Marathon Petroleum vs Natural Gas Futures：値動きが違った理由

週・月・四半期ごとのニュース要約を時系列で比較

Marathon Petroleum Corp (MPC)

Q3 20267月6日 – 2026年9月25日

▲2▼2

記録的な精製マージンと自社株買いがMPCを押し上げるが、ピークサイクルのリスクが迫る

記録的な精製マージンと利益急増 精製マージンは1バレルあたり69.66ドルと記録的な水準に達し、第2四半期の利益は51億4000万ドルと前年のほぼ4倍に押し上げられた。世界的な能力逼迫と中東の供給ショックでBrentが100ドルまで上昇したことが、アナリストの格上げと462ドルの目標株価につながった。
これが第3四半期におけるMPCの株価急騰の主な新たなポジティブ要因である。
大規模な自社株買いの承認と規制面の追い風 新たな551億ドルの自社株買い承認は積極的な現金還元を示唆し、EPAのバイオ燃料免除とトランプ氏の精製協議への参加は規制圧力を軽減し、投資家の信頼を高める。
これらの新たな資本還元と規制の進展が株価を支えている。
提案されたディーゼル輸出禁止がマージンを脅かす 提案されている米国のディーゼル輸出禁止は燃料を国内に閉じ込め、生産削減を強いて、すでに逼迫している市場に圧力をかける可能性がある。この規制リスクは、輸出依存のMPCの精製マージンを大きく損なう恐れがある。
これは最近の上昇を反転させかねない新たなネガティブな規制の脅威である。
ピークサイクルのバリュエーションとマージン正常化リスク MPCはコンセンサス目標株価370ドルを上回って取引されており、2027年の利益は減少すると予想されている。アナリストは、中東の緊張が緩和すればマージンが急速に正常化し、バリュエーションの修正と、フォワードP/E13倍でのピークサイクルのバリュートラップの可能性を引き起こすと警告している。
これは重要な相殺要因を浮き彫りにしている。現在のマージンの持続性と割高なバリュエーションである。

2026年9月8月25日 – 2026年9月25日

▲2▼2

マラソン、ディーゼルマージンが記録的だが、輸出禁止とピークサイクルリスクが迫る

記録的なディーゼルマージンとアナリストの格上げ 世界的な供給停止と低在庫で利益が堅調に推移し、ディーゼルマージンは過去最高を記録。Goldman SachsとPiper Sandlerは2027年まで強さが続くと見て、目標株価462ドルで格上げした。
これが今期の株価を押し上げる主な新たなポジティブ要因である。
自社株買いと政策の追い風 マラソンは自社株買いを続け、時価総額の約20%を買い戻した。また、Trumpの精製協議に参加し、EPAのバイオ燃料免除によりRIN価格が急落してコンプライアンスコストが削減された。
これらの新たな動きは1株当たり利益を支え、規制コストを引き下げる。
米国のディーゼル輸出禁止の可能性 提案されている米国のディーゼル輸出禁止は燃料を国内に閉じ込め、マラソンに生産削減を強いる可能性がある。これは利益を損ない、現在の好況に対する現実的な脅威である。
これはポジティブな勢いを反転させかねない新たなリスクである。
ピークサイクル評価への懸念 アナリストはMPCがコンセンサス目標株価370ドルを上回って取引され、2027年の利益は減少すると予想していると警告。予想PER13倍はピークサイクルのバリュートラップを示唆する可能性があり、ベネズエラとイランによる原油の不確実性も続いている。
これは現在の水準で株価が過大評価されている可能性があるという相殺要因を浮き彫りにしている。

最新9月14日 – 2026年9月25日

▲2▼1

記録的な精製マージンがMPCを押し上げるが、ディーゼル輸出禁止の脅威が迫る

世界的な燃料供給ショックで精製マージンが記録的水準に 中東とロシアで1日700万バレル以上の精製能力が停止し、燃料クラックは記録的な高値に押し上げられている。Marathonの精製マージンは1バレル17.58ドルから36.33ドルに急上昇し、アナリストは高いマージンが2027年まで続くと予想している。
これがMPCの利益急増と株価上昇の核心的な要因である。
アナリストの格上げと自社株買いが株価を支える UBSは目標株価を450ドルに引き上げてBuyを再確認し、TD CowenはMarathonが来年までに時価総額の約20%を自社株買いすると予想している。同社は前四半期に28億ドルを株主に還元し、自社株買い枠は61億ドル残っている。
株価を押し上げる新たなアナリストと資本還元の支援を示している。
ディーゼル輸出禁止の脅威がマージンを圧迫 ガソリン価格が1ガロン6.53ドルの記録的高値に達する中、トランプ氏は米国のディーゼル輸出禁止の可能性を支持した。禁止されれば米国内に燃料が滞留し、Marathonのような精製業者は生産削減を余儀なくされ、海外へのディーゼル販売による利益が打撃を受ける可能性が高い。
MPCの上昇を反転させかねない主要な新リスクである。
アナリストがピークサイクルの罠を警告する中、株価は目標値を上回る Marathonは今年157%上昇して413ドルとなり、コンセンサス目標値370ドルを上回っており、Holdが多数派である。アナリストは2027年の利益が1株33.95ドルに落ち込むと予想しており、マージンが低下すれば13倍のフォワードP/Eはピークサイクルのバリュートラップに見える。
さらなる上昇を抑制しかねないバリュエーションの重しを浮き彫りにしている。

