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ブアラン証券株式会社（BLS）は、複数地域に拡大している洪水状況が経済および上場企業の利益に与える影響は限定的だと予想している。状況が長期化せず、主要な生産拠点にまで広がらなければ、GDPへの影響は0.1%以内、上場企業の利益への影響は2%以内にとどまると見込んでいる。上場企業の産業・商業エリアの大部分は依然として深刻な被害を受けておらず、損害額も2011年の大洪水時を下回っているためだ。この予想は、洪水がGDPの約0.03～0.10%程度の経済影響を与えると見るタイ中央銀行の見方と一致する。一方、タイ商工会議所大学経済・ビジネス予測センターは、基本ケースで約123億バーツ、GDPの0.066%、深刻なケースで約206億バーツ、GDPの0.11%の損害と試算している。今後注視すべき点は産業部門と生産停止期間である。工場が長期間操業を停止すれば業績への影響が拡大する可能性があるためだ。短期的に洪水地域から直接的なリスクにさらされるセクターは、小売、金融、銀行、工業団地、および一部の工場である。小売セクターについてBLSは、CPALL、CPAXT、BJC、およびCRCの食品事業が、洪水時の備蓄用必需品の購入により短期的に既存店売上高を押し上げる可能性があると見ている。ただし、こうした追い風が利益に大きく寄与するとは限らない。既存店売上高が1%増加する状態が2週間続いても、年間の既存店売上高を押し上げる効果は約0.04%にとどまり、利益予想の修正につながるには不十分である。一方、洪水後に追い風がより明確になる可能性があるのはホーム・インプルーブメント事業で、HMPRO、GLOBAL、DOHOMEは住宅の修理・改修需要から恩恵を受ける可能性がある。過去のデータによれば、同セクターの売上高は状況が沈静化してから約1か月後に回復し始めることが多い。

InnovestXのエクイティ・ストラテジー・チームのシニア・ディレクター、ナッタワリン・トライポップサクン氏は、タイ株式市場は短期的に新たな支援材料を欠き、変動が続くと評価している。投資環境は多方面から圧迫されており、FRBのタカ派姿勢が債券利回りをここ数年で高い水準に据え置き、資金フローは流出傾向にある。地政学的問題の長期化でエネルギー価格も高止まりし、国内の洪水懸念も重なっている。経済への影響は限定的と見られるものの、市場のセンチメントにネガティブな重しとなっている。InnovestXは、独自の好材料を持つ3つのトレーディングテーマを通じた選択的買い、特にBuy on Dipを推奨している。第1は国内消費に基づくDomestic Playで、小売のCPALL、CPN、CRC、医療のBCH、PR9、通信のTRUEが含まれる。第2は洪水防衛・復興関連で、緊急時の必需品買いだめ需要の恩恵を受ける小売のCPALL、BJC、CRC、洪水後の住宅修繕需要につながるHMPRO、GLOBAL、建設資材のDCCが含まれる。第3は観光・メガイベント関連で、2026年第4四半期の観光ハイシーズンの恩恵が期待され、10月1日から7日の中国のゴールデンウィークや、10月12日から18日の世界銀行・IMF会議といった世界的イベントが支援材料となる。観光のERW、CENTEL、AOT、小売のCPALL、CPN、CRCが含まれる。海外要因では、米国の8月PCEとコアPCEは前年同期比でそれぞれ3.4%と3.0%となり、前月から横ばいで市場予想を下回った。実質消費は前月比0.6%増加し、9月のADP雇用は3万6000人から9万人に増加した。経済は依然力強く、広範な価格圧力は加速していないため、FRBが追加データを待つ余地が生まれ、市場は10月の利上げ確率を先週月曜の70%から約35%に低下させた。InnovestXはFRBが12月と来年初めにさらに1回利上げすると予想しているが、FRBが利上げペースを加速するリスクを評価するため、9月のNFP、CPI、PPIを注視する必要がある。中国ではPBOCが政策銀行向け融資に使うPSL金利を25ベーシスポイント引き下げて1.50%とし、目標経済部門への支援枠を拡大した。政府は初回住宅ローン金利を年1%、最長5年間補助している。しかし措置は景気下支えに重点を置き、住宅価格下落が購買力を圧迫している。InnovestXは2026年の中国GDP成長率を4.6%と予想し、不動産部門が底打ちするまで少なくとも1年かかると見ている。来週はタイの9月インフレに注目で、InnovestXは原油と生鮮食品価格の上昇により前月の前年同月比2.53%から加速すると予想している。また米国、ユーロ圏、日本の9月サービス業PMI確定値も注目される。速報値では米国とユーロ圏が加速し、日本は減速したが拡大を続けた。さらにFRBが25ベーシスポイント利上げして3.75～4.00%とした後の9月FOMC議事録も待たれる。インフレリスク、経済の強さ、次回利上げにつながる条件に関する議論の詳細が焦点となる。

