US Dollar/Singapore Dollar FX Spot Rate

シンガポール統計局の発表によると、住居費と自家用輸送費を除くコアインフレ率は7月に前年同月比2%へ上昇し、約2年ぶり、すなわち2024年10月以来の速い伸びとなった。世界のエネルギー価格が高止まりする中で光熱費が上昇し、シンガポールの家計に影響を及ぼし始めたことが背景にある。ただし、コアインフレ率はアナリスト予想の2.2%を下回った。総合インフレ率は2.2%で、予想の2.4%を下回った。中東での戦争長期化によるエネルギーコスト上昇の中、光熱費とその他燃料費は7月に前年同月比6.1%上昇した。国内で使うエネルギーのほぼ全てを輸入するシンガポールは、2026年第3四半期に電気・ガス料金を過去最高水準へ引き上げざるを得なかった。運輸部門のインフレ率は7.9%に達し、食品部門のインフレ率は2.2%に上昇した。シンガポール政府は今年初めの米国とイランの戦争勃発以降、20億シンガポールドル近い支援予算を投入している。シンガポール中央銀行は先月の会合で金融引き締めを継続すると発表し、今年のコアインフレ率は1.5%から2.5%の範囲にとどまるとの見通しを維持した。その上で、インフレ圧力は2027年半ばまで高水準が続く可能性があると警告した。

コメルツ銀行のアナリストらは、シンガポールの第2四半期GDP確報値が上方改定され、上半期の成長率が前年同期比6.1%に達し、貿易産業省が2026年のGDP見通しを4.5～5.5%に引き上げたと指摘する。成長見通しの改善は、米ドルに対してシンガポールドルを支える要因となる。

MUFGによると、円高が続いた場合、韓国ウォン、タイバーツ、シンガポールドル、そして程度は小さいがフィリピンペソが、アジア通貨の主な受益者となる。これらの通貨はドル円に対する感応度が高いためだ。

今週のASEAN地域では多くの重要な出来事がありました。インドネシア中央銀行のペリー・ワルジヨ総裁が突然辞任し、ルピア安が進行、投資家の間で中銀の独立性への懸念が高まりました。一方、シンガポール金融管理局は原油高によるインフレリスクに対応するため、2回連続となる金融引き締めを実施しました。インドネシア株式市場は、ジャカルタ総合指数が6月の安値から10%以上上昇し、強気相場入りしました。フィリピンの商業銀行は、中東戦争のリスクに備え、貸倒引当金を32%増の1113億ペソに積み増し、18年ぶりの高水準となりました。ベトナムは、2万8000個以上、1060万米ドル相当のダイヤモンド密輸ネットワークを摘発したことを受け、デジタル追跡システムによるダイヤモンド市場の高度化を急いでいます。マレーシアは、ミャンマーがロヒンギャ難民5000人の帰還受け入れに合意したと発表しました。PSGコーポレーションはラオス電力公社と、既存の水力発電所を揚水発電に転換する調査に関する契約を締結しました。フィリピンは、2027年のJPモルガン指数採用を目指し、債券価格基準を国際標準に合わせる準備を進めています。アマタVN社は、アマタ・タウンシップ・ロンタインの全株式を売却し、6億3200万バーツを受け取りました。シンガポールでは、第2四半期の解雇者数が17%増の4500人に達し、新型コロナウイルス感染症以降で最多となりました。ミャンマーの軍事政権トップ、ミン・アウン・フライン氏は、ASEANとの早期和解を否定し、GDPを倍増させる5カ年経済開発計画を発表しました。

シンガポール金融管理局は2026年7月27日、予想外の金融引き締めを実施し、シンガポールドル名目実効為替レートの傾斜を1.25%に引き上げたと、HSBCのアビラッシュ・ナラヤン氏が伝えた。この動きは市場を驚かせ、シンガポールドルを下支えすると見込まれている。

三菱UFJフィナンシャル・グループのロイド・チャン氏によると、シンガポール金融管理局はシンガポールドル名目実効為替レートの政策バンドの傾きをわずかに引き上げることで2会合連続の引き締めを実施し、対米ドルでの通貨の底堅さを強化した。

