ทำไมหุ้น Nuscale Power (SMR) ถึงขยับ

• ▲

  ดีล TVA 6GW อาจเป็นสัญญานิวเคลียร์ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ NuScale กำลังเจรจากับ Tennessee Valley Authority สำหรับโครงการขนาด 6 กิกะวัตต์ ซึ่งอาจเป็นการติดตั้ง SMR ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา หากมีการลงนามในสัญญาซื้อขายไฟฟ้า จะทำให้ได้ลูกค้าที่แน่นอนและเริ่มการก่อสร้างได้ ลดความไม่แน่นอนที่ทำให้หุ้นมีราคาถูก การเจรจายังดำเนินต่อไปโดยหวังว่าจะบรรลุข้อตกลงภายในสิ้นปี

  นี่คือปัจจัยบวกที่ใหญ่ที่สุดเพียงหนึ่งเดียวต่อรายได้ในอนาคตของ SMR และเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้หุ้นปรับตัวขึ้นได้

• ▼

  UBS ลดอันดับเป็นขาย ลดราคาเป้าหมายเหลือ $6 UBS ลดอันดับ NuScale เป็นขาย และลดราคาเป้าหมายลงเหลือ $6 จาก $10 โดยระบุว่าการได้คำสั่งซื้อที่แน่นอนจากลูกค้าเป็นเรื่องยาก ขณะที่คู่แข่งเริ่มก่อสร้างแล้ว คาดว่าจะมีเพียง 2-4 การออกแบบเครื่องปฏิกรณ์ขั้นสูงเท่านั้นที่ขยายขนาดได้ และคาดว่า NuScale จะเผาเงินสดประมาณ $700 ล้านจนถึงปี 2028 โดยขาดทุนไปจนถึงปี 2030 หุ้นร่วง 13%

  นักวิเคราะห์รายใหญ่ที่หันมามองลบต่อคำสั่งซื้อและการเผาเงินสด กดดันหุ้นโดยตรงและวางกรอบมุมมองเชิงลบ

• ▼

  ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและยังไม่มีเงินสนับสนุนจากลูกค้าที่ผูกพัน ผลการศึกษาบ่งชี้ว่าต้นทุนดำเนินงานของ NuScale อาจสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ และสูงกว่าราคาไฟฟ้าในปัจจุบันด้วยซ้ำ ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรของโครงการ บริษัทยังไม่มีข้อผูกพันทางการเงินที่แน่นอนจากลูกค้ารายใหญ่ก่อนการก่อสร้าง นักลงทุนจับตาดูว่าจะมีการลงนามในข้อตกลงที่แน่นอนก่อนสิ้นปี 2026 หรือไม่

  ต้นทุนที่บานปลายและเงินจากลูกค้าที่ยังไม่มา คือความเสี่ยงหลักที่อาจทำให้โครงการล่าช้าหรือล้มเลิก และกระทบราคาหุ้น

• ▲

  ความสำเร็จทางเทคนิคและร่างกฎหมายสภาผู้แทนฯ หนุนหุ้นนิวเคลียร์ NuScale ผลิตเม็ดโบรอนออกไซด์สำหรับระบบระบายความร้อนฉุกเฉินได้สำเร็จ ถือเป็นความคืบหน้าของชิ้นส่วนสำคัญสู่การผลิตจำนวนมาก แยกกันนั้น สภาผู้แทนราษฎรผ่านร่างกฎหมาย Ratepayer Protection Act ซึ่งจะบังคับให้ศูนย์ข้อมูลจ่ายค่าไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากการใช้งานของตน นักพัฒนานิวเคลียร์อย่าง NuScale พุ่งขึ้น 10% จากข่าวนี้ แม้ว่าร่างกฎหมายยังต้องได้รับการอนุมัติจากวุฒิสภา

  สิ่งเหล่านี้เป็นสัญญาณใหม่ที่เป็นรูปธรรมของความคืบหน้าทางเทคนิคและกฎระเบียบที่สนับสนุน ซึ่งสามารถปรับปรุงความรู้สึกของตลาดและความต้องการ SMR