4社の証券会社は、2026年のバンコクおよび周辺地域の洪水状況について、工業団地や主要生産拠点にはまだ浸水が及んでいないため、経済的被害は限定的にとどまると評価している。生産チェーンに広く影響が及んだ2011年の大洪水とは異なる。フィナンシア・サイラス証券は、初期段階の被害額を約200億〜400億バーツ、GDPへの影響は約0.1〜0.2%と試算し、株式市場への圧力は業績よりも短期的な懸念として反映されるとの見方を示した。一方、カシコン銀行証券は、被害額を1日あたり約30億〜40億バーツ、1週間あたり約200億〜300億バーツと試算し、深刻な状態が1週間続けばGDPを約0.1%押し下げる可能性があるとしている。2026年9月27日時点のデータでは、被災地域は25県128郡、被災者は約54万5000人に上る。2011年は66県が浸水し、被災者は約1360万人、被害額は約1兆4000億バーツだった。CGSインターナショナル証券は、バンコクと周辺地域が国内経済の約47.3%を占めると指摘し、状況を2つのケースに分けて分析している。4〜5日以内に排水できれば影響は限定的だが、5日を超えて長引けば購買力や消費により大きな打撃を与える可能性がある。洪水収束後の恩恵銘柄について、フィナンシア・サイラス証券はHMPRO、GLOBAL、DOHOME、TOA、SCGD、DCC、DRTを挙げた。カシコン銀行証券は小売・食品グループに加えICTグループを注目している。パイ証券はSET指数のレンジを1590〜1620ポイントと予想し、BDMS、BCH、CPALL、PTT、PTTEP、PTTGC、TOP、ITC、TUを選好銘柄として挙げた。CGSインターナショナル証券は、SET指数が1600ポイントを下回った場合にDELTA、HANA、KCEを注視するよう助言しており、人工知能およびデジタルインフラへの投資テーマを背景としている。

InnovestXの株式・デリバティブ市場ストラテジストは、今回の洪水は経済とSETへの影響が限定的だと評価している。これは大雨による排水待ちの水であり、2011年の危機とは異なるためだ。加えて主要ダムの水位は2011年や2025年よりも低い。1〜2週間で水が引けば、2026年のGDPへの影響は約210億バーツ、率にしてマイナス0.11%にとどまると予想している。また、2026〜2027年のタイGDPは目標の2.0%成長を維持する見通しだ。過去の統計では、7日以内の短期的な洪水の場合、SETは最初に平均0.6%下落した後、1週間以内にプラスに回復している。一方、7日を超える大規模な洪水の場合、SETは最初の1カ月に平均3.8%調整し、2カ月目から回復し始める。回復局面では内需関連銘柄が市場をリードする。そこでInnovestXは押し目買い戦略を推奨し、内需関連銘柄を3つの主要テーマで段階的に積み増すことを提案している。第1は急速回復銘柄で、CENTELやERWなどの観光関連、BDMSやBCHなどの医療関連。第2は回復・修理銘柄で、HMPROやGLOBALなどの商業関連、DCCなどの建設資材関連。第3は生活必需品・備蓄銘柄で、CPALL、BJC、CRCなどの商業関連だ。同時に、損失率の上昇により圧力を受ける可能性がある保険セクターには注意するよう勧めている。

クルンシー證券は、リサーチ部門がHMPROの2026年第3四半期の正常利益を13億9000万バーツと予想していると発表した。前年同期比6%増だが、前四半期比では13%減となる。プライベートブランド商品の構成比上昇と販売価格の調整による粗利益率の改善が支援材料となる。既存店売上高は弱い購買力と降雨量の増加により依然として減少している。2026年第3四半期の売上高およびサービス収入は164億バーツと予想され、前年同期比2%増だが前四半期比では6%減となる。成長は店舗網の拡大によるもので、その大半はホームプロとメガホームを統合したハイブリッドストアへの業態転換である。ハイブリッドストアを6店舗追加し、新規店舗も4店舗開設した。その結果、2026年第3四半期末時点の店舗数は合計134店舗となる。ホームプロの既存店売上高は売上高の約80%を占め、2026年第2四半期のマイナス0.9%からマイナス2.5%へと減少幅が拡大すると予想される。粗利益率は28.5%と予想され、2026年第2四半期から横ばいだが、2025年第3四半期の27.7%からは上昇する。ホームプロのプライベートブランド比率が21.2%から22.0%に上昇すると予想されるためである。販売費および一般管理費の売上高比率は21.1%に上昇すると予想され、2025年第3四半期の20.5%、2026年第2四半期の20.0%から増加する。支払利息は前年同期比9%減と予想される。2026年第4四半期の見通しについては、洪水状況の沈静化後の修理・装飾用商品への需要から、前年同期比および前四半期比の両方で正常利益が徐々に回復すると予想される。利益が予想通りであれば、2026年上期9カ月間の正常利益は2026年通年の予想利益の約74%に達する。2026年通年の正常利益予想は59億5000万バーツで前年同期比1%減、2027年には7%の成長に戻るとの予想を据え置く。証券会社は中立の推奨と2027年の目標株価7.00バーツを維持している。