8月25日 – 2026年9月8日

▲3

精製マージンは堅調を維持、ワシントンとイランが新たな展開を追加

アナリストはさらなる上昇余地を見込む Barron'sとPiper Sandlerはともに見通しを引き上げ、PiperはMarathonの目標株価を$462に引き上げ、2027年にかけて原油価格と精製マージンが上昇すると予想した。これは投資家に対し、利益ブームが懸念よりも長く続く可能性を示し、株価を支えている。
マージンブームが持続するという新たなアナリストの確信を示しており、MPCの株価の重要な支えとなっている。
Marathonがトランプのテーブルに着席 トランプはガソリン価格と精製能力について精製業者と会談し、Marathonは招待されたがExxonは除外された。同席することでMarathonはバイオ燃料規則や燃料輸送コストに影響力を持ち得るため、株価にとって緩やかなプラス要因となる。
新たな政策アクセスはMarathonのコストとマージンに影響する規則を形作る可能性がある。
イラン緊張が原油とエネルギー株を押し上げ イランは湾岸の石油・ガスインフラを標的にする可能性があると警告し、エネルギー株が上昇、Marathonは1.1%高となった。地政学的リスクは燃料供給を逼迫させ精製マージンを広げる傾向があり、Marathonの利益を助ける。
新たな地政学的緊張は精製業者にとって供給逼迫・高マージンの環境を支える。
EPAの遅延でバイオ燃料クレジット価格が急落 EPAが遵守期限を延期し、小規模精製所への免除拡大を示唆した後、RIN価格は4カ月ぶり安値に下落した。RINコストの低下はMarathonのバイオ燃料費用を削減するプラス要因だが、延期と追加免除はエタノール事業に不確実性をもたらす。
Marathonのバイオ燃料遵守コストを直接変化させ、実際の利益変動要因となる。

8月29日 – 2026年9月4日

▲3

ディーゼル逼迫と戦争で製油所利益は記録的水準に

ディーゼルマージンは2027年まで超高水準が続く見通し Goldman Sachsはディーゼル利益予測を2倍以上に引き上げ、製油所の停止と燃料在庫の減少によりマージンは2027年まで異常に高い水準が続くと述べた。Marathonにとっては、原油の購入価格と燃料の販売価格の差が広いままとなり、大きな利益を支えることを意味する。
これが今期のMPCの収益力を支える核心的な新要因である。
製油所がフル稼働する中でディーゼルが史上最高値に 米国のディーゼル価格は1ガロン5.85ドルと記録を更新し、在庫はこの時期としては記録的な低水準で、冬の需要が始まっている。Marathonと同業他社はすでにほぼフル稼働しているため、高値は増産で抑えられることなく、ほぼそのまま利益に直結する。
記録的なディーゼル価格は、Marathonが精製する1バレルごとの価値を直接押し上げる。
EPAが2017年以来最大のバイオ燃料免除を付与 EPAは免除として17.6億の再生可能燃料クレジットを交付し、これは2017年以来最多で、MarathonのMandan製油所は部分的に軽減された。これによりMarathonの2025年のバイオ燃料コンプライアンス費用の一部が下がり、利益を直接押し上げるが、免除分は後に大規模製油所に移される可能性がある。
MPCの短期的な利益を改善する具体的な規制コスト削減である。
ベネズエラ石油取引とイラン攻撃で原油の不確実性が増大 新たな米国・ベネズエラ取引は、最終的にメキシコ湾岸の製油所により信頼できる重質原油を供給する可能性があるが、超重質のベネズエラ原油には特別な設備と数年単位の作業が必要だ。一方、米国・イランの攻撃で原油は3%以上上昇し、原油コストが燃料価格より速く上がればマージンを圧迫する可能性がある。
これらはMPCにとって両方向に作用する主要な新たな地政学的・供給要因である。

2026年8月7月29日 – 2026年8月21日

▲3▼1

記録的な精製マージンと自社株買いがMarathonの急騰を牽引

記録的マージンによる第2四半期の爆発的業績 Marathonの第2四半期利益は約4倍に急増し51億4000万ドル、1株当たり17.73ドルとなった。精製マージンはほぼ2倍の1バレル当たり36.33ドルに上昇した。これは利益とキャッシュフローを直接押し上げ、株価をより魅力的にしている。
この業績の爆発的増加は、最近の株価急騰を説明する核心的な新規イベントである。
大規模な自社株買い枠の拡大 Marathonは自社株買い枠を50億ドル増額して551億ドルとし、前四半期には28億ドルを株主に還元した。自社株買いは発行済み株式数を減らし、1株当たり利益を押し上げて株価を支える。
拡大された自社株買いは、株価を直接支える新たな資本還元策である。
世界的な燃料供給の逼迫が継続 ロシアと中東での供給障害により世界の精製能力は依然制約され、在庫は平常を大きく下回っている。これが精製マージンを高止まりさせ、Marathonの基幹事業と将来の利益に恩恵をもたらす。
続く供給不足はマージンを高止まりさせる主要因であり、新たな業界データによって裏付けられている。
マージン正常化のリスク アナリストは、中東の混乱を緩和する和平合意が精製マージンを急速に正常化させ、大幅なバリュエーション修正を引き起こす可能性があると警告している。これは強気シナリオに対する現実的な重しである。
最近の上昇を反転させ得る主要リスクを浮き彫りにすることで、必要なバランスを提供している。

