Direct-to-Device (satellite-to-cell)

キアットナキン・パッタラ証券（公開会社）は10月1日付の分析リポートで、今後3～4年の間、低軌道衛星（LEO）サービス、特にスターリンクは、ネットワーク容量の制約と地上サービスより依然として高い価格水準を理由に、ASEANの地上通信事業者の市場シェアに重大な影響を与える可能性は低いとの見方を示した。スターリンクの月額料金は、マレーシアでは同程度の速度の地上ブロードバンドより約58％高く、ベトナムではほぼ4倍に達している。衛星と通信機器を直接接続するD2Dサービスについては、キアットナキン・パッタラ証券は代替ではなく補完サービスとして機能し、ARPU（ユーザー1人当たり平均収入）の押し上げに寄与する可能性があるとみている。ただし長期的には、スターリンクのネットワーク容量がスターシップとV3世代衛星の導入により2030年までに大幅に拡大するため、同社との競争をより注視する必要がある。なお、2026年6月中旬のスペースXの新規株式公開（IPO）以降、バンク・オブ・アメリカが分析対象とするASEANの通信株の約半数が市場平均を下回るリターンとなっているが、キアットナキン・パッタラ証券はこれはLEO競争への懸念よりも他の要因によるものとみている。ASEAN通信セクターで選好する銘柄は、配当利回りが適正水準にあるアドバンス・インフォ・サービス（ADVANC）で、ほかにグローブ・テレコム（GLO）、インドサット・ハッチソン（ISAT）、シングテル、PTテルコム（TLKM）を挙げている。現在スターリンクはインドネシア、マレーシア、フィリピン、シンガポール、ベトナムでサービスを提供しているが、タイでは地上局の免許を持つ法人の外資持ち株比率が49％を超えられない規制のため、まだ開業していない。一方、ワンウェブは2025年からタイで固定ブロードバンドサービスを開始しており、アマゾンLEOも将来インドネシアとタイでサービスを開始する計画である。

業界アナリストの間で、スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズとテスラの合併構想が議論されている。実現すれば両社は一つの企業体の下に統合される可能性がある。これらの専門家のコメントは、テスラのAIと製造能力を、スターリンクを含むスペースXの打ち上げ事業と衛星事業と統合する取引がまとまる可能性への自信が高まっていることを示している。実現すれば、この合併構想は時価総額で世界最大の上場企業を生み出す可能性があると位置づけられている。スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズは世界的な衛星ブロードバンド網を運営しているため、電気自動車とAIの強豪との統合は、2兆1000億ドル規模の通信事業者を、自動車、エネルギー、ソフトウェア分野の高速大容量接続への需要に直接結びつけることになる。今後の鍵となるのは、両社がすでに言及しているAIと接続性の共同プロジェクト、すなわち軌道上データセンターやスターリンクと計算能力に対するテスラの直接的な需要の実行であり、さらに資本、負債、ガバナンスが単一の枠組みの中でどのように機能するかを明確にする具体的な合併条件である。

イーロン・マスク氏は2026年8月4日のスペースXの決算説明会で、スターリンクが10年以内に世界のインターネットトラフィックの過半を運ぶ可能性があると述べた。次世代衛星によって提供帯域幅がおよそ2桁倍増することを背景にしている。マスク氏はXへの投稿で、衛星1基あたりの接続容量は双方向で約10テラビット毎秒となり、100テラビット毎秒超への道筋もあるとし、各衛星は250キロワットで、スペースXが設計したエヌビディアのVera Rubin NVL72コンピューターを搭載すると説明した。スペースXはスターリンクV3衛星をV2のおよそ10倍打ち上げる見通しで、マスク氏は1ビット当たりの収益化が10分の1になってもスターリンクの売上高は10倍に増えると述べた。最大10万基の第3世代衛星を対象とするFCCへの申請は2026年9月中旬に受理されたが、まだ承認されていない。2026年第2四半期の結果は、総売上高が78億1000万ドルで前年同期比92%増、接続事業部門が43億ドルで同66%増、消費者向け純増加入者数が170万件超、ARPUが月66ドル、企業・政府向け売上高がアメリカン航空、サウスウエスト、ヴァージン・アトランティック、イベリア、エアリンガスとの契約により108%増加し、さらに60億ドル超の宇宙軍スターシールド複数年契約を計上した。経営陣は、サービス改善が顕著になるには約1000基のV3衛星の臨界量が必要で、それは来年の第2四半期ごろになるとの見通しを示した。マスク氏はアナリストに対し、1年後にはスペースXは少なくとも1日1回の打ち上げを行い、それ以上になる可能性もあると語った。SPCX株は9月18日に152ドル71セントで引け、過去1カ月で9.35%上昇した。