CGSインターナショナル・タイランド証券（CGSI）は、ドゥーホーム、サイアム・グローバル・ハウス、ホーム・プロダクツ・センターの3社の投資判断を「売り」から「買い」に引き上げ、タイ小売セクター全体の投資ウェイトも「中立」から「オーバーウェイト」に引き上げた。需要回復の兆しがより明確になってきたためだ。低層住宅の建築許可データが直近で再び増加に転じ、許可された建築面積は第1四半期に前年同期比10.6％増と11四半期連続の縮小から反転し、第2四半期にはさらに7.7％増加した。これはホーム・インプルーブメント商品の売上が第4四半期および2027年に回復する可能性を示唆している。CGSIによると、ドゥーホームの7月から8月にかけての既存店売上の伸びは、主に請負業者、プロジェクト顧客、卸売業者向けの建設資材販売によるもので、増加する建設計画が実際の需要に転換しつつあるとの確信を強めた。9月も前年の鉄鋼不足による低い比較基準の追い風がない中で、同チャネルの既存店売上高は高い1桁台の伸びを維持すると予想している。CGSIはこれを、過去3年間で最も明確なホーム・インプルーブメント需要の回復シグナルと見ている。最も魅力的な銘柄はドゥーホームで、需要回復の恩恵を最初に受けると予想される。建設資材は2026年上半期売上のほぼ50％を占め、売上の約35％は東北部からのもので、同地域では低層住宅の建築許可申請が第1四半期、第2四半期ともに前年同期比約20％増加した。これは不動産情報センターのデータによる。一方、サイアム・グローバル・ハウスは建設資材が売上の約35％を占め、東北部の売上比率はドゥーホームと同程度だが、売上の約25～30％を占める北部では建築許可申請が減少している。ホーム・プロダクツ・センターは消費の回復に伴い徐々に持ち直すと予想され、2027年の配当利回りが5.5％となる見通しが支援材料となる。業績予想についてCGSIは、一部企業の売上と利益率の前提を引き上げ、財務コスト予想を引き下げたことを受け、3社合計の純利益予想を2026年から2028年について1.0～3.6％上方修正した。住宅の建築許可申請が引き続き増加し、低い比較基準の追い風がなくても請負業者向け売上が拡大を続け、建設資材と住宅装飾品の需要が広範に回復すれば、利益予想と株価評価はさらに上方修正される可能性があるとしている。一方、リスク要因としては、許可取得後の建設の遅延、低い比較基準の追い風が消えた後の売上成長の鈍化、家計支出の減少継続、予想以上に利益率が圧迫されることが挙げられる。

カシコン銀行傘下の証券会社KSのアナリストは、全国の貯水池の水量が容量の78%に達しているものの、観光セクターは通常通り営業を続けているため、2026年第3四半期の観光関連企業の利益への影響は軽微にとどまるとの見方を示した。タイ空港公団（AOT）は欠航の報告はなく、主要航空会社のAAV、BA、THAIも通常運航を続けている。ホテル事業ではAWC、CENTEL、DUSIT、ERW、MINT、SHR、VRANDAが主導するが、資産への損害はなく、地方では予約キャンセルが約2%から15%発生したものの、顧客が滞在期間を延長したことで一部が補われた。KSはホテルセクターの投資ウェイトを維持し、洪水要因による株価下落を買いの好機と捉え、AWCを目標株価3.74バーツ、CENTELを48.11バーツ、THAIを6.78バーツで買い推奨とした。一方、SBIタイ・オンライン証券（SBITO）は、今回の危機が復興に向けた4つの主要ビジネスグループにとって中期的な追い風になると評価している。すなわち、HMPRO、GLOBAL、DOHOME、MR.DIYが主導する住宅修理・建設資材グループ、CPALLとCPAXTが主導する小売・消費財グループ、ADVANCとTRUEが主導する通信グループ、そして状況が落ち着いた後に経済活動が順次回復する観光グループである。

バンコクおよび周辺地域の洪水状況は、タイ株式市場に短期的な悪影響を及ぼしている。BLSウェルス・リサーチのストラテジスト、ピリヤポン・コンウァニット氏（ブア・ルアン証券）は、初期の被害額を約100億〜300億バーツと推定し、国内総生産や上場企業の利益への影響は大きくないとの見方を示した。同氏は注目され得る銘柄としてHMPRO、GLOBAL、DOHOME、ILMを挙げ、リサーチ部門はGLOBALとDOHOMEの推奨を投機的買いに引き上げた一方、HMPROとILMは買い推奨を維持した。アジア・プラス証券の取締役、トゥードサック・タウィーティーラタム氏は、全体的な影響は限定的かつ短期的だと評価している。建設資材グループは住宅修繕需要から恩恵を受け、小売、病院、食品グループにも追い風が続く。間接的な影響を注視すべきグループは電子機器、発電所、建設請負、農業、商業銀行。すでに悪影響が出始めているグループは観光、不動産、割賦ローンである。一方、インノベスト・エックス証券は買い場と見ており、7日以内の短期洪水の統計ではSETは初日に平均約0.6%、10ポイント下落した後、1週間以内にプラスに戻る可能性が高いと指摘。国内プレー銘柄の押し目買い戦略として3つのテーマを推奨している。回復・修繕テーマはHMPRO、GLOBAL、DCC。生活必需品・買いだめテーマはCPALL、BJC、CRC。急速回復テーマはCENTEL、ERW、BDMS、BCH。一方、保険グループは発生した損害によりロスレシオが上昇するリスクがあるため、より慎重になるべきだとしている。

TTBウェルス証券株式会社（TTBWEALTH）は、今回の洪水が経済に与える影響は限定的だと評価している。短期間の浸水であり、被害が深刻なのは一部地域に限られるためで、広範囲が数週間から数カ月にわたって浸水した2011年の洪水とは異なる。短期的には、センチメントがプラスとマイナスの両方に振れる銘柄がある。恩恵を受けるのは、CPALL、CPAXT、CRCが主導する日用品・消費財小売グループ、および洪水後の住宅修理需要から恩恵が見込まれるホーム・インプルーブメントと建設資材のグループで、HMPRO、GLOBAL、DOHOME、TOA、TASCOが含まれる。一方、悪影響を受けるのはTIPHなどの保険グループと、AOT、ERW、CENTELなどの観光グループである。また、多くの上場企業が状況を更新している。DELTAは一部地域で浸水したものの機械や工場に被害はなく、先週日曜に生産ラインを停止した後、本日は通常操業に戻ったと報告した。CENTELは一部ホテルのみが影響を受け、ラートプラオ地区ではロビーまで浸水し、パタヤ地区でも影響が出た。予約のキャンセルは少数にとどまった。飲食事業は一時的な店舗閉鎖で売上がやや減少したが、全体的な影響は限定的としている。MINTはほとんどのホテルが浸水地域になく、資産被害もなく、通常通り営業を続けていると述べた。CPNはショッピングセンターの閉鎖はないと確認したが、洪水期間中の来客数減少の影響を受ける可能性があり、賃料の割引は行わない見通しだとしている。

