Sri Trang Agro-Industry Public Company Limited

フィナンシア・サイラス証券（FSS）の経営執行役員であるカンタラ・ラダワン・ナ・アユタヤ氏は、タイ株式市場の短期的な見通しについて、SET指数は先行して35ポイント超下落した後、サイドウェイダウン型の値動きとなる可能性が高く、依然として投資ウェイトを積極的に引き上げる時期ではないと述べた。重要なサポートは1,561ポイント、レジスタンスは1,612～1,620ポイントにある。来年の長期的な見通しとしては、大規模な好材料が市場を動かす要因となれば、指数は1,700ポイント超を目指すとみている。外部要因として注目すべきは、原油価格が1バレル102ドル前後の高値で推移していることで、インフレと金利への圧力が強まり、債券利回りも長期にわたり高水準にとどまる可能性がある。市場は、2026年10月の会合でFRBが利上げに踏み切る確率を約25％と評価する一方、2026年12月の会合では約80％と高く見積もっている。外国人資金の流れには若干の好転の兆しが見え始め、外国人投資家は7日連続でショートポジションを取った後、ロング先物に転じた。投資戦略についてFSSは、様子見姿勢を推奨し、個別銘柄を選別した投資を重視している。10月の注目銘柄はBBL、DELTA、STAで、PTTEPは原油高の恩恵を受ける。FSSはDELTAの理論株価を290バーツ、PTTEPを166バーツとしている。

トライニティ証券は、タイ株式市場の指数が第4四半期に1,500～1,700ポイントの範囲で推移すると予想した。現在の指数水準は、リターンがリスクを明確に上回り始めるゾーンにまで下落していると指摘した。タイ株を依然として低水準で保有している投資家、あるいは今年の税控除のために投資が必要な投資家にとって、現在の指数水準は徐々に買い集める機会（押し目買い）になり始めているとの見方を示した。第4四半期の投資戦略について、調査部門は四半期の推奨銘柄群への防御的な姿勢を取ることを勧めており、対象銘柄はBTG、TFG、AWC、ERW、CRC、COM7、STA、TVO、AMATA、STECONである。

ランド・アンド・ハウス証券は、STAとSCCの2銘柄について買い推奨のアナリストリポートを発表した。STAは買い推奨で目標株価23.90バーツ、想定支持線は20.6バーツと21.3バーツ、抵抗線は23.0バーツと23.4バーツ。2026年第3四半期の経常利益は前年同期比で増加するものの、2026年第2四半期の高い基準と、一部顧客がゴム価格を見極めるために発注を遅らせていることから、前四半期比では減少すると予想される。一方、SICOMのTSR20ゴム価格が前四半期から上昇したことが追い風になるとみられる。EUDR対応ゴムの販売量は、2026年第2四半期の1万7214トンから2026年第3四半期には約3万トンに増え、2026年第4四半期には6万トン超に拡大する見通しで、平均販売価格と粗利益率の両方を押し上げる。SCCは買い推奨で目標株価268バーツ、想定支持線は248バーツと252バーツ、抵抗線は266バーツと270バーツ。SCCとPTTGCは共同事業会社の設立に向けた進捗を報告し、順調に進んでいるとした。現在は情報確認のためのデューデリジェンス段階に入っており、取引の重要条件を協議中である。共同事業会社の主要資産の範囲は、オレフィン製造工場、ポリエチレンとポリプロピレンの製造工場、および両社の合弁会社への投資である。PTTGCが筆頭株主となり、SCGCが重要な割合の株式を保有する。これは前向きに評価されている。10月末に予定される次回の進捗報告で、出資比率とシナジー価値が明らかになれば、株価を継続的に押し上げる材料となろう。

カシコン銀行証券は、9月30日にSTAの経営陣と共催したKS Cシリーズのイベント後の分析レポートで、経営陣が天然ゴムの上昇サイクルに対して引き続き強気の見方を維持していると述べた。世界的なゴム供給は2027年から2028年にかけて引き続き逼迫すると予想される。供給の縮小が、それほど高くない水準にある需要の伸びを上回るためだ。STAは、タイの天然ゴム生産量が今年、前年比約5～12%減少すると予想している。頻繁な降雨がゴムの樹液採取に影響を与え、一部の農家がアブラヤシ栽培に転換したためだ。一方、インドネシアの生産量は約50万トン、前年比25%減少すると予想される。コートジボワールからの供給増加は約20万トンにとどまるとみられ、地域の純供給は依然として大幅に減少する見通しだ。経営陣は、天然ゴムの平均販売価格が2026年第1四半期の1キログラム当たり2.1ドルから、2026年第3四半期には1キログラム当たり約2.3ドル、2026年第4四半期には1キログラム当たり2.5ドルに上昇すると予想している。2026年のゴム販売量目標は150万トン、天然ゴム事業の売上総利益率目標は8～9%と維持した。これは2026年第2四半期の9.3%、2026年第1四半期の8.7%と比較される。EUDR基準を満たすゴムの販売量は、2026年第3四半期に4万トン超、2026年第4四半期に6万トン超と予想される。2026年第2四半期はわずか1万7000トンだった。EUDRの施行を巡る不確実性は依然として残っている。STGTについては、経営陣は2026年下期に手袋生産コストが上昇すると予想している。ラテックス価格の上昇によるもので、販売量は依然不透明だ。調査部門は買い推奨と目標株価26.00バーツを維持した。SOTP方式に基づき、天然ゴム事業に8.5倍の目標PER、STGTに13.00バーツの目標株価を適用している。また、2026年下期の利益見通しがより良好であることから、STGTよりもSTAを選好すると述べた。

