Gold

コール・マイニングは2026年の探鉱プログラムを過去最高の1億5800万米ドルとし、うち2400万米ドルをカナダのニュー・アフトンに、1800万米ドルをレイニー・リバーに配分する方針を示した。同社は過去の探鉱結果として、ニュー・アフトンのKゾーンとイースト・ピクライト・トレンドで鉱化が拡大し、金と銅のインターセプトが予想を上回ったこと、レイニー・リバーでは地下および地表付近の対象で成長志向の掘削を進めたことを報告した。過去最高の予算は、コールが資源の潜在的な成長と鉱山寿命の延長をいかに積極的に追求しているかを浮き彫りにし、積極的な掘削への資金供給とキャッシュフロー管理の間の緊張を強めている。探鉱の積み増しは、2026年初めに新たな配当と大規模な自社株買い枠の承認によって株主還元に踏み切ったことに続くもので、同社は資本還元と資源成長の可能性への多額の支出のバランスを取ろうとしている。コールの見通しでは、2029年までに売上高51億米ドル、利益15億米ドルを計上し、公正価値は23.95米ドル、現在の株価に対して36％の上昇余地があるとされる。一方、評価の低いいくつかのアナリストは、2029年までに売上高約54億米ドル、利益約19億米ドルを見込んでおり、今回の探鉱推進を実行リスクとコストリスクの増大と捉える可能性がある。

Advanced Gold Exploration Inc.は、Ameerex Corporationとの間で、Ameerexが保有するNorth American Silver Corporation、ひいてはCentennial Miningの100%取得権を引き継ぐための拘束力のない覚書を締結した。両社は共同で、ネバダ州ナイ郡にあるCorcoran Canyon銀・金鉱山物件およびBelmont物件を所有している。Corcoran CanyonのSilver Reef Zoneには、Electric Metals (USA) Limitedのために作成され、2020年10月12日を有効日とする歴史的推定鉱物資源量が存在し、露天掘り制約下で20 g/t AgEqのカットオフにおいて31.5百万トン、品位39 g/t AgEq、さらに地下で100 g/t AgEqのカットオフにおいて17万5000トン、品位122 g/t AgEqとされ、合計で約3970万オンスAgEqに相当する。Advanced Goldは、基礎となる売主に対して支払うべき残存現金債務約340万米ドルを引き継ぐことを見込んでおり、そのうち約120万米ドルは2026年10月31日までに、残りの約220万米ドルはその後支払われる。また、Ameerexに対して1株あたり0.12ドルの見做し価格で普通株式4,045,500株を発行する予定である。同社は、独立したカタールの投資グループと、1株あたりCDN 0.15ドルで約120万米ドルの非仲介私募増資を提案する協議を行っており、2年間行使可能な1株あたり0.20ドルのワラントが1つ付く。同グループはさらに最大250万米ドルを投資する意向を示している。取引の完了は、確定契約、上述の支払い、CSEの承認、その他の慣習的な条件を前提としており、同社はオンタリオ州のMuriel Marrプロジェクトに関する取り決めも終了した。

コレクティブ・マイニングは、コロンビアのグアヤバレス・プロジェクトにおける4本のダイヤモンド削孔の分析結果を発表した。これには、アポロ角礫岩体の南縁部外側の片岩中で高品位タングステン・金鉱帯が初めて交差されたことが含まれる。新たに確認された鉱帯は、垂直方向に1000メートル以上にわたって広がる、ほとんど未検証の片岩ユニットに胚胎しており、投資家がアポロ系全体の規模と金属構成をどう評価するかに大きく影響し得る新たな探鉱ターゲットをもたらす。同社はまた、2026年の削孔計画に向けた資金が確保されていることも確認した。この発見はアポロの探鉱余地を強固にするものだが、資源拡大と冶金上のリスク低減という短期的な焦点や、将来のエンジニアリング作業によるコスト結果が依然として失望させる可能性があるという中心的なリスクを変えるものではない。アポロに関する最近の統合処理フローシートは、金、銀、銅、タングステンが別々のドールと精鉱の流れを通じて回収され得る方法を示しており、冶金の進展を将来のコスト前提と予想純マージンに結び付けている。