大城証券のアナリストは、先週末のバンコクおよび周辺地域での洪水が経済に与える影響はGDPの約0.16%になると推定した。洪水の影響が1週間続くとの前提に基づくもので、バンコクはGDPの34%を占める主要経済地域である。また、洪水が収束した後に恩恵を受けるセクターとして、HMPRO、GLOBAL、DOHOMEといった住宅修理用品を販売する小売グループ、SCCやTASCOなどの建設資材グループ、さらに洪水問題解決のための政府プロジェクト推進への期待が高まる請負業者グループを挙げた。2026年の配当予想について、フィナンシア・サイラス証券のアナリストはHMPROの推奨を「保有」から「買い」に引き上げ、目標株価を7.20バーツ、配当予想を0.36バーツとした。一方、大城銀行はGLOBALの「買い」推奨を維持し、目標株価8.80バーツ、配当予想0.29バーツ、DOHOMEの「買い」推奨を維持し、目標株価4.40バーツ、配当予想0.06バーツとした。KGIタイ証券はSCCを「買い」とし、目標株価305バーツ、配当予想8.50バーツを提示。ユアンタ・タイ証券のアナリストはTASCOの「買い」推奨を維持し、目標株価19.40バーツ、2026年の配当予想を1バーツとした。

証券会社グローバル（GBS）は、今週のタイ株式市場指数（SET指数）が引き続き変動の激しい展開となり、1,600～1,630ポイントの範囲で推移するとの見方を示した。中東の緊張情勢を受けた原油価格の急騰や、米国債利回りの高止まりが重荷となっている。グローバル証券のウィラシニー・ブンマースーンソン副社長は、主なマイナス要因としてダウ平均が161.61ポイント（0.31％）下落したことを挙げた。一方、WTI原油先物は2.45ドル（2.7％）上昇し、1バレル94.61ドルで取引を終えた。イランが支援するフーシ派がサウジアラビアにミサイル攻撃を行ったことを受けた動きだ。また、CMEグループのFedWatchツールによると、投資家は米連邦準備制度が10月の会合で0.25％利上げし、政策金利を4.00～4.25％に引き上げる確率を69％と見込んでいる。前週は55.4％だった。国内要因では、9月28日に予定される選挙用紙のバーコードとQRコード使用をめぐる憲法裁判所の判決に注目が集まる。プラス要因としては、米上院が戦争権限決議案に反対する決議を行ったことや、米中が貿易休戦を2027年1月10日まで延長することで合意したことが挙げられる。グローバル証券の研究部門ディレクター、ワットチャレン・ジョンヤンヨン氏は、投資家に対し、洪水後の復旧・修復の恩恵を受ける銘柄、具体的にはGLOBAL、DOHOME、HMPRO、TASCO、DCC、DRTへの短期売買を推奨した。

元大証券は、熱帯低気圧により降雨量が急増し、先週末にバンコクおよび周辺地域で洪水が発生したと指摘した。これにより恐慌と必需品の買いだめ需要が生じたが、今回は2011年のように北部からの水と高潮の押し上げが重ならなかったため、多くの地域で状況は急速に沈静化し、特にバンコク中心部では早かった。調査部門は投資マインドへの影響はかなり限定的と評価しており、状況が急速に沈静化して投資マインドにほとんど影響しなかった日本や韓国の事例に似ている。一方、タイ商工会議所大学経済ビジネス予測センターは経済への影響を最大で約100億バーツ、GDPの0.05%と試算しており、大きくないとみられる。調査部門は今年のEPS予想を1株当たり103バーツに据え置いた。直接影響を受けるのは第4四半期から第1四半期の保険金請求による保険セクターで、軽微な影響が予想されるのは債務者支援策によるファイナンスおよび商業銀行セクターである。一方、買いだめや住宅修理によりポジティブなセンチメントを得る可能性があるのは、ホームインプルーブメント、建設資材、必需品の小売・卸売であり、GLOBAL、DOHOME、HMPRO、CPALL、BJC、CPAXTなどが挙げられる。また、情報収集や在宅勤務措置により通信セクターのADVANCとTRUEも該当する。

KGIタイランド証券は、9月25日からバンコクとその周辺で大雨が降り続き、多くの地域で急激な洪水が発生したと指摘した。全体状況は9月27日以降ゆっくりと改善し始めており、経済と市場への影響は限定的とみている。ポジティブ面では、BJC、CPALL、CPAXTといった生活必需品グループが、生鮮食品、乾燥食品、日用品の備蓄需要から恩恵を受ける可能性が高い。また、住宅・建物修理グループのHMPROは全店舗の50%が中部地域にあり、TASCO、DOHOME、GLOBALとともに市場の追い風から恩恵を受けるとみられる。ただしKGIは、今回の恩恵はカバー銘柄の利益予想を引き上げるほど重要ではないとみている。ネガティブ面では、洪水が商業不動産のCPN*、ホテルグループ、レストランの顧客数や物流の流れに影響を与える可能性がある。AWCはバンコクへの集中度が最も高いため、短期的に最も大きな影響を受ける可能性がある。しかし、洪水を理由にホテル株が下落すれば買いの好機となる。基本シナリオではrev parが改善しており、旅行のハイシーズンに入りつつあるためだ。レストラン株のAU、M、MAGUROも多少の影響を受ける可能性があり、MAGUROは全6店舗を一時閉鎖した。これは同社グループ全61店舗の約11%に相当する。