アジア市場は本日午前、大半が上昇して引けた。週末に米国とイランが一時的に攻撃を停止したとの報道を受け、原油価格が下落したことが支援材料となった。日本の日経平均は前営業日比152.86ポイント高の64,764.01で午前の取引を終え、上昇率は0.24％。香港のハンセン指数は203.35ポイント高の25,166.58で0.81％上昇。中国の上海総合指数は15.19ポイント高の3,829.39で0.40％上昇した。一方、韓国のKOSPIは0.91％下落し、オーストラリアのS&P/ASX 200指数は1.10％上昇した。WTI原油先物9月限は4.46％下落し1バレル84.33ドル、ブレント原油先物は4％超下落し約92.85ドルとなった。中国国家統計局が発表した6月の工業企業利益は前年同月比15.1％増と、5月の21.1％増から伸びが鈍化した。シンガポール金融管理局は2会合連続で金融引き締めを決定し、為替レートの変動許容幅の傾斜を小幅に引き上げた。投資家は今週の米連邦準備制度理事会の金融政策会合の結果に注目している。

シンガポール金融管理局は7月27日月曜日、原油高によるインフレリスクに対応するため、2回連続で金融政策を引き締めた。国内インフレは依然低水準だが、MASは為替レートの政策バンドの傾斜をわずかに引き上げると発表した。これは4月の引き締め幅より小幅で、バンドの幅と中心レートは据え置いた。コアインフレ率は5月の1.4%から6月には1.6%に上昇し、総合インフレ率は1.9%で、今年のMASの見通しである1.5%から2.5%の範囲内にとどまっている。フィッチ・ソリューションズ傘下の調査会社BMIは、輸入コストの上昇は時間差を伴って消費者物価に転嫁されることが多く、シンガポールのインフレは今後数カ月で加速する可能性が高いと警告した。シンガポールはエネルギー輸入にほぼ全面的に依存し、世界の原油価格に敏感である。北海ブレント原油先物は先週、1バレル100ドルを超えて推移した。シンガポール経済は依然堅調で、第2四半期のGDPは前年同期比5.7%増と、アナリスト予想の5.5%を上回った。

シンガポール金融管理局（MAS、中央銀行）は27日、市場の予想に反して金融政策を引き締めた。シンガポールドル名目実効為替レート（SドルNEER）として知られる為替レートベースの政策バンドの実勢上昇率（傾き）をわずかに引き上げた。政策バンドの幅と中心値の水準に変更はないとした。ロイターがまとめたエコノミスト調査では、大多数が政策の据え置きを予想していた。

MUFGのロイド・チャン氏は、シンガポール金融管理局が7月の会合で政策を据え置きつつ、引き締めバイアスを維持すると予想している。このスタンスは、エネルギー主導のインフレと国内要因によるインフレを区別するものだ。シンガポールの力強い成長とプラスの需給ギャップが、引き締め的な政策設定を正当化している。

シンガポールの6月の非石油国内輸出は前年同月比20.7％増加し、AI関連の半導体需要を背景に電子機器輸出が急増したと、コメルツ銀行のアナリスト、モーゼス・リム氏とヘンリー・ハオ博士が指摘した。輸出の好調は前月から減速しているものの、引き続きシンガポールドルを対米ドルで下支えしている。アナリストらは、AI関連の半導体出荷が電子機器セクターの強さの主な原動力であると強調している。

DBSグループリサーチのエコノミスト、ユージン・リャオ氏は、最近の潤沢な流動性にもかかわらず、短期のシンガポールドル金利が上振れ圧力に直面する可能性があると警告している。同氏は、シンガポールドル金利が米ドル金利から切り離され、スプレッドが拡大している一方で、FRBの利上げ観測は根強く、米ドルは堅調に推移していると指摘する。

MUFGのロイド・チャン氏は、シンガポール金融管理局のシンガポールドル名目実効為替レートの引き締め政策がボラティリティとインフレ期待を抑制していることから、シンガポールドルは他のASEAN通貨に対して相対的にディフェンシブであると見ている。