カシコン証券は、本日のSET指数が1,550〜1,580ポイントのレンジで推移するとの見方を示した。米国のインフレ指標が予想を下回ったことを受けて市場はリバウンドの機会があるとみている。8月のPCEは前年同月比3.4%、コアPCEは前年同月比3.0%となり、短期的にはFRBの利上げ圧力を和らげた。ただし市場は年内後半にFRBが再び利上げに踏み切る可能性にも依然として重みを置いている。先にSET指数は1,559.01ポイントで取引を終え、35.29ポイント安、率にして2.21%下落した。銀行、ファイナンス、小売、エネルギー株への売りに押された。外国人投資家はタイ株を純額107億3500万バーツ売り越した。その一因は洪水の影響への懸念であり、タイ経済見通しの下振れリスクを高める可能性がある。市場は10月初旬の北部からの放水管理にも注目しており、特にバンコク、周辺県、主要経済地域への影響が焦点となる。注目すべき投資テーマとしては、タイ観光を後押しする中国のゴールデンウィークがある。トリップ・ドットコム・グループによると、プーケット行き航空券の予約は前年同月比78%増、7泊以上の宿泊予約は123%増となった。チャオプラヤー・ダムを通過する北部からの約34億立方メートルの放水管理、タイ製品の関税率を19%以下に維持することを目標とする米国との貿易交渉、ハイインパクト事業とゲームチェンジャーに重点を置く第14次国家経済社会開発計画も注目される。本日の推奨銘柄について、カシコン証券はSTAに目標株価26.00バーツを付与した。世界のゴム供給が逼迫する見通しと、平均販売価格が上半期の1キログラム当たり2.1ドルから第3〜第4四半期に2.3〜2.5ドルへ上昇するとの予想による。またDELTAには目標株価300.00バーツを付与し、これまでの調整はAI需要が依然力強いことによる短期的なリセットに過ぎないとみている。2026年から2028年にかけて経常利益は平均約32%の成長が見込まれる。

ランド・アンド・ハウス証券は、DELTAとSTAの2銘柄に買い推奨を出す分析レポートを発表した。DELTAには戦略的目標株価を320バーツとし、FY69FのPER117倍に相当するとした。抵抗線は279バーツ、支持線は258バーツ、損切りは250バーツと評価している。Q2/69の原材料不足問題が解消した後、Q3/69Fの利益は前四半期比および前年同期比で回復すると予想される。また、製品構成がAI・データセンターおよび液冷関連の高マージン製品へ移行することで、売上総利益率は約30%へ回復し、Q4/69には利益モメンタムがさらに加速すると見込まれる。一方、STAには戦略的目標株価を23.9バーツとし、FY69FのPER11.3倍に相当するとした。抵抗線は23.5バーツ、支持線は21.6バーツ、損切りは20.7バーツと評価している。Q3/69Fの経常利益は、Q2/69の高い基数から前四半期比では軟化するものの、前年同期比では増加すると予想される。Q3/69のSICOM TSR20ゴム価格は上昇しており、販売量はQ2/69の1万7214トンからQ3/69には約3万トン、Q4/69には6万トン超へ増加すると見込まれ、平均販売価格と売上総利益率の両方を押し上げる。世界のゴム供給は、インドネシアとコートジボワールの生産制限により依然として逼迫している。

商務省が発表したタイの8月の貿易統計によると、輸出は前年同月比24.3%増となり、市場予想の24.8%増を下回ったものの、7月の21.6%増から伸びが加速した。一方、輸入は前年同月比25.1%増で、市場予想と7月の30.0%増をいずれも下回った。7月の輸入は前年同月比36.7%増だった。輸出が好調だった品目をみると、農産物では生鮮・冷蔵・冷凍・乾燥果物が24.0%増、天然ゴムが23.2%増、生鮮・冷蔵・冷凍エビが18.8%増、加工鶏肉が10.5%増となった。農産加工品ではペットフードが17.5%増、缶詰・加工水産品が4.8%増だった。工業製品では映像・音響機器および部品が1155.7%増、電話機および部品が151.2%増、変圧器および部品が55.6%増、コンピューターおよび部品が42.1%増、家電および部品が40.9%増、電子回路基板が19.2%増、宝飾品（金を除く）が3.2%増となり、前月の減少から増加に転じた。フィリップ証券のリサーチ部門は、輸出が好調な品目群の輸出関連株や、これらの輸出品に関連する銘柄にとってポジティブなセンチメントになるとの見方を示した。また、工業団地・公益事業株の追い風になるとみて、注目銘柄17銘柄を選定した。内訳は、農産物グループがCPF、NER、STA、TEGH、農産加工品グループがAAI、ITC、TU、工業製品グループがCCET、DELTA、HANA、HTECH、KCE、工業団地・公益事業グループがAMATA、BGRIM、GPSC、ROJNA、WHAとなっている。