大和証券は、タイで依然警戒が必要な洪水状況がタイ株に与える影響を評価する分析レポートを発表した。豪雨から非常に激しい雨が続き、北部からの水の塊が中部地域に流入したことで、既に25県128郡で洪水が発生している。バンコクと周辺地域では2026年9月25日から27日にかけて断続的な豪雨に見舞われ、多くの地域で浸水が発生した。最近では雨は減少傾向にあるが、再び雨が降る可能性への警戒が必要で、排水には約1～2日かかるとみられる。政府は影響を緩和し国民の移動を減らすため、バンコク、ノンタブリー、パトゥムターニー、サムットプラカーンを9月28日から29日の特別公務休日と宣言した。調査部門は、SET指数への短期的影響は経済活動に対するネガティブなセンチメントによるものだが、業績への影響はまだ大きくないと予想している。恩恵が期待される銘柄には、ホーム・インプルーブメント・グループのHMPRO、GLOBAL、DOHOMEがある。雨と洪水による短期的影響で来店客数が圧迫されるが、水が引いた後の修理・住宅復旧需要により2026年第4四半期から支援が見え始めると予想される。またNEOは総収入の100%を日用品からの収入が占めており、目標株価は31.00バーツとしている。一方、TFMAMAは洪水期間中の消費者による買いだめから恩恵を受け、TASCOは水が引いた後の道路修理から恩恵を受ける。悪影響を受けると予想される銘柄には、地上交通グループのBEMとBTSがある。短期的に利用者数に影響が出る可能性があり、9月29日24時までの高速道路無料化措置は、タイ高速道路公社が企業に補償するため影響は限定的とみている。観光グループのERW、CENTEL、AAV、AOTは若干ネガティブで短期的影響とみる。エネルギー・グループのORとPTGは、下流のエネルギー株に軽微な悪影響があると予想される。2026年第2四半期におけるORとPTGの小売石油販売量は1日あたり約2940万リットルと1580万リットルで、中部・東部・西部におけるORとPTGの給油所数は全給油所の約45%と37%を占める。保険グループのTIPH、TVH、MTI、BKI、AYUDは洪水による保険金支払いの影響を受ける。商業グループのCPALL、CPAXT、BJCは雨と洪水で来店客数が引き続き圧迫され、都市部の一部店舗は一時閉鎖を余儀なくされているが、必需品の買いだめが影響を部分的に相殺している。

トゥリニティ証券のアナリストは、先週末にバンコクで突発的に発生した洪水が保険セクターの株価に対するセンチメントの下押し圧力となる可能性があると評価した。特に自動車保険と資産保険のポートフォリオを持つ企業は、保険金請求コストと支払備金の増加に直面する可能性があり、TIPHやTHREなどが該当する。また、人々のモビリティに依存するセクター、すなわちショッピングモールやレストランのCRCやCPN、さらに大量輸送機関のBEMやBTSも、短期的な交通量の減少により影響を受ける可能性がある。一方でトゥリニティは、生活必需品小売セクターの株、たとえばコンビニエンスストアのCPALLやハイパーマーケットのBJC、CPAXTなどにポジティブなセンチメントが生じる可能性があると見ている。これらは短期的に商品の買いだめ需要が見込まれるほか、ホームインプルーブメントや建設資材セクターも、洪水後の商品購入需要から恩恵を受ける可能性があり、HMPROやTOAなどが挙げられる。

宇宙空間・地理情報技術開発局（GISTDA）は、断続的な豪雨を受けた全国の水害状況を報告した。衛星技術と地理情報によるデータから、多くの地域で高レベルの洪水リスクが確認され、特に中部と北部下流部では高危険度を示す赤色区域が広範囲に拡大している。ナコーンサワン、ピチット、ペッチャブーン、ロッブリー、サラブリー、スパンブリーから、パトゥムターニー、ノンタブリー、そしてバンコクの一部にまで及んでいる。一方、東北部下流部では流域沿いに水塊が滞留し、高危険度の赤色区域がスリン、シーサケート、ブリーラム、ロイエットに密集している。 クルンシー証券（KSS）の研究部門統括・副社長であるナコーンラパット・ウォラチェット氏は、洪水状況は短期的に消費者購買力を押し下げる可能性があるものの、水が引いた後の復興期に入ると住宅の修理・改修需要が増加する傾向があると評価した。注目すべき小売グループは、ホーム・プロダクツ・センター（HMPRO）、サイアム・グローバル・ハウス（GLOBAL）、ドゥーホーム（DOHOME）、ミスター・ディー・アイ・ワイ・ホールディング（タイランド）（MRDIYT）で、これらは住宅装飾用品やライフスタイル商品の小売事業を手掛け、ハードウェア、工具、家庭用品、住宅装飾用品、家電を幅広くカバーしている。 タイ株式市場への影響全体は、購買力への影響の規模と期間、そして復興段階への移行の速さに左右される。一般消費財小売グループは短期的に圧力に直面する可能性がある一方、HMPRO、GLOBAL、DOHOME、MRDIYTは住宅、修理、住居改修に関連する商品を扱う小売株であり、洪水後の復興による影響を継続的に追跡することができる。

