Accor S. A.

เจฟเฟอรีส์ปรับลดอันดับหุ้นแอคคอร์ เอสเอ จากซื้อเป็นถือ และปรับลดราคาเป้าหมาย 12 เดือนลงเหลือ 52 ยูโร จากเดิม 55 ยูโร โดยอ้างถึงผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าคาดในธุรกิจหลัก และโอกาสที่จำกัดในการปรับเพิ่มมูลค่าหุ้น นักวิเคราะห์ปรับลดประมาณการลงประมาณ 4% ทำให้คาดการณ์ต่ำกว่าฉันทามติประมาณ 3% และระบุว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้นในอีก 12 เดือนข้างหน้าที่ 22.7 เท่า ทำให้มีโอกาสปรับตัวขึ้นได้น้อย ตะวันออกกลาง ซึ่งคิดเป็นประมาณ 12% ของรายได้ห้องพักของแอคคอร์ และ 15% ของโครงการโรงแรมในอนาคต มีรายได้ต่อห้องว่างในอุตสาหกรรมลดลง 63% ในเดือนเมษายน ก่อนจะดีขึ้นเป็นลดลง 7.9% ในเดือนพฤษภาคม โดยสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ได้รับผลกระทบหนักสุดที่ลดลง 78.5% ในเดือนเมษายน กรณีฐานของเจฟเฟอรีส์คาดการณ์การฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 แต่โบรกเกอร์มองว่าโปรไฟล์ความเสี่ยงและผลตอบแทนไม่น่าสนใจ โดยสถานการณ์ขาลงทำให้กำไรต่ำกว่าฉันทามติประมาณ 6% และสถานการณ์ขาขึ้นให้ผลตอบแทนเพียงประมาณ 3% โบรกเกอร์ยังแสดงความกังวลว่าฝ่ายการจัดการและแฟรนไชส์ของแอคคอร์ ซึ่งสร้าง EBITDA ประมาณ 78% ของกลุ่ม จะสามารถบรรลุเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ปี 2023-27 ได้หรือไม่ โดยระบุว่า EBITDA ที่รายงานเติบโต 6.3% ต่ำกว่ากรอบเป้าหมาย 9%-12% ในขณะที่ธุรกิจลักชัวรีและไลฟ์สไตล์มีการเติบโตของจำนวนห้องสุทธิ 7.5% ต่ำกว่าเป้าหมาย 8%-10% เจฟเฟอรีส์คาดการณ์ EBITDA ของกลุ่มที่ 1.26 พันล้านยูโรในปี 2026 และ 1.37 พันล้านยูโรในปี 2027 ซึ่งหมายถึงการเติบโตประมาณ 5% และ 9% ตามลำดับ ต่ำกว่ากรอบเป้าหมายระยะกลางของบริษัท