Riley Exploration Permian vs Marathon Petroleum: ทำไมราคาถึงขยับต่างกัน

• ▲

  วิกฤตอุปทานน้ำมันเชื้อเพลิงทั่วโลกทำให้กำไรโรงกลั่นอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ กำลังการกลั่นน้ำมันกว่า 7 ล้านบาร์เรลต่อวันหยุดชะงักในตะวันออกกลางและรัสเซีย ดันส่วนต่างราคาน้ำมันเชื้อเพลิงขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ กำไรโรงกลั่นของ Marathon พุ่งขึ้นเป็น $36.33 ต่อบาร์เรล จาก $17.58 เมื่อปีที่แล้ว และนักวิเคราะห์คาดว่ากำไรสูงจะคงอยู่ไปจนถึงปี 2027

  นี่คือปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรของ MPC พุ่งขึ้นและหุ้นปรับตัวขึ้น

• ▲

  นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มคำแนะนำและการซื้อหุ้นคืนหนุนราคาหุ้น UBS ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น $450 และยืนยันคำแนะนำ Buy ขณะที่ TD Cowen คาดว่า Marathon จะซื้อหุ้นคืนประมาณ 20% ของมูลค่าตลาดภายในปีหน้า บริษัทคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น $2.8 พันล้านในไตรมาสที่แล้ว และยังเหลือวงเงินซื้อหุ้นคืนอีก $6.1 พันล้าน

  แสดงให้เห็นว่านักวิเคราะห์และการคืนทุนสนับสนุนใหม่ที่สามารถดันราคาหุ้นให้สูงขึ้นได้

• ▼

  ภัยคุกคามจากคำสั่งห้ามส่งออกดีเซลกดดันกำไร ทรัมป์สนับสนุนความเป็นไปได้ในการห้ามส่งออกดีเซลของสหรัฐฯ หลังจากราคาหน้าปั๊มพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $6.53 ต่อแกลลอน การห้ามจะกักน้ำมันไว้ในสหรัฐฯ มากขึ้น ซึ่งอาจบังคับให้โรงกลั่นอย่าง Marathon ลดการผลิตและกระทบกำไรจากการขายดีเซลในต่างประเทศ

  นี่คือความเสี่ยงใหม่หลักที่อาจพลิกกลับการปรับตัวขึ้นของ MPC

• ◆

  หุ้นซื้อขายเหนือเป้าหมายขณะนักวิเคราะห์เตือนกับดักวัฏจักรขาขึ้น Marathon ปรับตัวขึ้น 157% ในปีนี้เป็น $413 สูงกว่าเป้าหมายฉันทามติที่ $370 โดยมีคำแนะนำ Hold เป็นส่วนใหญ่ นักวิเคราะห์คาดการณ์กำไรปี 2027 จะลดลงเหลือ $33.95 ต่อหุ้น ทำให้ค่า P/E ล่วงหน้า 13 เท่าดูเหมือนกับดักมูลค่าวัฏจักรขาขึ้นหากกำไรลดลง

  ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยถ่วงด้านมูลค่าที่อาจจำกัดการปรับตัวขึ้นต่อไป

อ้างอิงจาก 8 ข่าว →

• ▲

  นักวิเคราะห์มองยังมี upside ต่อ Barron's และ Piper Sandler ต่างปรับเพิ่มมุมมอง โดย Piper ปรับราคาเป้าหมายของ Marathon ขึ้นเป็น $462 และคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบและค่าการกลั่นจะสูงขึ้นไปถึงปี 2027 สิ่งนี้บอกนักลงทุนว่าช่วงขาขึ้นของกำไรอาจยาวนานกว่าที่กังวลกันไว้ ซึ่งหนุนราคาหุ้น

  แสดงความเชื่อมั่นใหม่ของนักวิเคราะห์ว่าช่วงขาขึ้นของค่าการกลั่นจะยั่งยืน ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนสำคัญของราคา MPC

• ▲

  Marathon ได้ที่นั่งในโต๊ะทรัมป์ ทรัมป์ประชุมกับผู้กลั่นน้ำมันเรื่องราคาน้ำมันเบนซินและกำลังการกลั่น โดย Marathon ได้รับเชิญขณะที่ Exxon ถูกกันออก การได้อยู่ในห้องประชุมอาจทำให้ Marathon มีอิทธิพลต่อกฎ biofuels และต้นทุนการขนส่งเชื้อเพลิง ซึ่งเป็นบวกเล็กน้อยต่อหุ้น