パイ証券は本日のSET指数を1570～1595の範囲と評価し、ノンバンクグループが今後の利回り低下を見込んで再び蓄積に値する水準に戻ったとの見方を示した。同グループの銘柄としてMTC、SAWAD、TIDLORを挙げている。一方、米国株式市場は上昇して取引を終え、DJIAは0.61%高、S&P 500は1.14%高となった。FRBが25ベーシスポイントの利上げを実施し、今年中にあと1回の利上げの可能性を示唆したことを受けた動きだ。ブレント原油価格は1バレル当たり104～105ドル程度に下落した。中東情勢への懸念が一部和らぎ、サウジアラビアが石油輸出を再開すると表明したことが要因で、米国の10年債利回りと30年債利回りの低下を促した。昨夜発表された米国の経済指標では、新規失業保険申請件数が約19万6000件と市場予想を下回った。短期戦略としては、今朝の韓国KOSPI指数が約2.5%上昇したことを受け、DELTAやKCEなどのテクノロジー株を推奨。ほかに観光関連としてAOT、MINT、CENTEL、AWC、CPALL、CPN、HMPRO、病院関連としてBDMS、BCH、PR9を挙げている。

ホーム・プロダクツ・センター株式会社（HMPRO）は、3億1000万バーツ超を投じてメガホーム・ミンブリー支店の建設資材・工事総合センターを大規模に改装し、同一立地にホームプロを加えたハイブリッドストアとする。ウィーラパン・アンスマリー取締役社長は、今回の刷新が構造工事や設備工事から工具に至るまでの商品を網羅し、バンコク東部、特にクロンサムワ、ミンブリー、ノンコーク地区のハタイラート通りとニミットマイ通り沿いで増加する新築・増築・改装工事の需要に応えるものだと述べた。現在、同支店の半径10キロ以内には約13万世帯が居住し、この地域は年率2.99%という高い成長率を示している。同支店は2569年9月18日に正式オープンし、月間8000万バーツ超の売上を目指す。オープン記念キャンペーンは2569年9月18日から27日まで実施される。

インノベスト・エックス証券は、タイ株式市場は引き続き変動しやすい展開が予想されるとした上で、SET指数が1,600ポイントを割り込んだことを受けて、対応策となる注目4テーマを提示した。サポートは1,580ポイントと1,575ポイント、レジスタンスは1,605ポイントと1,610ポイントと見ている。戦略としてはセレクティブ・バイを推奨し、株価が下落した局面での段階的な買いを促している。第1のテーマはディフェンシブ株と高配当株で、年間5%超の安定した配当利回りが期待される銘柄としてBBL、KTB、HMPRO、AP、SCCC、PTTを挙げた。第2のテーマは世界経済と高い債券利回りを追い風に受ける銘柄で、エネルギー関連ではPTTEP、BCP、TOP、SPRC、海運関連ではPSLとTTAを選定。高い債券利回りは銀行株にとってプラス要因であり、KTB、BBL、KBANK、さらに生命保険株のBLAとTLIも挙げた。米国10年国債利回りが約3年ぶりに5%まで上昇したことを背景としている。第3のテーマは政府政策の恩恵を受ける銘柄で、PDP2026草案の進展やソーラールーフトップ支援策からGULF、GUNKUL、AMATA、WHAを選定。STECON、CK、SCCCは建設・建設資材グループに位置付けた。経済刺激策ではCPALL、CPAXT、BJCがタイ・チュアイ・タイ・プラス延長の恩恵を受け、CPALL、CRC、ERW、CENTEL、AOTはタイ・ティアオ・タイ・プラス策の追い風があるとした。DELTA、HANA、KCEはデータセンターと人工知能への投資促進テーマに含まれる。最後のテーマは出遅れ株で、AP、PR9、SAWAD、HMPRO、BDMS、TU、BCH、MTC、TIDLORを挙げ、2026年下期の利益は前年同期比および上期比でそろって成長すると予想している。

パイ証券は、米国株式市場が依然として変動しており、AI分野のリーダー企業による投資減速の兆候が半導体関連株を圧迫していると指摘した。米国債利回りは全期間で上昇を続けており、インフレへの懸念と米国政府への信頼低下を反映している。S&P 500指数は0.48%下落し、ナスダックは0.56%下落した。投資家がアンソロピックのCEOによるAI開発の減速を求める提案を背景にAI減速を懸念したため、チップおよびデータセンター関連株が売られた。一方、WTI原油価格はサウジアラビアが東西パイプラインを閉鎖したことを受けて1バレル100ドルを超えて引けた。グーグルは3.2%上昇、マイクロソフトは2%上昇、メタは2.7%上昇した。CMEのFedWatchでは、次回会合での利上げ確率が92%と織り込まれている。国内市場については、SET指数を1,580から1,605ポイントと予想している。今朝のKOSPIは0.6%下落しており、デルタやハナなどのテック株を圧迫する可能性がある。戦略としては、バリュー株13銘柄に焦点を当てるべきだ。すなわち、銀行グループのバンコク銀行、カシコン銀行、クルンタイ銀行、サイアム商業銀行、病院グループのバンコク・ダス・メディカル・サービス、バンコク病院、バンコク・クリスチャン病院、プララム9病院、小売グループのCPオール、セントラル・パタナ、ホームプロダクト・センター、輸出グループのITCとタイ・ユニオン・フローズン・プロダクツで、これらはバーツ安の恩恵を受ける。