エンデバー・マイニングは2025年度に約11億6000万米ドルの過去最高のフリーキャッシュフローを創出し、2026年上半期には7億6100万米ドルを生み出したことで、純現金のバランスシートを維持することができた。これらのキャッシュフローにより、2026年上半期には過去最高となる3億100万米ドルが株主に還元され、その中には1株当たり約0.95米ドルの中間配当が含まれている。同社のアサフの確定フィージビリティ調査は、コートジボワールにおける大規模で比較的低コストのプロジェクトを描いており、鉱山寿命は16年である。重要な問題は、今後のアサフの設備投資やコートジボワールのロイヤルティや税制の変更が、現在の配当と自社株買いの話を希薄化させる可能性があるかどうかである。エンデバーの見通しでは、2029年までに62億米ドルの売上高と19億米ドルの利益を予測しており、公正価値は95.74カナダドルで、現在の株価に対して18%の上昇余地がある。一方、一部のアナリストは2029年までに約76億米ドルの売上高と約26億米ドルの利益を想定していた。西アフリカにおけるロイヤルティと税制をめぐる議論の高まりは、現金の恩恵のうちどれだけが株主に届くかというリスクであり続けている。

ラメリアス・リソーシズは2027年度の新たな生産ガイダンスを発表し、金の生産量を20万5000〜22万5000オンス、全維持コストを1オンス当たり2150〜2350豪ドルと見込んでいる。このガイダンスは株価が好調に推移した後に示されたもので、90日間リターンは20.9%、3年間の株主総利回りは約1.6倍に達しているが、1年間の株主総利回りはわずかにマイナスとなっている。株価は直近で3.88豪ドルで取引を終え、広く注目されている適正価値の見通しである5.10豪ドルを下回っており、新たなガイダンスは、長期的にはるかに強い収益力を期待する見方と対比される形となっている。こうした強気のシナリオは、探鉱予算の倍増やスパルタンおよびダルガランガ資産の統合を含む、積極的な埋蔵量・資源拡大戦略に支えられているが、これらの買収が期待外れに終わった場合や、探鉱支出が埋蔵量の補充と拡大につながらなかった場合には崩れる可能性がある。現在の数値に基づくと、ラメリアス・リソーシズの株価収益率は58.4倍で、同業他社平均の15.6倍や適正比率の26.8倍を大きく上回っている。

PDIゴールドは2026年6月30日までの通期決算を発表し、売上高は2億286万米ドル、純損失は6838万米ドルと前年より拡大した。株価は急騰しており、30日間の株価リターンは18.88%、90日間は33.33%、1年間の株主総利回りは131.82%、3年間では約4倍の上昇となっている。PDIゴールドの終値は5.10豪ドルで、最も注目される見通しでは割引率8.65%を用いて適正価値は7.44豪ドルとされ、株価は31%割安と評価されている。ロベックスとの合併により、2つの生産鉱山と開発プロジェクトであるバンカンを擁する、より大きなプラットフォームが誕生する。バンカンとマンスーニアの採掘許可が下りれば、キニエロに続くギニアの新たな生産拠点が加わることになる。別の割引キャッシュフローモデルでは適正価値は57豪ドルと試算され、現在の株価5.10豪ドルとの間には非常に大きな乖離がある。

オルバナ・ミネラルズは、ボリビア子会社のエンプレサ・ミネラ・パイティティが、トラフィグラとの2500万ドルの担保付前払いファシリティを修正したと発表した。主な変更点は、ファシリティの最終満期日を2026年12月から2027年6月へ6カ月間延長するもので、同社によれば、返済スケジュールをドン・マリオ酸化鉱石ストックパイル・プロジェクトの生産立ち上げ計画により適合させる狙いがある。このファシリティは2025年11月6日に初めて発表された。オルバナは複数の鉱山を擁する金・銅・銀企業で、スペイン北部で稼働中のエル・バジェ鉱山とカルレス鉱山、ボリビアのドン・マリオ鉱区では酸化鉱石ストックパイルから銅カソードと金銀ドーレの生産を立ち上げ中、アルゼンチンのタグアス鉱区などを資産に持つ。

