Exor N.V.

エクソールN.V.は、2026年上半期の決算報告と併せて、最大5億ユーロの自社株買いプログラムを発表した。自社株買いは、2027年3月の次回決算発表まで市場で実行される予定である。同社によると、2026年上半期の1株当たりNAVは3.9%減少し、MSCIワールド指数の11.8%上昇と対照的な結果となった。ポートフォリオの簡素化は続いており、イヴェコ・グループは防衛事業のレオナルドへの売却を完了し、タタ・モーターズはイヴェコ・グループに対する公開買付けを開始して2026年11月の完了が見込まれている。また、エクソールはGEDI、ライフネット、NUOの売却を完了し、ウェルテックの持分を売却することで合意した。ウェルテックの取引により、投資倍率は約2.4倍となり、エクソールの展開可能な現金は約40億ユーロに達する見込みである。ジョン・エルカンCEOは、ポートフォリオの再構築が続いており、株式はNAVに対して大幅なディスカウントで取引されており、これは同社が評価するポートフォリオの本源的価値を反映していないと述べた。

ロイヤル・フィリップスはエクソールとの長期契約を更新し、エクソールが保有比率を22%まで引き上げることを可能にした。既存のガバナンス体制は変わらない。フィリップスの株価は直近で23.19ユーロで引け、過去1カ月で3.74%下落したが、3年間の株主総利回りは31.21%に達している。広く参照されるバリュエーションの見方では、公正価値は23.40ユーロとされ、株価は割安と示唆される一方、コンセンサス目標株価は27.59ユーロとなっている。リスク要因としては、長期化する関税、複雑な中国調達、病院の発注サイクル長期化などが挙げられる。

エクソールは、ブノワ・リバドー＝デュマを副最高経営責任者に任命したと発表した。2026年7月1日付で就任する。リバドー＝デュマは引き続きジョン・エルカーンCEOに報告し、エルカーンは同日付でロンドン拠点の投資運用会社リンゴットの会長にも就任する。スザンヌ・ヘイウッドCOOは2027年1月にエクソールでの執行責任を退き、社外での機会を追求するが、CNHインダストリアルやイヴェコ・グループの会長、エコノミスト・グループやクリスチャン・ルブタンの取締役など、エクソールの投資先企業のガバナンスには引き続き関与する。エルカーン氏は、リンゴットの運用資産が100億ドルを超えたと述べた。