Arch Capital Group Ltd.

オルタナティブ再保険資本が急速に拡大している。ギャラガー・リの推計によると、2026年上半期の専用再保険資本の総額は5%増の6880億ドルに達し、うち伝統的な再保険資本は4%増の5410億ドル、損害保険のオルタナティブ資本はより速いペースで伸び、9%増の1470億ドルとなった。エーオンは、2026年6月30日時点の世界のオルタナティブ資本を過去最高の1445億ドルとし、過去5年間の年平均成長率は約8.3%に達したとしている。2026年6月30日までの12カ月間のキャットボンド発行額は過去最高の249億ドルに達し、キャットボンドの残高は前年比17%増の634億ドルに増加、サイドカー資本は約230億ドルとなり、2024年末を約50%上回った。この変化は課題も生んでいる。ギャラガー・リによると、2026年上半期の損害保険再保険料は同社のコンポジットで6%減少し、料率環境の軟化を反映した。再保険会社は2027年の更新シーズンに競争激化に直面する可能性がある。こうした状況下で、ルネサンス・リ・ホールディングス、アーチ・キャピタル・グループ、エベレスト・グループは恩恵を受ける立場にあり、いずれもザックス・ランク3（ホールド）となっている。ルネサンス・リは2026年上半期に1億7720万ドルのフィー収入を計上し、前年同期の1億2540万ドルから増加した。同時に2026年第2四半期には5億9910万ドルの引受利益とコンバインドレシオ72.8%を記録した。アーチ・キャピタルの再保険事業は同じ四半期に4億1000万ドルの引受利益とコンバインドレシオ77.5%を生み出した。エベレストのマウント・ローガン・キャピタル・マネジメントは2026年7月1日時点で約34億ドルの運用資産を有し、2025年初めから89%増加した。また2026年6月にはストーン・ポイント・インシュアランス・ソリューションズと提携し、損害再保険サイドカーであるアンナプルナ・リを立ち上げた。これは3年間で約6億ドルの第三者資本を投入する見込みである。

マディソン・インベストメンツのラージキャップ・ファンドは、2026年第2四半期の投資家向けレターでアーチ・キャピタル・グループを取り上げ、同保険会社が四半期中に約8億ドル相当の自社株を買い戻し、発行済み株式の約2.5%を消却したと指摘した。アーチ・キャピタルをポートフォリオの5.84%組み入れている同ファンドは、同社の成長は弱かったものの、堅調な利益率と大幅な資本還元を維持したと述べた。アーチ・キャピタルの株価は2026年8月19日に98.53ドルで取引を終え、時価総額は336億2000万ドル、過去52週間で5.72%上昇した。同ファンドは、現在のバリュエーションにおいて、この自社株買いは余剰資本の優れた活用方法であると考えている。

アーチ・キャピタル・グループは7月28日に2026年第2四半期決算を発表し、売上高46億7000万ドル、純利益10億6000万ドルとなりました。株価の終値は100.53ドルで、ナラティブ公正価値の109.84ドルを下回っており、約8.5%割安と示唆されています。アナリストのコンセンサス目標株価は109.84ドルですが、個別予想は強気の125.00ドルから弱気の95.00ドルまで幅があります。バリュエーションは、大災害エクスポージャー、専門保険料の動向、将来の利益倍率などの要因に左右されます。

アーチ・インシュアランス・ノースアメリカは、既存の世界的なトランザクショナル・リスク事業に加え、トランザクショナル・リスク保険の提供を拡大するため、米国を拠点とするトランザクショナル・ライアビリティ・チームを設立した。このチームは当初、表明保証および税務補償商品に注力し、トランザクショナル・リスク担当シニア・バイス・プレジデントとして入社したウィリアム・カーソンが率いる。カーソンは前職でエベレストの北米トランザクショナル・リスク責任者を務めており、エグゼクティブ・アシュアランス担当シニア・バイス・プレジデントのクリス・クリストンに報告する。アーチ・インシュアランス・ノースアメリカは、バミューダ籍の公開会社であるアーチ・キャピタル・グループの一部門であり、2026年3月31日時点で約269億ドルの資本を有している。

Arch Capital Groupは、Jerome Halgan氏をArch Global Reinsurance GroupのCEOに、Michael Schmeiser氏をArch Global Mortgage GroupのCEOに昇格させた。両氏は同社で数年にわたり上級管理職を務めており、引き続きArch社長のMaamoun Rajeh氏に報告する。Halgan氏は2009年にArch Capitalに入社し、以前はArch Reinsurance Groupの社長兼チーフ・アンダーライティング・オフィサーを務めた。一方、Schmeiser氏は2017年から同社に在籍し、以前はArch U.S. Mortgageの社長兼CEOを務めていた。今回の人事は、Archの引受文化を強化し、グローバルな保険・再保険プラットフォーム全体で一貫した執行を促進することを目的としている。

アーチ・キャピタル・グループは、利益予想を上回る確かな実績を持っており、次回の四半期決算でも再びそれを達成する可能性がある。この損害保険会社は、過去2四半期で平均10.86%の利益サプライズを記録した。直近の四半期では、アーチ・キャピタルは1株当たり2.50ドルの利益を報告し、ザックス・コンセンサス予想の2.45ドルを2.04%上回った。前四半期はさらに大きな上振れとなり、実際の利益は1株当たり2.98ドルで、予想の2.49ドルに対して19.68%のサプライズとなった。同社は現在、ザックスランク3（ホールド）と、プラスのEarnings ESP（予想差）である+9.02%を有しており、この組み合わせは歴史的に約70%の確率でプラスの利益サプライズをもたらしている。アーチ・キャピタルの次回決算発表は2026年7月28日を予定している。

アーチ・キャピタル・グループは、保険、再保険、住宅ローン保険、専門引受業務を拡大する主要な成長ドライバーとして買収を活用してきた。2024年には、アリアンツの米国ミッドコープおよびエンターテインメント保険事業の買収により、米国の中堅市場商業保険セグメントでのプレゼンスを高め、またRMICカンパニーズの買収により米国の住宅ローン保険事業を拡大した。同社は通常、ニッチな専門性を強化し、販売チャネルを広げ、または魅力的な専門市場での規模を拡大する事業をターゲットとしており、買収資金は一般的に内部生成資本、営業キャッシュフロー、内部留保で賄っている。アーチ・キャピタルの買収実績は概して良好で、経営陣は歴史的に買収した事業の統合に成功し、M&Aを通じて収益性の高い専門ニッチに参入してきた。アーチ・キャピタルの株価は過去1年間で1.1％上昇し、業界全体の1.8％下落を上回っており、現在のザックスランクは3、つまり「ホールド」となっている。

アーチ・キャピタル・グループは、ジェローム・ハルガン氏をアーチ・グローバル再保険グループのCEOに、マイケル・シュマイザー氏をアーチ・グローバル住宅ローン・グループのCEOに昇格させました。両氏はマームーン・ラジェ社長に直属します。ハルガン氏は2009年にアーチに入社し、2024年からアーチ再保険グループの社長兼チーフ・アンダーライティング・オフィサーを務めてきました。一方、シュマイザー氏は2017年に入社し、2019年からアーチUS住宅ローンを率いてきました。今回の任命は、ラジェ氏の社長としての役割が最近拡大されたことを受けたもので、アーチ保険北米およびアーチ保険インターナショナルのCEOも同氏に直属します。アーチ・キャピタル・グループはバミューダに本拠を置く保険会社で、2026年3月31日時点で約269億ドルの資本を有しています。