Blue Owl Capital Corporation

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ หรือ SEC อนุมัติข้อเสนอครั้งสำคัญเพื่อเปิดทางให้นักลงทุนรายย่อยเข้าถึงการลงทุนในตลาดสินทรัพย์นอกตลาด หรือ Private Markets ได้มากขึ้น พร้อมเปิดทางให้ Registered Investment Advisers หรือ RIAs เรียกเก็บค่าธรรมเนียมตามผลการดำเนินงาน หรือ Performance Fee ได้สูงสุด 20% ซึ่งเป็นระดับใกล้เคียงกับค่าธรรมเนียมที่ใช้กันในอุตสาหกรรม Hedge Fund และสินทรัพย์ทางเลือก ข้อเสนอที่ SEC อนุมัติเมื่อวันพุธที่ 30 กันยายน จะขยายจำนวนและประเภทของช่องทางที่บุคคลทั่วไปสามารถมีคุณสมบัติเป็น Accredited Investor หรือนักลงทุนที่ได้รับการรับรอง ซึ่งสามารถเข้าถึงสินทรัพย์และผลิตภัณฑ์การลงทุนที่ไม่ได้เปิดขายแก่ประชาชนทั่วไปได้ พอล แอตกินส์ ประธาน SEC ระบุว่าความต้องการลงทุนใน Private Markets ของนักลงทุนกำลังเพิ่มขึ้น และโอกาสในการเข้าถึงแหล่งเงินทุนซึ่งเป็นหนึ่งในกลไกสำคัญของภาคธุรกิจสหรัฐ ไม่ควรถูกจำกัดไว้เฉพาะกลุ่มผู้มีความมั่งคั่งสูงหรือนักลงทุนที่ถูกมองว่ามีความเชี่ยวชาญเท่านั้น ความเคลื่อนไหวดังกล่าวสอดคล้องกับแนวทางของรัฐบาลประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ต้องการผ่อนคลายข้อจำกัดด้านกฎระเบียบใน Private Markets โดยเมื่อเดือนสิงหาคม 2568 ทรัมป์ได้ลงนามคำสั่งฝ่ายบริหารชื่อ Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors ซึ่งเปิดทางให้ชาวอเมริกันนำเงินในแผนเกษียณอายุ 401(k) ไปลงทุนใน Private Equity และสินทรัพย์ทางเลือกประเภทอื่นได้มากขึ้น อย่างไรก็ตาม การเปิดประตูให้เงินลงทุนรายย่อยไหลเข้าสู่ Private Markets มากขึ้นเกิดขึ้นในช่วงที่อุตสาหกรรมสินทรัพย์นอกตลาดกำลังถูกตรวจสอบอย่างเข้มข้น โดยเฉพาะความไม่สอดคล้องระหว่างสภาพคล่องของสินทรัพย์กับความคาดหวังของนักลงทุนรายย่อย หลังจากเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ Blue Owl Capital ระงับการรับซื้อคืนหน่วยลงทุนเป็นเงินสดตามรอบรายไตรมาสของกองทุน Blue Owl Capital Corporation II ซึ่งมุ่งเน้นตลาดนักลงทุนรายย่อยในสหรัฐ หลังคำขอถอนเงินจากนักลงทุนเพิ่มสูงขึ้น ขณะที่ผู้จัดการกองทุน Private Credit รายอื่น รวมถึง Blackstone และ Apollo ต่างใช้มาตรการจำกัดการถอนเงินในลักษณะใกล้เคียงกัน และ จอน เกรย์ ประธานและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของ Blackstone ให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อเดือนมีนาคมว่า ข้อจำกัดดังกล่าวเป็นคุณลักษณะ ไม่ใช่ข้อบกพร่องของผลิตภัณฑ์ Private Credit สะท้อนว่าข้อจำกัดด้านการไถ่ถอนถือเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างผลิตภัณฑ์ที่ลงทุนในสินทรัพย์ซึ่งมีสภาพคล่องต่ำ