キャシー・ウッド氏は、1兆7500億ドル規模のスペースXのIPOを「深い割安」と評し、スターシップ1回の打ち上げで10億ドルの収益を生み出し得ると主張している。ARKインベストの創業者は、この数字をイーロン・マスク氏が掲げる2030年までに年1万回の飛行という目標と結びつけた。この頻度が実現すれば、スターシップだけで年間10兆ドルの収益が示唆される計算になる。この計算は、ネットワーク容量毎秒1テラビット当たり年間およそ1900万ドルのスターリンク接続収益に基づいており、スターシップ1機は約61テラビット毎秒を搭載する。ただしARKのデータによれば、このテラビット毎秒当たりの数字は2024年の2300万ドルから2025年には1900万ドルへと低下している。この予測は、すべての飛行がスターリンク容量を搭載することを前提としているが、マスク氏は1万回飛行という目標を商業航空旅行と対比して示しており、その事業は接続収益を生まない。初期の投資家は今のところほとんど成果を得ていない。SPCXは6月に135ドルで公開価格を付け、初日は161ドルで取引を終えたが、その後株価は数週間にわたり公開価格を下回って推移している。上場後スターシップの飛行は2回のみで、いずれも準軌道だった。7月に放出されたV3衛星は大気圏に再突入し、およそ20分で燃え尽きた。次のミッションは、26基の運用可能なV3ユニットを搭載して初めて地球軌道に到達することを目指しており、商業収益を上げる最初のスターシップ打ち上げとなる見通しだ。

イーロン・マスク氏は、スペースXがエヌビディアのハードウェアのみで構築することを決定したと述べ、ベラ・ルービン・アーキテクチャを最高のAIコンピューターとして挙げた。同社の第2四半期決算説明会での発言である。この説明会は、スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズにとって公開企業として初の決算説明会となった。スペースXはエヌビディアのGPUクラスターを使用して軌道データセンターを設計し、スターリンク運用やスターシップのミッション計画と統合しており、当面の注目はエヌビディアのベラ・ルービンNVL72システム上に構築された最適化衛星ペイロード、スター�マイン�ドに集まっている。スペースXはエヌビディアからの調達を急成長するAIインフラ事業へと転換し、自社開発の生成モデル「グロック」の訓練だけにチップを使うのではなく、エヌビディアのコンピューティングの大規模クラスターをリースしている。アンソロピックは、スペースXのスーパーコンピューター「コロッサス」と「コロッサスII」にわたるコンピューティング能力へのアクセスのため、2029年まで月額12億5000万ドル相当のクラウドサービス契約をスペースXと締結した。これらのスーパーコンピューターには約32万5000基のエヌビディアGPUが搭載されている。一方、グーグル・クラウドは2029年半ばまで、約11万基のエヌビディアGPU、CPU、メモリ、関連ネットワーキング機器へのアクセスのため月額9億2000万ドルを約束し、リフレクションAIは、報告されているところでは月額1億5000万ドルでエヌビディアのGB300チップにアクセスする最大63億ドル相当の複数年契約に署名した。エヌビディアのデータセンター売上高は第2四半期に890億ドルに達し、前年同期比117%増となった。これに対し、AMDのデータセンター売上高は67億ドルで、前年同期比107%増であった。