3社の証券会社が本日の投資戦略見通しを発表した。フィナンシア・サイラス証券は、SET指数が1,595～1,610ポイントのレンジで減速すると予想している。米国の債券利回りが急上昇し、5年債と10年債の利回りが5％を超えたことが重しとなっている。また、原油価格が再び1バレル当たり100米ドルを超えて反発した。一方、CGSインターナショナル・タイランド証券は、SET指数のレンジを1,600～1,630ポイントと見ている。米国と中国が貿易休戦を2カ月延長し、2570年1月10日までとしたことがプラス要因となっている。ダオ証券は、債券利回りと原油価格の上昇により投資環境が再び圧迫され、SET指数は横ばいで推移すると予想している。本日の注目銘柄は、PTTEPが「買い」で目標株価180.00バーツ、AOTが「買い」で目標株価72.00バーツ。また、フィナンシア・サイラスの9月の注目銘柄はBTG、HANA、ITC、PR9、STAで、STAは「投機的買い」で目標株価23バーツ。MOSHIは3Q26Fの既存店売上高成長率が前年同期比4.3％増と予想され、PR9は3Q26Fの病院グループの純利益が前年同期比11％増、前四半期比31％増と予想されている。なお、ADBは2569年のタイGDP成長率予測を従来の1.8％から2.0％に引き上げたが、2570年は従来の2.0％から1.9％に引き下げた。

9月のSET利益予想は前月比0.7%上方修正され、年初来では15.6%の増加となった。主なけん引役は、エネルギー価格と商品価格の上昇から恩恵を受けるセクターで、石油化学グループが前月比6.2%上昇し、PTTGCが13%高、IVLが7%高となった。エネルギーセクターは1.8%上昇し、特に製油所ではBCPが26%高、TOPが10%高、SPRCが9%高となった。この結果、同セクターの大型株であるPTTの予想もさらに2%引き上げられた。農業セクターはゴム価格の上昇を受け2.1%上昇し、STAの利益予想は26%引き上げられた。ただし、利益予想の引き上げは以前ほど広範囲には広がっておらず、給油所グループではPTGが26%減、ORが4%減、発電所グループではSPPのBGRIMが2%減、GPSCが1%減となった。不動産セクターではLHが1%減、ORIが13%減となり、セクター間および企業間で利益予想の方向性の差が大きくなっていることを反映している。依然として上方修正された銘柄には、AWCが8%高、CENTELが5%高、BJCが4%高、CRCが3%高、AMATAが8%高、GUNKULが2%高がある。

バンルアン証券（BLS）は9月のタイ株式市場の利益予想を前月比0.7％、年初来比15.6％引き上げた。富裕層向け投資分析部門のディレクター、ピリヤポン・コンウァニット氏によると、主なけん引役は長期化する戦争の下でエネルギー価格とコモディティの恩恵を受けるセクターだ。石油化学セクターは前月比6.2％引き上げられ、PTTGCが13％上昇、IVLが7％上昇と主導した。一方、エネルギーセクターは製油所のBCPが26％上昇、TOPが10％上昇、SPRCが9％上昇したことで1.8％上昇し、PTTもさらに2％引き上げられた。農業セクターはゴム価格の上昇に伴い2.1％上昇し、STAは26％引き上げられた。逆に、コストがエネルギー価格に連動するセクターは引き下げられ、PTGが26％下落、ORが4％下落、SPP発電所のBGRIMが2％下落、GPSCが1％下落した。また、不動産など景気に敏感な事業もLHが1％下落、ORIが13％下落と引き下げ圧力に直面した。業種間および企業間の利益方向の違いがより明確になったことを反映している。戦略は利益が強いアーニングス・リーダーズに焦点を当てている。CRCは2026年第3四半期のコア利益が前年同期比25～30％増加すると予想され、既存店売上高成長率は約2％、売上高は前年同期比約4％増加する見込みだ。CBGは国内のエナジードリンク販売が前年同期比10％増加したことで恩恵を受ける。BHとBDMSは季節的な利益回復期に入る。AOT、AWC、CENTELはハイシーズンに入る観光の恩恵を受ける。AOTの2026年10月から2027年3月までのウィンタースロットは前年同期比4％増加し、AWCの7月から8月のRevPARは前年同期比23％増加、CENTELは前年同期比5～6％増加した。AMATAはデータセンター需要が利益の明確化を後押しし、GUNKULは風力発電所の回復と送電システムへの投資機会の恩恵を受ける。

