Corn Futures

10月2日金曜日、シカゴ商品取引所のトウモロコシ先物は下落し、大豆先物もそれに追随して下落した。米農務省が9月1日時点の米国のトウモロコシ在庫が7年ぶり高水準となる20億9500万ブッシェルに急増したと報告したことを受け、ファンドが利益確定の売りを出したためだ。これは前年同期の15億5100万ブッシェルから増加し、アナリスト予想の19億1800万ブッシェルも上回った。12月渡しのトウモロコシ先物は4.5セント（0.90%）下落し、1ブッシェル4.9775ドルで取引を終えた。一方、11月渡しの大豆先物は5.75セント（0.45%）下落し、1ブッシェル12.7825ドルで終了。12月渡しの小麦先物は0.25セント（0.04%）上昇し、1ブッシェル6.8300ドルで取引を終えた。Marexのアナリストは、ファンドが買いポジションの解消を急いだことに加え、米国のトウモロコシ作付地帯の天候が2週間程度は収穫に適した状態が続くとの予報が出たことがトウモロコシ先物の重しになったと述べた。米農務省は今週、世界の農産物の需給見通しをまとめたWASDE報告を公表する予定で、StoneXのアナリストは、WASDE報告で米国の大豆収量が1エーカー当たり54.1ブッシェル、総生産量が46億5000万ブッシェルになると示されると予想している。この両予想値は米農務省が先月示した見通しを上回り、過去最高水準となる。同時にStoneXはトウモロコシの収量予想を1エーカー当たり182.1ブッシェルに引き下げた。従来は182.9ブッシェルと予想していた。ただしこの数字は米農務省が先月予想した1エーカー当たり178.5ブッシェルを依然として上回っている。

9月23日水曜日のシカゴ商品取引所における穀物・油糧種子先物は全面安で取引を終え、小麦先物が4週間ぶりの安値まで下落して相場を主導した。背景には、ロシア・ウクライナ戦争に起因する黒海経由の穀物輸出停滞問題が外交努力によって緩和される可能性があるとのアナリストの見方が広がっている。12月限の小麦先物は8.75セント安の1.22パーセント下落となり、1ブッシェル当たり7.0850ドルで取引を終えた。12月限のトウモロコシ先物は7.75セント安の1.44パーセント下落で1ブッシェル当たり5.2900ドル、11月限の大豆先物は7.50セント安の0.57パーセント下落で1ブッシェル当たり13.1800ドルでそれぞれ引けた。小麦への下押し圧力は、ニューヨークでロシアのセルゲイ・ラブロフ外相と会談した後、米国のマルコ・ルビオ国務長官が、世界有数の穀物輸出国であるウクライナとロシアが、穀物とエネルギーを対象とする限定的な停戦合意に関心を共有していると明らかにしたことを受けたものだ。トレーダーらによると、停戦が実現すれば黒海の海上輸送が現在のほぼ停止状態から回復する道が開ける可能性がある。一方、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は9月22日火曜日に米国のドナルド・トランプ大統領と会談し、エネルギーを対象とする停戦について協議したと明らかにした。ただし、港湾や貨物船への攻撃が依然として続いていることで、黒海輸送の近い将来の回復に対するトレーダーの期待は薄れている。トウモロコシと大豆は今週3年ぶり高値に接近した後、軟調となった。トレーダーらは、9月24日木曜日の米中首脳会談が中国の米国産農産物購入需要を刺激するかどうかに注目している。中国は世界最大の大豆輸入国である。

