EPAM Systems Inc

アクセンチュアが予想を上回る業績と市場予想を超える2027年度見通しを発表したことを受け、ITコンサルティングおよびビジネスサービス企業の株価が上昇した。アクセンチュアは第4四半期の売上高が約187億ドルと予想を上回ったことを受け、2027年度の売上高成長率を3%から6%と見込んだ。これにより、AIが従来のコンサルティングやアウトソーシング需要を空洞化させるのではないかとの懸念が和らいだ。この波及効果でEPAMが6.8%高、DXCが5.7%高、エバーフォースが11.7%高、EXLが6.2%高、グリッド・ダイナミクスが8%高となり、コグニザント、IBM、セールスフォース、およびインドIT企業のADRであるインフォシスとウィプロも上昇した。別途、IBMはエンタープライズAIの主権とガバナンスを目的としたIBM Bobのセルフホスト型展開オプションを発表した。これにより企業は、オンプレミス、主権クラウド、プライベートクラウド、エアギャップ環境など顧客が管理する環境内で、AI駆動型のソフトウェアデリバリーとモダナイゼーションを実行できるようになる。IBMはまた、Z向けのIBM Bobプレミアムパッケージを拡張し、セルフホスト機能とより高度なアプリケーションインテリジェンスツールを追加した。厳格なコンプライアンスとデータ主権基準の下でのメインフレームのモダナイゼーションを狙ったものだ。

EPAM Systemsは、現在Google Cloudが所有するクラウドおよびAIセキュリティプラットフォームであるWizとの提携を発表しました。Wiz Partner Allianceに参加し、大規模組織がクラウドリスクデータをエンジニアリング上の修正に変えることを支援します。この動きは、EPAMのコアビジネスが減速し、第2四半期の売上高成長率がわずか4.5%にとどまり、先行きの見通しが軟化する中でのものです。この提携は、WizのAIアプリケーションプロテクションプラットフォームとEPAMのエンジニアリング能力を組み合わせ、White Hat部門を通じて攻撃的セキュリティ層を追加し、6つの業界にわたる既存のWiz実装作業に基づいています。財務面では、EPAMはGAAPベースの希薄化後1株当たり利益が1.97ドル（前年同期比26.3%増）、非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益が3.38ドル（同22%増）を報告し、2026年上半期には自社株買いを通じて株主に4億900万ドルを還元しました。しかし、通年の売上高成長率の見通しは3.2%から4.2%に引き下げられ、第3四半期の売上高は14億1000万ドルから14億2500万ドルと予想され、中間点で約1.7%の成長を示唆しています。また、上半期のキャッシュフローはマイナスに転じました。株価は予想PERが9.03倍で、マージン拡大と二桁のEPS成長にもかかわらず、市場の懐疑的な見方を反映しています。

EPAM Systemsの株価は3.4%上昇しました。アクティビスト投資家のエンジン・キャピタルが1.5%の株式を保有し、同社に自社株買いと売却の検討を求めたためです。取締役会への書簡で、エンジンは既存の現金を原資とする7億5000万ドルの加速自社株買いプログラムを即時実施するよう要求し、取締役会が事業に自信を持てないのであれば、売却を含む戦略的見直しを開始すべきだと警告しました。エンジンのマネージングメンバーであるアルノー・アジュドラー氏は、積極的な自社株買いはマルチプル拡大を支援し、売却は実行リスクを最小化すると主張しました。EPAMはコメント要請に即座に応じず、このニュースは先にフィナンシャル・タイムズが報じていました。同社の株価は今年44%下落し、空売り比率は16%となっています。

EPAM Systemsの株価は7月最終週に17.5%急騰した。強気のアナリスト動向と新たな人工知能提携が追い風となった。シティグループはこのソフトウェア株の目標株価を112ドルから100ドルに引き下げ、中立のレーティングを維持したが、それでも週末前の終値89.85ドルから11%超の上昇余地を示唆した。EPAM Systemsはまた、OpenAIパートナーネットワークにアドバンストパートナーとして参画し、初年度に5,000人以上のコンサルタントに1万件以上の資格を取得させ、企業がより安全でスケーラブルなAIソリューションを導入できるよう支援する計画を発表した。

EPAMシステムズの株価は5年間で84.7%下落したが、バリュエーションは割安な水準にある。同社の株価収益率は約10.7倍で、IT業界平均の16.4倍や同業他社平均の11.4倍を下回る。シンプリー・ウォール・ストリートの適正倍率フレームワークでは、妥当な株価収益率は約25.2倍と示唆され、現在の倍率の2倍以上であり、株価が過小評価されている可能性を示す。データブリックスのAIパートナー・オブ・ザ・イヤーに選ばれたことは信頼感を支えるかもしれないが、生成AIが外部委託エンジニアリングの需要を圧迫する可能性への懸念は依然として主要なリスクだ。重要なのは、この割安さが収益力に対する過度に慎重な見方を反映しているのか、それともリスクへの妥当な反応なのかという点である。

EPAMシステムズは有望な小型株として注目される一方、CTSとソーラーエッジは振るわないと指摘されている。EPAMは過去5年間で年平均14.8%の売上高成長と12.2%の一株当たり利益成長を達成し、資本利益率でも市場平均を上回っている。CTSは2年間の年平均売上高成長がわずか2.3%にとどまり、資本利益率の低下に直面している。ソーラーエッジは5年間で売上高が年平均2.3%減少し、キャッシュを消費し続けてきた。株価指標は、EPAMが予想PER7倍、CTSが27.3倍、ソーラーエッジが96倍で取引されている。