← ภาพรวม Gold Futures
Gold FuturesGOLD.COMM

ทำไม Gold Futures (GOLD.COMM) ถึงขยับ

Q3 2026
▲3▼1

ทองคำผันผวนจากตะวันออกกลาง เฟดขึ้นดอกเบี้ย และธนาคารกลางซื้อ

  • ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากตะวันออกกลาง ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านที่ทวีความรุนแรงและการปิดช่องแคบฮอร์มุซกระตุ้นการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย ดันราคาทองคำขึ้นใกล้ 4,160 ดอลลาร์ นี่เป็นความตื่นตระหนกทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหม่ที่เพิ่มความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง

    อธิบายแรงหนุนใหม่สำคัญที่ดันราคาทองคำขึ้นในช่วงไตรมาสนี้

  • ธนาคารกลางซื้อสูงสุดเป็นประวัติการณ์และข้อมูลสหรัฐฯ อ่อนแอ การซื้อของธนาคารกลางที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์ นำโดยจีน บวกกับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ ช่วยให้ราคาทองคำพุ่งขึ้น 15% สู่ระดับเหนือ 4,650 ดอลลาร์ แนวโน้มนี้ดำเนินต่อแต่รุนแรงขึ้น เป็นแรงหนุนที่แข็งแกร่ง

    ชี้ให้เห็นการพุ่งขึ้นครั้งใหญ่ของทองคำจากความต้องการของภาครัฐและข้อมูลที่อ่อนแอ

  • เฟดขึ้นดอกเบี้ยและดอลลาร์แข็งค่า การขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกของเฟดนับตั้งแต่ปี 2023 ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เหนือ 5% และทำให้ดอลลาร์แข็งค่า กดดันราคาทองคำลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบแปดเดือนใกล้ 4,000 ดอลลาร์ และต่อมาลงต่ำสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ราว 4,100 ดอลลาร์

    สะท้อนแรงกดดันเชิงลบใหม่หลักที่ดันราคาทองคำลงซ้ำแล้วซ้ำเล่า

  • เงินไหลเข้า ETF สูงสุดเป็นประวัติการณ์และการฟื้นตัวช่วงท้าย เงินไหลเข้า ETF ที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์และการซื้อของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่องเป็นแรงหนุน และราคาทองคำฟื้นตัวช่วงท้ายเมื่อโอกาสขึ้นดอกเบี้ยลดลง สวนทางกับเงินไหลออกมหาศาลในไตรมาสก่อน

    แสดงการเปลี่ยนแปลงเชิงบวกใหม่ในความต้องการลงทุนที่ช่วยให้ราคาทองคำฟื้นตัว

กันยายน 2026
▲2▼2

ทองคำแกว่งจาก Fed ขึ้นดอกเบี้ยและสงครามดึงดูดสินทรัพย์ปลอดภัย

  • Fed ขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 Federal Reserve ขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ทะลุ 5% และดอลลาร์แตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ทองคำน่าสนใจน้อยลงเพราะไม่ให้ดอกเบี้ย และดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ทองคำมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ

    นี่คือแรงใหม่หลักที่ทำให้ทองคำร่วงลงอย่างรุนแรงในช่วงเวลานี้

  • เงินเฟ้อจากน้ำมันที่ได้แรงหนุนจากความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่าน ราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังคงอยู่ สิ่งนี้บังคับให้ Fed ต้องคงท่าทีเข้มงวดเรื่องดอกเบี้ย ซึ่งกดราคาทองคำซ้ำแล้วซ้ำเล่า ทองคำร่วงจากประมาณ $4,540 สู่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ที่ใกล้ $4,100

    สิ่งนี้อธิบายแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและดอกเบี้ยที่ฉุดทองคำลงในช่วงเวลานี้

  • เงินไหลเข้า ETF และการซื้อของธนาคารกลางที่ทำสถิติ ETF ที่หนุนด้วยทองคำมีเงินไหลเข้าเป็นสถิติ $18 billion ในเดือนสิงหาคม และธนาคารกลางยังคงซื้ออย่างหนัก โดยนำโดยจีนที่ซื้อต่อเนื่อง 22 เดือน อุปสงค์ที่มั่นคงจากทางการและนักลงทุนนี้ช่วยพยุงราคาไว้ได้แม้ดอกเบี้ยจะปรับขึ้น

    สิ่งนี้แสดงด้านอุปสงค์ที่แข็งแกร่งซึ่งพยุงทองคำและจำกัดการร่วงลง

  • การฟื้นตัวช่วงท้ายเมื่อโอกาสขึ้นดอกเบี้ยลดลง ช่วงท้ายของช่วงเวลานี้ ทองคำฟื้นตัวเมื่อโอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งลดลง ความกังวลเรื่องหนี้สหรัฐฯ และเงินเฟ้อยังคงทำให้อุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยมีอยู่ ช่วยให้ทองคำฟื้นตัวจากระดับต่ำสุด

    สิ่งนี้สะท้อนการฟื้นตัวช่วงท้ายซึ่งเป็นส่วนสำคัญของการแกว่งของทองคำในเดือนนี้

ล่าสุด
▲2▼2

ทองคำร่วงต่ำกว่า $4,200 ขณะที่ความกังวลเรื่องเฟดขึ้นดอกเบี้ยและเงินเฟ้อจากน้ำมันครอบงำตลาด

  • ความกังวลเรื่องเฟดขึ้นดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่ง ฉุดทองคำร่วง เฟดขึ้นดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 16 กันยายน และเจ้าหน้าที่ส่งสัญญาณว่าอาจขึ้นอีก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีทะลุ 5% สูงสุดในรอบ 19 ปี และดอลลาร์แข็งค่าเหนือ 101 ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ทองคำซึ่งไม่มีดอกเบี้ยน่าสนใจน้อยลง ดันราคาลงต่ำสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ใกล้ $4,100

    นี่คือแรงหลักที่ฉุดทองคำลงในงวดนี้ เชื่อมนโยบายเฟดเข้ากับการร่วงของราคาโดยตรง

  • น้ำมันพุ่งจากความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่าน กระตุ้นเงินเฟ้อ บีบให้เฟดต้องขยับ น้ำมันดิบ Brent พุ่งเหนือ $100 หลังสหรัฐปฏิเสธข้อเสนอของอิหร่านและความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซทวีขึ้น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกระตุ้นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ซึ่งเพิ่มโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยมากขึ้น ส่งผลให้ดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรแข็งค่า ฉุดทองคำลงผ่านช่องทางเงินเฟ้อจากพลังงาน

    อธิบายกลไกส่งผ่านสำคัญ—น้ำมันสู่เงินเฟ้อ สู่เฟด สู่ทองคำ—ที่กดดันทองคำตลอดงวดนี้

  • ธนาคารกลางและนักลงทุนยังซื้อต่อ หนุนราคาทองคำไม่ให้ร่วงลึก จีนซื้อทองคำต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 22 นอร์เวย์ย้ายทุนสำรอง 86 ตันไปลอนดอน และกองทุน ETF ทองคำมีเงินไหลเข้าเป็นประวัติการณ์ ไทยนำเข้าทองคำพุ่ง 53% เป็น 900 พันล้านบาท อุปสงค์ที่มั่นคงจากทางการและนักลงทุนนี้พยุงราคาไว้แม้ความกังวลเรื่องดอกเบี้ยทำให้ราคาร่วงแรง

    เป็นแรงถ่วงหลักที่ป้องกันการร่วงลึก และหนุนทองคำในระยะยาว

  • ทองคำดีดกลับ ขณะที่โอกาสเฟดขึ้นดอกเบี้ยลดลงจากข้อมูลอ่อนแอและถ้อยแถลงของ Williams ทองคำพุ่ง $60 แตะ $4,182 หลังประธานเฟดนิวยอร์ก Williams กล่าวว่าเฟดไม่จำเป็นต้องรีบขึ้นดอกเบี้ย ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนแอและน้ำมันร่วงต่ำกว่า $100 ลดโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมเหลือราว 50% จาก 70% ความคาดหวังดอกเบี้ยที่ลดลงคลายแรงกดดันต่อทองคำ แม้การดีดกลับอาจจำกัด