英国国防省は、スペースXが構築したスターリンクの軍事版であるスターシールドを使用していることを公に確認した米国以外で初の政府となった。ロイターが9月10日に報じたこの開示には、同社の衛星サービスに対する英国の約4000万ドルの支出が含まれていた。英国での展開は金額的には小規模だが運用はされており、英国における上限付きのスターシールドサービス層には月間5テラバイトのデータと、端末ごとのハードウェアが4000ポンドから含まれている。スペースXはすでに、低軌道ベースの通信とセンシングのために宇宙軍から60億ドルを超える複数年にわたる米国政府のスターシールド契約を獲得している。またグウィン・ショットウェルは第2四半期の決算説明会で、同社が主要な宇宙軍プログラムを支援する米国契約を第2四半期に60億ドル以上獲得したとアナリストに述べた。企業・政府部門の売上高はこの四半期に18億600万ドルに達し、前年同期比108%増となった。航空会社との提携とスターシールドが牽引した。一方スターリンクは四半期を1200万人の加入者で終え、コネクティビティ売上高は42億9000万ドルで前年同期比66%増だった。スペースXはこの四半期に183億7000万ドルの設備投資を行い、そのうち158億3000万ドルをAIコンピューティングインフラに充てたが、5億4100万ドルの純損失を計上した。また2027会計年度の宇宙軍予算要求には、衛星通信に98億ドル、宇宙ベースのセンシングとターゲティングに108億ドルが含まれている。

AT&Tのジョン・スタンキーCEOは、スペースXのスターリンクが既存の無線通信事業者を取って代わることはないと述べ、その関係を直接競争ではなく「補完的なダイナミクス」と表現した。ゴールドマン・サックスのコミュナコピア・アンド・テック・カンファレンスで講演したスタンキー氏は、スターリンクは「建物をうまく通過できない」とし、高層ビルや混雑したスタジアムには電波が届かないため、AT&Tは顧客の性能期待に応える上で独自の立場にあると述べた。同氏は、航空会社、農村地域、空が見える場所にあるコネクテッドカーなどのIoTアプリケーションにおけるスターリンクの強みを認め、AT&Tはトラフィックを集約し、卸売市場を通じてアマゾンやスペースXを含む衛星事業者に顧客を提供できると述べた。ウォール街では、スターリンクが地上波スペクトラムを取得し、高度な衛星を配備した後、農村向けブロードバンドから独立したセルラーネットワークへと移行し、直接のモバイル競合他社となる可能性があり、通信事業者の企業向け、緊急サービス、農村、国際ローミング収入に圧力がかかるとの懸念が高まっている。キーバンクのアナリスト、ブランドン・ニスペル氏は、投資家はスターリンク・モバイルを過大評価しているが、規模拡大には明らかな課題があり、ブロードバンド加入者数の伸びへの影響は見られないと述べた。

クロスローズ・キャピタルの2026年第2四半期投資家向けレターは、ASTスペースモバイルを取り上げ、研究開発段階のスタートアップから事業拡大段階へ移行したと指摘した。同ファンドによると、BB7衛星は4月19日に打ち上げられたが、ブルーオリジンのニューグレンロケットが展開中に失敗したため失われ、約1億2500万ドルの償却が発生したが、その一部は打ち上げ保険でカバーされる。ASTスペースモバイルは、ゲートウェイと政府関連のマイルストーンから第1四半期に小幅な収益を計上し、通期見通しを据え置き、約35億ドルの現金を保有している。米連邦通信委員会は、最大248基の衛星を対象に米国でのスペースモバイル商用サービスを承認し、ブロック1衛星は未改造のスマートフォンに対して毎秒98.9メガビットという最高速度記録を達成した。

キャッスルロック・ウェルス・マネジメントは、ASTスペースモバイルの株式1万6015株を新規取得したと開示した。評価額は約138万ドルで、衛星ブロードバンド企業が第2四半期決算を発表する数日前に機関投資家の関心が高まっていることを示す。この購入はASTの時価総額に比べれば小規模だが、タイミング的に月曜日の決算に新たな注目が集まる。決算では、短期的な利益よりも衛星の展開と現金消費がはるかに重要となる。ASTスペースモバイルは、特別な機器なしで一般のスマートフォンに直接ブロードバンドを届ける低軌道衛星ネットワークを構築しており、30億人以上の加入者を抱える約60の携帯電話事業者と提携している。次世代ブルーバード衛星3基が8月5日に打ち上げに成功し、同社のコンステレーションが拡大、年内に予定されるサービス試験を後押しする。ASTは6月30日時点の現金、現金同等物、制限付き現金の暫定値が約27億2000万ドルであると開示しており、衛星の製造と打ち上げが加速する中で潤沢な流動性を確保している。ただし、第1四半期には約2億5000万ドルの純損失を計上した。