7月29日 – 2026年8月21日

▲3▼1

記録的な精製マージンと自社株買いがMarathonの急騰を牽引

記録的マージンによる第2四半期の爆発的業績 Marathonの第2四半期利益は約4倍に急増し51億4000万ドル、1株当たり17.73ドルとなった。精製マージンはほぼ2倍の1バレル当たり36.33ドルに上昇した。これは利益とキャッシュフローを直接押し上げ、株価をより魅力的にしている。
この業績の爆発的増加は、最近の株価急騰を説明する核心的な新規イベントである。
大規模な自社株買い枠の拡大 Marathonは自社株買い枠を50億ドル増額して551億ドルとし、前四半期には28億ドルを株主に還元した。自社株買いは発行済み株式数を減らし、1株当たり利益を押し上げて株価を支える。
拡大された自社株買いは、株価を直接支える新たな資本還元策である。
世界的な燃料供給の逼迫が継続 ロシアと中東での供給障害により世界の精製能力は依然制約され、在庫は平常を大きく下回っている。これが精製マージンを高止まりさせ、Marathonの基幹事業と将来の利益に恩恵をもたらす。
続く供給不足はマージンを高止まりさせる主要因であり、新たな業界データによって裏付けられている。
マージン正常化のリスク アナリストは、中東の混乱を緩和する和平合意が精製マージンを急速に正常化させ、大幅なバリュエーション修正を引き起こす可能性があると警告している。これは強気シナリオに対する現実的な重しである。
最近の上昇を反転させ得る主要リスクを浮き彫りにすることで、必要なバランスを提供している。

2026年7月7月6日 – 2026年7月23日

▲3▼1

記録的な精製マージンと中東の供給ショックがMPCの急騰を促す

記録的な精製マージン 精製業者の主要な利益指標は1バレル当たり69.66ドルと記録的な水準に達し、1月の水準のほぼ3倍となった。燃料在庫が通常を大きく下回る中で供給混乱が続いているためだ。これはMPCが処理する1バレル当たりの利益を直接押し上げる。
これがMPCが動いている核心的な理由だ。記録的なマージンははるかに高い利益を意味する。
中東の攻撃で原油が100ドルに フーシ派によるサウジタンカーへの攻撃でブレント原油は一時100ドルに達し、米国とイランの緊張が供給を逼迫させ続けている。原油価格の上昇はMPCの在庫価値を高め、投入コストが上がる中でも精製品価格を支える。
地政学的な供給ショックは、MPCを含むエネルギー株を押し上げる主要な新たな力だ。
精製能力不足が続く イラン戦争、ウクライナによるロシア製油所への攻撃、燃料輸出の減少により、世界の精製能力は逼迫したままだ。この構造的な不足がクラックスプレッドを広く保ち、MPCのマージンと収益力を支えている。
続く能力不足は、なぜマージンがこれほど高く、なぜMPCの株価が今年80%以上急騰したかを説明する。
ベイプ取り締まりが規制負担を追加 MPCはガソリンスタンド運営者に対し、違法なベイプ販売で罰金やカード処理の停止があり得ると警告した。これはMPCの小売ネットワークにコンプライアンス費用と潜在的な責任を追加するが、財務的影響は精製利益に比べれば小さい可能性が高い。
これはMPCの小売事業に重くのしかかる可能性のある新たな規制リスクだが、マージンの追い風に比べれば軽微だ。

7月6日 – 2026年7月23日

▲3▼1

記録的な精製マージンと中東の供給ショックがMPCの急騰を促す

記録的な精製マージン 精製業者の主要な利益指標は1バレル当たり69.66ドルと記録的な水準に達し、1月の水準のほぼ3倍となった。燃料在庫が通常を大きく下回る中で供給混乱が続いているためだ。これはMPCが処理する1バレル当たりの利益を直接押し上げる。
これがMPCが動いている核心的な理由だ。記録的なマージンははるかに高い利益を意味する。
中東の攻撃で原油が100ドルに フーシ派によるサウジタンカーへの攻撃でブレント原油は一時100ドルに達し、米国とイランの緊張が供給を逼迫させ続けている。原油価格の上昇はMPCの在庫価値を高め、投入コストが上がる中でも精製品価格を支える。
地政学的な供給ショックは、MPCを含むエネルギー株を押し上げる主要な新たな力だ。
精製能力不足が続く イラン戦争、ウクライナによるロシア製油所への攻撃、燃料輸出の減少により、世界の精製能力は逼迫したままだ。この構造的な不足がクラックスプレッドを広く保ち、MPCのマージンと収益力を支えている。
続く能力不足は、なぜマージンがこれほど高く、なぜMPCの株価が今年80%以上急騰したかを説明する。
ベイプ取り締まりが規制負担を追加 MPCはガソリンスタンド運営者に対し、違法なベイプ販売で罰金やカード処理の停止があり得ると警告した。これはMPCの小売ネットワークにコンプライアンス費用と潜在的な責任を追加するが、財務的影響は精製利益に比べれば小さい可能性が高い。
これはMPCの小売事業に重くのしかかる可能性のある新たな規制リスクだが、マージンの追い風に比べれば軽微だ。

Q2 20266月17日 – 2026年6月24日

▲2▼2

原油安が精製マージンを押し上げるが、法的・規制リスクがMPCの重しに

原油安が精製マージンを押し上げる ホルムズ海峡の再開と米国・イランの合意により、原油価格は1バレルあたり約75ドルまで下落し、Marathon Petroleumの投入コストが減少した。世界の精製能力は依然として逼迫しており、燃料需要も安定しているため、精製する1バレルごとの利益マージンが拡大し、MPCの利益にとってプラスとなる。
これが今期のMPCの利益見通しを押し上げる主なプラス要因である。
高いクラックスプレッドと強力な現金還元 精製利益マージン（クラックスプレッド）は昨年の水準の2倍以上となり、Marathon Petroleumの堅調なキャッシュフロー創出を支えている。調整後1株当たり利益はアナリスト予想の2倍以上となり、同社は現金を積極的な自社株買いに充て、過去1年間で株式数を約5.7%減少させた。これが株価を支えている。
MPCのバリュエーションを支える財務の強さと株主還元を示している。
AIによるガソリン価格操作訴訟が規制リスクを追加 Marathon Petroleumは、AIツールを使ってガソリン価格のつり上げを調整したとしてカリフォルニア州で提訴された複数企業の一つである。訴訟は損害賠償を求めており、罰金やMPCの燃料価格設定方法の変更につながる可能性がある。これは不確実性と潜在的な財務負債を生み、株価の重しとなり得る。
MPCの財務と評判を傷つけかねない新たな法的リスクである。
通年E15の推進はコスト増につながる可能性 トランプ政権は議会に対し、エタノール15%混合ガソリン（E15）の通年販売を認めるよう求めた。Marathon Petroleumのような精製業者は、これがコストを増やし燃料流通を複雑にする可能性があると警告している。可決されればMPCのマージンに圧力がかかる可能性があるが、法案の上院での行方は不透明である。
精製事業に悪影響を与えかねない規制変更の可能性である。

