リラは記録的な安値に下落、インフレ高止まりと利下げ観測が重荷
構造的な対外赤字がリラを弱く保つ トルコの5月の経常収支赤字は拡大し、ポートフォリオ資金は流入ではなく流出している。貯蓄が投資に対して低すぎるため、同国は得られていない外貨を必要としており、その結果リラは弱まりUSDTRYは上昇する。
USDTRYを押し上げる持続的で構造的な力を説明している。
銀行セクターのストレスがリラの脆弱性を増す CommerzbankはFitchのレビュー後、トルコの銀行のストレスを指摘した。規制変更と過去の利下げを受けて利益が弱まり、資本比率が低下し、利ざやが圧迫されている。銀行システムが不安定だと投資家はリラを保有しにくくなり、USDTRYは上昇する。
リラへの下押し圧力を高める新たなリスク要因。
中央銀行は政策を引き締めたまま、その後正常化を開始 CBRTは年末のインフレ予想を28%に引き上げ、政策金利を37%に据え置き、実質金利をマイナスに保ちつつ政策は引き締め気味とした。その後、37%のレポ入札を再開すると述べ、資金調達環境をやや緩和した。引き締め政策はリラを支えるが、正常な資金調達への動きはTRYにとって軽度のマイナス。
リラ安の主な歯止めとその限界を示している。
記録的な安値と迫る利下げが圧力を維持 リラは9月に1ドル=48.8近辺の記録的な安値まで下落し、インフレ率は31.5%だった。USDTRYは49.0を上抜けた。Commerzbankは、インフレが起きやすい経済で中央銀行が今後利下げを行うことで、リラがさらに弱まるリスクがあると警告している。
最新の悪化とUSDTRYの今後の主要リスクを捉えている。