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ドナルド・トランプ大統領は、デンマークおよびグリーンランドとの安全保障協定を発表した。これにより、米国は北極圏のこの領土の安全保障に恒久的な役割を担い、米国の承認なしに敵対国が軍事基地を設置したり敏感な投資を行ったりすることを防ぐ。トランプ大統領は、米国がこの島に大規模な軍事プレゼンスを構築し始めると述べ、協定はニューヨークで開催される国連総会中に署名される見通しだが、その全文はまだ公表されていない。モーニングスターのクリスチャン・アウフザッツ氏率いるアナリストらは、グリーンランドの戦略的重要性は、鉱物資源よりも、その軍事的地位と潜在的な北極海貿易ルートを通じてより早く実現する可能性が高いと指摘し、北米と欧州市場を結ぶ重要な海上回廊であるグリーンランド・アイスランド・英国間のギャップにおける同島の役割に言及した。コメントは、北極海の航行が拡大すれば、最終的にアジア、欧州、北米間の移動を短縮するルートが生まれ、グリーンランドが深水港、給油施設、物流拠点として機能する可能性が高まると述べる一方、気候関連の不確実性は依然として大きいと警告した。モーニングスターはまた、グリーンランドには沖合の炭化水素盆地や、リチウム、銅、希土類元素を胚胎する可能性のある岩層が存在すると述べたが、地質学的な潜在性は商業的に採算の取れる資源を保証するものではないと強調した。グリーンランドは他の地域のような探査の成功を達成しておらず、現在、採掘可能な重要な鉱物鉱床や、抽出可能な確認埋蔵量の石油・ガスは存在しない。

バンク・オブ・アメリカ独自のブル＆ベア指標は、2026年5月以来売りシグナル圏にあり、7月の週次値は10点満点中9.5から9.6で、2021年以来の高水準となっています。この指標は、機関投資家のポジション、株式と債券のフロー、世界の株価指数の騰落レシオ、信用市場のテクニカル要因を組み合わせたもので、8.0を上回ると逆張りの売りシグナルが発動します。チーフ・インベストメント・ストラテジストのマイケル・ハートネット氏は顧客向けメモで「極端な強気ポジションはリスク削減を示唆する」と述べ、ファンドマネージャーのポジションは99パーセンタイル、株式フローは93パーセンタイル、ヘッジファンドのエクスポージャーは83パーセンタイル、信用テクニカルは77パーセンタイルに達しました。さらに、8月のグローバル・ファンド・マネージャー調査で、運用資産に占める現金比率が3.5%に低下し、4.0%の現金ルールを下回ったため、2つ目の閾値も発動しました。歴史的に見ると、この指標は1998年以来17回の売りシグナルを発しており、各シグナル後の2〜3ヶ月で世界株は平均2〜3%下落し、60%の確率で下落、最大のドローダウンは15〜20%でした。しかし、5月26日に発動した今回のシグナル以降、S&P 500は1.6%、MSCI ACWIは1.3%上昇しています。モーニングスターのモメンタムデータは群衆リスクを裏付けており、S&P 500モメンタム指数は4月から5月にかけて34%のリターンを記録し、1995年以来の2ヶ月間で最大の上昇となりました。モーニングスター・ウェルスの最高投資責任者フィリップ・ストレール氏はビジネス・インサイダーに対し、この急騰は過度な楽観を反映しており、慎重な見通しが残ると述べました。SPDR S&P 500 ETFトラストまたはバンガードS&P 500 ETFに投資する投資家は集中リスクに直面しており、テクノロジー株は現在S&P 500の時価総額の約3分の1を占め、上位10銘柄は両ファンドの資産の約36%から38%を占めています。200日移動平均線を上回る銘柄が減少するなど市場の騰落レシオが悪化すれば、脆弱性が損失に転じる可能性があり、バンク・オブ・アメリカとモーニングスターのシグナルが収束することで、誤報の可能性は狭まっています。

モーニングスターは、同社のPitchBook部門がベンチャー支援企業のエグジット時期を1年、3年、5年のスパンで推定する機械学習ツール「Time to Exit」を導入したことで、投資家の新たな注目を集めた。この発表は、株価が軟調な中で行われ、30日間で11.22%下落し、1年間の株主総利回りが43.21%低下した後の165.18米ドルとなっている。株価収益率ベースでは、モーニングスターは15.6倍で取引されており、米国資本市場業界平均の40.9倍や同業他社平均の21.2倍より割安だが、社内推定の適正PERである15.2倍をわずかに上回っている。しかし、割引キャッシュフローモデルでは、推定将来キャッシュフロー価値が133.43米ドルであるのに対し、現在の株価は165.18米ドルであり、株価が過大評価されていることを示唆している。

モーニングスターは、2026年第2四半期の決算を2026年7月29日水曜日の市場終了後に発表する予定です。同社はアナリスト向け電話会議を開催しませんが、投資家はモーニングスターの投資家向けメールアドレス（investors@morningstar.com）に書面で質問を送ることができます。モーニングスターは独立系投資インサイトの主要プロバイダーであり、32カ国に完全子会社を通じて事業を展開し、2026年3月31日時点で約3700億ドルの運用・助言資産を有しています。

スペースXの株価は、新規上場後のピークから31％下落し、時価総額が6000億ドル以上消失した。投資家が同社の積極的なAI拡大に冷ややかになっているためだ。6月11日に135ドルでデビューし、3営業日で225ドルまで急騰した同株は、6月24日までに約156ドルまで下げた。同社は2025年に50億ドル近い損失を計上し、2026年第1四半期には19億4000万ドルの営業損失を計上、黒字を確保したのはスターリンク部門のみだった。2026年2月に吸収したxAI部門は、8億1800万ドルの収入に対し24億7000万ドルの損失を出し、最近のAIスタートアップCursorの600億ドル全額株式買収により、2日間で20％の下落を招いた。モーニングスターの1株当たり公正価値評価額63ドルは、ファンダメンタルズと、一時3兆ドルに迫った時価総額との乖離を浮き彫りにしている。すでにテスラを保有する投資家は、両銘柄が連動して動くため、イーロン・マスク関連リスクに集中して直面し、マスク氏の85％の議決権支配は、関連当事者取引をめぐるガバナンス上の懸念を高めている。

スペースXは6月12日にIPOを完了し、初期評価額は約1.8兆ドル、時価総額は2026年6月19日までに2.4兆ドルを超え、時価総額で6番目に大きな企業となった。アンソロピックは6月1日にSECに秘密裏にS-1を提出し、2026年5月28日時点の収益ランレートは470億ドルを超え、評価額は1兆ドル近くに達している。オープンAIは5月22日頃にS-1を提出し、2026年3月時点で月間収益20億ドルを計上したが、昨年は約131億ドルの収益に対し385億ドルの損失を計上した。モーニングスターはスペースXの公正評価額を現在の株価より約66％低いと見積もっており、アンソロピックは2026年第2四半期に初の利益を計上する可能性がある。筆者はスペースXについてはより魅力的な評価額を待つことを提案し、アンソロピックが3社の中で最も有望な選択肢になると予想している。