーの導入、業務の簡素化と、顧客需要を強化する取り組みを組み合わせたものである。同社は、NEXTの要素が米国および国際直営市場全体に完全に展開されるにつれて、店舗レベルで約250ベーシスポイントの粗効率改善を見込み、これは米国の平均的な店舗にとって年間約10万ドルのキャッシュフロー利益に相当する。マクドナルドの世界の店舗の約95%は独立所有・運営であるため、同社は2030年までに総額約50億ドル、2036年までに約85億ドルの家賃軽減と資本支援によるNEXTパートナーシップ支援を計画しており、フランチャイジーの投資回収期間は約4年と推定されている。またマクドナルドは、70市場にわたる約2億2000万人の90日間アクティブなロイヤルティ会員に支えられ、2030年までにチキンと飲料の各カテゴリーで1.5ポイントの市場シェアを獲得しつつ、牛肉の市場シェア首位を維持することを目指している。同社は2030年までにフリーキャッシュフロー転換率が80%台半ばから後半の水準になると予想している。

マクドナルドは、すでに同チェーンで食事をするGLP-1利用世帯を取り込むため、高タンパク志向のメニューを拡充する計画だ。マクドナルドUSAのスカイ・アンダーソン社長が水曜日の投資家向け説明会で明らかにした。アンダーソン氏によると、GLP-1利用者がいる世帯の84%がマクドナルドを訪れており、これを好機と位置づけている。こうした顧客はチキンマックナゲット、フィレオフィッシュ、ハッピーセットを注文する傾向があるという。同社は、マッククリスピーの細切りチキンやグリルチキン、エッグビットをトッピングしたサラダなど、ボウルメニューの拡充を検討しているほか、朝食・昼食・夕食を通じた高タンパク志向の選択肢も検討している。マクドナルドは2020年、新型コロナ禍の業務簡素化のためグリルチキンとサラダの提供を終了した。クリス・ケンプチンスキー最高経営責任者（CEO）はヤフーファイナンスに対し、こうした変更は一度に導入されるものではなく長期的な戦略だと述べ、市場ごとにGLP-1の普及速度が異なる可能性があるため、市場ごとに順次展開し、判断は地元のフランチャイジーに委ねると説明した。PwCによると、GLP-1利用世帯のファストフード店での支出は、薬の使用から6～8カ月後に約9%減少した。また、現在および過去のGLP-1利用者の半数が、外食産業はGLP-1の嗜好に追いついていないと答えており、3分の1が低価格での少量提供を求め、32%が追加料金なしのハーフポーションやシェアプレートを望んでいる。

マクドナルドは水曜日の投資家向け説明会を前に新たな長期目標を発表し、2030年までに営業利益率を2025年の46.1%から50%台前半から半ばの範囲に引き上げることを目指すと明らかにした。同社はフランチャイジーが店舗改装の資金を調達できるよう、2036年までに最大85億ドルを拠出することを約束し、そのうち約50億ドルは家賃軽減と直接資本供給を通じて2030年までにフランチャイジー支援として実行される見通しだ。これに加えて、2027年から2030年にかけて15億ドルから20億ドルの追加設備投資が行われ、これは年間約30億ドルの通常の設備投資に上乗せされる。改装には新しい設備、技術、そしてArchIQと呼ばれるAI搭載の店舗運営システムが含まれ、マクドナルドはこれにより米国の平均的な店舗で年間約10万ドルのキャッシュフローが増加し、投資は約4年で回収されると予測している。一般管理費は、今年の予想である全システム売上高の2.2%から、2030年までに約1.9%に低下する見込みであり、同社は2030年までにチキンと飲料の両分野で世界市場シェアを約1.5ポイント拡大することを目標としている。

マクドナルドは、より良い食事の提供、サービスの改善、店舗運営の効率化を目指す複数年計画をフランチャイジーが実行できるよう、約85億ドルを投入する方針だ。シカゴで開催された投資家向け説明会で発表された。クラッカー・バレルは、2027会計年度の調整後EBITDA見通しがアナリストの平均予想を上回ったことを受けて株価が上昇し、当日は7％高、より長い期間では79％上昇した。KBホームは、住宅業界の状況悪化を理由に通年の住宅収入見通しの上限を引き下げ、2026年の住宅粗利益率を下方修正したことを受けて株価が下落した。こうした動きは、住宅ローン金利が7.12％と2年ぶりの高水準に達する中で起きた。