９月22日火曜日のCBOT（シカゴ商品取引所）で、穀物・油糧種子先物は全面安となった。中心となったのは12月限トウモロコシ先物で、6.25セント（1.15%）下落し、1ブッシェル当たり5.3675ドルで引けた。12月限小麦先物は9.50セント（1.31%）下落し、1ブッシェル当たり7.1725ドル。11月限大豆先物は2.50セント（0.19%）下落し、1ブッシェル当たり13.2550ドルとなった。前日の月曜日に力強く急伸した反動である。背景には、９月24日木曜日に予定されるドナルド・トランプ大統領と習近平国家主席の会談を前にした農産物貿易合意への期待がある。市場関係者は、世界最大の大豆輸入国である中国が追加購入に動き、米国産大豆に対する10%の輸入関税を撤廃するかどうかに注目している。一方、中国政府の穀物備蓄管理機関であるシノグレインは、９月に入って２回目となる輸入大豆の備蓄在庫の競売を発表した。米国からの輸入大豆の到着が見込まれる中、保管スペースを確保する狙いがある。米国の農家は大豆とトウモロコシの収穫を進めており、降雨による収穫の遅れを懸念して天気予報に注意を払っている。小麦は、ロシアとウクライナの緊張緩和に向けた外交努力が黒海経由の穀物輸出に影響を与えていることから、下押し圧力を受けた。ドナルド・トランプ大統領とウォロディミル・ゼレンスキー大統領は火曜日の国連総会でこの問題を協議する予定だが、港や輸送船への攻撃は依然として続いている。

シカゴ商品取引所（CBOT）の穀物先物は9月11日金曜日、全面安で取引を終えた。大豆先物が2.6％超下落し、1ブッシェル13ドルの水準を割り込むなど、下落を主導した。米農務省（USDA）が生産量の増加を見込んだことが背景にある。11月限の大豆先物は35.75セント（2.68％）下落し、1ブッシェル12.9650ドルで取引を終えた。一方、12月限のトウモロコシ先物は3.50セント下落し、1ブッシェル5.3025ドル。12月限の小麦先物は16セント（2.16％）下落し、1ブッシェル7.2525ドルで取引を終えた。USDAの世界農産物需給報告（WASDE）によると、2026年の大豆生産量は45億4000万ブッシェル、1エーカー当たりの単収は52.8ブッシェルとなり、8月時点の見通しである45億2000万ブッシェルと52.7ブッシェルをそれぞれ上回った。またUSDAは、2026／2027市場年度の米国産トウモロコシ輸出量を193万トンと予測した。これはウォール・ストリート・ジャーナルが調査したアナリスト予想の上限である70万トンから170万トンを上回る。大豆の輸出量は264万トンでアナリスト予想を上回り、小麦の輸出量は19万4200トンでアナリスト予想を下回った。さらにUSDAは、ロシアの小麦輸出見通しを300万トン引き下げて4300万トンとし、ウクライナについても100万トン引き下げて1250万トンとした。StoneXのアナリストは、この引き下げが両国間の紛争激化によりサプライチェーンが依然として圧力に直面していることを反映しているとの見方を示した。

シカゴ商品取引所（CBOT）の小麦先物は、9月4日金曜日に2.68%下落して取引を終えた。ロシアのウラジーミル・プーチン大統領がウクライナとの戦争終結に向けた和平交渉に応じる姿勢を示したことで、黒海からの穀物輸出が正常化する可能性が高まったためだ。12月渡しの小麦先物は20.25セント安の1ブッシェル当たり7.3400ドルで終了。一方、12月渡しのトウモロコシ先物は0.74%安の5.3675ドル、11月渡しの大豆先物は0.49%安の13.0975ドルで引けた。この動きは、ロシア大統領府顧問のユーリ・ウシャコフ氏が、プーチン氏がモスクワで米国代表のスティーブ・ウィトコフ氏およびジャレッド・クシュナー氏と協議したと明らかにした後に起きた。協議は3時間10分にわたり、真剣かつ建設的なものだったという。Total Farm Marketingのアナリストは、プーチン氏の発言はロシアが交渉に応じる姿勢を示すものだと指摘した。一方、取引の雰囲気は、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ懸念に圧迫された。8月の非農業部門雇用者数が16万2000人増と、予想の5万6000人を約3倍上回ったためだ。市場は、9月の会合でFRBが0.25%の利上げを行う確率を58.4%と織り込んでいる。