หุ้นออราเคิลพุ่งขึ้น 4.2% ในช่วงบ่ายหลังบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านซอฟต์แวร์องค์กรประกาศเปิดตัว Oracle Fusion Claw ซึ่งเป็นรันไทม์สำหรับการประมวลผลแบบมีธรรมาภิบาลสำหรับ Fusion Agentic Applications ที่ผสานการคิดวิเคราะห์ด้วยปัญญาประดิษฐ์เข้ากับการประมวลผลองค์กรแบบกำหนดผลลัพธ์ได้ ครอบคลุมแอปพลิเคชันระดับผู้เชี่ยวชาญ 25 รายการ นอกจากนี้ Oracle Financial Services ยังเปิดตัว Oracle Nexus Case Flow และ Oracle Nexus Reach ซึ่งเป็นเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์แบบเอเจนติกที่ออกแบบมาเพื่อช่วยสถาบันการเงินในการสืบสวนอาชญากรรมทางการเงินและกระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ หลังจากที่ราคาปรับขึ้นในช่วงแรก หุ้นได้ชะลอลงมาอยู่ที่ 138.23 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4% จากราคาปิดครั้งก่อน การเคลื่อนไหวครั้งนี้เกิดขึ้นห้าวันหลังจากที่หุ้นร่วงลง 3.4% จากข่าวที่ออราเคิลส่งหนังสือแจ้งเหตุสุดวิสัยไปยังผู้พัฒนาโครงการศูนย์ข้อมูลแห่งใหม่ในรัฐนิวเม็กซิโก ซึ่งเป็นหน่วยงานหนึ่งของ Blue Owl Capital เนื่องจากบริษัทต้องการเลื่อนการชำระเงินสำหรับโครงการที่ใช้ชื่อว่า Project Jupiter หากศูนย์ดังกล่าวไม่สามารถเปิดดำเนินการได้ตามกำหนดในปี 2028 ศูนย์แห่งนี้เป็นองค์ประกอบสำคัญของการสร้างโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ Stargate ในภาพรวม และหนี้สินมูลค่า 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ผูกกับศูนย์ข้อมูลแห่งนี้กำลังซื้อขายในระดับที่ตึงตัวอยู่แล้ว แม้ว่าออราเคิลจะแจ้งกับ CNBC ว่า Project Jupiter ยังคงเป็นไปตามกำหนดการ และบริษัทมีความมุ่งมั่นอย่างเต็มที่ต่อรัฐนิวเม็กซิโก

ออราเคิลได้ใช้ข้อกำหนดเหตุสุดวิสัยต่อความล่าช้าที่อาจเกิดขึ้นในโครงการจูปิเตอร์ ซึ่งเป็นโครงการศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ในรัฐนิวเม็กซิโก ตามรายงานของรอยเตอร์ โครงการจูปิเตอร์เป็นโครงการของสแตก อินฟราสตรัคเจอร์ ที่จัดตั้งโดยบลูโอวล์ แคปิตอล เพื่อรองรับโอเพนเอไอ และอาจล่าช้าประมาณหนึ่งปีเนื่องจากความท้าทายในการจัดหาพลังงาน โครงการนี้มีพื้นที่ 1,400 เอเคอร์ และระดมเงินกู้ได้เกือบ 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่บลูโอวล์สมทบทุนประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ บลูโอวล์กล่าวว่าการแจ้งเหตุสุดวิสัยไม่มีผลกระทบต่อพันธะทางการเงินของบริษัทต่อโครงการจูปิเตอร์ และสแตกกับออราเคิลยังคงมุ่งมั่นต่อโครงการนี้ หุ้นออราเคิลร่วงลง 3.5% สู่ระดับ 139.54 ดอลลาร์เมื่อวันพฤหัสบดี และหุ้นบลูโอวล์ร่วงลง 3.7% สู่ระดับ 9.25 ดอลลาร์