アジア・プラス証券は、財務省が2026年10月中旬に家庭向けソーラールーフトップ設置支援の登録受付を開始する準備を進めていると明らかにした。当初は100万件分、総額500億バーツ、1世帯当たり50万バーツで、150万件分への拡大も検討中であり、2027年末までの支払い完了を目指している。政府は電力系統への接続が完了した後にのみ支払いを行う。5キロワットのシステムは、タイ発電公社への売電により月約1000バーツの収入を25年から30年間生み出す見込みである。政府貯蓄銀行、政府住宅銀行、農業協同組合銀行が低所得者向けに融資を提供し、売電収入をまず銀行への返済に充てる。一方、電力会社はメーター交換やスマートグリッド、バッテリーストレージの開発への投資を準備している。政府は国内でまだ生産できない部品の関税引き下げを検討し、BOIの措置を用いて国内でのソーラー生産を支援する。調査部門は再生可能エネルギーグループ、特にソーラールーフトップ事業やEPC事業を持つ事業者にとってプラスと見ており、GUNKUL、SOLAR、SPCGなどが挙げられる。またCRC、COM7、DOHOME、HMPROにとってもポジティブなセンチメントである。プロジェクトの規模で見ると、政府は100万世帯を目標とし、1世帯当たり平均5kWの設置容量を用いると、総設置容量は5000MWとなり、既存の一般市民向けソーラールーフトップ電力買取プロジェクトのわずか500MWを上回る。GUNKULは完全な事業チェーンを持つことから最も際立った受益者と見られ、ニュースに沿ったトレーディングのトップピックとされている。ただし、GUNKULの主要利益は依然として再生可能エネルギー発電事業と大規模EPCプロジェクトから得られており、この措置は主要な利益ドライバーというよりも成長を補完する機会である。

タイの上場企業のうち少なくとも8社が、2026年8月25日の取締役会後に中間配当の支払いを発表しました。そのほとんどが、9月7日から9日の間にXD（権利落ち）日を設定しています。最高はBCPの1株あたり3.00バーツで、以下、TISCOが2.00バーツ、RATCHが0.70バーツ、TIPHが0.50バーツ、ORが0.30バーツ、HMPROが0.16バーツ、TTBが0.081バーツ（前年比23%増）、CIMBTが0.0385バーツとなっています。RATCHの総配当額は約15億2250万バーツ、ORの総配当額は36億バーツです。

ホーム・プロダクツ・センター公開会社、通称HMPROは、2026年1月1日から2026年6月30日までの業績に基づき、1株当たり0.16バーツの現金による中間配当を実施すると発表した。取締役会は2026年8月25日にこれを承認し、権利落ち日を2026年9月8日、配当受領株主名簿の確定日を2026年9月9日とし、配当金は2026年9月22日に支払われる。

ホーム・プロダクツ・センター株式会社、略称HMPROは、2569年第2四半期の純利益を15億9400万バーツと発表した。前年同期比14.0%の増加で、総収入は180億5500万バーツと前年比3.4%増だった。4月の猛暑で冷房用電気製品の販売が加速したことが寄与した。粗利益率は前年の25.82%から27.73%に改善した。製品構成と自社ブランド商品の管理による。一方、販売費および管理費の対売上高比率は19.47%から20.61%に上昇した。財務費用は社債の低金利での借り換えにより1420万バーツ減少した。7月の総売上高は第2四半期とほぼ同水準で、ホームプロの既存店売上高成長率は第2四半期のマイナス1.0%に対し、低い一桁台の小幅マイナスだった。メガホームは第2四半期のプラス1.4%に対し、小幅プラスを維持した。ただし第3四半期全体は雨季のローシーズンで減速する見通し。粗利益率は前年の26.78%から改善する見込みだが、一部商品コスト上昇により第2四半期の27.73%からは低下する見通し。販売費および管理費の対売上高比率は20.6%からさらに上昇し、2570年第1四半期まで高止まりする見込み。2569年下半期に約7店舗の新規出店計画があるためだ。ただし年末の社債低金利借り換えがプラス要因となる。2569年上半期の純利益は29億9800万バーツで、通期予想60億3000万バーツの49.8%、1株当たり利益は0.46バーツ。アナリストは「買い」を推奨し、目標株価は8.30バーツ。過去3年平均に近い株価収益率18倍に基づく。購買力リスクと売上成長の課題から、過去の25～30倍より適正とみる。ただし粗利益率の強さと財務管理は引き続きプラス要因。テクニカル面では、株価は6.50バーツの支持線を試した後、買い戻しが入りダブルボトムを形成。長い陽線で移動平均線を上回って引け、短期的な下降局面は終了したとみられる。主な支持線は6.60～6.50バーツ、抵抗線は6.85バーツ。出来高増を伴って上抜ければ、上昇のN字型パターンのシグナルとなる。保有者は継続保有または買い増しが推奨され、6.85、7.00、7.30バーツの抵抗線を試す可能性がある。未保有者は6.60～6.50バーツの支持線を維持することを条件に短期買いが推奨され、これを下回る水準は避けるべきだ。

TMBウェルス証券は小売セクターのオーバーウェイト推奨を維持し、セクターの利益は底を打ち、既存店売上高の減少も終わりつつあると評価した。同証券の分析対象小売企業の合計EPSは、2026年第2四半期に前年同期比12％増と予想する。前期比では季節要因で16％減となるが、2026年下半期には回復が続く見通し。主な支援材料は、既存店売上高の再成長、品揃え改善による利益率の拡大、コスト削減だ。住宅改善・装飾小売グループのGLOBAL、DOHOME、HMPRO、そしてCRCの回復が最も顕著とみられ、CPN、CPALL、COM7も成功した事業戦略により堅調な成長を続ける。建材・住宅装飾小売グループについて、同証券は2026年第2四半期のEPSが37％増と予想。2023年から2025年にかけて利益が縮小した後、利益率の改善、SSSGのマイナス幅縮小、インフレによる商品価格への好影響が追い風となる。GLOBALは最も際立ち、利益は84％増と予想。プライベートブランド比率の上昇、コスト管理、価格効果が寄与する。CRCの2026年第2四半期利益は、既存店売上高と利益率を支える事業戦略の見直し、マーケティング費用と支払利息の減少により36％増と予想。CPNは15％増益、CPALLは7％増益、COM7は30％増益、MOSHIは19％増益と予想され、これらの企業は市場シェア拡大と利益率向上を続けるとみられる。一方、CPAXTは既存店売上高の低迷と消費者が低価格品にシフトすることによる利益率低下で、利益がさらに17％減少すると予想。BJCはベトナムでの卸売事業買収により12％増益と予想されるが、主力のBigC事業は依然弱く、SSSGはマイナス。MRDIYは急速な店舗拡大に支えられるものの、利益成長率は13％と期待を下回る。TMBウェルス証券は、2026年下半期の見通しは経済改善に伴いより力強い回復となるとし、建材グループとCRCに最も強気の見方を示し、小売セクターのトップピックとしてCPN、GLOBAL、CRCを選定した。推奨と目標株価は、BUYがCPN 75バーツ、GLOBAL 9バーツ、CRC 31バーツ、CPALL 62バーツ、COM7 34バーツ、DOHOME 4.50バーツ、HMPRO 9.50バーツ、MOSHI 50バーツ、MRDIYT 12.20バーツ。CPAXTはHOLDで目標株価14バーツ、BJCはSELLで目標株価12.50バーツ。