2026年6月6月17日 – 2026年6月24日

▲2▼2

原油安が精製マージンを押し上げるが、法的・規制リスクがMPCの重しに

原油安が精製マージンを押し上げる ホルムズ海峡の再開と米国・イランの合意により、原油価格は1バレルあたり約75ドルまで下落し、Marathon Petroleumの投入コストが減少した。世界の精製能力は依然として逼迫しており、燃料需要も安定しているため、精製する1バレルごとの利益マージンが拡大し、MPCの利益にとってプラスとなる。
これが今期のMPCの利益見通しを押し上げる主なプラス要因である。
高いクラックスプレッドと強力な現金還元 精製利益マージン（クラックスプレッド）は昨年の水準の2倍以上となり、Marathon Petroleumの堅調なキャッシュフロー創出を支えている。調整後1株当たり利益はアナリスト予想の2倍以上となり、同社は現金を積極的な自社株買いに充て、過去1年間で株式数を約5.7%減少させた。これが株価を支えている。
MPCのバリュエーションを支える財務の強さと株主還元を示している。
AIによるガソリン価格操作訴訟が規制リスクを追加 Marathon Petroleumは、AIツールを使ってガソリン価格のつり上げを調整したとしてカリフォルニア州で提訴された複数企業の一つである。訴訟は損害賠償を求めており、罰金やMPCの燃料価格設定方法の変更につながる可能性がある。これは不確実性と潜在的な財務負債を生み、株価の重しとなり得る。
MPCの財務と評判を傷つけかねない新たな法的リスクである。
通年E15の推進はコスト増につながる可能性 トランプ政権は議会に対し、エタノール15%混合ガソリン（E15）の通年販売を認めるよう求めた。Marathon Petroleumのような精製業者は、これがコストを増やし燃料流通を複雑にする可能性があると警告している。可決されればMPCのマージンに圧力がかかる可能性があるが、法案の上院での行方は不透明である。
精製事業に悪影響を与えかねない規制変更の可能性である。

6月17日 – 2026年6月24日

▲2▼2

原油安が精製マージンを押し上げるが、法的・規制リスクがMPCの重しに

原油安が精製マージンを押し上げる ホルムズ海峡の再開と米国・イランの合意により、原油価格は1バレルあたり約75ドルまで下落し、Marathon Petroleumの投入コストが減少した。世界の精製能力は依然として逼迫しており、燃料需要も安定しているため、精製する1バレルごとの利益マージンが拡大し、MPCの利益にとってプラスとなる。
これが今期のMPCの利益見通しを押し上げる主なプラス要因である。
高いクラックスプレッドと強力な現金還元 精製利益マージン（クラックスプレッド）は昨年の水準の2倍以上となり、Marathon Petroleumの堅調なキャッシュフロー創出を支えている。調整後1株当たり利益はアナリスト予想の2倍以上となり、同社は現金を積極的な自社株買いに充て、過去1年間で株式数を約5.7%減少させた。これが株価を支えている。
MPCのバリュエーションを支える財務の強さと株主還元を示している。
AIによるガソリン価格操作訴訟が規制リスクを追加 Marathon Petroleumは、AIツールを使ってガソリン価格のつり上げを調整したとしてカリフォルニア州で提訴された複数企業の一つである。訴訟は損害賠償を求めており、罰金やMPCの燃料価格設定方法の変更につながる可能性がある。これは不確実性と潜在的な財務負債を生み、株価の重しとなり得る。
MPCの財務と評判を傷つけかねない新たな法的リスクである。
通年E15の推進はコスト増につながる可能性 トランプ政権は議会に対し、エタノール15%混合ガソリン（E15）の通年販売を認めるよう求めた。Marathon Petroleumのような精製業者は、これがコストを増やし燃料流通を複雑にする可能性があると警告している。可決されればMPCのマージンに圧力がかかる可能性があるが、法案の上院での行方は不透明である。
精製事業に悪影響を与えかねない規制変更の可能性である。

Natural Gas Futures (NATGAS.COMM)

Q3 20267月7日 – 2026年10月1日

▲2▼2

地政学的な供給ショックでガス価格は上昇したが、新規供給が上昇幅を抑制

米国・イラン紛争とホルムズ海峡封鎖が世界のLNG供給を削減 米国・イラン紛争とホルムズ海峡の封鎖により、世界のLNG供給の約20%が失われ、市場が逼迫し、天然ガス価格が押し上げられた。
これが第3四半期の主な新たな強気要因であり、世界の供給を直接減少させた。
欧州の記録的低水準の在庫とノルウェーの供給障害が供給を逼迫 欧州の記録的低水準のガス在庫とノルウェーの予期せぬ供給障害が供給懸念を増幅させ、一方でAIデータセンターからの強い需要が価格の上昇圧力を維持した。
これらの新たな供給・需要要因が、ホルムズ封鎖の強気な影響を強化した。
複数プロジェクトからの新規供給が価格上昇を抑制 Golden Pass、ADNOC、EQT、Vaca Muerta、コロンビア、ベネズエラ、ノルウェーからの新規供給量、およびEIAの生産予測引き上げにより、供給が増加し、価格上昇が限定的となった。
この新規供給が、繰り返し上昇幅を抑制した主な相殺要因であった。
需要への疑念とカタールの輸出再開の可能性が価格の重しに EUの電化目標、ニューメキシコ州のパイプライン否認、データセンターの遅延、温暖な天候、タイの価格上限、中国の輸入減少が需要懸念を高め、一方でカタールの輸出再開の可能性が供給懸念を追加した。
これらの要因が需要の不確実性と追加の供給可能性を生み出し、上昇余地を制限した。