    แสดงการเปลี่ยนอารมณ์ตลาดล่าสุดที่อาจส่งสัญญาณจุดต่ำสุด แม้แนวโน้มขาลงโดยรวมยังอยู่

▲2▼1

การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดกดดันทองคำ แต่การซื้อของธนาคารกลางและความกังวลเรื่องหนี้ช่วยพยุงราคา

  • การขึ้นดอกเบี้ยและสัญญาณเข้มงวดของเฟดกดดันทองคำ เฟดขึ้นดอกเบี้ยเมื่อวันที่ 16 กันยายน และเจ้าหน้าที่ส่งสัญญาณว่าจะขึ้นอีก ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าสุดในรอบ 19 ปีเมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ทองคำซึ่งไม่มีดอกเบี้ยน่าสนใจน้อยลง ส่งผลให้ราคาร่วงลงอย่างรวดเร็ว

    นี่คือแรงกดดันด้านลบใหม่หลักในงวดนี้ ที่ทำให้ราคาทองคำลดลงโดยตรง

  • ธนาคารกลางยังคงซื้อทองคำ นำโดยจีน จีนซื้อทองคำประมาณ 20.2 ตันในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการซื้อรายเดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 และเป็นการซื้อต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 22 เกาหลีใต้ก็ซื้อ ETF ทองคำของสหรัฐฯ เป็นครั้งแรกในรอบ 13 ปี อุปสงค์อย่างเป็นทางการที่สม่ำเสมอนี้ช่วยพยุงราคาไม่ให้ต่ำลงไปกว่านี้

    นี่คือแรงหนุนบวกใหม่ที่สำคัญ ซึ่งช่วยพยุงราคาทองคำในเชิงโครงสร้าง

  • ความกังวลเรื่องหนี้และฐานะการคลังสหรัฐฯ หนุนอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัย หนี้สหรัฐฯ ใกล้แตะ 40 ล้านล้านดอลลาร์ การขาดดุลกว้างขึ้น และกระทรวงการคลังซื้อพันธบัตรระยะยาวคืนเพื่อพยุงตลาด นักลงทุนมองทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ไม่มีรัฐบาลใดพิมพ์เพิ่มได้ และธนาคารอย่าง Goldman Sachs มองราคาจะแตะ 5,400 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027

    นี่คือปัจจัยบวกใหม่ที่สำคัญ ซึ่งสนับสนุนทองคำในฐานะเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากความไม่มั่นคงทางการคลัง

  • ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการเจรจาสหรัฐฯ-จีนเพิ่มความไม่แน่นอน ความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านและการเจรจาสหรัฐฯ-จีนที่จะถึงวันที่ 24 กันยายน อาจช่วยคลายความกังวล (ลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย) หรืออาจทวีความรุนแรงขึ้น (เพิ่มอุปสงค์) หากความขัดแย้งดันราคาน้ำมันและเงินเฟ้อสูงขึ้น เฟดอาจคงดอกเบี้ยสูง ซึ่งอาจจำกัดการปรับขึ้นของทองคำได้เช่นกัน

    นี่คือปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ที่อาจทำให้ทองคำขึ้นหรือลงก็ได้ เพิ่มความไม่แน่นอน

▲2▼2

แรงขับเคลื่อนใหญ่ของทองคำ: ธนาคารกลางซื้อ, เฟดขึ้นดอกเบี้ยในที่สุด

  • เฟดขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบสามปีกระแทกทองคำ เฟดขึ้นดอกเบี้ย 0.25% เมื่อวันที่ 16 กันยายน เป็นการขึ้นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2023 และยังคงเปิดทางสำหรับการขึ้นอีกครั้ง เงินดอลลาร์พุ่งเหนือ 100 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีแตะ 5.01% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ทองคำร่วงลงกว่า $130 สู่ประมาณ $4,235 เพราะดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ทองคำที่ไม่มีดอกเบี้ยน่าสนใจน้อยลง

    นี่คือเหตุการณ์ใหม่ที่ใหญ่ที่สุดของช่วงนี้และเป็นเหตุผลหลักที่ทองคำร่วงลง ตอบคำถามโดยตรงว่าอะไรกำลังขับเคลื่อนราคาตอนนี้

  • ราคาน้ำมันพุ่งและข้อมูลเงินเฟ้อร้อนแรงบังคับมือเฟด น้ำมันดิบเบรนต์พุ่งจาก $96 เป็น $109.51 หลังสหรัฐโจมตีอิหร่าน และดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนสิงหาคม เทียบกับที่คาดไว้ 0.2% ความกลัวว่าภาวะช็อกจากน้ำมันจะดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ทำให้โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยพุ่งเป็น 94.5% ก่อนการประชุม กดดันทองคำผ่านเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

    อธิบายสาเหตุเบื้องหลังการขึ้นดอกเบี้ยของเฟด และทำไมแรงซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยตามปกติจึงล้มเหลวในครั้งนี้

  • เงินทุนไหลเข้าทองคำ $18 พันล้านในเดือนสิงหาคม สูงสุดเป็นประวัติการณ์ กองทุน ETF ทองคำมีเงินไหลเข้า $18 พันล้านในเดือนสิงหาคม สูงสุดเป็นเดือนที่สองตลอดกาล ดันปริมาณการถือครองทั่วโลกขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,189 ตัน และสินทรัพย์แตะ $615 พันล้าน ยุโรปนำด้วย $7.9 พันล้าน อุปสงค์นักลงทุนที่มั่นคงนี้ช่วยพยุงราคาไว้แม้ความกลัวเรื่องดอกเบี้ยจะทำให้ราคาร่วงลงอย่างรุนแรง

    เป็นแรงอุปสงค์ใหม่ที่สำคัญซึ่งถ่วงดุลกับการขายจากแรงกดดันของเฟด และอธิบายความยืดหยุ่นของทองคำ

  • ธนาคารกลางยังคงซื้อ นำโดยจีนที่ซื้อติดต่อกัน 22 เดือน จีนซื้อทองคำประมาณ 20 ตันในเดือนสิงหาคม มากที่สุดในรอบเดือนนับตั้งแต่ตุลาคม 2023 และเป็นการซื้อติดต่อกันเป็นเดือนที่ 22 เกือบ 90% ของธนาคารกลางคาดว่าทุนสำรองทองคำทางการจะเติบโตต่อไป อุปสงค์ทางการที่มั่นคงนี้สนับสนุนราคาในระยะยาว

    เป็นผู้ซื้อเชิงโครงสร้างที่ต่อเนื่องซึ่งทำให้ภาพรวมใหญ่ของทองคำยังเป็นบวกแม้เฟดขึ้นดอกเบี้ย

สิงหาคม 2026
▲3▼1

ทองคำพุ่ง 15% จากข้อมูลอ่อนแอ ความหวังสันติภาพ และธนาคารกลางซื้อทองทำสถิติ

  • ข้อมูลสหรัฐฯ อ่อนแอลดโอกาสขึ้นดอกเบี้ย ข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอทำให้โอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยลดลง ส่งผลให้ทองคำน่าสนใจมากขึ้นเพราะไม่จ่ายดอกเบี้ย ทองคำทะลุ $4,300 และขึ้นไปสูงสุดเหนือ $4,650 เพิ่มขึ้น 15% ในเดือนนี้

    นี่คือปัจจัยใหม่หลักที่ทำให้ทองคำพุ่งขึ้นในเดือนสิงหาคม

  • ความหวังสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านคลายแรงกดดันน้ำมันและเงินเฟ้อ ความหวังเรื่องสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านช่วยให้ราคาน้ำมันและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อผ่อนคลายลง ซึ่งลดแรงกดดันให้ Fed ขึ้นดอกเบี้ย สิ่งนี้ช่วยให้ทองคำปรับขึ้นต่อ เพราะความกังวลเงินเฟ้อที่ลดลงมักหนุนทองคำ

    เป็นแรงหนุนใหม่ในงวดนี้ที่ตรงข้ามกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางก่อนหน้านี้

  • การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลและธนาคารกลางซื้อทองทำสถิติ การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและค่าเงินดอลลาร์ลดลง ขณะที่ธนาคารกลางซื้อทองคำในปริมาณสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยเฉพาะจีน อุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยจากมาตรการคว่ำบาตรอิหร่าน ความกังวลหนี้สหรัฐฯ และคำเตือนของ Ray Dalio ก็ช่วยหนุนทองคำเช่นกัน

    แรงหนุนใหม่เหล่านี้ผลักดันให้ทองคำสูงขึ้นในเดือนสิงหาคม

  • สัญญาณขึ้นดอกเบี้ยของ Fed และเงินเฟ้อร้อนแรงจำกัดการขึ้น สัญญาณขึ้นดอกเบี้ยของประธาน Fed Warsh ทำให้ราคาร่วง $136 และเงินเฟ้อที่ร้อนแรงบวกกับกระแสการคุมเข้มของ Fed ยังคงจำกัดการขึ้น ความตึงเครียดอิหร่านที่ยืดเยื้อก็ทำให้ความคาดหวังขึ้นดอกเบี้ยยังอยู่ จำกัดการขึ้นของทองคำ

    นี่คือแรงถ่วงหลักที่ป้องกันไม่ให้ราคาขึ้นมากกว่านี้

▲3▼1

แรงขับเคลื่อนใหญ่ของทองคำ: ธนาคารกลางซื้อ ความกังวลเรื่องเฟดกดราคา ภูมิรัฐศาสตร์ยังร้อนระอุ

  • ธนาคารกลางยังซื้อทองคำต่อ นำโดยจีนและล่าสุดเกาหลีใต้ จีนซื้อทองคำ London OTC เกิน 40 ตันในเดือนมิถุนายน มากกว่าที่รายงานอย่างเป็นทางการมาก และธนาคารกลางเกาหลีใต้ซื้อ US gold ETF เป็นครั้งแรกในรอบ 13 ปี การซื้ออย่างต่อเนื่องของทางการช่วยวางพื้นราคา

    ความต้องการของธนาคารกลางเป็นแรงขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างสำคัญที่ดันราคาทองคำขึ้น

  • หนี้สหรัฐและความกังวลด้านการคลังดันนักลงทุนเข้าหาทองคำ หนี้สหรัฐใกล้แตะ 40 ล้านล้านดอลลาร์ การขาดดุลกว้างขึ้น และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับขึ้น นักลงทุนมองทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่รัฐบาลใดก็พิมพ์เพิ่มไม่ได้ และธนาคารอย่าง BofA และ Morgan Stanley มองราคาไปถึง 5,000 ดอลลาร์หรือมากกว่า

    ความกังวลด้านการคลังเป็นปัจจัยระยะยาวสำคัญต่อความต้องการทองคำ

  • เงินเฟ้อร้อนแรงและเสียงเรื่องเฟดขึ้นดอกเบี้ยยังกดราคาทองคำ ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐออกมาสูงกว่าคาด และเจ้าหน้าที่เฟดส่งสัญญาณอาจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ดอลลาร์แข็งค่าและต้นทุนการถือทองคำสูงขึ้น ทำให้ราคาร่วงลงแรง

    นี่คือแรงถ่วงหลักที่กดราคาทองคำลงซ้ำแล้วซ้ำเล่า

  • ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์และความไม่ไว้วางใจสหรัฐหนุนทองคำ ความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านทวีขึ้นจากการคว่ำบาตรใหม่และการคุกคามการขนส่งน้ำมัน ขณะที่ธนาคารกลางยุโรปย้ายทองคำออกจากสหรัฐ เหตุการณ์เหล่านี้เพิ่มความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และส่งสัญญาณความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์สหรัฐที่ลดลง

    ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และการกระจายทุนสำรองเป็นแรงขับเคลื่อนสินทรัพย์ปลอดภัยที่ทรงพลัง

▲3▼1

ทองคำผันผวนจากความกังวลเรื่องเฟดขึ้นดอกเบี้ยและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากตะวันออกกลาง

  • ความกังวลเรื่องเฟดขึ้นดอกเบี้ยกดดันทองคำ คำกล่าวแบบสายเหยี่ยวของประธานเฟด Warsh ที่ Jackson Hole ดันโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็น 60-66% ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าและต้นทุนการถือทองคำสูงขึ้น ทองคำร่วง 48.40 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 31 ส.ค. และลดลงมาที่ 4,440 ดอลลาร์ ย้อนกลับบางส่วนของการพุ่งขึ้น 14% ในเดือนสิงหาคม

    นี่คือแรงกดดันด้านลบใหม่หลักในงวดนี้ อธิบายการย่อตัวลงอย่างรุนแรงของทองคำได้โดยตรง

  • การโจมตีระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านปลุกความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย กองกำลังสหรัฐฯ โจมตีฐานยิงจรวดของอิหร่านใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ และ Trump ขู่จะโจมตีหนักขึ้น การยกระดับความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์นี้หนุนทองคำในฐานะที่เก็บเงินที่ปลอดภัย แม้ว่าน้ำมันที่สูงขึ้นจะทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและการขึ้นดอกเบี้ยยังคงอยู่ก็ตาม

    การยกระดับทางทหารครั้งใหม่เป็นปัจจัยบวกใหม่ที่หนุนเสน่ห์ความปลอดภัยของทองคำ

  • ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและเฟด 'ยอมจำนน' หนุนทองคำ เงินเฟ้อ PCE ยังอยู่ที่ 3.7% สูงกว่าเป้าหมาย 2% มาก และ JPMorgan ระบุว่าเฟดยอมรับเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอย่างเงียบๆ สิ่งนี้ทำให้ทองคำน่าสนใจในฐานะเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากราคาที่สูงขึ้น ช่วยให้ทองคำพุ่งขึ้น 7.4% ใน 30 วัน

    มุมมองนักวิเคราะห์ใหม่และข้อมูลเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นตอกย้ำมุมมองขาขึ้นระยะยาวของทองคำ

  • ดอลลาร์อ่อนค่าและความคาดหวัง BOJ ขึ้นดอกเบี้ยดันทองคำ เงินเยนพุ่งขึ้นจากความคาดหวังว่า Bank of Japan จะขึ้นดอกเบี้ย และ Fed Governor Waller กล่าวว่าเขาอาจสนับสนุนการคงดอกเบี้ยหากเงินเฟ้อผ่อนลง อัตราผลตอบแทนสหรัฐฯ ที่ลดลงและดอลลาร์ที่อ่อนค่าดันทองคำล่วงหน้าขึ้น 2.8% เป็น 4,539.90 ดอลลาร์

    การพัฒนาเชิงนโยบายการเงินใหม่นี้หนุนราคาทองคำโดยตรงเมื่อวันที่ 3 ก.ย.

▲3▼1

ทองคำแตะระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือนจากความกังวลหนี้สิน ก่อนร่วงหนักหลังเฟดส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย

  • การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลและแรงกดดันทางการคลังดันทองคำแตะระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือน กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศว่าจะเพิ่มการซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวอย่างน้อยสองเท่าเป็น 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง กดดันให้อัตราผลตอบแทนและค่าเงินดอลลาร์ปรับตัวลง นักลงทุนเทเงินเข้าทองคำและกองทุนบิตคอยน์เป็นสถิติ 7 พันล้านดอลลาร์ในห้าวัน เรียกกันว่า 'debasement trade' — การเดิมพันในสินทรัพย์ที่รัฐบาลใดก็พิมพ์เพิ่มไม่ได้ ทองคำพุ่งขึ้นเหนือ 4,650 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นกว่า 15% ในเดือนสิงหาคม

    นี่คือแรงขับเคลื่อนใหม่หลักในงวดนี้: การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลและความกังวลเรื่องหนี้สินดันทองคำแตะระดับสูงสุดในรอบสามเดือน

  • มาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ต่อภาคทองคำของอิหร่านเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย สหรัฐฯ ประกาศมาตรการคว่ำบาตรใหม่ต่ออิหร่าน โดยมุ่งเป้าไปที่ห้าภาคส่วนรวมถึงทองคำ และเตือนทุกประเทศรวมถึงจีนถึงความเสี่ยงจากการคว่ำบาตรทุติยภูมิ อิหร่านขู่ว่าจะหยุดการส่งออกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ผลักดันให้นักลงทุนหันมาถือทองคำเป็นที่พักเงินที่ปลอดภัย สนับสนุนราคาให้อยู่เหนือ 4,600 ดอลลาร์

    มาตรการคว่ำบาตรใหม่มุ่งเป้าโดยตรงต่อภาคทองคำของอิหร่านและเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย เป็นปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ใหม่

  • เรย์ ดาลิโอและนักวิเคราะห์เตือนวิกฤตหนี้สหรัฐฯ หนุนทองคำ เรย์ ดาลิโอ นักลงทุนมหาเศรษฐี เตือนว่าสหรัฐฯ กำลังมุ่งสู่วิกฤตหนี้ภายในสามปี โดยอ้างถึงหนี้ 40 ล้านล้านดอลลาร์และการจ่ายดอกเบี้ยหนี้ 11 ล้านล้านดอลลาร์ เขาแนะนำให้ถือทองคำ 10-15% ขณะที่ธนาคารกลางทั่วโลกถือทองคำเป็นทุนสำรอง 27% แซงหน้าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ 22% เสริมความต้องการในระยะยาว

    คำเตือนจากบุคคลระดับสูงและการเปลี่ยนแปลงทุนสำรองของธนาคารกลางเพิ่มข้อโต้แย้งด้านความต้องการเชิงโครงสร้างต่อทองคำ

  • ประธานเฟด วอร์ช ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย ทองคำร่วงกว่า 100 ดอลลาร์ เควิน วอร์ช ประธานเฟด แสดงความมุ่งมั่นที่จะต่อสู้กับเงินเฟ้อ และตลาดปรับเพิ่มโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็น 59.5% จาก 35.4% สัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้าร่วง 136 ดอลลาร์ หรือ 2.92% มาที่ 4,528 ดอลลาร์ ขณะที่ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลดีดตัวกลับ นี่คือแรงถ่วงที่แท้จริงต่อปัจจัยบวก แสดงให้เห็นว่าทองคำสามารถร่วงลงอย่างรุนแรงเมื่อความกลัวเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยกลับมา

    นี่คือแรงลบใหม่หลักในงวดนี้ ซึ่งพลิกกลับกำไรส่วนใหญ่ของสัปดาห์ และแสดงความเสี่ยงหลักต่อทองคำ

▲4

ภาพรวมใหญ่ของทองคำ: ความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยจางลง ธนาคารกลางและจีนยังซื้อ

  • ข้อมูลจ้างงานและเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ ลดโอกาสขึ้นดอกเบี้ย ตัวเลขจ้างงานเดือนกรกฎาคมลดลง 23,000 ตำแหน่ง เทียบกับที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น และเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนชะลอลงเหลือ 3.7% ตอนนี้เทรดเดอร์มองว่าโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนมีเพียงประมาณ 32% ลดลงจากกว่า 80% ในเดือนกรกฎาคม โอกาสขึ้นดอกเบี้ยที่ลดลงทำให้ทองคำซึ่งไม่มีดอกเบี้ยน่าสนใจขึ้น ดันราคาสูงขึ้น

    นี่คือแรงใหม่หลักในงวดนี้: ความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยที่จางลงช่วยหนุนราคาทองคำโดยตรง

  • ความหวังสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน เปิดช่องแคบฮอร์มุซ คลายแรงกดดันน้ำมันและเงินเฟ้อ ความหวังเรื่องข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านที่จะเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ราคาน้ำมันร่วงลงอย่างหนัก คลายความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและความคาดหวังว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ย สัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้าพุ่งขึ้นกว่า $100 ทะลุ $4,300 ขณะที่ดอลลาร์อ่อนค่า ทำให้ทองคำถูกลงสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ

    ความคืบหน้าสันติภาพที่ฮอร์มุซเป็นการเปลี่ยนแปลงภูมิรัฐศาสตร์ใหม่ที่ขจัดแรงกดดันเงินเฟ้อซึ่งก่อนหน้านี้กดราคาทองคำ

  • ธนาคารกลางจีนและนักลงทุนยังซื้อทองคำต่อเนื่อง จีนเพิ่มทุนสำรอง 640,000 ออนซ์ในเดือนกรกฎาคม เป็นการซื้อรายเดือนที่มากที่สุดในรอบกว่าสองปี ขณะที่กองทุน ETF ทองคำของจีนมีเงินไหลเข้า 14 วันติดต่อกัน และการนำเข้าเดือนมิถุนายนแตะระดับสูงสุดในรอบสองปีที่ 173 ตัน อุปสงค์ที่มั่นคงทั้งจากทางการและนักลงทุนรายย่อยนี้ช่วยพยุงราคาไม่ให้ต่ำลง

    การซื้ออย่างต่อเนื่องของทางการจีนและนักลงทุนเป็นปัจจัยอุปสงค์เชิงโครงสร้างที่หนุนราคาทองคำ

  • การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ดันอัตราผลตอบแทนและดอลลาร์ลง กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่าจะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวอย่างน้อยสองเท่าเป็น $4 พันล้านต่อครั้ง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีและ 30 ปีลดลงอย่างหนัก อัตราผลตอบแทนที่ต่ำลงและดอลลาร์ที่อ่อนค่าทำให้ทองคำน่าสนใจขึ้น และราคาทองคำพุ่งขึ้นประมาณ 3% จากข่าวนี้

    มาตรการด้านการเงิน/สภาพคล่องครั้งใหม่นี้ลดอัตราผลตอบแทนและค่าเงินดอลลาร์โดยตรง ซึ่งเป็นสองปัจจัยหลักของราคาทองคำ

กรกฎาคม 2026
▲2▼2

ทองคำผันผวนจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและเดิมพันดอกเบี้ยเฟด

  • ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง การเผชิญหน้าที่ทวีความรุนแรงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ผลักดันให้นักลงทุนเข้าหาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ดันราคาขึ้นไปแตะราว 4,160 ดอลลาร์ในบางช่วง

    นี่เป็นแรงหนุนใหม่ที่สำคัญในช่วงเวลานี้

  • ข้อมูลสหรัฐฯ ที่เย็นลงและการซื้อของธนาคารกลาง ข้อมูลเงินเฟ้อ การจ้างงาน และยอดค้าปลีกที่อ่อนแอลง ลดโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ขณะที่ธนาคารกลางซื้อทองคำ 41 ตันในเดือนพฤษภาคม ช่วยหนุนราคาทองคำ

    ปัจจัยบวกใหม่เหล่านี้ช่วยชดเชยแรงกดดันขาลงบางส่วน

  • ราคาน้ำมันพุ่งและดอลลาร์แข็ง ปลุกความกังวลเรื่องดอกเบี้ยอีกครั้ง ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้น บวกกับดอลลาร์ที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ทำให้ความกังวลว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยกลับมา กดดันทองคำซึ่งไม่ให้ดอกเบี้ย

    นี่เป็นแรงกดดันขาลงใหม่ที่สำคัญในช่วงเวลานี้

  • เฮดจ์ฟันด์ลดเดิมพัน และทองคำแตะระดับต่ำสุดในรอบแปดเดือน เฮดจ์ฟันด์ลดสถานะเดิมพันขาขึ้น และทองคำร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบแปดเดือนใกล้ 4,000 ดอลลาร์ ทำสถิติขาดทุนรายสัปดาห์มากที่สุดในรอบหกสัปดาห์

    สิ่งนี้สะท้อนความรู้สึกเชิงลบและทิศทางราคาในช่วงเวลานี้

▲3

ทองคำปรับขึ้น ขณะที่ความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยจางลง แต่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงอยู่

