Olin Corporation

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは木曜日の午後に一連のベンチマーク再編を発表した。発効は10月6日火曜日の市場開始前となる。クラウド通信ソフトウェア企業のトゥイリオのクラスA株が、S&Pミッドキャップ400から格上げされて主力のS&P 500に採用され、S&P 500構成銘柄のパラマウント・スカイダンスが買収をほぼ完了しつつあるワーナー・ブラザース・ディスカバリーに代わって組み入れられる。トゥイリオの株価は時間外取引で1.6%上昇した。半導体検査装置メーカーのフォームファクターは、S&Pスモールキャップ600から格上げされて、トゥイリオが抜けたS&Pミッドキャップ400の枠を埋める。小型株ベンチマークは次に、SaaSプラットフォームのワークアイバを吸収する。ワークアイバはフォームファクターに代わって採用され、時間外で2.7%上昇した。別の構造的な動きとして、新たに設立された生活必需品部門のビロールが木曜日にS&P 500に加わった。コルテバからのスピンオフによるもので、コルテバは10月6日にS&Pミッドキャップ400へ移行し、オーリンの枠を取る。オーリンはS&Pスモールキャップ600に移り、スカイワークス・ソリューションズによる買収が進行中の半導体メーカー、コルボに代わる。この一連の小型株再配分はこうした動きをきっかけに生じた。

シティは水曜日、化学メーカーが原油高と世界的な原料費高騰から得られるはずの利益を需要低迷が制限しているとして、ダウとライオンデルバセルを買いから中立に格下げした。主任アナリストのパトリック・カニンガム氏は、原油が1バレル100ドルであってもポリエチレン価格に大きな上昇余地があるとの確信をシティはもはや持っていないと述べ、同社は北米のコモディティ化学セクターのカバレッジの多くで利益予想と目標株価を引き下げた。シティはダウの目標株価を35ドルから30ドルに、ライオンデルバセルの目標株価を72ドルから63ドルに引き下げ、2027年の1株当たり利益予想をダウは1.83ドルから1.21ドルに、ライオンデルバセルは7.20ドルから5.79ドルに引き下げた。同社は、統合ポリエチレンのマージンが2027年に1ポンド当たり約11セント低下すると予想しており、1セントの変動はダウの北米事業の年換算EBITDAで約1億2000万ドル、ライオンデルバセルで約1億3300万ドルに相当する。シティはまた、ウェストレイクの目標株価を85ドルから67ドルに引き下げつつ中立評価を維持し、セラニーズの目標株価を60ドルから58ドルに、イーストマンケミカルの目標株価を81ドルから76ドルにそれぞれ引き下げつつ両社の買い評価を維持し、ハンツマンとオーリンについては中立・高リスク評価を維持しつつ目標株価をそれぞれ11ドルから9ドル、19ドルから17ドルに引き下げた。

オリン・コーポレーションは2026年第2四半期決算で純損失を計上し、株価は1日で約16％下落した。同社株の90日間リターンはマイナス35.3％、3年間の株主総利回りはマイナス66％に達している。赤字やフリーポートVCM停止を含む操業上の課題にもかかわらず、広く注目されるナラティブはオリン株の適正価値を1株当たり26.29ドルと試算しており、前日終値18.51ドルに対して29.6％割安と評価している。このバリュエーションは、ビヨンド250およびエポキシプログラムによる構造的コスト削減を前提としており、2025年末までに年間7000万～9000万ドルの経常的な利益改善効果が見込まれ、さらに2026年にはドイツ・シュターデ工場からの追加削減も期待される。回復シナリオに対する主なリスクとしては、世界的な供給過剰によるクロールアルカリ価格への圧力や、ウィンチェスター弾薬事業における継続的なマージン圧迫が挙げられる。

化学品・弾薬メーカーのオリン社の株価は、金曜日午前11時35分（米東部時間）までに17.8%下落した。同社が第2四半期に予想外の損失を計上したためだ。アナリストは売上高18億ドルに対し1株当たり0.12ドルの利益を見込んでいたが、オリン社は売上高17億ドルに対し1株当たり0.12ドルの損失を計上した。同社はハンツマンとの対等合併を進めており、クロールアルカリ製品・ビニル部門の売上高は14%減少した一方、エポキシ部門は27%増、ウィンチェスター弾薬部門は12%増となった。全体の売上高は前年同期比でわずか1%の減少にとどまったが、損失は前年同期の1株当たり0.01ドルから0.12ドルに拡大した。これは、係争中の合併に関連する買収関連費用1060万ドルが一部影響している。合併は2027年初頭に完了する見通しだ。

投資家権利法律事務所のHalper Sadeh LLCは、Simulations Plus、Huntsman Corporation、Olin Corporation、Pulmatrixの提案された取引について、連邦証券法違反または受託者義務違反の可能性を調査しています。調査対象は、Simulations PlusのAltaris関連会社への1株当たり18.50ドルでの売却、HuntsmanのOlinへの1株当たり0.5476株のOlin株との交換による売却、Olin株主が統合会社の約54.5%を所有するOlinとHuntsmanの合併、そしてPulmatrix株主が統合会社の約6%を所有するPulmatrixとEos SENOLYTIXの合併です。同法律事務所は、株主に代わって対価の増額、追加情報開示、その他の救済を求める可能性があります。