อ้างอิงจาก 9 ข่าว →

• ▼

  รายได้ไตรมาส 2 ดิ่งลง และการขายหุ้น 750 ล้านดอลลาร์เจือจางผู้ถือหุ้น NuScale รายงานรายได้ไตรมาส 2 เพียง 75,000 ดอลลาร์ ลดลง 99% จากปีก่อน และยื่นขายหุ้นเพิ่มอีก 750 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าจะมีหุ้นใหม่เกิดขึ้น ทำให้สัดส่วนความเป็นเจ้าของบริษัทของหุ้นที่มีอยู่แต่ละใบลดลง และการที่ยอดขายแทบไม่มีแสดงว่ายังห่างไกลจากการทำกำไร

  นี่คือปัจจัยลบใหม่ที่ตรงที่สุดต่อหุ้น แสดงทั้งการเจือจางและรายได้ที่ไม่มี

• ▼

  เครื่องปฏิกรณ์จะยังไม่พร้อมจนถึงต้นทศวรรษ 2030 พลาดความต้องการ AI ระยะใกล้ รายงานใหม่ระบุว่าเครื่องปฏิกรณ์ของ NuScale จะยังไม่สามารถใช้งานได้จนถึงต้นทศวรรษ 2030 จึงไม่สามารถจ่ายไฟให้ศูนย์ข้อมูล AI ที่ต้องการไฟฟ้าตอนนี้ได้ ซึ่งผลักรายได้ออกไปไกลในอนาคต และทำให้หุ้นนี้เป็นการลงทุนระยะยาว ไม่ใช่ทางออกระยะใกล้

  อธิบายว่าทำไมเรื่องความต้องการที่ขับเคลื่อนด้วย AI จึงไม่แปลงเป็นยอดขายระยะใกล้ของ NuScale

• ▼

  คู่แข่งที่มีรายได้และโครงการจริงแซงหน้าไปแล้ว GE Vernova กำลังสร้าง SMR ในออนแทรีโอและมีรายได้รายไตรมาส 11 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่มีเพียง Cameco และ Centrus ที่ขายเชื้อเพลิงนิวเคลียร์จริงในปัจจุบัน NuScale มียอดขายย้อนหลังเพียง 10.7 ล้านดอลลาร์ นักลงทุนจึงอาจหันไปหาคู่แข่งที่มีเงินสดและโครงการอยู่แล้ว

  แสดงว่า NuScale กำลังแพ้การแข่งขันให้กับคู่แข่งที่มีเงินทุนหนากว่า ซึ่งเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อคำสั่งซื้อในอนาคต

• ▼

  นักขายชอร์ตทำกำไรขณะหุ้น SMR ร่วง โดยมีหุ้น NuScale 18% ถูกให้ยืม นักขายชอร์ตทำกำไรมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์จากการเดิมพันว่า NuScale และบริษัทในกลุ่มจะร่วง และหุ้น NuScale 18% ยังคงถูกให้ยืมอยู่ ภาวะชอร์ตหนาแน่นนี้อาจเพิ่มแรงกดดันในการขาย และเป็นสัญญาณว่านักลงทุนจำนวนมากคาดว่าราคาหุ้นจะยังคงลดลง

  เน้นความรู้สึกเชิงลบที่ยังคงอยู่และแรงกดดันทางเทคนิคที่ค้างอยู่บนหุ้น

อ้างอิงจาก 8 ข่าว →

• ▲

  คาดว่าสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับ TVA จะสรุปได้ภายในสิ้นปี 2026 NuScale คาดว่าจะสรุปสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาวกับ Tennessee Valley Authority ได้ภายในสิ้นปี 2026 ดีลนี้จะปลดล็อกการก่อสร้างระบบเครื่องปฏิกรณ์ขนาด 6 GW และอาจทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดเป็นบวก ซึ่งเป็นก้าวสำคัญสู่รายได้จริง

  นี่คือปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นที่ชัดเจนที่สุด ซึ่งอาจคลี่คลายความไม่แน่นอนด้านเงินทุนและยืนยันความน่าเชื่อถือของธุรกิจ

• ▲

  ซีอีโอ Nvidia สนับสนุนนิวเคลียร์เพื่อ AI หนุนความรู้สึกต่อ SMR Jensen Huang ซีอีโอ Nvidia กล่าวว่าจะมีการสร้างเครื่องปฏิกรณ์นิวเคลียร์ขนาดเล็กจำนวนมากในอีก 6-7 ปีข้างหน้า เพื่อป้อนพลังงานให้ AI หุ้น NuScale พุ่งขึ้น 15.5% จากข่าวนี้ สะท้อนว่าความต้องการไฟฟ้ามหาศาลของ AI อาจขับเคลื่อนความต้องการเครื่องปฏิกรณ์ของบริษัท