หุ้นบลูม เอนเนอร์จี ร่วง 8.7% ในช่วงบ่าย หลังจากออราเคิลส่งหนังสือแจ้งเหตุสุดวิสัยไปยังหน่วยงานหนึ่งของบลู โอวล์ แคปิตอล ซึ่งเป็นผู้พัฒนาโครงการจูปิเตอร์ แคมปัสศูนย์ข้อมูลเอไอในรัฐนิวเม็กซิโกที่ออกแบบให้ใช้เซลล์เชื้อเพลิงออกไซด์แข็งของบลูม โดยขอเลื่อนการชำระค่าเช่าหากพื้นที่ดังกล่าวไม่เป็นไปตามเป้าหมายปี 2028 ทั้งออราเคิลและบลู โอวล์ ต่างระบุว่าโครงการยังคงเป็นไปตามกำหนดการ และภาระผูกพันทางการเงินไม่มีการเปลี่ยนแปลง แต่บลูมเบิร์กรายงานว่าสินเชื่อก่อสร้างมูลค่าประมาณ 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ผูกกับแคมปัสแห่งนี้ซื้อขายต่ำกว่า 90 เซนต์ต่อดอลลาร์ไปแล้ว ส่งสัญญาณถึงความตึงเครียดของฝ่ายผู้ให้กู้ กำหนดเส้นตายสำหรับโจทก์หลักยังมาถึงเมื่อวันจันทร์ในคดีกลุ่มด้านหลักทรัพย์เกี่ยวกับการเปิดเผยข้อมูลของบลูมเรื่องสแกนเดียมออกไซด์ที่มาจากจีน การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นขณะที่มอร์นิงสตาร์ อ้างอิงดาวโจนส์ รายงานว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับขึ้นสู่ 5.218% และหุ้นเทคโนโลยีนำการปรับตัวลงในช่วงต้น ซึ่งเป็นฉากหลังที่มักกดดันหุ้นเติบโตที่มีอายุยาวนานซึ่งผูกกับกระแสเงินสดของโครงสร้างพื้นฐานเอไอระยะยาว บลูม เอนเนอร์จี เพิ่มขึ้น 169% นับตั้งแต่ต้นปี แต่ที่ราคา 265.44 ดอลลาร์ต่อหุ้น ยังคงซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 345.85 ดอลลาร์เมื่อเดือนมิถุนายน 2026 อยู่ 23.2%

หุ้นออราเคิลร่วง 3.4% ในช่วงบ่าย หลังจากซีเอ็นบีซีรายงานว่าบริษัทได้ส่งหนังสือแจ้งเหตุสุดวิสัยไปยังผู้พัฒนาศูนย์ข้อมูลนิวเม็กซิโก เพื่อป้องกันตัวเองจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น ตามรายงานเบื้องต้นของบลูมเบิร์ก ยักษ์ใหญ่ซอฟต์แวร์องค์กรรายนี้กำลังพยายามเลื่อนการชำระเงินสำหรับโครงการแคมปัสที่ชื่อว่าโปรเจกต์จูปิเตอร์ หากศูนย์ข้อมูลไม่สามารถเปิดดำเนินการได้ตามกำหนดในปี 2028 และผู้พัฒนาที่ได้รับหนังสือแจ้งดังกล่าวเป็นหน่วยงานในเครือของบลูโอวล์แคปิตอล ซึ่งหุ้นก็ปรับตัวลงเช่นกัน ศูนย์ข้อมูลนิวเม็กซิโกเป็นองค์ประกอบสำคัญของการสร้างโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์สตาร์เกตในวงกว้าง แต่ต้องเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบ การต่อต้านจากท้องถิ่นก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมที่กำลังจะมาถึง และความกังวลของกลุ่มสิ่งแวดล้อม นักลงทุนเทขายหุ้นด้วยความกังวลเรื่องความล่าช้าของกำลังความสามารถด้านปัญญาประดิษฐ์และความตึงเครียดทางการเงิน โดยเฉพาะหลังจากไฟแนนเชียลไทม์สรายงานว่าหนี้ 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ผูกกับศูนย์ข้อมูลแห่งนี้ซื้อขายในระดับที่ตึงเครียดอยู่แล้ว ออราเคิลกล่าวในแถลงการณ์ต่อซีเอ็นบีซีว่าโปรเจกต์จูปิเตอร์ยังคงเป็นไปตามกำหนด และบริษัทมุ่งมั่นอย่างเต็มที่ต่อนิวเม็กซิโก ขณะที่เคลย์ แมกัวร์ก ประธานเจ้าหน้าที่บริหารร่วมกล่าวกับนักวิเคราะห์ในการประชุมผลประกอบการเมื่อวันที่ 10 กันยายนว่า ศูนย์ข้อมูลแห่งนี้จะไม่ส่งผลกระทบเชิงลบต่อแนวโน้มรายได้หรือกำไรในปีงบประมาณ 2027 ที่บริษัทเคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ หุ้นซื้อขายอยู่ที่ 139.59 ดอลลาร์ ลดลง 3.6% จากราคาปิดครั้งก่อน

