AAPICO Hitech Public Company Limited

นายเย็บ ซู ชวน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน) หรือ AH เปิดเผยกับทีมข่าวหุ้นวิชั่นว่า โรงงานของกลุ่มบริษัทไม่ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์น้ำท่วมและยังเปิดสายการผลิตได้ตามปกติ โดยน้ำท่วมในหลายพื้นที่อาจสร้างอุปสงค์เพิ่มเติมสำหรับชิ้นส่วนทดแทนจากรถยนต์ที่ได้รับความเสียหาย ซึ่งถือเป็นโอกาสต่อธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์ แม้กำลังการผลิตรถยนต์ไทยยังไม่กลับไปแตะระดับ 2–4 ล้านคันต่อปี บริษัทมองว่าการเติบโตของรถยนต์ไฟฟ้า หรือ EV ประกอบกับแนวทางการเพิ่มสัดส่วนการผลิตในประเทศ หรือ Localization จากภาครัฐ จะเป็นปัจจัยเปิดโอกาสใหม่ให้ผู้ผลิตชิ้นส่วนในประเทศ ด้านตลาดต่างประเทศ การส่งออกยังอยู่ในระดับปกติ โดย AH มีฐานลูกค้ารายใหญ่กระจายอยู่ในสหรัฐ จีน และมาเลเซีย และผลิตส่งมอบชิ้นส่วนให้กับแบรนด์ Proton ซึ่งช่วยสนับสนุนฐานรายได้จากต่างประเทศ สำหรับแนวโน้มผลการดำเนินงานปี 2569 นายเย็บคาดว่ารายได้จะดีขึ้นจากปีก่อนเล็กน้อย แม้ภาพรวมเศรษฐกิจและสถานการณ์โลกยังมีความไม่แน่นอน แต่บริษัทมีงานในมือในระดับที่แข็งแกร่ง จึงยังเชื่อมั่นต่อการเติบโตในระยะกลางถึงระยะยาว

รัฐบาลกำลังหารือร่วมกับอุตสาหกรรมยานยนต์เพื่อสรุปอัตราภาษีสรรพสามิตรถยนต์ไฟฟ้า และคาดว่าจะตัดสินใจได้ภายในเดือน ก.ย.นี้ โดยอาจเรียกเก็บในอัตราราว 30% สำหรับรถ EV ที่นำเข้าทั้งคัน เพื่อจูงใจให้ผู้ผลิตเข้ามาตั้งฐานการผลิตในไทยและขยายห่วงโซ่อุปทานภายในประเทศ รายละเอียดดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของแผนที่คณะกรรมการนโยบายยานยนต์ไฟฟ้าแห่งชาติ หรือบอร์ด EV เห็นชอบในหลักการเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเสนอจัดเก็บภาษีสรรพสามิตรถ EV เป็น 3 ระดับ โดยรถที่นำเข้าทั้งคันเสียอัตราสูงสุด รถที่ผลิตในประเทศไทยเสียอัตราต่ำสุด และรถที่ประกอบในประเทศแต่ยังพึ่งพาชิ้นส่วนนำเข้าบางส่วนเสียอัตราระดับกลาง บล.ดาโอ มองเป็นบวกต่ออุตสาหกรรมยานยนต์ไทยและกลุ่ม Automotive ในระยะกลางถึงยาว จากโอกาสขยายสัดส่วนยอดขายชิ้นส่วนรถยนต์ให้ค่ายรถ EV ที่เข้ามาตั้งฐานการผลิตในไทย ปัจจุบันสัดส่วนรายได้จากชิ้นส่วนรถ EV ยังต่ำ โดย AH อยู่ที่ราว 5% ขณะที่ SAT ยังมีสัดส่วนน้อยมาก สำหรับกลุ่ม Automotive ยังให้น้ำหนักการลงทุนเป็น Underweight โดย SAT แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 16.50 บาท