  การสนับสนุนจากบุคคลระดับสูงเชื่อมโยงความต้องการพลังงานของ AI เข้ากับเทคโนโลยีของ NuScale โดยตรง กระตุ้นความสนใจของนักลงทุน

• ▲

  คำสั่งฝ่ายบริหารของทรัมป์ตั้งเป้าเพิ่มกำลังการผลิตนิวเคลียร์สหรัฐฯ เป็นสี่เท่า คำสั่งฝ่ายบริหารของทรัมป์ตั้งเป้าขยายกำลังการผลิตนิวเคลียร์ของสหรัฐฯ จาก 100 เป็น 400 กิกะวัตต์ภายในปี 2050 พร้อมสนับสนุนด้านกฎระเบียบและการเงินที่รวดเร็วขึ้นสำหรับเครื่องปฏิกรณ์แบบโมดูลาร์ขนาดเล็ก แรงหนุนเชิงนโยบายนี้เป็นประโยชน์ต่อ NuScale ซึ่งมีแบบ SMR ที่ได้รับอนุมัติจาก NRC เพียงรายเดียว

  การสนับสนุนจากภาครัฐสามารถเร่งการออกใบอนุญาตและเงินทุน เพิ่มโอกาสเชิงพาณิชย์ของ NuScale

• ▼

  การเผาเงินสดหนักและยังไม่มีรายได้จนถึงปี 2030 สร้างความกังวลด้านความยั่งยืน NuScale เผาเงินสด 750 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา โดยมีรายได้แทบไม่มี และโครงการต่างๆ จะยังไม่สร้างยอดขายจนถึงปี 2030 เป็นอย่างเร็ว การรอนานและความต้องการเงินสดต่อเนื่องอาจบังคับให้ขายหุ้นเพิ่ม กดดันราคาหุ้น

  นี่คือปัจจัยถ่วงหลัก หากไม่มีรายได้ระยะสั้น บริษัทต้องพึ่งพาเงินทุนภายนอกและการดำเนินงาน

อ้างอิงจาก 12 ข่าว →

• ▼

  การสอบสวนทางกฎหมายเกี่ยวกับข้อกล่าวอ้างของพันธมิตร ENTRA1 Kuehn Law กำลังสอบสวนว่าผู้บริหารของ NuScale ให้ข้อมูลที่ทำให้เข้าใจผิดแก่นักลงทุนเกี่ยวกับ ENTRA1 พันธมิตรด้านการ commercialization หรือไม่ ซึ่งถูกกล่าวหาว่าไม่เคยสร้างหรือจัดหาเงินทุนให้กับโครงการขนาดใหญ่เลย สิ่งนี้เพิ่มความเสี่ยงทางกฎหมายและชื่อเสียง และอาจทำให้ผู้บริหารวอกแวก ซึ่งกดดันราคาหุ้น

  ความเสี่ยงทางกฎหมายใหม่คุกคามความเชื่อมั่นของนักลงทุนโดยตรง และเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับเรื่องราวการ commercialization

• ▼

  ยังไม่มียอดขายเชิงพาณิชย์ โครงการยังติดอยู่ในขั้นก่อนการพัฒนา NuScale ยังไม่ได้ขายเครื่องปฏิกรณ์เชิงพาณิชย์ และโครงการในโรมาเนียและ TVA ยังอยู่ในขั้นก่อนการพัฒนา โดยผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมไม่น่าจะเกิดขึ้นจนถึงทศวรรษ 2030 การรอรายได้ที่นานขนาดนี้ทำให้หุ้นเป็นเดิมพันที่มีความเสี่ยงสูง โดยเฉพาะเมื่อความต้องการไฟฟ้าจาก AI เปลี่ยนไปสู่ทางเลือกที่ใกล้กว่าอย่างเซลล์เชื้อเพลิง

  นี่คือเหตุผลหลักที่หุ้นร่วงลง 75% และยังคงถูกกดดัน ตอบคำถามโดยตรงว่าทำไมราคาจึงเคลื่อนไหว