  การเข้าถึงนโยบายใหม่ๆ อาจกำหนดกฎที่กระทบต้นทุนและค่าการกลั่นของ Marathon

• ▲

  ความตึงเครียดอิหร่านดันหุ้นน้ำมันและพลังงานขึ้น อิหร่านเตือนว่าอาจโจมตีโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันและก๊าซในอ่าวเปอร์เซีย ดันหุ้นพลังงานสูงขึ้น โดย Marathon บวก 1.1% ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์มักทำให้อุปทานเชื้อเพลิงตึงตัวและค่าการกลั่นกว้าง ซึ่งช่วยกำไรของ Marathon

  ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ใหม่หนุนภาพอุปทานตึงตัวและค่าการกลั่นสูงสำหรับผู้กลั่นน้ำมัน

• ◆

  ราคาเครดิต biofuels ดิ่งหลัง EPA เลื่อนกำหนด ราคา RIN ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือน หลังจาก EPA เลื่อนกำหนด compliance และส่งสัญญาณว่าจะมีข้อยกเว้นสำหรับโรงกลั่นขนาดเล็กเพิ่มขึ้น ต้นทุน RIN ที่ลดลงช่วยลดค่า biofuels ของ Marathon ซึ่งเป็นบวก แต่การเลื่อนและข้อยกเว้นที่เพิ่มขึ้นสร้างความไม่แน่นอนต่อธุรกิจเอทานอล

  เปลี่ยนแปลงต้นทุน compliance biofuels ของ Marathon โดยตรง ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้กำไรผันผวนจริง

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  คาดการณ์กำไรดีเซลจะยังสูงลิ่วถึงปี 2027 Goldman Sachs ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรดีเซลมากกว่าสองเท่า โดยระบุว่าการปิดซ่อมโรงกลั่นและสต็อกน้ำมันที่ลดลงจะทำให้กำไรอยู่ในระดับสูงผิดปกติไปจนถึงปี 2027 สำหรับ Marathon นั่นหมายความว่าส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบที่ซื้อมากับราคาน้ำมันสำเร็จรูปที่ขายไปยังคงกว้าง หนุนกำไรก้อนใหญ่

  นี่คือปัจจัยใหม่หลักที่ขับเคลื่อนกำลังทำกำไรของ MPC ในช่วงนี้

• ▲

  ดีเซลพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะโรงกลั่นเดินเครื่องเต็มกำลัง ราคาดีเซลในสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดที่ 5.85 ดอลลาร์ต่อแกลลอน โดยสต็อกอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับช่วงเวลานี้ของปี และความต้องการใช้ในฤดูหนาวเริ่มเข้ามา Marathon และคู่แข่งเดินเครื่องใกล้เต็มกำลังการผลิตอยู่แล้ว ราคาที่สูงจึงไหลเข้าสู่กำไรเกือบทั้งหมด แทนที่จะถูกจำกัดด้วยกำลังผลิตที่เพิ่มขึ้น

  ราคาดีเซลที่สูงเป็นประวัติการณ์เพิ่มมูลค่าของทุกบาร์เรลที่ Marathon กลั่นโดยตรง

• ▲

  EPA อนุมัติยกเว้นเชื้อเพลิงชีวภาพมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017 EPA ออกเครดิตเชื้อเพลิงหมุนเวียนสำหรับการยกเว้นรวม 1.76 พันล้านเครดิต มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017 โดยโรงกลั่น Mandan ของ Marathon ได้รับการลดหย่อนบางส่วน ซึ่งช่วยลดต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกำหนดเชื้อเพลิงชีวภาพปี 2025 ของ Marathon ส่วนหนึ่ง เป็นการหนุนกำไรโดยตรง แม้ว่าปริมาณที่ได้รับการยกเว้นอาจถูกโอนไปยังโรงกลั่นขนาดใหญ่กว่าในภายหลัง

  การลดต้นทุนด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนซึ่งช่วยเพิ่มกำไรระยะสั้นของ MPC

• ◆

  ดีลน้ำมันเวเนซุเอลาและการโจมตีอิหร่านเพิ่มความไม่แน่นอนของน้ำมันดิบ ดีลใหม่ระหว่างสหรัฐฯ กับเวเนซุเอลาอาจทำให้โรงกลั่นแถบชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกมีน้ำมันดิบหนักที่เชื่อถือได้มากขึ้นในที่สุด แต่น้ำมันเวเนซุเอลาประเภทหนักมากต้องใช้โรงกลั่นพิเศษและใช้เวลาหลายปี ขณะเดียวกันการโจมตีระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านดันราคาน้ำมันขึ้นกว่า 3% ซึ่งอาจกดดันกำไรหากต้นทุนน้ำมันดิบปรับขึ้นเร็วกว่าราคาน้ำมันสำเร็จรูป