บลูโอ๊ค แคปิตอล รายงานว่าปรับมูลค่าเงินกู้ที่ให้แก่โลพาเร็กซ์ ผู้ผลิตวัสดุเฉพาะทาง ลดลงเกือบเป็นศูนย์ ทำให้เกิดความกังวลใหม่เกี่ยวกับแนวปฏิบัติในการประเมินมูลค่าในภาคสินเชื่อเอกชนมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ การปรับลดมูลค่าครั้งนี้ ซึ่งรายงานโดยบลูมเบิร์ก นิวส์ เกี่ยวข้องกับบริษัทพัฒนาธุรกิจที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ของบลูโอ๊ค คือ OBDC ซึ่งเปลี่ยนสถานะการเปิดรับความเสี่ยงต่อโลพาเร็กซ์เป็นสถานะไม่รับรู้รายได้หลังจากไตรมาสที่สอง มูดี้ส์ในสัปดาห์นี้ลดอันดับความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระหนี้ของโลพาเร็กซ์ เนื่องจากการพลาดชำระดอกเบี้ยเงินกู้ระยะยาว โดยมีแนวโน้มเป็นลบซึ่งสะท้อนความกังวลว่าอาจเกิดการล้มละลายตามมาตรา 11 การเสื่อมลงอย่างรวดเร็วแสดงให้เห็นว่าเงินกู้ที่เพิ่งประเมินมูลค่าใกล้เคียงกับมูลค่าตามหน้าตั๋วสามารถสูญเสียมูลค่าได้อย่างรวดเร็วเมื่อผู้กู้เข้าสู่ภาวะวิกฤตทางการเงิน

หนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ของบริษัทพัฒนาธุรกิจที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ พุ่งขึ้นเป็นร้อยละ 1.9 ของหนี้ทั้งหมดตามราคาทุนในไตรมาสแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 52 จุดเบสิสจากไตรมาสก่อนหน้า ส่งสัญญาณความเดือดร้อนของผู้กู้ในตลาดสินเชื่อภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้น ยอดหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้แบบปรับปรุง ซึ่งนับรวมหนี้ทั้งหมดของผู้กู้ที่มีหนี้ไม่ก่อให้เกิดรายได้อย่างน้อยหนึ่งชุด เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 3.3 ของหนี้ทั้งหมดตามราคาทุน เพิ่มขึ้น 116 จุดเบสิสจากไตรมาสสี่ของปี 2025 ในบรรดาบริษัทพัฒนาธุรกิจที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ที่สุดสิบอันดับแรก หนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ที่รายงานแตะร้อยละ 3.95 ของหนี้ทั้งหมดตามราคาทุนในไตรมาสสอง เพิ่มขึ้น 20 จุดเบสิส ขณะที่ยอดแบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 54 จุดเบสิสเป็นร้อยละ 5.95 จำนวนผู้กู้ที่มีตราสารหนี้ไม่ก่อให้เกิดรายได้อย่างน้อยหนึ่งรายการเพิ่มขึ้นเป็น 356 รายในไตรมาสแรกของปี 2026 คิดเป็นร้อยละ 4.69 ของผู้กู้ทั้งหมด เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 4.26 ในปีก่อนหน้า ผู้กู้สองรายคือ เมดัลเลีย และ อิโนวาลอน คิดเป็นมูลค่า 4.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของยอดหนี้ไม่ก่อให้เกิดรายได้รวมในไตรมาสแรกของปี 2026