スリトラン・アグロインダストリー（STA）は、主要産地での大雨による供給逼迫を受けた天然ゴム価格の上昇から恩恵を受けている。東京市場とシンガポール市場の先物価格はいずれも高値圏で推移している。STAの投資家向け広報担当者はタンフンに対し、EUDR規則の施行延期が今年末に発表されなければ、同社はEUDR対応ゴムの生産能力を直ちに引き上げる準備ができていると述べた。2026年第3四半期の販売量は3万トンから4万トンと見込まれ、第4四半期には倍増して過去平均の四半期約6万トンに戻る見通しだ。2026年第2四半期にはこの種のゴムの販売量が約1万7000トンに落ち込んだが、2025年通年では約23万3000トンに達していた。ブアルアン証券のアナリストは、2026年第3四半期の利益は高い基準からの販売量と粗利益率の低下により第2四半期比で軟化する可能性があると評価する一方、2026年下半期のSICOM TSR20の価格レンジを従来の1キログラム当たり190～220セントから215～235セントに引き上げた。フィナンシア・サイラス証券は、SICOMゴム価格が1キログラム当たり240セントを突破し、ほぼ10年ぶりの高値をつけたと指摘し、目標株価23バーツで短期売買を推奨している。

ランド・アンド・ハウス証券は、タイの天然ゴム産業のリーダーであるSTAことスリトラン・アグロインダストリーの買い推奨を開始した。同社は市場シェア約35%を握り、年間生産能力は372万トン。目標株価は23.90バーツで、PER11.30倍、過去5年平均の0.75標準偏差上乗せに基づき、ゴム価格の上昇モメンタム、粗利益率の回復、2027年のフォワードEPS2.12バーツを反映している。2026年の配当は1株当たり1バーツ、配当利回りは約4.8%を見込む。調査部門は2026年の経常利益を27億100万バーツと予想し、前年の4億2600万バーツの赤字から734.3%増加する見通し。売上高は1285億1700万バーツで13.3%増、粗利益率は6.2%から9.7%へ拡大すると予想。年間平均ゴム販売価格は1キログラム当たり220米セントを前提としている。2026年第3四半期の経常利益は前年同期比で増加するものの、第2四半期の高い基準から四半期比では減少する見込み。SICOMのTSR20ゴム価格は前四半期の1キログラム当たり220米セントから約230米セントに上昇し、EUDR対応ゴムの販売量は第2四半期の1万7214トンから約3万トンに増え、第4四半期には6万トン超が見込まれる。同社は一般ゴムより高値で取引されるEUDR対応ゴムの比率を高める戦略を進めており、月間3万トンの販売を目指す。一方、インドネシアとコートジボワールからのゴム供給の制限、エルニーニョ現象の影響、インドネシアの葉枯れ病、パーム油への転作によるゴム園面積の減少がゴム価格を押し上げる要因となっている。中国は依然として天然ゴム事業の売上の60%超を占める主要市場であり、ゴム手袋事業は世界175カ国以上に輸出している。

クルンシィ証券はアナリストリポートで、先週の天然ゴム価格が前週比4.8%上昇したと指摘した。タイとベトナムでの大雨と洪水による供給逼迫でゴムの樹液採取が減少したことに加え、エルニーニョへの懸念や、2026年第4四半期に使用する原料の備蓄を目的としたタイヤメーカーの発注増加が背景にある。一方、砂糖価格は前週比1.0%上昇し、6週連続の値上がりとなった。エルニーニョとブラジルの森林火災が生産量を圧迫するとの懸念が要因だ。大豆価格は中国の旺盛な需要を背景に前週比0.9%上昇した。パーム原油価格は、マレーシアが収穫期に伴い月末在庫が小幅に増加したと報告したことを受け、前週比0.4%下落した。調査部門はセクター投資判断を強気とし、長期投資のトップピックとしてTFGを引き続き選定。店舗網の拡大、2027年第3四半期予想までの原料コスト固定、年間約8%の配当利回りと四半期ごとの配当支払いを理由に、目標株価14.20バーツで買い推奨とした。また、TVO、STA、NERについても、スーパーエルニーニョ・テーマから最も明確な恩恵を受ける注目銘柄とみている。

天然ゴム価格が依然として利益に寄与していることから、ゴム関連株が再び注目を集めている。NERは第2四半期（2026年）の純利益が4億3636万バーツとなり、前期から増加した。一方、STAは上半期に15億4000万バーツの黒字に転換し、STGTは前年比635%の増益となった。TEGHは104%の増益、TRUBBは赤字が縮小し1億6290万バーツとなった。世界的な供給は天候により逼迫しており、価格を下支えしているが、下半期はコストと受注減速のリスクが残る。