  นี่คือแรงกดดันใหม่ด้านภูมิรัฐศาสตร์และอุปทานหลักที่ส่งผลได้ทั้งบวกและลบต่อ MPC

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  กำไรไตรมาส 2 ทะยานจากอัตรากำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ กำไรไตรมาส 2 ของ Marathon เพิ่มขึ้นเกือบสี่เท่าเป็น 5.14 พันล้านดอลลาร์ หรือ 17.73 ดอลลาร์ต่อหุ้น ขณะที่อัตรากำไรจากการกลั่นน้ำมันเกือบสองเท่าเป็น 36.33 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สิ่งนี้ช่วยเพิ่มกำไรและกระแสเงินสดโดยตรง ทำให้หุ้นมีมูลค่าสูงขึ้น

  กำไรที่ทะยานขึ้นเป็นเหตุการณ์ใหม่หลักที่อธิบายการพุ่งขึ้นของหุ้นในช่วงที่ผ่านมา

• ▲

  การอนุมัติซื้อหุ้นคืนจำนวนมหาศาล Marathon เพิ่มวงเงินซื้อหุ้นคืนอีก 5 พันล้านดอลลาร์เป็น 55.1 พันล้านดอลลาร์ และคืนเงินให้ผู้ถือหุ้น 2.8 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่แล้ว การซื้อหุ้นคืนช่วยลดจำนวนหุ้นที่จำหน่ายแล้ว เพิ่มกำไรต่อหุ้น และสนับสนุนราคาหุ้น

  การขยายวงเงินซื้อหุ้นคืนเป็นการดำเนินการคืนทุนใหม่ที่สนับสนุนราคาหุ้นโดยตรง

• ▲

  อุปทานน้ำมันเชื้อเพลิงทั่วโลกยังตึงตัว กำลังการกลั่นน้ำมันทั่วโลกยังคงถูกจำกัดจากเหตุขัดข้องในรัสเซียและตะวันออกกลาง โดยสต็อกน้ำมันต่ำกว่าปกติมาก สิ่งนี้ทำให้อัตรากำไรจากการกลั่นน้ำมันยังสูง ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อธุรกิจหลักและกำไรในอนาคตของ Marathon

  การขาดแคลนอุปทานที่ต่อเนื่องเป็นแรงสำคัญที่ทำให้อัตรากำไรยังสูง และได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลอุตสาหกรรมใหม่

• ▼

  ความเสี่ยงที่อัตรากำไรจะกลับสู่ปกติ นักวิเคราะห์เตือนว่าข้อตกลงสันติภาพที่ลดความวุ่นวายในตะวันออกกลางอาจทำให้อัตรากำไรจากการกลั่นน้ำมันกลับสู่ปกติอย่างรวดเร็วและกระตุ้นให้เกิดการปรับมูลค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ นี่คือแรงถ่วงที่แท้จริงต่อมุมมองเชิงบวก

  ช่วยสร้างสมดุลที่จำเป็นโดยชี้ให้เห็นความเสี่ยงหลักที่อาจพลิกกลับกำไรที่เพิ่งเกิดขึ้น

อ้างอิงจาก 9 ข่าว →

• ▲

  กำไรกลั่นน้ำมันสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ตัวชี้วัดกำไรหลักของโรงกลั่นน้ำมันแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $69.66 ต่อบาร์เรล เกือบสามเท่าของระดับในเดือนมกราคม ขณะที่สต็อกน้ำมันเชื้อเพลิงต่ำกว่าปกติมากและอุปทานยังคงชะงัก สิ่งนี้เพิ่มรายได้ที่ MPC ทำได้จากทุกบาร์เรลที่กลั่นโดยตรง

  นี่คือเหตุผลหลักที่ทำให้ราคาหุ้น MPC ขยับ เพราะกำไรกลั่นน้ำมันที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์หมายถึงกำไรที่สูงขึ้นมาก

• ▲

  การโจมตีในตะวันออกกลางดันน้ำมันขึ้นถึง $100 การโจมตีของกลุ่มฮูตีต่อเรือบรรทุกน้ำมันของซาอุดีอาระเบียทำให้ราคาน้ำมันดิบ Brent แตะ $100 ชั่วขณะ และความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านทำให้อุปทานตึงตัว ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นเพิ่มมูลค่าสต็อกน้ำมันของ MPC และหนุนราคาผลิตภัณฑ์กลั่น แม้ว่าต้นทุนวัตถุดิบจะสูงขึ้นก็ตาม

  อุปทานชะงักจากภูมิรัฐศาสตร์เป็นแรงใหม่สำคัญที่ดันหุ้นกลุ่มพลังงานรวมถึง MPC ให้สูงขึ้น

