Sixth Street Specialty Lending Inc

หนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ของบริษัทพัฒนาธุรกิจที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ พุ่งขึ้นเป็นร้อยละ 1.9 ของหนี้ทั้งหมดตามราคาทุนในไตรมาสแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 52 จุดเบสิสจากไตรมาสก่อนหน้า ส่งสัญญาณความเดือดร้อนของผู้กู้ในตลาดสินเชื่อภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้น ยอดหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้แบบปรับปรุง ซึ่งนับรวมหนี้ทั้งหมดของผู้กู้ที่มีหนี้ไม่ก่อให้เกิดรายได้อย่างน้อยหนึ่งชุด เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 3.3 ของหนี้ทั้งหมดตามราคาทุน เพิ่มขึ้น 116 จุดเบสิสจากไตรมาสสี่ของปี 2025 ในบรรดาบริษัทพัฒนาธุรกิจที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ขนาดใหญ่ที่สุดสิบอันดับแรก หนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ที่รายงานแตะร้อยละ 3.95 ของหนี้ทั้งหมดตามราคาทุนในไตรมาสสอง เพิ่มขึ้น 20 จุดเบสิส ขณะที่ยอดแบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 54 จุดเบสิสเป็นร้อยละ 5.95 จำนวนผู้กู้ที่มีตราสารหนี้ไม่ก่อให้เกิดรายได้อย่างน้อยหนึ่งรายการเพิ่มขึ้นเป็น 356 รายในไตรมาสแรกของปี 2026 คิดเป็นร้อยละ 4.69 ของผู้กู้ทั้งหมด เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 4.26 ในปีก่อนหน้า ผู้กู้สองรายคือ เมดัลเลีย และ อิโนวาลอน คิดเป็นมูลค่า 4.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของยอดหนี้ไม่ก่อให้เกิดรายได้รวมในไตรมาสแรกของปี 2026

นักวิเคราะห์ได้ปรับลดประมาณการมูลค่ายุติธรรมของ Sixth Street Specialty Lending จากประมาณ 23.75 ดอลลาร์สหรัฐ ลงมาอยู่ที่ประมาณ 19.80 ดอลลาร์สหรัฐ ลดลงประมาณ 17% ทำให้ประมาณการอยู่ในช่วงปลายของเลขสิบกว่า BofA, Wells Fargo, JPMorgan, Keefe Bruyette และ Citizens ต่างปรับลดเป้าหมายราคาลง หลังจากรายงานไตรมาสแรกที่ผ่านมา โดย BofA ปรับลดเป้าหมายลงมาที่ 19.50 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 23 ดอลลาร์สหรัฐ พร้อมคงคำแนะนำเชิงบวก การปรับลดดังกล่าวสะท้อนถึงมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อการประเมินมูลค่าของบริษัทพัฒนาธุรกิจโดยรวม แม้ว่าความเห็นจะชี้ว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็นการปรับเทียบใหม่มากกว่าการเปลี่ยนมุมมองโดยสิ้นเชิง การเปลี่ยนแปลงสมมติฐานสำคัญรวมถึงการคาดการณ์รายได้ที่ลดลงจากประมาณ 5.87% มาอยู่ที่ประมาณ 3.60% สมมติฐานอัตรากำไรสุทธิที่ปรับเพิ่มขึ้นจากประมาณ 48.58% เป็นประมาณ 56.0% และอัตราส่วนราคาต่อกำไรในอนาคตที่ลดลงจากประมาณ 16.47 เท่า มาอยู่ที่ประมาณ 12.00 เท่า

หุ้นของ Sixth Street Specialty Lending ร่วงลง 23.4% ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา แตะระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 16.62 ดอลลาร์ จากผลประกอบการรายไตรมาสที่อ่อนแอ รายได้ของบริษัทลดลงในอัตราต่อปีที่ 3.7% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการพลิกกลับอย่างรุนแรงจากแนวโน้มห้าปีก่อนหน้า กำไรต่อหุ้นยังคงทรงตัวในช่วงห้าปีที่ผ่านมา แม้ว่ารายได้จะเติบโตในอัตราต่อปีที่ 9.6% ซึ่งบ่งชี้ถึงความสามารถในการทำกำไรต่อหุ้นที่ลดลง ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ 9.5 เท่าของกำไรล่วงหน้า แต่ปัจจัยพื้นฐานที่สั่นคลอนบ่งชี้ถึงโอกาสที่จะปรับตัวลงต่อไป

Sixth Street Specialty Lending รายงานรายได้ไตรมาสแรกที่ 93.4 ล้านดอลลาร์ ลดลง 19.7% จากปีก่อน และต่ำกว่าคาดการณ์นักวิเคราะห์ 9.3% ทำให้เป็นหุ้นที่อ่อนแอที่สุดในบรรดาหุ้นไฟแนนซ์เฉพาะทาง 9 ตัวที่ถูกติดตาม กลุ่มโดยรวมมีรายได้สูงกว่าฉันทามติ 2.1% แต่ราคาหุ้นเฉลี่ยลดลง 1.5% นับตั้งแต่รายงานผลประกอบการ Encore Capital Group นำด้วยรายได้ 475.4 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 21% และสูงกว่าคาด 6.5% ขณะที่ HA Sustainable Infrastructure Capital มีการเติบโตของรายได้เร็วสุดที่ 31.3% และทำผลงานเหนือคาดมากสุดที่ 43.8% PROG Holdings มีรายได้ตรงตามคาดที่ 742.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11.1% และปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรต่อหุ้นทั้งปีสูงกว่าประมาณการ ส่งผลให้หุ้นพุ่ง 34.3% หุ้นของ Sixth Street Specialty Lending ร่วง 16.9% นับตั้งแต่รายงานผลประกอบการ ซึ่งเป็นการลดลงหนักสุดในกลุ่ม