Schweizerische Nationalbank

การแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตรายังคงเป็นเครื่องมือเชิงนโยบายที่ทรงพลังแต่ไม่ถูกใช้บ่อยนักในระบบเศรษฐกิจขนาดใหญ่ ตามรายงานของแบงก์ออฟอเมริกา โดยเหตุการณ์ล่าสุดที่เกี่ยวข้องกับเงินเยนญี่ปุ่นและฟรังก์สวิสแสดงให้เห็นว่าการดำเนินการของทางการสามารถส่งแรงกระเพื่อมไปทั่วตลาดโลก การถือครองทุนสำรอง และการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ได้อย่างไร โดยทั่วไปแล้วทางการจะเข้าแทรกแซงเฉพาะในช่วงที่เกิดความผันผวนมากเกินไป ค่าเงินเบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญ หรือเกิดความตึงเครียดทางการเงินในวงกว้าง และการดำเนินการในตลาดโดยตรงมักมาพร้อมกับคำแนะนำเชิงนโยบายหรือความเห็นของทางการที่มุ่งสร้างอิทธิพลต่อความคาดหวังของนักลงทุน ในสหรัฐอเมริกา นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนถูกกำหนดโดยกระทรวงการคลัง โดยธนาคารกลางสหรัฐ สาขานิวยอร์ก เป็นผู้ดำเนินการใดๆ ในนามของรัฐบาล และวอชิงตันส่วนใหญ่สนับสนุนอัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนดโดยตลาด ทำให้การแทรกแซงเป็นเหตุการณ์ที่ไม่เกิดขึ้นบ่อยนัก นับตั้งแต่ปี 2000 สหรัฐฯ เข้าร่วมปฏิบัติการสกุลเงินร่วมกันครั้งใหญ่เพียงสองครั้ง ครั้งหนึ่งเพื่อพยุงค่าเงินยูโร และอีกครั้งหลังเหตุการณ์แผ่นดินไหวและภัยพิบัตินิวเคลียร์ฟุกุชิมะของญี่ปุ่นในปี 2011 เพื่อรักษาเสถียรภาพของเงินเยน ญี่ปุ่นและสวิตเซอร์แลนด์เป็นหนึ่งในกลุ่มประเทศจีเท็นที่ดำเนินการมากที่สุดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยโตเกียวเข้าแทรกแซงตลาดซ้ำแล้วซ้ำเล่านับตั้งแต่ปี 2022 เพื่อพยุงค่าเงินเยน รวมถึงการดำเนินการที่มีแนวโน้มเกิดขึ้นในปีนี้ หลังจากการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วของคู่สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเยนทำให้เกิดความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับเงินเฟ้อนำเข้าและเสถียรภาพทางการเงิน ขณะที่ทางการสวิสก็พึ่งพาการแทรกแซงซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการเงิน โดยธนาคารกลางสวิสอาจขายฟรังก์เพื่อสกัดการแข็งค่ามากเกินไป หรือซื้อสกุลเงินเพื่อช่วยควบคุมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ขึ้นอยู่กับสภาวะเศรษฐกิจ งานวิจัยระบุว่าการแทรกแซงร่วมกันที่ได้รับการสนับสนุนจากนโยบายเศรษฐกิจในวงกว้างมีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบมากที่สุด และคำเตือนของทางการรวมถึงสิ่งที่เรียกว่าการตรวจสอบอัตราดอกเบี้ยก็สามารถมีอิทธิพลต่อตลาดสกุลเงินได้ก่อนที่จะมีการทำธุรกรรมใดๆ การดำเนินการดังกล่าวขยายขอบเขตไปไกลกว่าตลาดปริวรรตเงินตรา เนื่องจากสามารถเปลี่ยนแปลงงบดุลของธนาคารกลาง ส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องในประเทศและสินทรัพย์สำรอง และมีอิทธิพลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และส่วนต่างสวอปเมื่อมีการปรับพอร์ตทุนสำรองขนาดใหญ่ ถึงกระนั้น การแทรกแซงเพียงอย่างเดียวแทบจะไม่เปลี่ยนทิศทางระยะยาวของสกุลเงิน โดยการเคลื่อนไหวที่ยั่งยืนมักขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ การคาดการณ์นโยบายการเงิน และความเชื่อมั่นของนักลงทุน