นายเย็บ ซู ชวน ประธานกรรมการบริหาร บริษัท อาปิโก ไฮเทค จำกัด (มหาชน) หรือ AH กล่าวว่า การปรับเพิ่มภาษีนำเข้ารถยนต์ไฟฟ้าของรัฐบาลมีเป้าหมายกระตุ้นให้ผู้ประกอบการเข้ามาตั้งฐานการผลิตในประเทศไทย ซึ่งจะส่งผลดีต่อผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ในประเทศ โดย AH มีความพร้อมผลิตชิ้นส่วนรองรับรถยนต์ EV ได้ทันที เพราะชิ้นส่วนสำคัญหลายรายการ เช่น โครงสร้างตัวถัง ล้อ และเบาะนั่ง ยังมีลักษณะใกล้เคียงกับรถยนต์สันดาปทั่วไป แต่การรับคำสั่งซื้อจากโมเดลรถยนต์ใหม่ต้องใช้เวลาอย่างน้อย 12 เดือนก่อนเริ่มส่งมอบชิ้นส่วนได้ สำหรับแนวโน้มครึ่งหลังของปี 2569 ธุรกิจในไทยได้รับคำสั่งผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่มูลค่ารวมราว 100 ล้านบาท เช่นเดียวกับธุรกิจในโปรตุเกสที่เริ่มผลิตชิ้นส่วนตามคำสั่งซื้อใหม่ ขณะที่ธุรกิจตัวแทนจำหน่ายรถยนต์ในมาเลเซียยังเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตสำคัญ หนุนจากยอดขาย Proton ที่แข็งแกร่งจากรถ EV รุ่นใหม่ ด้านบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุว่าคณะกรรมการนโยบายยานยนต์ไฟฟ้าเห็นชอบหลักการปรับโครงสร้างภาษีสรรพสามิตรถยนต์ไฟฟ้า โดยแบ่งตามระดับการลงทุน การผลิต และการใช้ Local Content ในประเทศไทยออกเป็น 3 ระดับ ได้แก่ อัตราภาษีต่ำสุดสำหรับผู้ผลิตในประเทศที่มีการใช้ชิ้นส่วนไทยในสัดส่วนสูง อัตราภาษีระดับกลางสำหรับผู้นำเข้าที่เข้ามาทดลองตลาดและมีแผนการผลิตในประเทศไทย และอัตราภาษีสูงสุดสำหรับผู้นำเข้าเพื่อจำหน่ายโดยไม่มีแผนลงทุนในประเทศ โดยมองเป็นปัจจัยเชิงบวกต่อกลุ่มผู้ผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ไทยทั้ง AH SAT STANLY ในระยะกลางถึงระยะยาว และคาดผลการดำเนินงานครึ่งหลังปี 2569 ของ AH ฟื้นตัวต่อเนื่องทั้ง HoH และ YoY จากกลยุทธ์ควบคุมต้นทุนด้านค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร รวมทั้งคาดมีคำสั่งซื้อจากรถยนต์โมเดลใหม่เข้ามาในไตรมาส 3 ปี 2569 จึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรทั้งปี 2569 ขึ้น 13% เป็น 841 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14%YoY และปี 2570 ขึ้น 15% เป็น 908 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 8%YoY พร้อมปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” และปรับมูลค่าพื้นฐานงวดปี 2570 จากเดิม 16.80 บาทเป็น 19.20 บาท

บริษัท AH รายงานรายได้รวมเพิ่มขึ้น 1.7% เมื่อเทียบปีต่อปี แม้รายได้ธุรกิจชิ้นส่วนยานยนต์ลดลง 4.7% จากการผลิตรถยนต์ไทยที่ชะลอตัวและการแข่งขันในจีน แต่ถูกชดเชยด้วยธุรกิจ Dealership ที่โต 16.8% รวมถึงการเติบโตของฐานการผลิตโปรตุเกสและมาเลเซีย ส่งผลให้ Gross Profit เพิ่มขึ้น 17.4% และ GPM ขยับขึ้นจาก 7.4% เป็น 8.5% ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มเป็น 195 ล้านบาท จาก 108 ล้านบาทในปีก่อน เติบโต 81% เมื่อเทียบปีต่อปี จาก Margin ที่ดีขึ้น ส่วนแบ่งกำไรจาก JV ที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง ส่วนงวด 1H26 กำไรสุทธิอยู่ที่ 510 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบปีต่อปี แม้รายได้ลดลง 2.2% สะท้อนว่า Earnings Recovery รอบนี้ขับเคลื่อนจาก Margin มากกว่าการเติบโตของรายได้ บริษัทคาดรายได้ปี 2026 ใกล้เคียงปีก่อน ขณะที่ 3Q26 อาจชะลอลงเล็กน้อยเมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส จากวันหยุดราว 3 สัปดาห์ของโรงงานโปรตุเกส ก่อนมีแรงสนับสนุนจากชิ้นส่วนใหม่ที่เริ่ม Mass Production ในช่วง 2H26 ด้านปี 2027 เริ่มเห็น Growth Driver ชัดขึ้นจาก Axle ใหม่ที่คาดสร้างรายได้ราว 200 ล้านบาท รวมถึง New Orders และ Product ใหม่ในมาเลเซีย โดย JV ในสหรัฐฯ อยู่ระหว่างก่อสร้างโรงงานและคาดเริ่มผลิตปลายปี 2028 ก่อนเห็นรายได้ชัดเจนในปี 2029 ขณะที่งบดุลยังรองรับการลงทุนได้ด้วยเงินสดมากกว่า 2.5 พันล้านบาทและ Net IBD/Equity เพียง 0.3x แม้ว่า ส.อ.ท. ลดเป้าผลิตรถยนต์ไทยปี 2026 เหลือ 1.45 ล้านคัน ขณะที่ 1H26 การผลิตลดลง 1% เมื่อเทียบปีต่อปี และส่งออกลดลง 8.3% แต่ยอดขายในประเทศเพิ่มขึ้น 14.6% จาก BEV และ HEV ที่เติบโตแข็งแกร่ง ปัจจุบันรายได้ AH จากต่างประเทศเพิ่มจากเพียง 21% ในปี 2012 เป็นประมาณ 50% ใน 1H26 ในเชิง Valuation ราคาซื้อขายบน PE ที่ 6.1 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีที่ -0.5 SD ขณะที่ราคายัง laggard ตลาดราว 7.2%YTD และคาดหวัง Div.Yield ราว 5.5-6% ต่อปี ทางด้านเทคนิคราคาปรับตัวขึ้นจากแนวรับ EMA 100 วันที่ 14.70 ยืนเหนือ 15.00 ได้มั่นคง เป็นรูปแบบ Double bottom ระยะสั้นลุ้นยืนเหนือแนวต้าน Neck line ที่ 15.70-15.90 แนวต้านถัดไปที่ 16.80 แนวรับ 15.00/14.70