エイジア・プラス証券は、米国がホルムズ海峡の島を攻撃した後、イランがアラブ首長国連邦（UAE）とヨルダンにある米国の同盟国を攻撃することで報復し、中東の緊張が再び激化していると評価しています。これは世界の金融市場に圧力をかけるものの、コモディティ株の比率が高いタイ株式市場の構造が指数を支えるでしょう。外国人投資家はタイ株式市場で累計純売り越し額が245億6500万バーツに達しています。一方、先物市場（TFEX）では外国人は2ヶ月連続で純ショートポジションを積み上げており、合計5万1000契約以上となっています。これによりタイバーツは減価する傾向にあり、直近では1ドル＝33.16バーツとなっています。これは輸出、観光、病院セクターにとってプラスであり、特にSTA（+7.01%）、KCE（+6.14%）、TASCO（+5.95%）などの銘柄や、IRPC、SPRCが顕著に上昇しています。調査部門は、高配当株と上流エネルギー株へのセレクティブ・バイ戦略を推奨しており、P/BVがわずか0.6倍で取引されているBBL（グループ平均は1.2倍）、原油価格の恩恵を受けるPTT、業績回復が見込まれるBCHを挙げています。また、本日発表予定の欧州のCPI（前年比+3.3%予想）や、9月11日発表予定の米国のCPI（前年比+3.4%で横ばい予想）に注目する必要があります。さらに、テスラ株はCybercab発表イベント前に+5.5%上昇しています。

ゴム株は市場に逆行して上昇。TRUBBは5.83%高の1.09バーツ、STAは0.94%高の21.50バーツ、NERは0.43%高の4.66バーツとなった。7月の天然ゴム輸出統計が2カ月連続で拡大し、前年比+33.8%、6月は+12.5%となったことが背景。ただ、1～7月累計では依然として9.4%減となっている。カシコーン証券はSTAに「買い」を推奨し、販売目標を150万トンに据え置き、2026年第3四半期のASPを1キロあたり2.2～2.3米ドルと予想。2026～2028年の利益予想をそれぞれ40%、16%、17%引き上げ、35億バーツ、34億バーツ、37億バーツとし、2027年半ばの目標株価を21.90バーツから26.00バーツに引き上げた。タイの降雨やインドネシアの生産減少による供給逼迫がゴム価格を下支えするとみている。

エイジア・プラス証券の調査部門は、2026年7月の貿易データでタイの輸出額が347億8910万ドルに急増し、前年比21.6%増と市場予想の17.8%を上回ったと指摘した。これにより、年初来7か月の輸出は18.2%増となり、通年での二桁成長への確信が強まった。今月は貿易赤字となったものの、前月から縮小している。恩恵を受ける銘柄群としては、電子セクター（KCE、HANA）が67%増となり、AIブームと世界的な部品需要を取り込んだ。石油精製品セクター（PTTEP、TOP、SPRC）は120%拡大した。農産物・食品セクターでは、天然ゴム（STA、NER）が33%増、ペットフード（ITC、AAI）が17%増となり、加工鶏肉も好調を持続している。一方、米国による半導体産業への追加関税政策は、HANA、CCET、KCE、DELTAなどのタイ株に対し、直接的な利益への影響よりも、むしろネガティブなセンチメントとして作用する可能性がある。タイは世界需要の減速による間接的な打撃を受け得る生産チェーンに位置しているためだ。

บล.หยวนต้า เปิดเผยมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นศรีตรังแอโกรอินดัสทรี (STA) หลังประชุมนักวิเคราะห์ โดยบริษัทปรับเป้าปริมาณขายปี 2569 ลงจาก 1.6 ล้านตันเป็น 1.45-1.50 ล้านตัน สอดคล้องกับยอดขายครึ่งปีแรกที่ 7.0 แสนตัน และคาดไตรมาส 4 จะเป็นไตรมาสที่มียอดขายสูงสุดของปี ขณะที่ปรับราคาขายครึ่งปีหลังขึ้นเป็น 215-235 US Cent/Kg จากเดิมคาดเฉลี่ยทั้งปีที่ 190-220 US Cent/Kg ราคายางยังมีแนวโน้มแข็งแกร่งจากอุปทานตึงตัว โดยเฉพาะอินโดนีเซียที่ผลผลิตอาจลดลง 25% ในปี 2569 และหากเกิดเอลนิโญจะยิ่งหนุนราคา ส่วนยาง EUDR เริ่มมีสัญญาณบวก ลูกค้ากลับมาสั่งซื้อ ทำให้ปริมาณขายไตรมาส 3 คาดเพิ่มขึ้นราว 100% จากไตรมาสก่อนเป็น 30,000-40,000 ตัน และไตรมาส 4 คาดโตอีก 10% กำไรปกติไตรมาส 3 คาดราว 800 ล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนหนักในปีก่อน แต่ลดลงจากไตรมาส 2 เนื่องจากลูกค้าชะลอสั่งซื้อรอราคายาง ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 25.50 บาท อ้างอิง PER ปี 2569-70 ที่ 11.3 เท่า และ 9.3 เท่า พร้อมอัตราเงินปันผลราว 6%

