Molson Coors Brewing Co Class B

米国による特定のカナダ産アルコール飲料の輸入禁止措置が火曜日に発効し、対象製品の新規輸入が停止された。ただし、すでに国内にあるカナダ産アルコールを小売店が販売することは引き続き認められている。禁止措置の範囲は飲料の税関分類と輸送方法によって異なるため、米国の消費者が引き続き入手できるものと棚から消えるものが混在する結果となっている。販売可能な状態で瓶詰めされて輸入されるカナダ製製品が最も影響を受けやすく、モルソン・クアーズが所有するモルソン・カナダや、サントリー・グローバル・スピリッツが所有するカナディアン・クラブやアルバータ・プレミアムなどのパッケージ入りカナダ産ウイスキー、ペルノ・リカール傘下のコービー・スピリット・アンド・ワインが所有するJ.P.ウィザーズやロット・ナンバー40などが含まれる。一部のなじみ深いブランドは消える可能性が低い。ディアジオのクラウン・ロイヤルは、生産者がウイスキーをバルクで輸入し米国内で瓶詰めしているため、引き続き入手可能とみられている。

ペプシコは第2四半期の売上高が241億8000万ドルとなり、前年同期比6.4%増、アナリスト予想を0.8%上回ったと発表した。ただし、株価は決算発表後9.8%下落し、128.50ドルで取引されている。今回の決算では、対象となる飲料・酒類・たばこ関連の13銘柄が全体として満足のいく四半期を迎え、グループ全体の売上高は市場予想を1%上回り、次四半期の売上高見通しは予想を2.2%上回ったものの、直近の決算発表以降、グループ全体の株価は平均10.4%下落している。ビタココはグループ内で最高の四半期を記録し、売上高は2億1620万ドルで前年同期比28.1%増、予想を3%上回った。さらにEPSと粗利益率の予想も上回り、グループ内で最も高い通期見通しの引き上げを行ったが、株価は決算発表後21.1%下落し、58.77ドルで取引されている。セルシウスはグループ内で最も弱い四半期となり、売上高は8億1790万ドルで前年同期比10.6%増だったが、アナリスト予想を6.2%下回り、EBITDAとEPSの予想を大幅に下回った。株価は決算発表後4%下落し、27.99ドルで取引されている。他の同業では、モルソン・クアーズが売上高31億ドルを報告し、前年同期比3.3%減で予想通りだったが、株価は13.9%下落し36.05ドルとなっている。一方、アルトリアは売上高53億6000万ドルを報告し、前年同期比1.2%増で予想通りだったが、株価は8.3%下落し68.69ドルとなっている。

ハイネッケンの米国法人最高経営責任者マギー・ティモニー氏は、セリーナ・ウィリアムズ氏をハイネッケン0.0の初のグローバルアンバサダーに任命したと発表した。ノンアルコールビールである同製品は2023年から2025年にかけて86%成長したが、同氏は同時にGLP-1減量ブランドの顔も務めている。ティモニー氏はブルームバーグに対し、GLP-1薬が飲酒習慣に与える影響は「結論が出ていない」と述べる一方、最近のギャラップ調査によれば米国のアルコール飲料消費が歴史的低水準にあることを認めた。ボストン・ビールは2026年度第2四半期の調整後1株当たり利益が3.65ドルとなり、市場予想の4.83ドルを24.36%下回った。売上高は5億6834万ドルで前年同期比3.3%減、出荷量は6%減少し、不振はツイステッド・ティー、トゥルーリー、サミュエル・アダムス、ハード・マウンテン・デュー、ドッグフィッシュ・ヘッドに集中した。モルソン・クアーズは第2四半期の非GAAP1株当たり利益が1.58ドルで市場予想の1.51ドルを上回り、純売上高は31億ドルで前年同期比3.3%減となった。財務ベースの販売量は5.4%減、米国国内出荷は7.3%減で、同期間の米国ビール業界全体の4.2%減を上回る落ち込みとなった。2025年10月1日に就任したラフル・ゴヤル最高経営責任者は、フィーバーツリーとの提携や2026年第1四半期に完了した2億7500万ドルのモナコ・カクテルズ買収を通じてビール以外への転換を推進しており、同社は2026年通期の基礎的1株当たり利益が11%から15%減少するとの見通しを再確認した。

ブルーム・エナジーは、今後の四半期リバランスでS&P 500指数に採用され、モルソン・クアーズ・ビバレッジに取って代わることになる。この採用は、ブルーム・エナジーの時価総額と指数提供会社の基準への適合を反映したもので、S&P 500に連動する機関投資家やパッシブファンドからの関心を集めると見込まれている。時価総額694億ドルの同社は、オンサイト発電用の固体酸化物型燃料電池システムの設計、製造、販売、設置を行っており、電気機器業界に分類される。指数採用は、ブルーム・エナジーが米国の大型株の主流に加わったという強気の見方を強化するもので、AIやクラウドデータセンターの需要拡大、電力網全体のテーマに沿ったものだ。しかし、同株には依然としてリスクがあり、株価の変動、外部資金への依存、株主の希薄化、大規模なAIデータセンター案件における実行リスクなどが含まれるため、投資家は今後の決算、受注残の更新、NebiusやOracleなどの主要契約の進捗に注目するだろう。

