Palladium Futures

グリーンランド・マインズは、南東グリーンランドのスケアゴー・プロジェクトにおける2カ月以上にわたる2026年フィールドプログラムを無事完了したと発表した。同社はこれを、同サイトで実施された中で最大かつ最も包括的な現代の学際的取り組みの一つと位置付けている。プログラムでは17孔にわたり4,480メートルのダイヤモンド掘削を完了し、スケアゴーで初めて回収された大口径HQコアを含み、マッピングおよびチャネルサンプリングされた金およびパラジウム・白金鉱化層から105トン超のバルク試料を採取した。これは約800キログラムの過去のミニバルク試料2件からの前例のない規模拡大である。同社の2026年7月のS-K 1300鉱物資源量評価では、確定鉱物資源量で1,500万オンスPdEq、推定鉱物資源量で1,749万オンスPdEqが報告されたが、これは定義された貴金属鉱化層を胚胎する貫入岩体の約4分の1から3分の1のみをカバーするにすぎない。グリーンランド・マインズは、バナジウム含有チタノマグネタイト、鉄、ガリウムの潜在的価値ストリームをパラジウム・白金・金のフローシートと並行して評価していると述べた。ガリウムはスケアゴーの鉱化層全体に存在するが、これらの潜在的副産物には現在経済的クレジットは付与されていない。またこのキャンペーンでは、優先開発地域全体にわたり、鉱山指向の統合された地質工学、構造、LiDAR、高解像度航空磁気、地中レーダー、環境ベースラインプログラムが初めて実施され、このデータはスケアゴーを冶金フローシート開発、鉱山計画、および予備経済評価に相当するS-K 1300の初期評価へと前進させることを目的としている。

UBSは、予想以上に引き締まった供給状況を理由に、パラジウムの短期価格見通しを引き上げた。長期的な見通しは暗くなる一方だが、供給面が金属価格の下支えになるとみている。同行によると、価格は予想以上に持ちこたえており、パラジウムは最近1オンス1327ドルで取引された。UBSは2026年12月と2027年3月の見通しをそれぞれ1オンス当たり200ドル引き上げ、2027年6月の見通しは100ドル引き上げた。世界の鉱山生産は2025年に減少し、今年も再び縮小すると予想されている。ロシアでの鉱石品質の低下や、南アフリカの生産者が資金を守るために投資を控えていることが響いている。UBSは、市場は以前予想していた供給過剰ではなく、現在は均衡からやや供給不足の状態にあるとみている。ハイブリッド車の普及と、プラチナに対するパラジウムの割安感の拡大により、需要は懸念されたほどには減っていない。ただし、電気自動車がパラジウムの主要市場を徐々に侵食するため、長期的な見方は引き続き暗い。

UBSは木曜日の顧客向けリポートで、第4四半期を前にプラチナよりも金を選好すると述べ、2四半期連続の供給過剰を受けてプラチナのファンダメンタルズが弱まっていると指摘した。ストラテジストのジョバンニ・スタウノボ氏によると、プラチナ市場は第2四半期も再び供給過剰となり、世界プラチナ投資評議会はその余剰を24万4000オンス、世界需要の15%相当と推計した。同時に第1四半期の余剰は30万4000オンスへと上方修正された。通年では、評議会は現在26万5000オンスの余剰を見込んでおり、従来予想の不足から大きく反転した。主因は投資需要の減退だ。スタウノボ氏は供給過剰の要因として、昨年の洪水後に南アフリカとジンバブエで鉱山供給が回復したこと、スクラップ量の増加、需要の軟化を挙げた。中国の宝飾品需要は弱まり、電気自動車の普及拡大で内燃機関車の生産が減ったことで自動車触媒需要も落ち込んだ。同氏はさらに、プラチナが再びパラジウムより高価になったことで、新型車がパラジウム基盤の触媒に回帰する可能性があると述べ、UBSの予測では短期的に現水準から小幅な下落の後、今後12カ月はおおむね横ばいの価格推移となるとした。

インパラ・プラチナ・ホールディングスは、2026年度の過去最高の財務結果を報告し、売上高は58%増の1351億ランド、EBITDAマージンは12%から32%に拡大しました。同社は220億ランドのフリーキャッシュフローを創出し、下半期のフリーキャッシュフローの約90%を株主に還元することができ、1株当たり14.45ランドの最終配当（総額131億ランド）を含みます。ヘッドライン利益は229億ランド（1株当たり25.48ランド）に達し、基本利益は310億ランドで、81億ランドの税引き後減損損失の戻し入れに支えられました。同社は、期間末に220億ランドの純現金と370億ランドの流動性余力を保有していました。今後について、経営陣は2027年度の生産量は横ばいと予想し、ラステンバーグでの安全対策の見直しによる6万オンスの影響と、インフレと計画的なメンテナンスによりユニットコストが4〜8%上昇すると見込んでいます。CEOのニコ・ミュラー氏は、スタイルドリフト2プロジェクトは概念調査段階にあり、完了までに通常5年かかると述べ、同社は現在PGM以外の金属への多角化を検討していないことを確認しました。

金価格は水曜日の取引で2.4％上昇し、1カ月ぶりの高値となる1オンスあたり4,175.53ドルをつけました。ドル安と原油価格の下落が支援材料となりました。スポット金は3日続伸し、米国の金先物は2％高の1オンスあたり4,235.30ドルで取引を終えました。投資家は米連邦準備制度理事会の金利動向を見極めるため、米雇用統計に注目しています。原油価格の下落がインフレ懸念を和らげ、市場では9月の連邦公開市場委員会での利上げ観測が後退しました。他の貴金属も上昇し、銀は3.8％高の1オンスあたり61.76ドル、プラチナは2.6％高の1,779.25ドル、パラジウムは2.6％高の1,389.15ドルとなりました。