貿易政策戦略事務所（ＴＰＳＯ）は、中国が今後１０年間に農産物の輸入を減らす傾向にあり、特にコメと砂糖がタイの輸出に影響を与える可能性があると明らかにした。中国の２０２５年の穀物生産量は過去最高の７億１５００万トンとなり、食肉生産量は初めて１億トンを突破した。トウモロコシの輸入は８０．６％減、小麦は６４．４％減となった。一方、野菜、果物、水産物の輸出はそれぞれ６．４％、４．４％、７．５％増加した。しかし、中国は依然として果物の輸入を年平均６．１％増加させており、２０３５年には鶏肉の輸入が１２７万トンに達し、年平均２．４％の成長が見込まれる。一方、中国のコメ輸入は年平均９．１％減の９５万トン（２０３５年）となり、砂糖は４００万トンに減少する見込み。これは中国が国内生産を年２．５％増加させるためである。ＴＰＳＯはタイの事業者に対し、特に高級果物や加工品の品質向上と輸出市場の多様化を推奨している。

内国貿易局のウィタヤコン・マニネット局長の発表によると、公共倉庫機構（ORGANIZATION）は隣国からの飼料用トウモロコシ輸入に関する公告を取り消し、その数量は60万トンとなった。現在、この公告に基づく輸入は許可されていない。北部の洪水状況が改善し、国内生産が需要を満たしているためである。一方、米国からのトウモロコシ12万トンの輸入は新たな割り当てではなく、既存の枠組み内での輸入であり、国内トウモロコシ購入3に対して輸入1という条件の下で行われている。内国貿易局は輸入業者に対し、WTO割り当てに基づく輸入を遅らせるよう要請している。元の数量は57万2405トンで、今回の分は12万トンを2026年12月までに納入し、残りの45万2405トンは2027年に延期される。豚肉と鶏卵の価格は、生産量の増加により2026年10月から落ち着くと見込まれている。

木曜日朝のトウモロコシ先物は、水曜日の急騰後、3～4セント値を戻して安く推移している。米農務省の作付面積報告では、作付面積が140万エーカー増の9670万エーカー、単収は1エーカー当たり180.7ブッシェルとされ、生産量は160億1300万ブッシェルと、市場予想を約8000万ブッシェル上回った。WASDEのデータによると、2025/26年度の期末在庫は輸出増加により前月比7500万ブッシェル減、新穀の在庫は16億5300万ブッシェルと見込まれた。ブラジルの2025/26年度生産量は200万トン引き上げられ1億4000万トン、CONABは推計を1億4296万トンに引き上げた。8月7日週のエタノール生産は日量1万バレル増の111万7000バレル、在庫は27万4000バレル増の2479万8000バレルとなった。

万向徳農が2026年半期報告書を開示し、上半期の親会社株主に帰属する純利益は1380万1600元で、前年同期比44.47％減少した。売上高は9947万4900元で同15.14％減、非経常項目を除く純利益は1147万3100元で同52.19％減となった。減収の主因はトウモロコシ種子市場の供給過剰と競争激化による販売平均価格の下落で、減益には投資収益の減少も影響した。営業活動によるキャッシュフローはマイナス1631万元で、前年同期比46％改善したが、これは主に種子生産コストの低下によるもの。同社の親会社株主に帰属する純利益はこれで3年連続の減少となり、2023年から2025年にかけて前年比でそれぞれ9.28％、19.39％、89.47％減少していた。

シカゴ商品取引所の穀物先物相場は火曜日、全面安で引けた。原油価格の下落と、米国中西部の作付地帯における天候見通しの改善が圧迫要因となった。トウモロコシの12月限は7.00セント（1.48％）安の1ブッシェル当たり4.6550ドル。小麦の9月限は12.50セント（1.92％）安の6.3850ドル。大豆の11月限は14.50セント（1.22％）安の11.7775ドルで引けた。気象予報では、大豆が莢をつける時期にあたる8月前半は、定期的な降雨と穏やかな気温が見込まれている。一方、米国農務省はトウモロコシの作柄評価を3週連続で引き下げ、優・良の割合は61％にとどまった。これは2023年以降の第31週としては最低水準で、アナリストの予想も下回った。

