Goodyear Tire & Rubber Co

グッドイヤー・タイヤ・アンド・ラバー社は、主要な財務目標が未達となったことを受け、「グッドイヤー・フォワード」ターンアラウンド計画の期限を延長しました。CEOのマーク・スチュワート氏はCNBCに対し、同社は営業利益率10%と意味のあるキャッシュフローの達成を目指して取り組んでいると述べています。第2四半期末時点で債務は70億ドルを超え、上半期の純損失は4億5300万ドル、営業利益はわずか1億3100万ドル（利益率1.6%）にとどまりました。同社は関税、原材料費の高騰、そしてより安価な中国製タイヤの輸入による競争激化の影響を受けています。2024年と2025年に合計で約20億ドルに上った設備投資は、今年は7億2500万ドルに減少する見込みで、同社は債務返済と借り換えを優先しています。

グッドイヤーが発表した第2四半期の売上高は42億5000万ドルで、アナリスト予想の42億1000万ドルを上回ったものの、前年同期比では4.8％の減収となった。調整後1株当たり利益は0.61ドルの赤字で、市場予想の0.63ドルの赤字をわずかに上回った。マーク・スチュワートCEOは、この結果について、米州、特に消費者向け交換用タイヤの需要が引き続き低迷していることが主因だと説明した。一方で、流通在庫の調整は第1四半期より緩和されたと指摘した。暫定CFOのスコット・ディーキン氏は、利益率の低下は主に販売数量の減少と固定費の吸収不足によるもので、インフレと関税コストが問題をさらに深刻化させていると述べた。決算説明会では、アナリストから、交換用タイヤと新車装着用タイヤの数量バランス、フェイエットビル工場閉鎖以外の生産能力適正化、原材料コストのタイミング、米国小売事業の役割、SKU削減が今後の数量成長に与える影響などについて質問が集中した。スチュワートCEOは、新車装着用タイヤの成長が続く一方で交換用タイヤの減少が和らぎ、世界全体の年間数量は前年並みになるとの見通しを示した。また、高付加価値の新SKUが世界数量を1桁台前半の成長に導くと期待を示した。

グッドイヤーが発表した第2四半期の売上高は42億5000万ドルで、前年同期比4.8％減となったものの、ザックス・コンセンサス予想の42億3000万ドルをわずかに上回りました。1株当たり損失は0.61ドルで、コンセンサス予想の0.59ドルの損失を下回りました。タイヤ販売本数は3650万本に達し、アナリスト予想の3515万本を上回り、米州、アジア太平洋、欧州・中東・アフリカの全地域セグメントが予想を超えました。米州の純売上高は23億8000万ドルで、予想の24億8000万ドルを下回りましたが、アジア太平洋と欧州・中東・アフリカはそれぞれ予想を上回りました。

2000年の米大統領選で共和党と民主党の支持が拮抗していたテネシー州オビオン郡が、2016年には有権者の約8割がトランプ氏に投票するまでに政治的選択を変えた背景には、地域最大の雇用主だったグッドイヤーのタイヤ工場閉鎖と中国製タイヤの流入があった。同工場は1969年の開設以来、高卒労働者に残業代込みで年10万ドルを稼げる高給職を提供していたが、2004年から2008年にかけて中国製乗用車用タイヤの輸入が3倍以上の4500万本超に急増し、国内で少なくとも4工場が閉鎖に追い込まれた。グッドイヤーは2011年2月にユニオンシティ工場の閉鎖を発表し、1900人の雇用が失われ、郡の失業率は同年8月に17％近くまで上昇、週約200万ドルの給与支払いが消滅して関連業者でも2000から4000の雇用が危機にさらされた。2017年までに郡内の製造業雇用の4分の3が消失し、工場閉鎖から10年以上経っても失業率は州全体を約1ポイント上回る水準が続いた。

アーガスはグッドイヤー・タイヤ・アンド・ラバー・カンパニーの目標株価を13ドルから9ドルに引き下げたが、買い推奨は維持した。原材料費の上昇、設備投資の増加、需要の減速、アジアからの低価格輸入品などの課題を挙げている。同社は、グッドイヤーが非中核資産の売却、負債削減、構造的コストの削減、プレミアムタイヤ部門への注力を柱とする「グッドイヤー・フォワード」計画を通じてこれらの問題に対処していると評価している。JPモルガンも5月11日に同銘柄の目標株価を10ドルから9ドルに引き下げ、オーバーウェイト評価を維持した。

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、アリソン・トランスミッション・ホールディングスがS&P中型株400指数でグッドイヤー・タイヤ・アンド・ラバーと入れ替わり、グッドイヤー・タイヤ・アンド・ラバーがS&P小型株600指数でステラー・バンコープと入れ替わると発表した。7月6日月曜日の取引開始前に発効する。この変更は、S&P中型株400指数構成銘柄のプロスペリティ・バンクシェアーズがステラー・バンコープを買収する取引が7月1日に完了する見込みであることによる。資本財セクターに分類されるアリソン・トランスミッションが中型株400指数に追加され、一般消費財セクターのグッドイヤーは小型株600指数に移行する。金融セクターのステラー・バンコープは小型株600指数から除外される。

グッドイヤー・タイヤ・アンド・ラバーが、業績予想の急激な悪化を受け、ザックス・ベア・オブ・ザ・デイに選ばれた。今年度の一株当たり利益予想は157％下落し大幅な赤字に転落、来年度予想も27％低下し、同銘柄はザックスランク5（強い売り）となった。売上高は今年度3％減の後、来年度は2％の小幅回復にとどまる見通しで、株価はタイヤ需要の低迷と競争圧力の中、数十年ぶりの安値圏に近づいている。同社が持続的な販売量回復、利益率改善、予想の上方修正を示すまで、弱気な地合いは続く見込みだ。

グッドイヤーの株価は過去6カ月で31.5％下落し、1株6.17ドルとなった。これを受け、StockStoryのアナリストは投資家にこのタイヤメーカーを避けるよう推奨している。同社は3つの懸念点を挙げている。売上高の5年間の年平均成長率が7％と低調だったこと、1株当たり利益が過去2年間で56.8％急落したこと、そしてフリーキャッシュフローマージンが5年間平均でマイナス1.5％となり、売上高100ドル当たり1.48ドルの現金を失っていたことだ。信頼できる将来の利益予想がないため、株価は予想株価売上高倍率0.1倍で取引されている。StockStoryは代わりに半導体銘柄を検討するよう提案している。