• ▲

  สัญญากับ Paragon ช่วยผลักดันระบบป้องกันเครื่องปฏิกรณ์ NuScale มอบสัญญาทางวิศวกรรมให้ Paragon เพื่อออกแบบระบบป้องกันสำหรับโมดูล SMR ที่ได้รับการรับรองแล้ว ซึ่งแสดงให้เห็นความคืบหน้าทางเทคนิคและการขยายห่วงโซ่อุปทานอย่างต่อเนื่อง สนับสนุนข้อโต้แย้งว่า NuScale กำลังมุ่งสู่การ commercialization แม้ยังไม่มียอดขาย

  สัญญาใหม่แสดงให้เห็นความคืบหน้าที่จับต้องได้ และเป็นปัจจัยบวกที่ถ่วงดุลกับข่าวลบ

• ◆

  นักวิเคราะห์มอง upside ระยะยาวมหาศาล แต่ยังมีความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน บทวิเคราะห์ของ Motley Fool ระบุว่า NuScale อาจพุ่งจาก $9 ไปเกิน $100 ภายในปี 2030 หากดำเนินการตามแผนได้สำเร็จท่ามกลางกระแสการฟื้นตัวของนิวเคลียร์ อย่างไรก็ตาม บริษัทยังไม่มีรายได้หลักและยังระดมทุนเพิ่มเรื่อย ๆ ดังนั้น upside จึงขึ้นอยู่กับการดำเนินงานที่ไร้ที่ติตลอดหลายปี

  เน้นมุมมองบวกในภาพใหญ่และข้อควรระวัง ช่วยให้นักลงทุนชั่งน้ำหนักศักยภาพระยะยาวกับความเสี่ยงในปัจจุบัน

อ้างอิงจาก 7 ข่าว →

• ▲

  ความคืบหน้าการออกแบบ NuScale ได้รับสัญญาให้ออกแบบขั้นสุดท้ายของระบบความปลอดภัยหลักสำหรับเครื่องปฏิกรณ์ของบริษัท ซึ่งทำให้เทคโนโลยีใกล้พร้อมสำหรับการก่อสร้างมากขึ้น ถือเป็นก้าวบวกสำหรับรายได้ในอนาคต

  แสดงความคืบหน้าทางเทคนิคที่เป็นรูปธรรมซึ่งสนับสนุนกรณีการลงทุนระยะยาว

• ▲

  ความต้องการจากศูนย์ข้อมูล AI เอกสาร IPO ของ SpaceX และรายงานนักวิเคราะห์ชี้ถึงความต้องการไฟฟ้ามหาศาลจากศูนย์ข้อมูล AI โดยเครื่องปฏิกรณ์แบบโมดูลาร์ขนาดเล็กอย่างของ NuScale ถูกมองว่าเป็นทางออก ซึ่งอาจนำมาซึ่งคำสั่งซื้อในอนาคต

  ชี้ให้เห็นแหล่งความต้องการใหม่ที่สำคัญซึ่งอาจขับเคลื่อนรายได้ในอนาคต

• ▼

  ความล่าช้าในการติดตั้ง ปัจจุบันคาดว่าเครื่องปฏิกรณ์ชุดแรกของ NuScale จะไม่พร้อมจนถึงต้นทศวรรษ 2030 โดยมีความล่าช้าและต้นทุนเพิ่มขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า ซึ่งเลื่อนรายได้ออกไปไกลขึ้นและเพิ่มความเสี่ยง กดดันราคาหุ้น

  อธิบายโดยตรงว่าทำไมราคาหุ้นจึงตกและทำไมนักลงทุนจึงระมัดระวัง

• ▼

  การขายหุ้นของคนวงในและการประเมินมูลค่า คนวงในขายหุ้นมากกว่าที่ซื้อถึง 460 เท่า และ Fluor อดีตเจ้าของขายหุ้นทั้งหมดที่มี หุ้นซื้อขายที่ 63 เท่าของยอดขายปีนี้ ทำให้มีราคาแพงและเสี่ยงต่อการร่วงลงอีก

  ส่งสัญญาณการขาดความเชื่อมั่นและการประเมินมูลค่าที่สูง ซึ่งอาจกดดันราคาหุ้น

อ้างอิงจาก 8 ข่าว →