2026年9月9月1日 – 2026年10月1日

▲3▼1

ホルムズ海峡封鎖でガス供給逼迫も、需要に亀裂の兆し

ホルムズ海峡封鎖で世界のLNG供給が減少 ホルムズ海峡の封鎖により、世界のLNG供給の約5分の1が失われ、アジアのスポット価格は5カ月ぶりの高値に上昇した。この供給ショックが天然ガス先物を押し上げた主な要因である。
今期の価格上昇を引き起こしている最大の新たな供給混乱である。
欧州の低い在庫と強い需要で市場は逼迫 欧州の在庫は平均82%に対して65%近くと低く、ドイツは冬の不足に直面する可能性があり、QatarEnergyは米国産LNGを求めている。これらの要因が需要を強く保ち、価格を支えている。
持続的な逼迫と価格を支える強い需要を示している。
イランの脅威がリスクプレミアムを維持 イランの継続的な脅威により市場にはリスクプレミアムが残り、さらなる供給混乱を恐れるトレーダーによって価格は高止まりしている。この地政学的緊張が天然ガス先物を支えている。
価格を高止まりさせている継続的な地政学的リスクを説明している。
需要破壊と供給復帰の可能性が上昇を抑制 中国の輸入は高値を受けて減少し、Methanexはニュージーランドのプラントを停止し、カタールは輸出を再開する可能性がある。これらの要因は需要を減らすか供給を増やし、価格上昇を制限する。
価格がさらに上昇するのを防ぐカウンターウェイトとなっている。

最新9月27日 – 2026年10月1日

▲3

ホルムズ海峡の対立でガス供給は逼迫、新LNGプロジェクトが将来の需要を押し上げ

イランのホルムズ海峡脅威で供給逼迫が続く イランはホルムズ海峡で「違法な」航路を使わないよう船舶に警告し、米国が支持する再開計画を拒否したため、世界のLNG供給の約5分の1が混乱した状態が続いている。買い手は非湾岸産ガスを奪い合う必要があり、NATGAS.COMMを支えている。
これが今期の主な新たな供給側の要因であり、世界のガスを直接逼迫させ価格を押し上げている。
イランは戦争リスクを維持しつつ外交の扉も開く イランは米国との「終末戦争」に備える用意があると述べる一方で協議は続け、トランプ氏はイランの7日間計画を拒否し追加攻撃を示唆した。紛争リスクが続くことでガス価格にプレミアムが残り、NATGAS.COMMを支えている。
ホルムズ海峡の混乱がすぐには解決しないことを裏付けており、ガスが支えられ続ける主な理由である。
新LNGプロジェクトが将来のガス需要を確定させる 三菱の500B円のLNGカナダ拡張、TCエナジーのCoastal GasLink第2期、韓国の540億ドルのアラスカLNG公約、アルゼンチンLNG向けの米国EXIMによる60億ドル融資はいずれも長期的なガス利用の増加を示しており、NATGAS.COMMを支えている。
これらの取引は天然ガスの持続的な需要を加えるもので、量が実現するのが数年後でも大局的な支えとなる。

2026年8月7月10日 – 2026年9月25日

▲2▼2

地政学的リスクと貯蔵の逼迫がガスを支えるも、需給への疑念が上昇を抑制

欧州の貯蔵が記録的低水準、ノルウェー障害で供給逼迫 欧州のガス貯蔵は記録的低水準に達し、ノルウェーのOrmen Langeフィールドが停止して供給が減少した。この希少性が天然ガス価格を支え、特に地政学的リスクがすでに世界のLNG流動を制限していた。
この点は、期間中に価格を押し上げた重要な新たな供給側要因を説明している。
新たな長期LNG契約が構造的需要を強化 SempraとPetrobras、そしてEquinorが新たな長期LNG供給契約を締結した。これらの契約は将来の天然ガス需要の強さを示し、市場の見通しと価格を支えた。
この点は、期間中に強気心理を強化した新たな需要要因を強調している。
コロンビア、Vaca Muerta、ベネズエラ、ノルウェーからの新規供給 コロンビア、アルゼンチンのVaca Muerta、ベネズエラ、そしてノルウェーのTroll拡張初期段階から追加の天然ガス供給が出現した。この新規生産が世界供給に加わり、価格上昇を抑制するのに寄与した。
この点は、価格上昇に対するカウンターウェイトとして作用した新たな供給源を特定している。
データセンター遅延、温暖な天候、政策転換による需要への疑念 データセンター計画の遅延、温暖な天候、タイのガス価格上限と太陽光推進、そして嵐リスクが需要期待を低下させた。これらの要因は、需給が逼迫しているにもかかわらず、繰り返し価格上昇を抑制した。
この点は、上昇方向の価格変動を制限した新たな需要側の不確実性を捉えている。