クオリティーハウス（QH）は、第2四半期の純利益が4億5803万バーツとなり、前年同期比36.99%増加したと発表した。関連会社の利益分配の増加と経費抑制が寄与した。今四半期の関連会社利益分配は4億5300万バーツで前年比16%増。内訳は、ホーム・プロダクツ・センターからの分配が3億2500万バーツで17%増、LHファイナンシャル・グループからの分配が9600万バーツで26%増。管理費は10%減少し3億800万バーツ、金融費用は30%減少し3700万バーツとなった。これは債務の段階的返済による。上半期の純利益は9億2135万バーツで、前年比25.12%増。また、取締役会は1株当たり0.02バーツの中間配当を決議し、権利落ち日は8月26日、配当支払いは9月10日となる。

財務省は、ソーラールーフトップ事業に参加する世帯に対し、1世帯当たり5万バーツの無償補助金を支給する方針だ。設置費用の平均は1世帯当たり約10万～15万バーツで、最低設置容量は5キロワット。この事業は、月額電気代が平均3,000～4,000バーツの50万～100万世帯を支援することを目標としており、予算は2,000億バーツの借入金から充当される。ティーティービー・ウェルス証券のアナリストは、この政策がガンクン・エンジニアリング（GUNKUL）に直接的な恩恵をもたらすほか、建材・住宅修繕小売りグループのホーム・プロダクト・センター（HMPRO）、サイアム・グローバル・ハウス（GLOBAL）、ドゥーホーム（DOHOME）にも好影響を与えると指摘。一方、ランド・アンド・ハウス証券のアナリストは、GUNKULとシネック・タイランド（SYNEX）にとってプラス要因になるとの見方を示した。さらに財務省は、内務省、首都圏配電公社、地方配電公社、ならびに政府系専門金融機関である貯蓄銀行および住宅銀行と連携し、政府補助で不足する費用を低利融資で支援する。

フィナンシア・サイラス証券は、来週のSET指数が1,680～1,700ポイントの水準を試す上昇を見せると予想している。銀行セクターと建設資材セクターが市場を牽引し、注目銘柄としてCPALLとHMPROを推奨する。直近のSET指数は1,626.57ポイントで引け、28.46ポイント（1.77％）上昇し、売買代金は612億9,406万バーツだった。テクノロジー株と半導体株の回復を受けてアジア株式市場とともに上昇し、DELTAの上昇が指数全体を押し上げた。

パイ証券は、テクノロジー株の変動と原油価格の急騰の中、タイ株がアウトパフォームする可能性があると評価した。ダウ平均は半導体株への圧力とインフレ懸念から1153ポイント（2.2％）下落して引けた。一方、中東の緊張を受けてブレント原油先物は7.9％上昇し、テクノロジー株からバリュー株やタイのエネルギー株へのローテーションを促し、PTTやPTTEPが恩恵を受けるとしている。パイ証券はまた、SYNEXの目標株価を11.10バーツ、HMPROの目標株価を7.50バーツとし、SET指数のレンジを1600～1640ポイントと予想している。

HMPROの株価は2.34%上昇した。2569年第2四半期の純利益が15億9400万バーツとなり、前年同期比14%増加、リサーチ部門や市場予想を約3～4%上回った。これは5四半期ぶりに前年同期比で成長に転じたことになる。総収入が3.4%増加し、粗利益率が前年の25.8%から27.7%に上昇したことが寄与した。一方、販売費及び一般管理費の対売上高比率は20.6%に上昇した。フィナンシア・サイラス証券は買い推奨と目標株価7.70バーツを維持しており、2569年の株価収益率は約13.8倍で、住宅資材・インテリア小売セクターの平均である約16～17倍を下回っていると見ている。

ホーム・プロダクツ・センター（HMPRO）が発表した第2四半期の純利益は15億9418万バーツで、前年同期比13.99％増となり、市場予想の14億～15億7000万バーツを上回った。冷房関連の家電販売が大幅に伸びたことが寄与し、売上高およびサービス収入は3.22％増の169億2005万バーツとなった。売上総利益率は、効果的な商品構成の管理とプライベートブランド商品の推進により、25.82％から27.73％に改善した。上半期の純利益は29億9815万バーツで前年同期比3.47％減、総収入は2.51％減の352億391万バーツだった。店舗展開では、今四半期にホームプロのサムイ（チャウエン）店を開業し、スパンブリー店をハイブリッドストアに改装した。これにより、四半期末時点の運営店舗数は合計134店舗となった。