  • ข้อมูลจ้างงานและยอดค้าปลีกสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ ลดโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยอย่างมาก ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกรกฎาคมลดลง 23,000 ตำแหน่ง เทียบกับที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 80,000 ตำแหน่ง และยอดค้าปลีกลดลง 0.6% นักลงทุนมองโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเหลือเพียง 32.6% ลดลงจากกว่า 50% เมื่อสัปดาห์ก่อน โอกาสขึ้นดอกเบี้ยที่ลดลงทำให้ทองคำซึ่งไม่มีดอกเบี้ยน่าสนใจมากขึ้น ดันราคาปรับขึ้น

    นี่คือแรงหนุนใหม่หลักที่ขับเคลื่อนทองคำให้สูงขึ้นในครั้งนี้ เพราะข้อมูลที่อ่อนแอช่วยลดความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยโดยตรง

  • การปิดช่องแคบฮอร์มุซทำให้ความเสี่ยงด้านน้ำมันและเงินเฟ้อยังคงอยู่ อิหร่านเรียกร้องให้ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรและจ่ายค่าชดเชยก่อนจะเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ขณะที่การโจมตีของกลุ่มฮูตีต่อเรือของซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันทรงตัวใกล้ 84–88 ดอลลาร์ ทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อยังไม่หมดไป ทองคำได้ประโยชน์ทั้งในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและเครื่องป้องกันเงินเฟ้อ แม้ว่าน้ำมันที่สูงขึ้นอาจทำให้เดิมพันเรื่องเฟดขึ้นดอกเบี้ยยังสูงได้เช่นกัน

    การปิดช่องแคบที่ยังดำเนินอยู่เป็นปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์สำคัญที่หนุนทองคำผ่านความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและการป้องกันเงินเฟ้อ

  • จีนเปลี่ยนจากทองคำกระดาษมาสู่ทองคำจริง หนุนอุปสงค์ จีนปิดการซื้อขายทองคำกระดาษสำหรับรายย่อยอย่างถาวรเมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม ผลักดันนักลงทุนไปสู่ทองคำแท่งและ ETF การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้หนุนอุปสงค์ทองคำจริงและวางพื้นราคาไว้ โดยนักวิเคราะห์มองว่าทองคำมีโอกาสกลับไปเหนือ 4,500 ดอลลาร์

    นี่คือการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบใหม่ที่เปลี่ยนทิศทางอุปสงค์รายย่อยของจีนมาสู่ทองคำจริง ซึ่งหนุนราคา

  • แบงก์ออฟอเมริกาเตือนว่าปี 2026 อาจเป็นปีที่ทองคำสูญเปล่า BofA ระบุว่าการปรับฐานอาจยังไม่จบ โดยอาจเห็นจุดสูงสุดที่ต่ำลงและแนวรับที่ 3,703–3,605 ดอลลาร์ แนะนำให้ทยอยสะสมต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ มุมมองนี้เป็นแรงถ่วงที่แท้จริงต่อปัจจัยบวก เตือนนักลงทุนว่าทองคำยังอาจลงต่อได้ก่อนจะถึงจุดต่ำสุดที่ยั่งยืน

    ให้ภาพที่ยุติธรรมโดยรวมมุมมองลบที่สำคัญซึ่งถ่วงปัจจัยบวกต่างๆ

▲3

ทองคำพุ่ง จากความหวังสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน และข้อมูลจ้างงานอ่อนแอ ลดความกังวลเรื่องขึ้นดอกเบี้ย

  • ความหวังข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน ลดความกังวลเงินเฟ้อและเฟด หนุนทองคำ ความหวังว่าสหรัฐฯ และอิหร่านจะบรรลุข้อตกลงเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ทำให้ราคาน้ำมันร่วงลงอย่างหนัก ลดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและความคาดหวังว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ย สัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้าพุ่งขึ้นกว่า $100 ทะลุ $4,300 ขณะที่ดอลลาร์อ่อนค่า ทำให้ทองคำถูกลงสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ

    นี่คือปัจจัยใหม่ที่ใหญ่ที่สุดในงวดนี้ ผลักดันทองคำขึ้นโดยตรงจากการลดความกังวลเรื่องขึ้นดอกเบี้ย

  • รายงานจ้างงานสหรัฐฯ อ่อนแอ ลดโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายน หนุนทองคำ ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกรกฎาคมลดลงอย่างไม่คาดคิด 23,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่เพิ่มขึ้น 88,000 อย่างมาก เทรดเดอร์ลดโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเหลือประมาณ 44% จาก 58% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลร่วงลง และดอลลาร์แตะระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ ทองคำพุ่งขึ้นแตะ $4,419 ต่อออนซ์

    ข้อมูลใหม่นี้ลดโอกาสขึ้นดอกเบี้ยโดยตรง ซึ่งเป็นแรงกดดันหลักที่กดทองคำก่อนหน้านี้

  • ธนาคารกลางจีนซื้อทองคำมากที่สุดในรอบกว่าสองปี จีนเพิ่มทุนสำรองทองคำ 640,000 ออนซ์ในเดือนกรกฎาคม มากที่สุดในรอบกว่าสองปีครึ่ง การซื้ออย่างสม่ำเสมอของทางการนี้เสริมความต้องการของธนาคารกลางที่มีมาอย่างยาวนาน ซึ่งช่วยพยุงราคาไม่ให้ต่ำลง

    แสดงแหล่งความต้องการทองคำจริงที่สำคัญ ซึ่งสนับสนุนทองคำนอกเหนือจากข่าวรายวัน

  • ความตึงเครียดอิหร่านยังคงอยู่ ทำให้ความเสี่ยงด้านสินทรัพย์ปลอดภัยและเงินเฟ้อยังมีอยู่ อิหร่านปฏิเสธการเจรจาและโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในคูเวต ขณะที่การปิดล้อมของฮูตีทำให้ความเสี่ยงด้านน้ำมันและเงินเฟ้อยังคงอยู่ สิ่งนี้หนุนทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยชั่วคราว แต่ก็ทำให้ความคาดหวังว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยยังสูง จำกัดการขึ้นของราคา จนกระทั่งความหวังข้อตกลงสันติภาพและข้อมูลจ้างงานอ่อนแอเข้ามามีบทบาทแทน

    เป็นปัจจัยถ่วงหลักในงวดนี้ แสดงให้เห็นว่าทำไมทองคำจึงไม่ได้ขึ้นอย่างราบรื่น

▲3▼1

เฟดคงดอกเบี้ย ดอลลาร์ผันผวน และความตึงเครียดตะวันออกกลางหนุนทองคำ

  • เฟดคงดอกเบี้ย แต่เจ้าหน้าที่สามคนอยากขึ้นดอกเบี้ย เฟดคงดอกเบี้ยที่ 3.50–3.75% ซึ่งหนุนทองคำเพราะทองคำไม่จ่ายดอกเบี้ยและน่าสนใจขึ้นเมื่อดอกเบี้ยคงที่ แต่สมาชิกสามคนลงมติให้ขึ้นดอกเบี้ย แสดงว่าเฟดยังกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ซึ่งจำกัดการขึ้นของทองคำ

    การตัดสินใจของเฟดเป็นแรง monetary หลักที่ขับเคลื่อนทองคำในงวดนี้

  • ดอลลาร์ร่วงแตะระดับต่ำสุดในรอบหกสัปดาห์ จาก GDP อ่อนแอและการแทรกแซงเยน ดอลลาร์ร่วงแตะระดับต่ำสุดในรอบหกสัปดาห์ หลังจาก GDP สหรัฐฯ เติบโตเพียง 1.5% และญี่ปุ่นดูเหมือนเข้าแทรกแซงเพื่อเสริมความแข็งแกร่งของเยน ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงทำให้ทองคำถูกลงสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ ดันทองคำขึ้น 1.6% สู่ 4,160.60 ดอลลาร์

    ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเป็นปัจจัยโดยตรงและทรงพลังที่ดันราคาทองคำขึ้น

  • ความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านปะทุอีกครั้ง หนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย สหรัฐฯ กลับมาโจมตีอิหร่านอีกครั้งหลังการโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ และมีรายงานว่าจีนอาจขายอาวุธให้อิหร่าน นักลงทุนซื้อทองคำเป็นที่พักเงินที่ปลอดภัย ดันราคาขึ้นเหนือ 4,100 ดอลลาร์ในบางจังหวะ

    ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งเป็นแรงหนุนสำคัญของทองคำ

  • ทองคำคืนกำไรหลังดอลลาร์ฟื้นตัว ทองคำร่วง 2% ในวันสุดท้ายของงวด ขณะที่ดอลลาร์ฟื้นตัวจากการร่วงหนักสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวของทองคำสามารถกลับทิศได้อย่างรวดเร็วเมื่อดอลลาร์ฟื้นตัว แม้แรงหนุนระยะยาวยังคงอยู่

    แสดงให้เห็นแรงถ่วงดุล: การขึ้นของทองคำเปราะบางและสามารถกลับทิศได้เมื่อดอลลาร์แข็งค่า

▲2▼2

ราคาน้ำมันพุ่งจากการโจมตีในตะวันออกกลาง จุดความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง กดดันราคาทองคำ

  • ราคาน้ำมันพุ่งจากการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของฮูตี ปลุกความกังวลเงินเฟ้อและการขึ้นดอกเบี้ย การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของซาอุดีอาระเบียโดยกลุ่มฮูตีดันราคาน้ำมัน Brent ขึ้นเหนือ $100 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกลับมา และเทรดเดอร์ให้น้ำหนักโอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมที่ 36% เพิ่มจาก 12% เมื่อสัปดาห์ก่อน ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ทองคำน่าสนใจน้อยลง กดราคาลง

    นี่คือแรงใหม่หลักในงวดนี้: ภาวะอุปทานน้ำมันตึงตัวที่ป้อนเข้าสู่เงินเฟ้อและความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ย กดดันราคาทองคำโดยตรง

  • ดอลลาร์แข็งค่าและพันธบัตรยีลด์สูงขึ้น กดดันราคาทองคำ ดัชนีดอลลาร์ขึ้นไปที่ 101.45 และยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบ 1.5 ปีที่ 4.70% ขณะที่นักลงทุนมองหาความปลอดภัยและผลตอบแทนที่สูงขึ้น ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ทองคำมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ และยีลด์ที่สูงขึ้นทำให้ทองคำซึ่งไม่มีดอกเบี้ยน่าสนใจน้อยลง กดราคาลง

    ความแข็งแกร่งของดอลลาร์และยีลด์ที่สูงขึ้นเป็นช่องทางส่งผ่านโดยตรงที่ความกังวลเรื่องดอกเบี้ยมากระทบทองคำในงวดนี้

  • สงครามสหรัฐ-อิหร่านทวีความรุนแรง หนุนการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย สหรัฐฯ โจมตีอิหร่านติดต่อกัน 12 คืน อิหร่านตอบโต้ทั่วอ่าวเปอร์เซีย และฮูตีประกาศปิดล้อมทะเลแดง นักลงทุนซื้อทองคำเป็นที่พักเงินที่ปลอดภัย ดันราคาขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ใกล้ $4,139 ชั่วครู่ ก่อนที่ความกังวลเรื่องดอกเบี้ยจะกลับมาครอบงำ

    ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงเป็นแรงถ่วงดุลหลักในงวดนี้ แสดงให้เห็นว่าทำไมราคาทองคำจึงไม่ลดลงมากไปกว่านี้แม้ถูกกดดันจากความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย

  • จีนยุติการซื้อขายทองคำกระดาษรายย่อย หนุนอุปสงค์ทองคำจริง ธนาคารรายใหญ่ของจีน นำโดย ICBC จะหยุดให้บริการซื้อขายโลหะมีค่าสำหรับลูกค้ารายย่อยที่เชื่อมโยงกับ Shanghai Gold Exchange หลังวันที่ 24 กรกฎาคม สิ่งนี้ผลักดันนักลงทุนรายย่อยชาวจีนไปสู่ทองคำจริงแทน หนุนอุปสงค์ทองคำจริงในระยะยาวและวางพื้นราคาไว้

    นี่คือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างด้านอุปสงค์ใหม่ที่หนุนราคาทองคำ แม้ความกังวลเรื่องดอกเบี้ยจะครอบงำการเคลื่อนไหวราคาระยะสั้น

▲2▼1

ทองร่วงจากความกังวลเรื่องเฟด แล้วดีดกลับเมื่อตะวันออกกลางปะทุ

  • ความกังวลเรื่องเฟดขึ้นดอกเบี้ยและดอลลาร์แข็งกดทองไว้ ทองร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบแปดเดือนใกล้ $4,000 ขณะที่ดอลลาร์ยังแข็งค่าและเทรดเดอร์เดิมพันว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยไว้สูง ดอกเบี้ยที่สูงทำให้ทองน่าสนใจน้อยลงเพราะไม่ให้ดอกเบี้ย นักลงทุนจึงขายต่อเนื่อง

    นี่คือแรงหลักที่กดทองลงในงวดนี้

  • เงินเฟ้อสหรัฐฯ ชะลอตัวลดโอกาสขึ้นดอกเบี้ย หนุนทอง เงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือนมิถุนายนออกมาต่ำกว่าคาด เทรดเดอร์จึงลดโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมจาก 43% เหลือ 17% ดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรร่วงลง ทองพุ่งขึ้น 1.6% เมื่อแรงกดดันจากดอกเบี้ยสูงผ่อนคลายลง

    นี่คือแรงบวกใหม่สำคัญที่พลิกการร่วงของทองได้ชั่วคราว

  • ตะวันออกกลางตึงเครียดหนุนการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย อิหร่านปิดช่องแคบฮอร์มุซ และสหรัฐฯ กับอิหร่านตอบโต้กันด้วยการโจมตี ดันราคาน้ำมันขึ้นเหนือ $80 หุ้นร่วงลงและนักลงทุนซื้อทองเป็นที่พักเงินที่ปลอดภัย ดันราคาขึ้น 0.7% แตะประมาณ $4,019 ภายในวันศุกร์

    นี่คือแรงบวกใหม่หลักที่หนุนทองในช่วงท้ายของงวด

  • ทองยังปิดสัปดาห์ลดลงแม้ดีดกลับ แม้มีแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยในวันศุกร์ ทองยังคงมุ่งสู่การขาดทุนรายสัปดาห์ประมาณ 2.6% มากที่สุดในรอบหกสัปดาห์ ความกังวลเรื่องดอกเบี้ยและดอลลาร์ที่แข็งยังคงมีน้ำหนักมากกว่าการหนุนจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง

    นี่ให้สมดุลที่ยุติธรรม การดีดกลับยังไม่พอจะลบการขาดทุนของงวดนี้

▼2▲1

ทองคำร่วง ขณะความตึงเครียดตะวันออกกลางจุดความกังวลเรื่องขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง

  • ข้อตกลงหยุดยิงสหรัฐ-อิหร่านล่ม ดันน้ำมันและความกังวลขึ้นดอกเบี้ย สหรัฐโจมตีเป้าหมายในอิหร่านกว่า 80 แห่ง หลังเกิดเหตุโจมตีเรือในช่องแคบฮอร์มุซ และยกเลิกการยกเว้นการขายน้ำมันของอิหร่าน ราคาน้ำมันพุ่ง 6% จุดความกังวลเงินเฟ้ออีกครั้ง และทำให้นักลงทุนเดิมพันว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยสูง ซึ่งเป็นผลเสียต่อทองคำที่ไม่มีดอกเบี้ย

    นี่คือปัจจัยใหม่หลักในงวดนี้ที่กดดันทองคำผ่านความคาดหวังดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

  • รายงานการประชุมเฟดและโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนกดดันทองคำ รายงานการประชุมเฟดเดือนมิถุนายนแสดงว่าเจ้าหน้าที่บางคนเห็นเหตุผลในการขึ้นดอกเบี้ย และเทรดเดอร์ให้น้ำหนัก 69% ว่ามีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน กองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดการเดิมพันทองคำขาขึ้นเหลือ 114,854 สัญญา ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ทองคำน่าสนใจน้อยลง