7月10日 – 2026年9月25日

▲3

地政学的な供給懸念とAIの電力需要がガス価格を下支え

中東リスクプレミアムが再燃 Venture Globalの株価は11.2%急騰した。市場が、世界のLNGの約5分の1が通過するホルムズ海峡を混乱させかねない米国とイランの停戦合意崩壊の可能性を織り込んだためだ。買い手が安全な米国産LNGへ移行することで世界のガス需給が引き締まり、NATGAS.COMMを支えている。
主要なLNGのチョークポイントに対する新たな地政学リスクを示しており、ガス価格を動かす重要な要因だから。
AIデータセンターがガス需要を押し上げ ChevronとGE Vernovaは、AIデータセンター向けに4ギガワットのガス火力発電を建設しており、初回納入は2027年後半の予定だ。これは新たな長期的な米国産ガス需要を確定させるもので、たとえ押し上げ効果が数年先でも、NATGAS.COMMにとって安定した支えとなる。
将来のガス需要の具体的な新規源泉を加えるもので、以前のデータセンターに対する懐疑論を打ち消すから。
ロシア産ガス購入者への米国制裁 米国はロシア産石油・ガスの主要購入者に最大100%の関税を課したが、ロシアのガス輸出の15%未満しか輸入していない国は免除した。NATGAS.COMMへの純効果は不明確だ。ロシアの供給を減らす可能性がある一方、免除措置が打撃を和らげるからだ。
世界のガスの流れを再形成しうる新政策だが、価格への影響は本当に曖昧だから。
米国の在庫逼迫と遅い暑さ 季節外れの暑さと力強い電力・LNG需要が、予想を下回る44 Bcfの在庫増加と重なり、在庫は前年を下回った。ガス価格は2.9%上昇して$2.912となった。米国の需給バランスの逼迫はNATGAS.COMMを支えるが、記録的な生産と気温低下予報が上値を抑えている。
現在の米国の需給バランスが予想より逼迫していることを示しており、直接的な価格要因だから。

7月20日 – 2026年9月18日

▲2▼2

ホルムズ海峡の混乱で世界のガス供給は逼迫続く、新規契約で需要増加

ホルムズ海峡の混乱が続く、生産者は迂回ルートを模索 オマーンはLNG生産者に対し、ホルムズ海峡を避ける輸出ルートの構築を促した。また、Chevron AustraliaはアジアのLNG価格が数カ月間高止まりすると述べた。通常、世界のLNGの約5分の1がホルムズ海峡を通って輸送されているが、その混乱が続いており、買い手は非湾岸産ガスを奪い合っている。これがNATGAS.COMMを支えている。
これが世界のガス価格を高止まりさせている中核的な供給制約であり、NATGAS.COMMを直接支えている。
新たな長期LNG契約が米国ガス需要を押し上げる SempraはPetrobrasと20年間のPort Arthur LNG契約を締結し、Equinorは2030年代初頭までにLNGポートフォリオを年間1000万～1500万トンに拡大する計画だ。輸出能力の増加は米国の天然ガス需要増を意味し、NATGAS.COMMの安定した支えとなる。
これらの契約は米国ガスの将来需要を固定し、長期的な価格見通しを下支えしている。
タイがガス価格を上限設定し、太陽光を拡大 タイは2026年9月～12月の電力プラント向け天然ガス価格に平均363.53バーツ/百万BTUの上限を承認し、公共太陽光発電を10,000メガワットに拡大した。価格上限と太陽光推進はガス需要を減らし、NATGAS.COMMの重しとなる。
これは新たな規制と需要側の逆風であり、成長するアジア市場でガス消費を弱める可能性がある。
暴風リスクと冷涼な天候が初期期間の重しに 7月下旬、熱帯性暴風の可能性が米国メキシコ湾のLNG輸出を脅かし、国内供給を押し上げる一方、冷涼な予報が冷房需要を削減した。この初期期間の圧力は、天候と輸出障害がNATGAS.COMMを押し下げ得ることを思い起こさせた。
世界的な逼迫があっても、米国の天候と輸出障害が価格を押し下げ得るという現実の相殺要因を示している。

9月7日 – 2026年9月11日

▲2▼2

カタールLNG再開に期待、しかし欧州の冬の供給不安が深まる

カタールLNG輸出が再開する可能性 カタールは空のLNGタンカーをペルシャ湾方面へ戻しており、ホルムズ海峡を通じた輸出を再開する可能性のある動きだ。輸出が再開すれば、世界のLNG供給の5分の1が戻り、供給逼迫が緩和され、NATGAS.COMMは下落する。
これが主要な新たな弱気の供給シグナルであり、価格上昇を招いてきた世界的なガス逼迫を直接緩和する。
ドイツが冬のガス不足を警告 ドイツの貯蔵量は54.5%しかなく、11月までに63%にしか達しない可能性があり、冬の不足リスクがある。欧州最大のガス消費国であるドイツはより多くのLNGを購入する必要があり、需要は力強く推移し、NATGAS.COMMを支える。
この新たな警告は、欧州における具体的な近期的供給不足を浮き彫りにし、天然ガス価格の主要な強気要因となる。
カタールエナジー、失われた供給を補うため米国LNGを模索 カタールエナジーは、損傷したRas Laffanトレインから失われた数量を補うため、2031年までの米国LNG長期契約を交渉中だ。これは世界市場に主要な新規買い手を加え、供給を逼迫させ、NATGAS.COMMを支える。
大規模で持続的な需要シフトを示し、世界のLNGバランスを逼迫させる天然ガスの強気要因である。
中国のガス輸入、高値で減少 中国の天然ガス輸入は8月に減少した。価格高騰が購入を抑制したためだ。主要輸入国の需要減少はLNGカーゴの競争を緩和し、NATGAS.COMM上昇に対する弱気のカウンターウェイトとなる。
需要側の現実的なカウンターウェイトを提供し、高値が主要市場での購入をすでに抑制していることを示す。