Blue Owl Capital Corporation รายงานกิจกรรมการลงทุนใหม่ในไตรมาสสองลดลง โดยมีสาเหตุจากกิจกรรมข้อตกลงใหม่ที่ซบเซา และธุรกรรมการรีไฟแนนซ์ที่ลดลงอย่างรวดเร็ว ประธาน Logan Nicholson กล่าวในการประชุมรายงานผลประกอบการว่า กิจกรรมมากถึง 50% ถึง 75% ในแต่ละไตรมาสมาจากการรีไฟแนนซ์หรือการขยายอายุหนี้ ซึ่งหยุดชะงักลงในสภาพแวดล้อมที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยขยายตัวในปัจจุบัน พอร์ตโฟลิโอหดตัวลง โดยมียอดจัดหาเงินทุนรวม 219 ล้านดอลลาร์ เทียบกับยอดขายและการชำระคืน 747 ล้านดอลลาร์ และมูลค่ายุติธรรมลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์ จาก 16.9 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า บริษัทเน้นย้ำถึงการออกจากการลงทุนในหุ้นบุริมสิทธิขนาดใหญ่ใน Mavis Tire โดยได้รับเงินสดประมาณ 274 ล้านดอลลาร์ รวมถึงดอกเบี้ย PIK ค้างรับ 66 ล้านดอลลาร์ นับเป็นการรับรู้รายได้จากการลงทุน PIK ครั้งใหญ่ที่สุดจนถึงปัจจุบัน ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสุทธิสูงถึง 99.4 ล้านดอลลาร์ นำโดยการปรับลดมูลค่าเงินกู้ให้แก่ Loparex Group อย่างมีนัยสำคัญ โดยเงินกู้ลำดับรองถูกตีมูลค่าที่ 5 เซนต์ต่อดอลลาร์ และหนี้ลำดับแรกที่ 34 เซนต์ หลังจากธุรกรรมการควบรวมกิจการที่วางแผนไว้ล้มเหลว OBDC ยังได้ตัดรายการเงินกู้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้แก่ Walker Edison Furniture Company โดยรับรู้ขาดทุน 62.4 ล้านดอลลาร์

Blue Owl Capital ปรับลดเงินปันผลพื้นฐานรายไตรมาสจาก 0.37 ดอลลาร์ เหลือ 0.31 ดอลลาร์ เพื่อให้สอดคล้องกับศักยภาพในการทำกำไรในอนาคต หลังจากรายได้สุทธิจากการลงทุนที่ปรับแล้วต่อหุ้นลดลงมาอยู่ที่ 0.31 ดอลลาร์ ในไตรมาสแรกของปี 2026 การปรับลดครั้งนี้สะท้อนถึงสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง โดยอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของสินเชื่อของบริษัทลดลงจากร้อยละ 11.1 ณ สิ้นปี 2024 มาอยู่ที่ร้อยละ 10 ภายในต้นปี 2026 และมูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้นลดลงมาอยู่ที่ 14.41 ดอลลาร์ จาก 14.81 ดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 แรงกดดันในลักษณะเดียวกันนี้ปรากฏให้เห็นทั่วทั้งภาคธุรกิจบริษัทพัฒนาธุรกิจ โดย Main Street Capital มีอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อภาคเอกชนเฉลี่ยลดลงมาอยู่ที่ร้อยละ 10.3 จากร้อยละ 11.4 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แม้ว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้นจะเพิ่มขึ้นเป็น 33.46 ดอลลาร์ และเงินปันผลพื้นฐานที่ 0.795 ดอลลาร์ ดูเหมือนจะยังคงอยู่ได้อย่างมั่นคง Ares Capital Corporation รายงานรายได้สุทธิจากการลงทุนในไตรมาสที่สองของปี 2026 ที่ 0.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งครอบคลุมเงินปันผลที่ 0.48 ดอลลาร์ แต่อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อเฉลี่ยลดลงมาอยู่ที่ร้อยละ 10.3 และสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 2.4 ของพอร์ตโฟลิโอ FS KKR Capital ได้ปรับลดเงินปันผลพื้นฐานลงเหลือ 0.42 ดอลลาร์แล้ว โดยรายได้สุทธิจากการลงทุนที่ปรับแล้วลดลงมาอยู่ที่ 0.41 ดอลลาร์ต่อหุ้น มูลค่าสินทรัพย์สุทธิลดลงมาอยู่ที่ 18.83 ดอลลาร์ และสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้พุ่งสูงขึ้นเป็นร้อยละ 4.2