マクドナルドは、100万ドルの現金賞金を用意したモノポリーキャンペーンを復活させる。同社の株価は今年に入って17％超下落しており、苦戦が続く中で勢いを取り戻す狙いがある。ハズブロの象徴的なボードゲームを基にしたモノポリーは10月6日に始まり、客は対象のマクドナルドのパッケージから物理的なゲームピースをはがし、アプリでスキャンして賞品を獲得したり、より大きなコンテストに応募したりできる。賞品には100万ドルの現金、2027年型ジープ・チェロキー、カーニバル・クルーズの休暇、ポラリス車両、住宅頭金や大学の学費返済に充てる5万ドル、1040ドルのギフトカードによる1年間のマクドナルド無料利用などが含まれると同社は述べた。キャンペーンは11月1日まで続き、参加者は即時フード賞品、MyMcDonald's Rewardsポイント、コレクト・トゥ・ウィン賞品、チャンスカード特典を獲得できる。同社は水曜日に投資家デーを開催し、中期戦略と目標を示す見通しで、アナリストはメニュー革新、店舗改装、販促活動に関する最新情報に注目している。8月にマクドナルドが発表した第2四半期の調整後1株当たり利益は3.38ドルで、アナリスト予想の3.32ドルを上回った。一方、売上高は前年同期比4％増の70億9900万ドルと、市場予想の71億2800万ドルをわずかに下回った。BTIGのアナリスト、ピーター・サレー氏は、同社の3ドル未満バリューメニューが消費者に響かなかったと述べ、シーポート・リサーチ・パートナーズのアナリスト、エリック・ゴンザレス氏は、マクドナルドの2026年の実行が期待に届かず、2027年半ばまで大幅な改善は見込みにくいと述べた。

マクドナルドは四半期配当を4%引き上げ、1株当たり1.93ドル、年間では7.72ドルとした。これにより年間配当の連続増配は50年に達する。最近の株価水準では配当利回りは約3.1%となり、同社の近年の歴史的な利回り水準を上回っている。この連続増配は会計上の利益ではなくキャッシュ創出力に支えられている。2025年にマクドナルドは営業キャッシュフロー106億ドル、フリーキャッシュフロー72億ドルを生み出し、前年比8%増加したが、フリーキャッシュフローベースの配当性向は68%近くに達している。今回の増配幅は同社の長期的な配当成長率を下回っており、直近の成長率は約5%であることから、フリーキャッシュフローが伸び続けない限り、今後の増配は抑制されたものにとどまる可能性がある。したがって、配当への投資判断は、急速なインカム成長よりも、マクドナルドが安定したフリーキャッシュフローを生み出し続ける能力に依存している。

マクドナルドのクリス・ケンプチンスキーCEOは最近のハーバード・ビジネス・レビューのインタビューで、ウゴービやオゼンピックといったGLP-1肥満治療薬が食欲を減退させる中、より多くの大人がハッピーセットを含む小さいメニュー商品に目を向けていると述べた。USAトゥデイが報じたギャラップの調査によると、2026年には米国の成人の約11%がGLP-1薬を服用している。ケンプチンスキー氏は、GLP-1薬がマクドナルドの事業に重大な影響を与えるとは考えていないと述べてきたが、同チェーンはより軽めのメニュー、糖分を抑えた飲料、異なるポーションサイズを試験しており、幹部らはスナックラップ、ソーセージビスケットサンド、チキンマッククリスピーストリップスといった高タンパク質商品をGLP-1利用者に強い分野として挙げている。他の企業も対応している。シェイクシャックは12月に「グッドフィットメニュー」を導入し、ゼネラル・ミルズとコナグラ・ブランズは現在より小さいポーションの商品を提供しており、ペプシコのラモン・ラグアルタCEOはヤフーファイナンスに対し、同社がポートフォリオの一部でポーションコントロールに力を入れていると語った。