9月1日 – 2026年9月4日

▲3▼1

ホルムズ封鎖で世界のガス供給逼迫、欧州は在庫低く価格高騰

ホルムズのLNG混乱でアジア価格が5カ月ぶり高値に 米国とイランの攻撃再開を受け、ホルムズ海峡を通るLNG輸送がほぼ停止し、アジアのスポットLNGは5カ月ぶり高値の$24.61に上昇した。カタールとUAEは現在、船対船の積み替えで買い手に届けている。これにより世界のLNG供給の5分の1が失われ、買い手は非湾岸産ガスの獲得競争を強いられ、NATGAS.COMMが押し上げられている。
ホルムズのほぼ閉鎖は今期最大の新たな供給ショックであり、世界のガスを直接逼迫させ価格を押し上げている。
欧州の低在庫とLNG輸入減少が価格を支える 欧州のガス価格は€70/MWhを超え3年ぶり高値となった。在庫は季節平均の82%に対し約65%にとどまる。EUのLNG輸入は4月から7月に前年比16%減少した。湾岸供給の減少とアジアの旺盛な買いが原因だ。欧州はLNG入札を続けざるを得ず、NATGAS.COMMを支えている。
欧州の低在庫と輸入減少は冬の根強い需要を生み、世界のガス価格を高止まりさせている。
パキスタンが高値LNGを拒否、停電リスクが市場の逼迫を示す パキスタンは戦前の3倍にあたる$27/MMBtuの緊急LNGカーゴを拒否し、不可抗力によりカタールの長期供給も失った。計画停電が長引く可能性がある。これは買い手がガス確保に苦慮していることを示し、世界的な供給逼迫を強めNATGAS.COMMを支えている。
パキスタンの拒否と停電は市場の逼迫度を示し、ガス価格の上昇圧力を裏付けている。
Methanexがガス供給減少でニュージーランド工場を停止 Methanexは国内ガス供給の減少と新規供給の見通しが立たないため、ニュージーランドの生産を無期限に停止し、ガス権益を売却する。これは主要な産業用ガス需要家を失うことを意味し、ガス先物の需要を減らし、NATGAS.COMMの上昇に対する小さな抑制要因となる。
今期唯一の新たなマイナス要因であり、高値と供給問題で一部の需要が破壊されていることを示している。

8月24日 – 2026年8月28日

▼3▲1

新規供給とデータセンターへの懸念がガスを冷やす、湾岸リスクはくすぶり続ける

ノルウェーがTrollガスの増産を前倒し、短期供給が増加 ノルウェーはTroll拡張の第2段階を数カ月前倒しで開始し、550億立方メートルのガスを前倒しで供給した。これはフランスの約2年分の需要に相当する。特に欧州向けにガスが増えることで、冬の供給逼迫が緩和され、NATGAS.COMMは下落した。
これが今期最も明確な新規の弱気供給イベントであり、価格を支えてきた逼迫市場を直接緩和した。
データセンターの遅延が予想ガス需要の伸びを削減 Kimmeridgeは、計画中の米国データセンターの最大半数が地元の反対や建設問題により遅延または中止される可能性があると述べている。これによりAI主導のガス需要ブームが最大5～10 Bcf/d削減され、NATGAS.COMMの主要な支えが弱まる。
ガス価格の主要な強気の柱であったAI需要の構造的な話に直接挑戦する内容である。
米国ガスは温暖な天候と強い生産で既に40%下落 米国最大のガス生産者であるExpand Energyは、温暖な天候と大量生産が需要を上回り、Henry Hub価格が今年40%以上下落したと報告した。これは、同社がマーケティング事業を拡大する中でも、NATGAS.COMMを圧迫している広範な下降トレンドを裏付けるものである。
今期の支配的な価格トレンドが上昇ではなく下降であることを具体的に示している。
湾岸の石油流動は依然として平常を大きく下回り、ガスリスクは残る Goldmanは湾岸の石油輸出を日量1500万～1600万バレルと推定しており、紛争前の水準を依然として700万～800万バレル下回っている。海運が混乱する中、Goldmanは欧州ガス価格が原油よりも上昇余地が大きいと見ている。中東リスクが依然としてNATGAS.COMMを押し上げる可能性があることを思い起こさせる。
これが残る主要な強気要因であり、供給リスクプレミアムが完全には消えていないことを示している。

8月10日 – 2026年8月14日

▲3▼1

猛暑、ノルウェーの障害、AI需要でガス供給逼迫、新規供給の兆し

米国の猛暑とイラン合意の期待後退でガス価格上昇 米国の天気予報がより高温になるとの見方から、冷房需要の増加で9月限のガス先物は4.96%上昇した。一方、米国とイランの合意への期待が薄れたことで、欧州のガス価格は60ユーロ/MWhを超えて急騰した。ホルムズ海峡再開の可能性が低下し、LNG供給への懸念プレミアムが続いていることがNATGAS.COMMを押し上げている。
今期の主な新たな価格変動要因である天候による需要と外交の停滞を説明している。
ノルウェーのオルメン・ランゲ障害で欧州供給が逼迫 シェルはノルウェーのオルメン・ランゲ油田で圧縮機の故障により生産を約40%削減し、障害は2027年2月まで延長された。冬を前に欧州へのガス供給が減少するため、買い手はLNGを奪い合う必要があり、NATGAS.COMMを支えている。
冬に向けて市場を逼迫させる具体的な新規供給喪失。
AIデータセンターとLNG輸出が長期的な需要を牽引 ONEOKは出力1ギガワットのデータセンター発電所にガスを供給する初の契約を締結し、調査会社NorevaはAI需要とLNG輸出が供給を上回り、米国のガス価格が10ドル/MMBtuを超えて3倍になる可能性があると警告している。この構造的な需要見通しはNATGAS.COMMの価格上昇を支えている。
日々の値動きだけでなく、ガスの背後にある大局的な需要の力を示している。
新たな世界のガスプロジェクトが将来の供給を追加 BPは約4兆立方フィートのガスを埋蔵するベネズエラのロラン鉱区のライセンスを確保し、タイとミャンマーの協議はガス契約の延長と拡大を目指している。将来の供給増加は、NATGAS.COMMの上昇を抑える現実的な対抗要因である。
価格がどこまで上昇できるかを制限する新規供給という公平な対抗要因を提供している。