商務省が発表した7月のタイ輸出額は348億米ドルとなり、前年同月比21.6%増と、市場予想の17.8%増を上回った。一方、同月の輸入額は384億米ドルで、37.8%増と予想を下回った。この結果、貿易収支は36億1000万米ドルの赤字となり、予想よりも縮小した。好調な品目は、天然ゴム、加工鶏肉、ペットフード、缶詰・加工水産物、電子製品などで、関連銘柄のSTA、GFPT、ITC、TU、DELTA、HANA、KCEなどが恩恵を受けた。年初から7月までの累計では、輸出は2320億米ドルで18.2%増、輸入は2670億米ドルで37.8%増となり、貿易赤字は354億米ドルとなった。商務省は、世界的なテクノロジー製品とデジタルインフラ需要、および米国の通商政策に対応するための輸入加速が追い風になるとみている。また、クルンシー証券とフィリップ証券は、輸出関連銘柄に強気の見方を示し、DELTA、HANA、KCE、AMATA、GULF、GPSC、KBANK、KTBなどを注目銘柄として挙げている。

トリニティー証券は、シリトラン・アグロ・インダストリー（STA）の目標株価を従来の23.00バーツから24.60バーツに引き上げ、投機的買い推奨を維持しました。2026年に同社が黒字転換すると予想しています。これは天然ゴム価格の上昇傾向によるものです。調査部門は、2026年の利益が従来の19億バーツから26億バーツに増加すると予想しています。平均販売価格の上昇に伴い、売上総利益率を引き上げたためです。2026年の販売量は145万～150万トンと予想され、従来の160万トンから減少します。これは、特にタイで生産量が5%減少し、インドネシアでは最大25%減少する可能性がある、豪雨による供給減少のためです。一方、天然ゴム価格は合成ゴムより20%安く、手袋やタイヤメーカーにとって天然ゴムの使用が魅力的です。タイヤ需要全体の伸びはわずか1～3%にとどまりますが。同社はまた、中間配当1株当たり0.50バーツを発表し、2026年8月27日に権利落ちとなります。配当利回りは2.8%です。

7月の農業部門所得は前年同月比10%増と伸びが加速し、5カ月連続の増加となり、20カ月ぶりの高成長となった。農産物価格が12%上昇したことが寄与し、生産量は2%減少した。元大証券の分析によると、価格が上昇した品目はキャッサバ、パーム、鶏卵で、豚肉は下落した。生産量はドリアンと豚肉が増加した一方、キャッサバ、ランブータン、マンゴスチン、油ヤシ、鶏卵は減少した。農業部門所得は2026年第3四半期から第4四半期にかけて加速的に成長すると予想され、主要産品の所得が引き続き伸びること、干ばつの影響による生産量減少、世界供給の減少、前年の低い基数、そして約12カ月続く回復サイクルの統計が背景にある。今回のサイクルはすでに5カ月間上昇しており、少なくともあと5〜6カ月は上昇が続く可能性がある。農業経済はGDPの10%を占め、人口の約30%の家計に関係しているため、2026年下半期の消費を大きく下支えするとみられる。また、金融機関グループの資産の質を改善し、家計債務の圧力を和らげることでファイナンスグループにプラスとなり、機械、トラクター、揚水ポンプ、肥料、種子、太陽光発電、農地整備への投資も刺激する。推奨銘柄はGFPT、TFG、STA、GLOBAL、DOHOME、MTC、SAWAD、FSMART、DRT、DCC、SAT。さらにAPURE、すなわちアグリピュア・ホールディングス公開株式会社にも注目したい。2025年第2四半期の業績は回復し、純利益は5600万バーツと、2026年第1四半期の1200万バーツから加速し、2025年第2四半期の3400万バーツの赤字から黒字転換した。欧州向け輸出が8〜10倍に急増したためで、欧州が中国製品をダンピングとみなして制限したことで、APUREに大量の注文が入った。同社は干ばつへの対応をすでに計画しており、輸送費は顧客が全額負担するため、2026年第3四半期の利益は前期比・前年同期比ともに加速し、10四半期ぶりの高水準となる可能性があると評価している。第4四半期は前期比で横ばい、前年同期比で大幅増が見込まれる。想定通りなら通期利益は約2億5000万バーツとなり、前年のわずか2700万バーツから増加し、1株当たり利益は0.26バーツとなる。現在の株価はPERわずか8倍で取引されており、年間配当利回りは8〜9%と予想される。テクニカル面では、株価は200日移動平均線を上回って戻ったばかりで、強気のシグナルが出ており、上値抵抗線は2.60バーツと2.80バーツ。

STA株は3.23%上昇し19.20バーツとなった。アナリストが2569年第3四半期の利益は依然堅調と予想し、目標株価を22バーツとしているためだ。フィナンシア・サイラス証券は、STAの2569年第2四半期の純利益が8億9500万バーツで、前期比38.7%増、前年同期比197%増だったと指摘した。正常利益は11億5000万バーツで、17四半期ぶりの高水準となり、同証券の予想7億6300万バーツを上回った。総粗利益率は12%で、予想の10.3%を上回った。ゴム手袋事業の利益率は販売価格の上昇に伴い10.4%から17%に上昇した。一方、天然ゴム事業の利益率は前期の8.7%から9.3%に上昇した。フィナンシア・サイラスは、2569年下半期の利益はゴム手袋の販売価格低下とSICOMゴム価格が1キログラム当たり約210～220セントに軟化したことから、第2四半期比で弱含む可能性があるとみている。ただし、第3四半期の利益は依然良好な水準にとどまると予想し、エルニーニョ現象による高温やEUDR規制の施行延期がなければ、SICOMゴム価格は2569年第4四半期に1キログラム当たり230セントを超える可能性があるとしている。なお、STAは2569年上半期の配当を1株当たり0.50バーツと発表しており、配当利回りは2.7%となる。