中国のトウモロコシ、米、綿花の栽培地域は、今後数日間で大きな被害を受けるリスクが高まっている。熱波が北部と東部の重要な農業地域を覆っているためだ。商業気象会社バイサラによると、高気圧の影響で今週は平年より暑くなり、瀋陽では8月7日木曜日まで最高気温が35度から38度に達する見込み。北京では週末にかけて30度前半から半ばの気温が続く。一方、国内生産量の10％を占めるトウモロコシ産地の山東省では、気候センターが少なくとも8月5日まで30度半ばから後半の高温が続くと警告。夏トウモロコシの収量に影響が出る可能性があり、モンスーンによる高湿度が病害リスクを高める恐れもある。国内生産量の約7％を産出する遼寧省では、錦州市当局がトウモロコシや米などの主要作物が重要な生育段階にあり、丘陵地や砂地で水分損失が進んでいると懸念を示した。さらに、熱波は国内のほぼ全ての綿花を生産する新疆ウイグル自治区にも広がり、新疆気候センターは少なくとも35度以上の高温が8月11日まで広範囲を覆い、トルファンでは50度に達する可能性があると警告している。

木曜日の正午時点で、トウモロコシ先物は小麦からの早期の波及支援を無視し、小幅安で取引されている。CmdtyViewの全国平均現金トウモロコシ価格は0.5セント安の4.18ドルと1/4セント。7月23日までの週の輸出販売データによると、2025/26年度のトウモロコシ販売は36万2916トンで、3週間ぶりの高水準となり、前年同期比6.5％増、市場予想の30万～60万トンの範囲内だった。2026/27年度の予約は106万2000トンで、マーケティング年度の最高を記録したが、前年同期比43.8％減で、市場予想の50万～100万トンを上回った。期近の2026年9月限は4.48ドルと1/2セントで0.5セント安、2026年12月限は4.71ドルと1/2セントで0.25セント安。

タイフーズ・グループ（TFG）は、2569年下半期の業績が回復するとの見通しを示した。第2四半期がローシーズンだったことを受けての反転となる。通年の売上高成長率目標は10～15％に据え置いた。主な追い風は、生体豚価格が74バーツに上昇したことと、農場出荷価格が43～44バーツとなった鶏肉価格が第2四半期の底値から約15～20％上昇したことだ。一方、飼料コストは収穫期入りと、WTO枠組みに基づく米国産トウモロコシ100万トンの第3～第4四半期の輸入により低下傾向にある。さらに、バーツが1ドル＝33～34バーツ台へと下落したことも、加熱・生鮮を問わず鶏肉輸出を後押ししており、今年の総輸出量は9万～10万トンに達する見込みだ。小売事業のタイフーズ・フレッシュマーケット（TFM）は、年末までの店舗拡大目標を従来の850店舗から875店舗に引き上げた。目標達成時には、小売事業の収益構成比が全体の50％を超えると見込まれている。また、同社は新規事業としてTFM店舗前でのコーヒーショップ展開や精米事業にも乗り出しており、これらが飼料コストの削減と利益率の大幅な改善につながるとしている。

月曜日のトウモロコシ先物は全面安となり、期近物が2.5セントから13.5セントの下落を主導した。天候見通しの改善と原油価格の7.40ドル下落が圧迫要因となった。コマディティビューによる全国平均現金トウモロコシ価格は12.5セント下落し、4.21ドル25セントとなった。米農務省の作況報告によると、米国産トウモロコシの絹糸抽出率は78％で、過去5年平均を上回ったが、作況評価は4％低下し、優良の割合は63％となった。ブルーグラー500指数は11ポイント低下の361。7月23日までの週の輸出船積み量は148万8000トンで、前週比7.74％減となり、最大の輸出先はメキシコだった。ブラジル中南部地域の第二期トウモロコシ収穫は60％に達したが、この時期の平均68％を下回っている。