Marcus & Millichap Inc

マーカス・アンド・ミリチャップは第2四半期の売上高が2億290万ドルとなり、前年同期比17.8%増でアナリスト予想を4.4%上回ったと発表した。商業用不動産投資販売・アドバイザリー会社にとって驚くべき四半期となった。同社はアナリストのEPSとEBITDA予想も上回ったが、株価は決算発表後8.9%下落し、現在28.45ドルで取引されている。この結果は、追跡対象の一般消費財関連不動産サービス株13社がまちまちの四半期を報告する中で出たもので、グループ全体の売上高はコンセンサス予想を11.5%上回ったが、来四半期の売上高ガイダンスは4.4%下回った。同業他社では、ハワード・ヒューズ・ホールディングスがグループ最大のアナリスト予想上振れと最速の売上高成長を記録し、売上高は11億2000万ドルで前年同期比330%増となった。一方、オファーパッドは最も弱い業績で、売上高は7765万ドル、前年同期比51.6%減だった。クッシュマン・アンド・ウェイクフィールドは売上高27億6000万ドルで前年同期比11.2%増、ニューマークは売上高8億8840万ドルで前年同期比17%増を報告した。

マーカス・アンド・ミリチャップの部門であるインスティテューショナル・プロパティ・アドバイザーズは、アリゾナ州フェニックスにある260戸の集合住宅物件、アセンド・アット・ブラックキャニオンを5870万ドル、1戸当たり22万5769ドルで売却したと発表した。IPAのエグゼクティブ・マネージング・ディレクターであるスティーブ・ゲビング氏とクリフ・デイビッド氏が売主のD.R.ホートンを代理し、買主のミルバーン・アンド・カンパニーを獲得した。ゲビング氏によると、ノースフェニックスはアップル、ソニー、テスラ、クアルコムなどの企業向けに先端ナノメートルチップ生産を支える高収入の雇用を数万件創出する見込みであり、物件から半径1マイル以内の世帯平均年収は16万3500ドル、中央値は13万8000ドルであると述べた。この物件はフェニックスのディアバレー・アーバンビレッジに位置し、インターステート17号線とブラックキャニオン・フリーウェイ、ソノラン保護区、ハッピーバレー・タウンセンターに近く、オナー・ヘルス・ソノラン・クロッシング・メディカルセンター、ペットスマート本社、ハネウェル・エアロスペース、コックス・コミュニケーションズ、アメリカン・エキスプレスなどの雇用主にも近接している。2024年に10エーカー以上の敷地に完成したアセンド・アット・ブラックキャニオンは、1ベッドルーム、2ベッドルーム、3ベッドルームのアパートメントを提供し、リゾートスタイルのプール、24時間営業のフィットネスセンター、2つのドッグパーク、ペット洗浄ステーションを備えている。

マーカス・アンド・ミリチャップは8月6日に第2四半期の決算を発表し、仲介業は黒字に転換した。売上高は前年同期比17.8%増の2億290万ドル、純利益は390万ドル、希薄化後1株当たり0.10ドルとなり、前年同期の純損失から反転した。仲介手数料は総販売量の18.4%増加により18.1%増の1億6700万ドルとなった。一方、ミドルマーケットおよび大型取引からの収入は29.4%増の5470万ドル、プライベートクライアント市場の仲介収入は13.6%増の1億620万ドルとなった。ファイナンス手数料は15.3%増の3030万ドルに達し、税引前利益は630万ドルで1000万ドルの改善となった。調整後EBITDAは150万ドルからほぼ3倍の1210万ドルに増加した。上半期では、売上高は18%増の3億7440万ドルとなり、税引前損益は1770万ドルの損失から410万ドルの利益に転換したが、6カ月間の純利益はわずか80万ドル、希薄化後1株当たり0.02ドルであった。取締役会は1株当たり0.25ドルの半期配当を宣言し、9月15日時点の株主名簿に記載された株主に対して10月6日に支払われる。また、6月30日までの6カ月間に912,957株を2390万ドルで買い戻し、4月30日に承認された7000万ドルの追加買い戻し枠に加え、2022年8月以降に既に1億1990万ドルを費やしている。経営陣は、ビッド・アスク・スプレッドが依然として通常より広く、価格発見の課題は2026年後半まで続くと予想されると述べ、中東紛争、インフレ、金利の不確実性、景気後退リスク、関税および移民政策の変化を挙げた。

