Jasmine International Public Company Limited

ブルーム証券は、JASが2026年第2四半期に依然として大幅な赤字を計上するとの見方を示した。売上高は14億バーツに増加し、前年比106%増、前四半期比では横ばいとなる見通し。メディア・コンテンツ事業の売上高は8億1100万バーツで、前年比876%増となったが、前四半期比では11%減。ベトナムのEPLとJAS TVによる四半期あたり約2億5000万バーツの安定収入と、タイのEPLによる約5億6000万バーツが下支えしている。一方、デジタル資産・テクノロジー事業は5億9700万バーツで、前年比5%増、前四半期比19%増。しかし、クラブワールドカップのコストが粗利益率をマイナス44%に押し下げ、売上高に対する販売費及び一般管理費の比率は18.7%に上昇。その結果、営業損失は6億9700万バーツとなった。2026/27シーズンのEPLについては、前シーズンの月額198バーツから、値上げと2画面視聴可能化により、ARPUが月額290〜321バーツに上昇すると予想。初期ユーザー基盤は約70万〜80万人と前年並みだが、価格上昇と違法チャネルとの競争により、会員増加は前シーズンより鈍化する可能性がある。現在、会員の約25%が長期パッケージを利用しており、クラブワールドカップの年額6420バーツのパッケージに基づけば、月額約1億バーツの収入が固定される計算となる。損益分岐点は月額約4億バーツ、つまり130万〜140万人の会員と推定される。EPL以外にも、同社はスポーツコンテンツ基盤を拡大しており、バレーボールで約17万人の会員増加に貢献。オリジナルシリーズの活用も開始し、長期的な視聴時間の増加とクロスセルを目指す。2026年第3四半期は依然赤字だが、EPLが四半期を通じて収益を認識し始めるため、前四半期比では改善する見通し。黒字転換は2026年第4四半期よりも2027年第1四半期になるとみられており、シーズン後半の重要試合が追い風となる。ただし、200万人の会員目標は依然として難しく、鍵となる変数は値上げ後の会員基盤拡大の速度である。