• ▲

  กำลังการกลั่นน้ำมันขาดแคลนต่อเนื่อง กำลังการกลั่นน้ำมันทั่วโลกยังคงตึงตัวจากสงครามอิหร่าน การโจมตีโรงกลั่นรัสเซียของยูเครน และการส่งออกน้ำมันเชื้อเพลิงที่ลดลง การขาดแคลนเชิงโครงสร้างนี้ทำให้ส่วนต่างราคากลั่น (crack spread) กว้าง ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อกำไรและศักยภาพการทำกำไรของ MPC

  การขาดแคลนกำลังการกลั่นที่ต่อเนื่องอธิบายว่าทำไมกำไรกลั่นน้ำมันจึงสูงมาก และทำไมราคาหุ้น MPC จึงพุ่งขึ้นกว่า 80% ในปีนี้

• ▼

  การปราบปรามบุหรี่ไฟฟ้าเพิ่มภาระด้านกฎระเบียบ MPC เตือนผู้ประกอบการสถานีบริการน้ำมันเกี่ยวกับค่าปรับหรือการถูกระงับการรับชำระเงินผ่านบัตร หากขายบุหรี่ไฟฟ้าผิดกฎหมาย สิ่งนี้เพิ่มต้นทุนการปฏิบัติตามกฎและความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นกับเครือข่ายค้าปลีกของ MPC แม้ว่าผลกระทบทางการเงินน่าจะเล็กน้อยเมื่อเทียบกับกำไรจากการกลั่นน้ำมัน

  เป็นความเสี่ยงด้านกฎระเบียบใหม่ที่อาจกดดันธุรกิจค้าปลีกของ MPC แม้จะเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปัจจัยหนุนจากกำไรกลั่นน้ำมัน

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →

• ▲

  น้ำมันดิบราคาถูกลงหนุนกำไรโรงกลั่น การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งและข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน ทำให้ราคาน้ำมันดิบลดลงมาอยู่ที่ประมาณ $75 ต่อบาร์เรล ซึ่งช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบของ Marathon Petroleum ขณะที่กำลังการกลั่นทั่วโลกยังตึงตัวและความต้องการเชื้อเพลิงยังทรงตัว ทำให้กำไรต่อบาร์เรลที่กลั่นได้เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นผลดีต่อกำไรของ MPC

  นี่คือปัจจัยบวกหลักที่ขับเคลื่อนแนวโน้มกำไรของ MPC ในช่วงนี้

• ▲

  ส่วนต่างราคากลั่นสูงและการคืนเงินสดแข็งแกร่ง กำไรจากการกลั่น (crack spreads) สูงกว่าปีที่แล้วกว่าสองเท่า ช่วยให้ Marathon Petroleum มีกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง กำไรต่อหุ้นปรับปรุงของบริษัทสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์กว่าสองเท่า และบริษัทได้ใช้เงินซื้อหุ้นคืนอย่างจริงจัง ทำให้จำนวนหุ้นลดลงประมาณ 5.7% ในช่วงปีที่ผ่านมา ซึ่งสนับสนุนราคาหุ้น

  แสดงถึงความแข็งแกร่งทางการเงินและการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นที่เป็นรากฐานของมูลค่า MPC

• ▼

  คดีฟ้องกำหนดราคาน้ำมันด้วย AI เพิ่มความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ Marathon Petroleum เป็นหนึ่งในหลายบริษัทที่ถูกฟ้องในรัฐแคลิฟอร์เนีย ข้อหานำเครื่องมือ AI มาใช้ประสานราคาน้ำมันให้สูงขึ้น คดีนี้เรียกร้องค่าเสียหายและอาจนำไปสู่ค่าปรับหรือการเปลี่ยนแปลงวิธีที่ MPC ตั้งราคาเชื้อเพลิง ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนและความรับผิดทางการเงินที่อาจกดดันราคาหุ้น

  ความเสี่ยงทางกฎหมายใหม่ที่อาจกระทบการเงินและชื่อเสียงของ MPC

• ▼

  การผลักดัน E15 ตลอดปีอาจเพิ่มต้นทุน รัฐบาลทรัมป์ขอให้สภาคองเกรสอนุญาตขายน้ำมันเบนซินผสมเอทานอล 15% (E15) ตลอดปี โรงกลั่นอย่าง Marathon Petroleum เตือนว่าอาจเพิ่มต้นทุนและทำให้การกระจายเชื้อเพลิงซับซ้อนขึ้น หากผ่านกฎหมาย อาจกดดันกำไรของ MPC แม้ว่าร่างกฎหมายนี้ยังมีความไม่แน่นอนในวุฒิสภา

  การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่อาจส่งผลลบต่อการดำเนินงานกลั่น

อ้างอิงจาก 6 ข่าว →