    แสดงภาพรวมนโยบายการเงินที่เป็นแรงกดดันหลักต่อทองคำในงวดนี้

  • ธนาคารกลางยังซื้อทองคำจำนวนมาก ธนาคารกลางซื้อทองคำ 41 ตันในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นเดือนที่สูงเป็นอันดับสองของปี 2026 นำโดยโปแลนด์ จีน อุซเบกิสถาน และคาซัคสถาน มีถึง 45% ที่วางแผนเพิ่มอีก ซึ่งเป็นสถิติ และ 89% คาดว่าทุนสำรองทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น อุปสงค์ที่สม่ำเสมอนี้ช่วยพยุงราคาไม่ให้ต่ำลง

    เป็นแรงถ่วงดุลหลักที่พยุงทองคำ ขณะที่ปัจจัยอื่นกดดันลง

  • อุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยมาเป็นระยะ แต่ความแข็งของดอลลาร์ยังครองตลาด ความตึงเครียดตะวันออกกลางดึงนักลงทุนที่มองหาสินทรัพย์ปลอดภัยมาชั่วคราว ดันทองคำขึ้น 1.4% เมื่อวันพฤหัสบดี ขณะดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนผ่อนคลายลง แต่ดอลลาร์ยังแข็งจากอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัย และทองคำปิดสัปดาห์ลดลง 0.2% ที่ 4,104 ดอลลาร์ แรงหนุนจากสินทรัพย์ปลอดภัยไม่พอชดเชยความกังวลเรื่องดอกเบี้ย

    อธิบายว่าทำไมแรงซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจึงไม่ชนะแรงกดดันจากดอกเบี้ยและดอลลาร์

Q2 2026
▼3▲1

ทองคำร่วงหนักสุดในรอบไตรมาสนับตั้งแต่ปี 2013 หลัง Fed ขึ้นดอกเบี้ย เงินดอลลาร์แข็งค่า และ ETF ไหลออกกดดันราคา

  • Fed สายเหยี่ยวและเงินดอลลาร์แข็งค่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ภายใต้การนำของประธาน Kevin Warsh ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ดันเงินดอลลาร์สหรัฐแตะระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ทองคำมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ กดดันราคาทองคำ

    นี่คือปัจจัยหลักที่ทำให้ทองคำร่วงลง เชื่อมโยงนโยบาย Fed และความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์เข้ากับราคาทองคำที่ลดลงโดยตรง

  • ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจางลงและธนาคารปรับลดคาดการณ์ราคา ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ผ่อนคลายลงลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะการลงทุนที่ปลอดภัย ธนาคารขนาดใหญ่หั่นคาดการณ์ราคา โดย Deutsche Bank เตือนว่าทองคำอาจร่วงลงถึง $3,800 ซึ่งยิ่งกดดันความรู้สึกของตลาด

    อธิบายปัจจัยด้านอุปสงค์ที่สำคัญและความรู้สึกเชิงลบของตลาดซึ่งมีส่วนทำให้เกิดการเทขาย

  • ETF ไหลออกมหาศาล ETF ที่หนุนด้วยทองคำมีเงินไหลออก $12 billion นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการไหลออกในรอบสี่เดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013 แรงกดดันจากการขายของนักลงทุนที่ออกจากกองทุนนี้กดดันราคาอย่างหนัก

    ชี้ให้เห็นการไหลออกของเงินทุนจำนวนมากจากการลงทุนในทองคำ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อราคา

  • ธนาคารกลางซื้อทองคำและรายงานการจ้างงานอ่อนแอ ธนาคารกลางต่างๆ กำลังนำทองคำกลับประเทศและขยายทุนสำรอง โดย 30% วางแผนซื้อเพิ่ม ซึ่งเป็นแรงสนับสนุนเชิงโครงสร้าง รายงานการจ้างงานเดือนมิถุนายนที่อ่อนแอทำให้ราคาดีดตัวกลับ 1.3% มาอยู่ที่ $4,135 ขณะที่ความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยลดลง

    แสดงปัจจัยถ่วงดุลหลักต่อการร่วงลง ทำให้เห็นภาพทั้งแรงกดดันเชิงลบและเชิงบวกอย่างเป็นธรรม

มิถุนายน 2026
▼3▲1

ทองคำร่วงหนักสุดในรอบไตรมาสนับตั้งแต่ปี 2013 หลัง Fed ขึ้นดอกเบี้ย เงินดอลลาร์แข็งค่า และ ETF ไหลออกกดดันราคา

  • Fed สายเหยี่ยวและเงินดอลลาร์แข็งค่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ภายใต้การนำของประธาน Kevin Warsh ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ดันเงินดอลลาร์สหรัฐแตะระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน เงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำให้ทองคำมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ กดดันราคาทองคำ

    นี่คือปัจจัยหลักที่ทำให้ทองคำร่วงลง เชื่อมโยงนโยบาย Fed และความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์เข้ากับราคาทองคำที่ลดลงโดยตรง

  • ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจางลงและธนาคารปรับลดคาดการณ์ราคา ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ผ่อนคลายลงลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะการลงทุนที่ปลอดภัย ธนาคารขนาดใหญ่หั่นคาดการณ์ราคา โดย Deutsche Bank เตือนว่าทองคำอาจร่วงลงถึง $3,800 ซึ่งยิ่งกดดันความรู้สึกของตลาด

    อธิบายปัจจัยด้านอุปสงค์ที่สำคัญและความรู้สึกเชิงลบของตลาดซึ่งมีส่วนทำให้เกิดการเทขาย

  • ETF ไหลออกมหาศาล ETF ที่หนุนด้วยทองคำมีเงินไหลออก $12 billion นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการไหลออกในรอบสี่เดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013 แรงกดดันจากการขายของนักลงทุนที่ออกจากกองทุนนี้กดดันราคาอย่างหนัก

    ชี้ให้เห็นการไหลออกของเงินทุนจำนวนมากจากการลงทุนในทองคำ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อราคา

  • ธนาคารกลางซื้อทองคำและรายงานการจ้างงานอ่อนแอ ธนาคารกลางต่างๆ กำลังนำทองคำกลับประเทศและขยายทุนสำรอง โดย 30% วางแผนซื้อเพิ่ม ซึ่งเป็นแรงสนับสนุนเชิงโครงสร้าง รายงานการจ้างงานเดือนมิถุนายนที่อ่อนแอทำให้ราคาดีดตัวกลับ 1.3% มาอยู่ที่ $4,135 ขณะที่ความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยลดลง

    แสดงปัจจัยถ่วงดุลหลักต่อการร่วงลง ทำให้เห็นภาพทั้งแรงกดดันเชิงลบและเชิงบวกอย่างเป็นธรรม

▲2▼2

ทองคำร่วงหนักสุดในรอบไตรมาสนับตั้งแต่ปี 2013 หลังเฟดสายเหยี่ยวและดอลลาร์แข็งค่าฉุดราคา

  • การพลิกเป็นสายเหยี่ยวของเฟดและดอลลาร์พุ่ง ดันทองคำร่วงหนักสุดในรอบไตรมาสนับตั้งแต่ปี 2013 เฟดภายใต้การนำของประธาน Kevin Warsh ส่งสัญญาณเส้นทางดอกเบี้ยที่เข้มขึ้น โดยกรรมการ 9 จาก 18 คนคาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีกหนึ่งครั้งในปีนี้ ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน และทองคำหลุดต่ำกว่า $4,000 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน ร่วงลง 28% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคม ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนน่าสนใจน้อยลง

    นี่คือปัจจัยหลักที่ฉุดราคาทองคำให้ร่วงในครั้งนี้ เชื่อมโยงนโยบายเฟดกับราคาที่ตกลงโดยตรง

  • ธนาคารใหญ่หั่นคาดการณ์ราคาทองคำ ขณะเงินไหลออกจาก ETF เร่งตัว Deutsche Bank เตือนว่าทองคำอาจร่วงลงถึง $3,800 และหั่นคาดการณ์รายไตรมาสลงกว่า 17% ขณะที่ Goldman Sachs และ OCBC ก็ปรับลดเป้าหมายเช่นกัน เงินเกือบ $1 พันล้านไหลออกจาก SPDR Gold Shares ETF ในเดือนนี้ ต่อเนื่องจากเงินไหลออกรวม $12 พันล้านนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการไหลออกในสี่เดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013 แรงขายนี้กดดันให้ราคาต่ำลง