ケノーランド・ミネラルズは、住友金属鉱山カナダとセンターラ・ゴールドが保有するトップアップ権の行使を完了し、1株あたり2.498ドルで合計45,794株を発行し、総調達額は11万4393.41ドルとなった。このうち、23,126株は当社への10.1%の持分を維持するために住友に発行され、22,668株は9.9%の持分を維持するためにセンターラに発行された。これは2021年11月3日および2024年5月28日付の投資家権利契約に基づくものである。普通株式には2027年2月2日に満了する法定保有期間が課されている。住友はケノーランドの発行済み株式の10%超を実質的に保有しているため、多国間文書61-101に基づく関連当事者に該当し、本取引は関連当事者取引に当たる。公正市場価値がケノーランドの時価総額の25%を超えないため、当社は第5.5条(a)および第5.7条(1)(a)の正式な評価および少数株主承認の免除規定に依拠した。

ゴールドカナ・リソーシズは、ケベック州のラ・サール金プロジェクトのオプション保有者に対し、1000万株の普通株式を発行する手続きを完了したと発表した。同社が同物件の最大100%権益を取得するオプションについて、カナダ証券取引所の承認を得たことを受けたもの。2026年8月29日付で1254704 B.C. Ltd.、グレン・グリースバッハ氏、ジュニタ・テディ・アシハト氏との間で締結したオプション契約に基づき、同社は現金20万ドルを支払い、うち2万5000ドルは契約署名時に支払ったほか、対価株式1000万株を発行した。内訳はグレン・グリースバッハ氏に450万株、1254704 B.C. Ltd.に450万株、バーチ・コーブ・リソーシズに100万株で、これはオプション保有者の書面による指示に基づくもの。株式対価は1株当たりのみなし価格0.25ドルで固定され、みなし総額は250万ドルとなった。2026年9月25日の同社普通株式の終値が1株0.40ドルだったため、不足分の支払いは不要だった。今回の発行後、ゴールドカナの発行済み普通株式は4053万6000株となった。同社によると、オプション契約に基づく追加の現金支払い、探鉱支出、マイルストーン義務は今後も履行が必要で、同契約には条件付きマイルストーン支払いとオプション保有者に有利な売上総収入の3%のロイヤルティーも定められており、うち2%は100万ドルで買い戻すことが可能。ラ・サール金プロジェクトはケベック州西部アビティビ・グリーンストーン・ベルトに位置し、約4万8615ヘクタールをカバーする866件の専用探鉱権から成る。初期段階の探鉱物件であり、鉱物資源、鉱物埋蔵量、生産実績はいずれもない。対価株式には、2027年1月29日に満了する法定保有期間、発行後6カ月、12カ月、18カ月、24カ月の時点でそれぞれ25%が解除される自主的ロックアップ、およびテクニカルレポートの提出・公表後10日と自主的ロックアップの解除日のいずれか遅い日に終了するCSE延長保有が適用される。

エメリタ・リソーシズは、イベリア・ベルト・ウェスト計画の予備的実現可能性調査が十分に進展し、現在最終レビュー段階にあるものの、公表は以前に示していた時期より遅れると発表した。最近刷新された同社の取締役会によるレビューを受け、独立取締役による技術委員会も設置されたことを踏まえ、エメリタは最終レビュー過程を拡大し、追加の技術面および品質保証面の監督を含めることとした。同社によると、この拡大されたレビューは以前に計画していたものより包括的であり、PFS公表の時期が以前に示した予定から変更された主な理由であるという。目的は、株主やその他のステークホルダーに対して最終的に公表される結果に、追加の技術的精査と信頼性を付与することにある。現在の作業計画に基づき、エメリタは今後数週間でレビューを完了し、PFSを公表する見込みである。