スリートラン・アグロインダストリー公開株式会社、略称STAは、仏暦2569年第2四半期の純利益を8億9500万バーツと報告した。前期比38.7%増で、4年ぶりの高水準となった。売上高は310億380万バーツで、前期比15.5%増となった。これにより、仏暦2569年上半期の純利益は15億4040万バーツとなり、前年同期の赤字から黒字に転換した。天然ゴム価格の高止まりと、顧客による在庫補充のための発注加速が寄与した。SICOM市場におけるTSR20ブロックラバーの第2四半期平均価格は1キログラム当たり217.8セントで、前期比13.7%増、前年同期比29.7%増となった。取締役会は1株当たり0.50バーツの中間配当を決議した。権利落ち日は仏暦2569年8月27日、配当支払日は仏暦2569年9月11日を予定している。

グローベック証券（GBS）は、8月のタイ株指数が1600～1650ポイントのレンジで推移すると予想している。ドナルド・トランプ大統領がイラン攻撃計画を中止し、一時停戦合意に達したことでリスク資産への投資環境が緩和したことが追い風となる。これによりWTI原油価格は1バレル80ドルを下回り、以前の88ドル超から減速した。さらに、OPECプラスは9月に日量18万8000バレルの増産を行う見通しだ。一方、投資家は米連邦準備制度理事会（FRB）の9月利上げ確率を従来の82％から65％に引き下げ、欧州中央銀行（ECB）は政策金利を2.25％に据え置いた。国内要因としては、海外資金の還流が顕著で、7月の買越額は450億～487億バーツと、前月の68億6000万バーツから急増し、年初来の累計買越額は730億～743億バーツに達した。また、6月の輸出は20.8％増の346億5590万ドルとなり、総合インフレ率は2.42％に鈍化した。GBSは、ファンダメンタルズが良好で2026年第2四半期の業績見通しが際立つ銘柄として、CBG、STA、BBGI、PR9、TNPを推奨する投資戦略を提案している。

フィナンシア・サイラス証券のアナリストは、SET指数が2026年8月に重要な抵抗線である1680～1700ポイントを試す上昇の可能性があると評価した。指数が1580～1600ポイントを上回っている限り、強気の見方を維持している。また、2027年央の指数目標を1710ポイントに引き上げた。これは、1株当たり利益予想100.5バーツと目標株価収益率17倍に基づいている。タイ上場企業の2026年第2四半期の純利益は、前期比7％減、前年同期比10％減と予想され、銀行、エネルギー、運輸、不動産セクターが重しとなる一方、電子、石油化学、包装、通信セクターは好調が見込まれる。アナリストはまた、DELTAを除く外国人投資家の保有比率が依然として過去の高水準を下回っていることから、海外資金のタイ株式市場への流入が続くとみている。8月の戦略としては、2026年第2四半期決算が好調で、下半期の見通しが明るい銘柄への選択的投資を推奨し、注目銘柄としてBTG、ITC、MAGURO、SJWD、STAを挙げている。

タイの6月の輸出額は前年同月比20.8%増と、市場予想の約15%増を上回り、346億ドルとなりました。一方、輸入額は50.3%増の411億ドルに達し、貿易赤字は約65億3000万～65億7000万ドルとなりました。輸出が好調だった品目は、ペットフードが10カ月連続で拡大し22%増となり、ITCとAAIの株価を押し上げました。加工鶏肉は7カ月連続で拡大し8.2%増となり、GFPTを支援。コンピューターおよび部品は27カ月連続で拡大し57.4%増、電話機・機器・部品は13カ月連続で拡大し186%増となり、DELTA、HANA、CCETなどの電子部品セクターの株価を押し上げました。また、ゴムは14カ月ぶりに拡大に転じ、STAを支援しました。一方、米国の通商法301条に基づく新たな関税措置のリスクは、下半期に一部の輸出関連株に影響を与える可能性があります。

欧州連合は、EUDR規則の下でタイを低リスク国グループに分類した。これにより、タイからの天然ゴム輸入業者は簡易デューデリジェンスの対象となり、検査はわずか1%のサンプル検査にとどまる。これはインドネシアやマレーシアよりも低い水準で、ゴムおよびゴム製品の輸出競争力を高めるとともに、持続可能性の面でタイ製品のイメージ向上につながる。ただし、新規則に対応するため、トレーサビリティシステムと小規模農家のデータ整備を急ぐ必要がある。カシコン証券は、この動きがSTA、NER、TRUBBなどのゴム関連・輸出企業にとってプラスであり、欧州市場でのシェア維持と新EUDR下での競争力強化の機会となると指摘している。