ฝ่ายวิจัยบล.เอเซีย พลัส ระบุว่ามาตรการภาษีใหม่ของสหรัฐภายใต้ SECTION 301 ซึ่งเป็นหนึ่งในความเสี่ยงต่อการส่งออกไทยในช่วงครึ่งปีหลัง จะทำให้การส่งออกชะลอตัวลง เนื่องจากไทยถูกเรียกเก็บภาษี 12.5% สูงกว่าบางประเทศในอาเซียน เช่น ฟิลิปปินส์และมาเลเซีย อาจทำให้ศักยภาพในการแข่งขันลดลง อีกทั้งไทยได้ดุลกับสหรัฐมากขึ้นต่อเนื่อง และยังต้องจับตาภาษีจากการผลิตส่วนเกินที่สหรัฐยังไม่ประกาศ ซึ่งจะเป็นแรงกดดันต่อเศรษฐกิจไทยในภาคการส่งออก กลุ่มสินค้าที่โดนภาษี 12.5% ได้แก่ อาหารสัตว์เลี้ยง อาหารแปรรูป เครื่องดื่ม ครอบคลุมหุ้น AAI ITC PLUS TU และ COCOCO รวมถึงกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ ได้แก่ HANA DELTA KCE และ CCET ขณะที่สินค้าไทยกลุ่มหลักที่ได้รับการยกเว้นภาษี 12.5% คือกลุ่มน้ำมัน ก๊าซ ปุ๋ย ที่สหรัฐนำเข้ามาก ส่งผลผ่อนคลายต่อหุ้นกลุ่มโรงกลั่นและน้ำมัน เช่น PTT PTTEP TOP IRPC และ BCP และสินค้าที่อยู่ภายใต้ SECTION 232 อยู่แล้ว เช่น รถยนต์ เหล็ก อะลูมิเนียม และทองแดง ซึ่งผ่อนคลายต่อหุ้นกลุ่มเหล็กแปรรูปและท่อเหล็ก เช่น PAP TMT SAM และหุ้นกลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ เช่น AH และ SAT กระทรวงพาณิชย์เผยว่าส่งออกไทยเดือนมิถุนายน 2569 โต 20.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 15.2% และนำเข้าโต 50.3% สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 35.8% ทำให้ขาดดุลการค้า 6,565 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยสินค้าที่ขยายตัวเด่น ได้แก่ อาหารสัตว์เลี้ยงโต 22.3% ขยายตัวต่อเนื่อง 10 เดือน ยางพาราโต 12.5% กลับมาขยายตัวครั้งแรกในรอบ 14 เดือน และไก่แปรรูปโต 6.1% ขยายตัวต่อเนื่อง 7 เดือน

4 บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีและยานยนต์จากประเทศจีนเตรียมขยายการลงทุนในไทยมูลค่ารวม 70,000 ล้านบาทภายในปีนี้ โดยมุ่งเน้นไปที่อุตสาหกรรมยานยนต์ไฟฟ้าและเทคโนโลยี AI และ Data Center ตามรายงานของบริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด ในกลุ่มยานยนต์ไฟฟ้า XIAOMI CORPORATION กำลังพิจารณาขยายฐานการผลิต EV และตั้งศูนย์วิจัยและพัฒนาในไทย ขณะที่ CHANGAN AUTOMOBILE เดินหน้าขยายกำลังการผลิตจาก 100,000 คันเป็น 200,000 คันต่อปีภายในปี 2573 พร้อมตั้งสำนักงานใหญ่ประจำภูมิภาคและศูนย์ R&D ด้าน EV ส่วนในกลุ่ม AI และ Data Center INNOLIGHT TECHNOLOGY เตรียมสร้างโรงงานแห่งที่ 3 ในจังหวัดสระบุรีเพื่อขยายการผลิต Optical Module และ EOPTOLINK TECHNOLOGY เตรียมขยายกำลังการผลิตในโรงงานชลบุรีและระยอง หุ้นที่คาดว่าจะได้รับประโยชน์ได้แก่กลุ่มนิคมอย่าง AMATA WHA ROJNA และ PIN กลุ่มยานยนต์อย่าง AH SAT และ STANLY กลุ่มชิ้นส่วนอย่าง HANA DELTA KCE และ SMT และกลุ่มพลังงานอย่าง GULF