MGPイングリディエンツが発表した第2四半期の売上高は1億2440万ドルで、前年同期比14.5％減、アナリスト予想を0.7％下回った。一方、EPSとEBITDAは予想を上回った。追跡対象の飲料・アルコール・たばこ関連13銘柄全体では、売上高がコンセンサスを1％上回り、来四半期のガイダンスは2.2％上回った。最も好調だったのはヴィータココで、売上高は28.1％増の2億1620万ドル。最も低調だったのはセルシウスで、売上高は10.6％増の8億1790万ドルだったものの、予想を6.2％下回った。モルソン・クアーズの売上高は3.3％減の31億ドルで予想通り、ゼビアの売上高は1.1％増の4500万ドルで予想を1.8％上回った。

土曜日、土壇場の貿易交渉が決裂したことを受け、約200億ドル相当のカナダ製品に対する新たな50％の米国関税が発動された。これを受けてカナダのマーク・カーニー首相は同額の報復措置を取ると表明した。この関税は合板、アルコール飲料、電気機器、ホッケー用品など数百品目のカナダ製品に適用される。カーニー首相は国内の労働者と企業を守るため、カナダは1ドル対1ドルで応じると述べた。両国政府は合意に至らなかった責任を互いに非難しており、米通商代表部のジェイミソン・グリア代表はカナダ側の新たな要求や従来の公約の撤回を挙げ、一方カーニー首相はワシントンが土壇場で不公平かつ経済的に有害な変更を行ったと述べた。この決裂により、昨年9000億ドル近い物品・サービスの取引があった両国間の貿易緊張が高まっている。トランプ大統領は火曜日、関税の発動予定時刻の2時間足らず前に合意に達したと発表していた。協議されていた合意案では、一部のカナダ製鉄鋼・アルミニウム製品に対する米国の関税を50％から25％に引き下げ、カナダ製自動車への関税を15％に引き下げる一方、カナダは米国車への関税を含む昨年発動した報復措置を撤廃することになっていた。今回の新関税は、1930年関税法のこれまで使われていなかった条項に基づいて発動された。この条項は米国の通商を差別していると判断される国に対する関税を認めるものだが、原油、カリ、重要鉱物などのカナダの主要な天然資源輸出は対象外となっている。

モルソン・クアーズ・ビバレッジ・カンパニーは、厳しいビール市場で続く数量の弱さに対し、価格設定と好ましい製品構成で対抗している。2026年第2四半期の米国内出荷量は7.3%減少し、米国ビール業界全体では推計4.2%の減少となった。恒常為替レートベースの連結純売上高は3.6%減少した。同社は2026年に米国で年1%から2%の値上げを見込み、両事業部門でのプレミアム化による製品構成の改善効果も期待している。経営陣は、市場シェアの推移がまだ目標に届いていないと認め、営業執行、イノベーション、小売店での活性化、ブランド支援を強化している。株価は過去6カ月で13.9%下落し、今後12カ月の予想株価収益率は8.67倍で、業界平均の14.97倍を下回る水準で取引されている。

モルソン・クアーズが発表した第2四半期決算は、売上高が市場予想と一致したものの、営業利益率は前年同期から大幅に低下した。経営陣は、市場需要の軟調さ、競争の激化、コスト高騰が業績に影響したと説明している。売上高は31億ドルで、アナリスト予想の30億9000万ドルをわずかに上回ったが、前年同期比では3.3％の減少となった。調整後1株当たり利益は1.58ドルで予想の1.51ドルを上回り、調整後EBITDAは6億2460万ドルで予想の6億190万ドルを上回った。営業利益率は前年同期の18.2％から10.7％に低下した。決算説明会では、アナリストらがラフル・ゴヤルCEOとトレイシー・ジュベールCFOに対し、ワールドカップの影響、ガソリン価格と構造的な需要変化の関係、アルミニウムや物流のコスト高騰、資本配分、モナコの統合と拡大計画などについて質問した。

ペプシコとモルソン・クアーズ・ビバレッジは、2026年に向けて対照的な投資ケースを提示している。ペプシコは2025年度の売上高が約939億ドルで前年比約2.3％増、純利益は約82億ドルで前年の96億ドルから減少、フリーキャッシュフローは約77億ドルを生み出した。モルソン・クアーズは売上高が約4％減の約111億ドルとなり、2024年度の11億ドル超の利益から約21億ドルの純損失に転落したが、フリーキャッシュフローは約11億ドルを計上し、負債資本比率は約0.6倍とペプシコの約2.5倍に比べて低い。モルソン・クアーズの株価はフォワードPERが8.1倍、PSRが0.7倍で取引されており、ペプシコの16.6倍、2.1倍と比較される。また、フォワード配当利回りは4.95％と、ペプシコの4.15％を上回る。モルソン・クアーズの割安なバリュエーションと高い利回りにもかかわらず、ペプシコの安定した成長とスナック食品での優位性から、ペプシコが選好される。

モルソン・クアーズ・ビバレッジの株価は、複数の期間でダウ工業株30種平均を下回っている。過去3カ月で同株は4.3％下落したが、ダウ平均は13.5％上昇した。年初来ではTAPは15.1％安と、ダウ平均の7.6％高に対して劣後し、過去52週間では17.5％下落したのに対し、ダウ平均は22.5％のリターンを記録した。同社は2026年第1四半期決算が予想を上回り、純売上高が2％増の23億5000万ドル、基礎的EPSが24％増の0.62ドルとなったと発表し、2026年通期の見通しを据え置いた。アナリストのコンセンサス評価は「ホールド」で、平均目標株価は45.75ドルと、現在の水準から15.4％の上昇余地がある。