マーカス・アンド・ミリチャップは2026年第2四半期の総売上高を2億300万ドルと発表した。前年同期の1億7200万ドルから18%の増加で、市場の混乱が始まって以来初めて全事業セグメントが成長した。仲介事業の売上高は18%増の1億6700万ドルで、取引件数は1530件、販売額は100億ドルに達した。一方、融資事業の売上高は15%増の3000万ドルだった。純利益は400万ドル、1株当たり0.10ドルで、前年同期の純損失1100万ドルから改善した。調整後EBITDAは150万ドルから1200万ドルに拡大した。同社は四半期末時点で現金および有価証券を3億4500万ドル保有し、年初来で91万3000株を2400万ドルで自社株買いした。また、1株当たり0.25ドルの半年配当を宣言し、2026年10月6日に支払う予定である。

マーカス・アンド・ミリチャップによると、2026年の米国アパート完成戸数は前年比で約34％減少し、2014年以来の水準に落ち込む見通しだ。同社の2026年見通しでは、全国の空室率は過去平均を下回る5.3％近辺となり、実効賃料は前年比約1.8％上昇すると予測されている。2026年初頭の吸収率は長期平均を50％上回っており、堅調な雇用と安定した賃貸需要に支えられている。サンベルトの大規模市場では、近年の建設ラッシュによる記録的な供給が依然として重しとなる一方、開発の少ない地域では空室率が引き締まり、賃料も堅調に推移している。供給の調整によりファンダメンタルズが安定し、家主の信頼感が改善すると見られるが、その恩恵は市場によって異なる。

ブラウン・アンド・ブラウンは、リテール部門の成長と専門性強化を担うエグゼクティブ・マネージング・ディレクターにニール・クラウター・シニアを任命した。同時に、サイバーリスクと不動産保険の能力拡大に向け、ワイヤーエックス・システムズおよびマーカス・アンド・ミリチャップとの新たな提携も発表した。これらの動きは、プライベートエクイティ、サイバーセキュリティ、商業用不動産へのブローカーの注力を深め、複雑なリスク市場でのリーチを広げることを狙う。今回の施策は、クロスセルや手数料拡大といった既存の成長ドライバーを強化すると見られるが、財務面への影響は徐々に積み上がる公算が大きい。同社の投資ストーリーは、強靭な保険ブローカレッジモデルと規律ある資本還元を中心に据えているが、負債を活用した拡大への依存度上昇や予想される利益成長の鈍化により、バランスシートの柔軟性と実行リスクが引き続き焦点となる。

ハワード・ヒューズ・ホールディングスが発表した第1四半期の収益は2億3590万ドルで、前年同期比18.4%増となり、アナリスト予想を20.4%上回りました。これにより、追跡対象の一般消費財関連不動産サービス株14銘柄の中でトップの業績となりました。このグループ全体では、収益がコンセンサス予想を3.8%上回ったものの、翌四半期の収益見通しは予想を6.7%下回り、決算発表以降、株価は平均で8.2%下落しています。ハワード・ヒューズはEPSでも予想を上回り、株価は6.3%上昇して67.50ドルとなりました。その他の注目すべき決算としては、マーカス・アンド・ミリチャップの収益が1億7150万ドルで18.2%増、予想を5.7%上回りました。一方、RE/MAXは最も低調な四半期となり、収益は7023万ドルで5.7%減、予想を2.7%下回りました。JLLの収益は63億9000万ドルで11.1%増、予想を6.6%上回り、フォレスター・グループは収益が3億7430万ドルで6.6%増、予想と一致しました。

マーカス・アンド・ミリチャップは、保険・リスク管理の優先パートナーとしてブラウン・アンド・ブラウンを指名し、同社の保険ブローカーを最近開始した優先パートナープログラムに加えた。この提携により、マーカス・アンド・ミリチャップの顧客は、データに基づく保険の見積もり、ポートフォリオ分析、リスク管理リソースを利用できるようになり、買収機会や運営リスクをより適切に評価できる。ブラウン・アンド・ブラウンのナショナル・リアル・エステート・プラクティスは、商業用不動産投資家向けの主要保険会社や専門市場へのアクセスも提供する。マーカス・アンド・ミリチャップの最高成長責任者リチャード・マトリカリア氏は、保険は投資分析と取引実行の重要な要素になっており、この提携により顧客はより自信を持って機会を評価できると述べた。ブラウン・アンド・ブラウンのナショナル・リアル・エステート・プラクティスのエグゼクティブ・バイス・プレジデント兼ディレクターであるダン・チオチ氏は、保険コストが評価と実行においてより大きな役割を果たす中、投資家は取引プロセスの早い段階でより明確な情報を求めていると指摘した。