    การปรับลดเป้าหมายของธนาคารและเงินไหลออกจาก ETF สะท้อนและตอกย้ำมุมมองเชิงลบ กดดันราคาทองคำโดยตรง

  • ธนาคารกลางวางแผนเพิ่มการถือครองทองคำ ขณะการกระจายความเสี่ยงจากดอลลาร์เร่งตัว ผลสำรวจของ OMFIF พบว่าเป็นครั้งแรกที่มีธนาคารกลางจำนวนมากวางแผนลดการถือครองดอลลาร์มากกว่าเพิ่ม โดยสุทธิ 30% ตั้งใจจะเพิ่มทุนสำรองทองคำในอีกหนึ่งถึงสองปีข้างหน้า อุปสงค์เชิงโครงสร้างนี้ช่วยพยุงราคาทองคำไว้ แม้ปัจจัยอื่นจะกดดันราคาลง

    การซื้อของธนาคารกลางเป็นแรงหนุนระยะยาวที่สำคัญซึ่งต้านทานการเทขายในปัจจุบัน ทำให้เห็นภาพทั้งสองด้านอย่างเป็นธรรม

  • รายงานจ้างงานสหรัฐฯ อ่อนแอ ทำให้นักลงทุนลดเดิมพันเรื่องขึ้นดอกเบี้ย กระตุ้นทองคำดีดตัว ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นเพียง 57,000 ต่ำกว่าที่คาดไว้ 113,000 มาก และตัวเลขเดือนก่อนหน้าถูกปรับลดลง ดอลลาร์อ่อนค่าลงแตะระดับต่ำสุดในรอบสองสัปดาห์ และทองคำพุ่งขึ้น 1.3% แตะ $4,135 ขณะที่เทรดเดอร์ลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงทำให้ทองคำถูกลงสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ

    นี่คือพัฒนาการล่าสุดที่อาจส่งสัญญาณจุดเปลี่ยน ส่งผลต่อราคาทองคำโดยตรงผ่านความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ย

▼4

ทองคำดิ่งต่ำกว่า $4,000 หลัง Fed สายเหยี่ยวและดอลลาร์แข็งกดดันความต้องการ

  • ความกังวลเรื่อง Fed ขึ้นดอกเบี้ยและดอลลาร์พุ่ง Kevin Warsh ประธาน Fed คนใหม่ส่งสัญญาณจุดยืนที่เข้มงวดขึ้นต่อเงินเฟ้อ ทำให้นักลงทุนคาดว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งภายในต้นปี 2027 ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ทองคำน่าสนใจน้อยลงเพราะไม่ให้ดอกเบี้ย และดอลลาร์ที่แข็งขึ้นทำให้ผู้ซื้อต่างชาติต้องจ่ายแพงขึ้น ทองคำร่วงต่ำกว่า $4,000 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน

    นี่คือปัจจัยใหม่หลักที่ฉุดทองคำลงในครั้งนี้ และส่งผลโดยตรงต่อราคาทองคำ

  • ธนาคารใหญ่หั่นคาดการณ์ราคาทองคำ Deutsche Bank เตือนว่าทองคำอาจร่วงถึง $3,800 หาก Fed ขึ้นดอกเบี้ยสามถึงสี่ครั้ง และหั่นคาดการณ์รายไตรมาสลงกว่า 17% Goldman Sachs ก็ลดเป้าหมายสิ้นปีเช่นกัน การหั่นคาดการณ์เหล่านี้บ่งชี้ว่าแม้แต่ผู้เชี่ยวชาญยังมองว่ามีโอกาสลงต่อ ซึ่งอาจกดดันให้นักลงทุนขาย

    การหั่นคาดการณ์ของธนาคารเป็นเรื่องใหม่และส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังของนักลงทุนและความต้องการทองคำ

  • เงินนักลงทุนหนีออกจาก ETF ทองคำ เงินเกือบ $1 พันล้านไหลออกจาก SPDR Gold Shares ETF ในเดือนนี้ ต่อเนื่องจากเงินไหลออกรวม $12 พันล้านนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการไหลออกสี่เดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013 นักลงทุนรายย่อยยังโยกเงินไปหุ้นเซมิคอนดักเตอร์และชิปหน่วยความจำ แรงขายนี้กดราคาทองคำให้ต่ำลง

    เงินไหลออกจาก ETF เป็นสัญญาณใหม่ที่ชัดเจนว่าความต้องการของนักลงทุนลดลง และกดดันทองคำโดยตรง

  • ความคืบหน้าสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย สหรัฐฯ และอิหร่านรายงานความคืบหน้าเบื้องต้นในการเจรจายุติสงคราม รวมถึงช่องทางสื่อสารเพื่อการเดินเรือปลอดภัยผ่านช่องแคบ Hormuz และใบอนุญาตให้อิหร่านขายน้ำมัน ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลงทำให้นักลงทุนรู้สึกว่าจำเป็นต้องถือทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยน้อยลง กดดันราคา

    นี่คือพัฒนาการใหม่ที่ยิ่งกัดกร่อนความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

▼2▲1

เฟดสายเหยี่ยวและข้อตกลงสันติภาพอิหร่านกดดันราคาทองคำ

  • เฟดส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยแบบเหยี่ยว ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คาดการณ์ว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าและทำให้ทองคำน่าสนใจน้อยลงเพราะทองคำไม่ให้ดอกเบี้ย ทองคำร่วงลงกว่า 3% ขณะที่ดอลลาร์แตะระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนการถือครองทองคำเพิ่มขึ้น จึงกดดันราคาทองคำให้ลดลง

    นี่คือปัจจัยใหม่หลักที่ฉุดราคาทองคำให้ลดลงในครั้งนี้

  • ข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามในกรอบข้อตกลงสันติภาพกับอิหร่าน ซึ่งยุติความขัดแย้งที่ดำเนินมา 110 วัน และเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง สิ่งนี้ช่วยลดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ นักลงทุนจึงย้ายเงินไปลงทุนในหุ้นและออกจากทองคำที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ทำให้ราคาทองคำลดลง

    เหตุการณ์ใหม่นี้ลดความต้องการทองคำโดยตรงจากการลดความกลัวในตลาด

  • ธนาคารกลางนำทองคำกลับประเทศ ธนาคารกลางต่างๆ กำลังย้ายทุนสำรองทองคำจากสหรัฐฯ และสหราชอาณาจักรกลับประเทศ เนื่องจากความกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์ แนวโน้มนี้สนับสนุนความต้องการทองคำในขณะที่ประเทศต่างๆ มองหาสินทรัพย์ปลอดภัยที่ตนควบคุมได้ ซึ่งช่วยสร้างฐานรับราคาทองคำแม้ปัจจัยอื่นจะกดดันราคาให้ลดลง

    พัฒนาการใหม่นี้แสดงถึงแหล่งความต้องการทองคำเชิงโครงสร้างที่ต้านทานการร่วงลงของราคาล่าสุด

  • การลักลอบค้าทองคำเฟื่องฟู ราคาทองคำที่สูงเป็นประวัติการณ์ได้กระตุ้นการลักลอบค้าทองคำทั่วโลกซึ่งมีมูลค่ากว่า 30 พันล้านดอลลาร์ต่อปี แม้สิ่งนี้สะท้อนความต้องการที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางและความกลัวเงินเฟ้อ แต่อุปทานที่ผิดกฎหมายเข้าสู่ตลาดอาจกดดันราคาเล็กน้อย โดยรวมแล้วปัจจัยด้านความต้องการยังคงสนับสนุนราคา

    เรื่องใหม่นี้ชี้ให้เห็นทั้งความต้องการที่แข็งแกร่งและอุปทานที่อาจเพิ่มขึ้น ทำให้เห็นภาพที่สมดุล

© 2026 MarketDXWhy