フィナンシア・サイラス証券は、SET指数の目標を2027年半ばまでに1,710ポイントへ引き上げた。これは、1株当たり利益の平均予想100.5バーツと、目標PER17倍に基づく。リサーチ部門は、2026年の1株当たり利益予想を3％上方修正し99バーツ、2027年を102バーツとした。これは前年比でそれぞれ13％と4％の成長を反映している。また、タイ経済の回復が続き、外国人投資家のタイ株式保有比率が過去の高水準を下回っていることから、海外資金がタイ株式市場に流入する可能性があると見ている。注目銘柄として、BA、BBL、BDMS、CPALL、CPF、CPN、ERW、GULF、SAPPE、STA、TIDLORを推奨している。

商務省貿易政策戦略室の報告によると、2026年6月のタイの輸出額は346億5,590万ドルで、前年同月比20.8％増加し、24か月連続の拡大となり、市場予想の13.7～15.2％を上回った。一方、輸入額は411億9,060万ドルで50.3％増加し、6月の貿易赤字は65億3,470万ドルとなった。上半期の輸出額は1,967億4,180万ドルで17.6％増、輸入額は2,284億8,580万ドルで38.0％増となり、貿易赤字は合計317億4,400万ドルとなった。ユアンタ証券のアナリストは、予想を上回る輸出と赤字が通貨安の要因になると指摘し、恩恵を受ける5業種として、14か月ぶりに12.5％成長した天然ゴム（STA、NER、TEGHに追い風）、加工鶏肉（GFPT、TFG、CPFに追い風）、10か月連続で22.3％成長が続くペットフード（ITC、AAIに追い風）、17.5％拡大に転じた缶詰シーフード（TUに追い風）、加速する成長を見せる電子部品（SMT、CCET、KCE、HANAに追い風）を挙げた。

ASL証券は、STAの業績見通しに対して前向きな見方を示しており、2026年第2四半期の利益は、販売数量と平均販売価格の上昇により、前年同期比および前期比で顕著に回復すると予想している。一方、2026年下半期の見通しも引き続きポジティブなモメンタムが続く見込みだ。天然ゴム事業は、高水準の価格での先物販売契約の恩恵を受けており、ゴム手袋事業は、中東戦争の影響で合成ゴム手袋のコストが上昇し供給が逼迫する中、天然ゴム手袋の需要増加に支えられている。マクロ要因も、中長期的なゴム事業の成長を後押ししている。天然ゴムの供給が逼迫しているのは、農家がより収益性の高いアブラヤシへの転作を進めていることや、天候の影響で生産量が減少しているためだ。一方、需要は電気自動車産業の拡大やタイヤメーカーの在庫補充、特に中国の顧客による需要に支えられて成長しており、ゴム価格の見通しはSTAの収益にとって引き続き良好な水準にある。STAは、ESGリーダーとしての地位や、継続的に開発を進めてきたトレーサビリティシステムを通じて欧州のEUDR規制に対応できる体制を整えていることから、競争上の優位性も有している。これにより、プレミアム製品の販売機会を拡大し、市場シェアを維持することが可能だ。バリュエーション面では魅力的な水準にあり、株価はPBRが約0.6倍から0.7倍と、過去の平均を下回る水準で取引されている。また、配当利回りは約6％から7％と予想される。さらに、T-VERカーボンクレジットプロジェクトによる隠れた価値も存在し、すでに14,000トン以上の炭素クレジットが認証されており、2026年末までに約300,000トンに増加する見込みだ。このため、STAは利益回復の可能性、割安な株価、そして魅力的な配当利回りを兼ね備えた銘柄と見なされる。センチメント面では、中東の緊張が長期化する中、STAは投資ポートフォリオの自然なヘッジ手段となり得ると考えられる。原油価格の上昇は、合成ゴムの生産コスト増加を通じて天然ゴム価格を押し上げる傾向があり、STAの収益と利益率にプラスの影響を与える。これは、SGX SICOM TSR20先物価格が3カ月で4.7％上昇していることとも一致し、ゴム価格の上昇トレンドが続いていることを反映している。テクニカル面では、短期的に株価が13日SMA線の18.40～18.30バーツ付近で下値を試し、その後長い陽線で19.00バーツをしっかりと上抜けて反発する動きが見られた。ローソク足の買いシグナルが出ており、前回の高値であるダブルトップの19.30～19.40バーツ、そして心理的な節目である20.00バーツと20.50バーツの抵抗線を試す展開が予想される。ASL証券は、既存の株主に対しては保有継続または買い増しを推奨し、19.40バーツ、20.00バーツ、20.50バーツの抵抗線を試す可能性があるとしている。一方、未保有の投資家に対しては、19.00バーツおよび18.40～18.30バーツの支持線を維持することを条件に短期売買を推奨しており、これを下回る水準は避けるべきとしている。