บลูอาวล์แคปิตอล อิงค์ เปิดเผยว่าการระดมทุนชะลอตัวลงในไตรมาสที่สอง เนื่องจากความปั่นป่วนในตลาดสินเชื่อภาคเอกชนทำให้นักลงทุนลดการลงทุนในธุรกิจปล่อยกู้ของบริษัท ผู้จัดการสินทรัพย์ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ในนิวยอร์กสามารถระดมทุนได้ 7.6 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสามเดือนสิ้นสุดเดือนมิถุนายน เทียบกับ 12.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ในจำนวนดังกล่าว เงินทุนที่ระดมได้ในธุรกิจสินเชื่อลดลงจาก 5.8 พันล้านดอลลาร์เหลือ 1.8 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม บลูอาวล์รายงานรายได้ที่เกี่ยวข้องกับค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น 9% เป็น 392.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ขณะที่สินทรัพย์ภายใต้การบริหารเพิ่มขึ้น 12% จากปีก่อนหน้าเป็น 319 พันล้านดอลลาร์ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสที่ 23 เซนต์ต่อหุ้น

บลูอาวล์ แคปิตอล ได้บังคับใช้เพดานการไถ่ถอนรายไตรมาสที่ 5% สำหรับกองทุนสินเชื่อเอกชนหลัก หลังจากได้รับคำขอถอนเงินหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการทดสอบการจัดการสภาพคล่องของรูปแบบทุนถาวร การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการที่บริษัทย้ายจากดัชนีรัสเซลล์ โกรธ ไปยังดัชนีรัสเซลล์ แวลู หลายตัวในช่วงปลายเดือนมิถุนายน 2026 รวมถึงดัชนีรัสเซลล์ 1000 แวลู และรัสเซลล์ มิดแคป แวลู เพดานการไถ่ถอนดังกล่าวเน้นย้ำว่าโครงสร้างกองทุนของบลูอาวล์ได้รับการออกแบบมาเพื่อรับมือกับความต้องการสภาพคล่องที่สูงโดยไม่ต้องบังคับขายสินเชื่อ ขณะที่การเข้าซื้อทรัสต์ไซลา เรียลตี้ ที่เพิ่งเสร็จสิ้นได้เพิ่มสินทรัพย์เช่าสุทธิที่เน้นด้านการดูแลสุขภาพเข้าสู่แพลตฟอร์มสินทรัพย์จริง นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าแรงผลักดันในการระดมทุนและคุณภาพสินเชื่อยังคงเป็นปัจจัยผันผวนที่สำคัญ โดยบางรายคาดการณ์ว่ารายได้อาจสูงถึงประมาณ 4.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไร 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2029 แม้ว่าแรงกดดันจากการไถ่ถอนที่ต่อเนื่องและการเติบโตของค่าธรรมเนียมที่ชะลอตัวอาจเปลี่ยนแนวโน้มดังกล่าว