マクドナルドは2025年まで49年連続で増配を続けており、あと1回の増配で「配当王」の称号を獲得する。同業の配当貴族であるシャーウィン・ウィリアムズとエア・プロダクツ・アンド・ケミカルズは、50年の節目まであと数年を要する。マクドナルドは2025年に1株当たり1.77ドルから引き上げた後、四半期配当を1株当たり1.86ドル、年換算で7.44ドル支払っている。伝統的な秋の取締役会の時期に発表されるとみられる次の増配が実現すれば、配当王の地位が確定する。同社の2026年第2四半期の調整後1株当たり利益は3.38ドルで、市場予想の3.32ドルを上回った。売上高は71億ドル、純利益率は31.9%、営業利益率は46.1%、第2四半期の自社株買いは8億5800万ドルだった。ただし、米国の既存店売上高の伸びはわずか0.8%にとどまり、イアン・ボーデン最高財務責任者によると、7月の米国既存店売上高は小幅なマイナスだった。シャーウィン・ウィリアムズは四半期配当0.80ドル、年換算3.20ドルを支払っており、第2四半期の調整後1株当たり利益が3.70ドルと予想の3.52ドルを上回り、売上高が67億9000万ドルとなったことを受けて、通年の調整後1株当たり利益の見通しを11.80ドルから12.20ドルに引き上げた。ただし、経営陣は2026年後半にかけて需要の軟調が続くとの見方を示した。エア・プロダクツは四半期配当1.81ドル、年換算7.24ドルを支払っており、2026会計年度第3四半期の調整後1株当たり利益が3.47ドルと予想の3.34ドルを上回ったことを受けて、2026会計年度の調整後1株当たり利益の見通しを13.39ドルから13.49ドルに引き上げた。ただし、一般会計原則に基づく結果では、ルイジアナ・クリーン・エネルギー・コンプレックスの撤退に関連する税引前プロジェクト撤退費用29億ドルを計上し、1株当たり6.47ドルの損失となった。また、現金および現金同等物は前年同期比57.8%減の9億8050万ドルとなった。

マクドナルドは、2027年末までにデリバリー売上の30%を自社アプリ経由で処理することを目指している。これは同社の「Accelerating the Arches」計画の一環だ。このファストフード大手によると、世界のデリバリープラットフォームは全店舗の90%をカバーし、システム全体の売上が約200億ドルに達する。同社はまた、需要の圧力とデジタル成長への対応に焦点を当てた投資家向け説明会を予定している。Simply Wall Stは、マクドナルドの見通しとして2029年までに売上317億ドル、利益107億ドルを予測しており、これには年率4.6%の売上成長と、現在の88億ドルから19億ドルの利益増加が必要となる。Simply Wall Stコミュニティの10人のメンバーは現在、マクドナルドの適正価値を233.67ドルから316.06ドルの間と見ている。

マクドナルドは9月1日より、全国で「スパイシーチキンマックナゲット」を期間限定で復活させる。2024年以来の復活となる。価格重視のファストフード客の争奪戦が激化する中での投入だ。この発表は、マクドナルドの株価が52週間安値の259.85ドルを付ける中で行われ、米国での客足が圧迫されている。スパイシーナゲットは、特製の天ぷら衣にカイエンペッパーとチリペッパーを加えたもので、期間限定で提供される。競合他社もチキン客を狙っており、バーガーキングは最近ナゲットを改良し、ウェンディーズは9月27日まで10ピースナゲットを1.99ドルで提供している。マクドナルドの米国既存店売上高は第2四半期にわずか0.8%増にとどまり、1回あたりの支出増が寄与した一方、客数は減少した。全世界の既存店売上高は1.3%増、売上高は4%増、希薄化後1株当たり利益は6%増の3.32ドルとなった。ロイヤルティメンバーのシステムワイド売上高は、直近12か月で400億ドルを超え、アクティブユーザーは13%増の約2億2000万人となった。

マクドナルドは、2026年の秋のメニューから季節限定のパンプキンスパイスラテを販売終了することを確認しました。これにより、この飲料の13年にわたる伝統に幕を下ろします。2013年に一部店舗で初めて発売され、2016年に全国展開されたこの飲料は、4つの期間限定商品を含む新しいキャラメルアップルパイコーヒーシリーズに置き換えられます。この動きは、マクドナルドの飲料事業を拡大するためのより広範な戦略の一環です。同社は、この事業が世界で1000億ドル以上の機会を表すと見積もっています。2025年には、マクドナルドは米国の約500店舗で新しい飲料をテストし、幹部はこのテストを非常に成功したと評価しました。同社の米国既存店売上高は、2026年度第2四半期に0.8%増加し、新しい飲料プラットフォームの初期の結果は、米国、カナダ、ドイツなどの主要市場で期待を上回りました。