แบล็กสโตนได้จำกัดการไถ่ถอนจากกองทุนสินเชื่อเอกชนเรือธงไว้ที่ 5% ของหุ้น หลังจากได้รับคำขอถอนเงิน 10% ของกองทุน การเคลื่อนไหวนี้ ซึ่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของแบล็กสโตนอธิบายว่าเป็น 'คุณสมบัติ ไม่ใช่ข้อบกพร่อง' เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มที่กว้างขึ้น โดยบลูอาวล์แคปิตอลและพาร์ทเนอส์กรุ๊ปของยุโรปก็ใช้เพดานที่คล้ายคลึงกัน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอย และการหยุดชะงักที่อาจเกิดขึ้นจากปัญญาประดิษฐ์ในอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ กำลังกระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทขนาดเล็กในการชำระคืนเงินกู้ แอรีสแคปิตอลรายงานว่าสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 2.1% ของพอร์ตโฟลิโอในไตรมาสแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 1.8% เมื่อต้นปี ข้อจำกัดการไถ่ถอนถูกออกแบบมาเพื่อป้องกันการบังคับขายสินทรัพย์ที่อาจกดดันการประเมินมูลค่าเงินกู้และทำให้ตลาดสินเชื่อเอกชนไม่มั่นคง

มูลค่ายุติธรรมโดยประมาณของบลูอาวล์ แคปิตอล ถูกปรับลดลงจาก 14.50 ดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 13.31 ดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้น ซึ่งเชื่อมโยงกับอัตราผลตอบแทนดอกเบี้ยที่ต่ำลงและการกระจายเงินทุนที่ชะลอตัว ทรูอิสต์คงคำแนะนำซื้อ แต่ปรับลดราคาเป้าหมายจาก 15 ดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 13 ดอลลาร์สหรัฐ โดยอ้างถึงกิจกรรมการลงทุนที่ชะลอตัวและคุณภาพสินเชื่อที่แย่ลงในไตรมาสแรกของกลุ่มบริษัทพัฒนาธุรกิจ มูลค่ายุติธรรมที่ปรับใหม่นี้รวมถึงการลดลงของรายได้ประมาณร้อยละ 5.78 แทนที่จะเพิ่มขึ้นร้อยละ 1.15 ก่อนหน้านี้ การปรับอัตรากำไรสุทธิเป็นประมาณร้อยละ 53.65 จากร้อยละ 46.79 และการลดอัตราส่วนราคาต่อกำไรในอนาคตลงเหลือประมาณ 10.35 เท่า จาก 11.91 เท่า ควบคู่กับอัตราคิดลดที่ต่ำลงประมาณร้อยละ 11.07

ความกังวลเรื่องการผิดนัดชำระหนี้ในตลาดสินเชื่อภาคเอกชนกำลังสั่นคลอนนักลงทุนในบริษัทพัฒนาธุรกิจ โดยดัชนี S&P BDC Index ปรับตัวด้อยกว่าตลาดหุ้นโดยรวมเกือบ 15 จุดเปอร์เซ็นต์ตั้งแต่ต้นปี การล้มละลายที่มีชื่อเสียงอย่างเช่นของ Wheel Pros และการคลี่คลายสถานะของ United Site Services ได้เผยให้เห็นถึงผลขาดทุนที่ซ่อนอยู่ ในขณะที่กองทุนที่เน้นเทคโนโลยีของ Blue Owl Capital เผชิญกับคำขอถอนเงินในสัดส่วนร้อยละ 40.7 ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วในไตรมาสแรก Moody's Ratings ได้ปรับลดแนวโน้มของภาคธุรกิจ BDC ทั้งหมดจากมีเสถียรภาพเป็นเชิงลบในเดือนเมษายน โดยอ้างถึงการไถ่ถอนที่พุ่งสูงขึ้นและภาระหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้น และ Morgan Stanley คาดการณ์ว่าอัตราการผิดนัดชำระหนี้ของสินเชื่อโดยตรงอาจไต่ขึ้นไปถึงร้อยละ 8 Main Street Capital โดดเด่นด้วยการผสมผสานตราสารหนี้เข้ากับการลงทุนในหุ้นในบริษัทขนาดกลางตอนล่าง ซึ่งช่วยให้มูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้นเติบโตร้อยละ 160 นับตั้งแต่การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรกในปี 2007 และโครงสร้างการจัดการภายในของบริษัทช่วยหลีกเลี่ยงค่าธรรมเนียมที่บริษัทคู่แข่งมักเรียกเก็บ