8月2日 – 2026年8月7日

▲2▼2

ホルムズ危機でガス供給逼迫続く、再開協議と新規供給で上昇抑制

イランが湾岸エネルギー施設を脅かし、LNG供給不安が継続 イランは、米国が攻撃すればカタールのガス田やサウジアラビア、UAEの石油施設を攻撃すると警告した。これによりカタール産LNGを失うリスクが残り、買い手は非湾岸産ガスに割高を払うため、NATGAS.COMMは支えられ続けている。
これが今期の主な新たなエスカレーションであり、供給不安（ガス価格を押し上げる最大の要因）を維持している。
ホルムズ再開合意が接近、供給不安が緩和 トランプ氏はホルムズ海峡を完全に再開する合意が近いと述べ、計画していた攻撃を中止した後、米イラン協議が進展した。海運が再開すればLNG供給逼迫が緩和し、NATGAS.COMMを押し上げた恐怖プレミアムが剥落する可能性がある。
今期最も明確な新たな抑制要因であり、価格を押し上げてきた供給の目詰まりを解消する道筋を示している。
欧州の記録的低水準の在庫が冬の買いリスクを高める EUのガス在庫は58%弱で、2011年以来の8月初旬として最低水準、前年比12ポイント低く、冬の価格は60～110ユーロに達する可能性がある。欧州はより多くのLNGを購入する必要があり、世界のガス価格（そしてNATGAS.COMM）を買い上げ続けている。
欧州の不足による需要の牽引力を示しており、世界のガス価格が高止まりする中核的理由である。
新たなガス田発見と生産増加が将来の供給を追加 ペトロブラスとエコペトロールはコロンビア沖で6兆立方フィート超のガスを発見し、アルゼンチンのバカ・ムエルタは現在同国のガスの70%を供給、原油生産増加は米国の随伴ガスを追加している。将来の供給増はNATGAS.COMMの上昇を抑える現実的な抑制要因である。
今期の強気なホルムズと在庫の話に対する主な新規供給側の相殺要因である。

2026年7月7月7日 – 2026年7月31日

▲2▼2

供給不安と需要急増で7月の天然ガス価格が上昇

米国・イラン紛争でLNG供給が減少 米国・イラン紛争により、ホルムズ海峡を通る世界のLNG輸送の約20%が停止し、世界的な供給が逼迫して価格が押し上げられた。
これが7月の価格上昇を主導した新たな強気の供給ショックである。
AIと猛暑による強い需要 AIデータセンター、石炭からガスへの転換、新たなLNG契約、猛暑が天然ガス需要を押し上げ、アナリストは2028年までに米国で供給不足が生じると警告している。
これが期間中の価格上昇を支えた需要側の要因を説明している。
新規供給と生産予測の引き上げ Golden Pass LNG、ADNOCのUAE油田、EQTの生産、Sunriseパイプライン、キプロスのCronos油田からの新規供給に加え、EIAが生産予測を引き上げたことで、上昇幅は限られた。
これが価格の上昇余地を制限した主な抑制要因である。
EUの電化とパイプライン否認が需要を脅かす EUの2040年電化目標とニューメキシコ州のパイプライン否認は、長期的な天然ガス需要を減少させる可能性があり、市場に弱気の重しを加えている。
これは将来の需要に対する政策主導のリスクを浮き彫りにし、センチメントの重しとなった。

7月20日 – 2026年7月31日

▲3▼1

ホルムズLNG危機とAI電力需要でガス供給逼迫、新規供給が上昇を抑制

ホルムズLNG供給危機が深刻化 中東の緊張によりカタールのLNG輸出が混乱し、QatarEnergyは攻撃でRas Laffan能力の17%が損傷したため不可抗力条項を延長した。TTFガスは€60/MWhを超えて上昇し、輸入LNG価格はほぼ60%急騰して$18～20/MMBtuとなった。この供給不安がNATGAS.COMMを押し上げ、買い手は非湾岸産ガスを求めている。
これが世界のガス供給を逼迫させ価格を押し上げる支配的な新たな要因である。
AIデータセンターとLNG輸出が構造的需要を牽引 アナリストは、LNG輸出能力が2030年までに27.7 Bcf/dに向かう中、米国が6カ月以内にガス不足に直面する可能性があると警告している。またデータセンターは2028年までに米国電力の12%を消費する可能性がある。Range Resourcesは強い輸出需要を背景に価格見通しを引き上げた。この長期的な需要見通しがNATGAS.COMMの高値を支えている。
ガス価格上昇を支える大局的な需要成長を示している。
米国の猛暑と新規ガス発電所が需要を押し上げ 米国の暑い予報を受けて冷房需要が高まり、8月のNymexガスは2.09%上昇した。Indiana Michigan Powerは1,520 MWのガス発電所の承認を求めており、日本の$550 billionの米国投資にはガス発電所が含まれる。これらは短期および長期のガス需要を増やし、NATGAS.COMMを押し上げる。
天候と新規インフラによる新たな需要要因を捉えている。
新たな世界的ガス供給が価格上昇を抑制 Enbridgeは$4-billionのSunriseパイプライン拡張を開始し、300 MMcf/dを追加した。TotalEnergiesとEniはキプロスのCronos鉱区（2028年までに500 MMcf/d）を承認した。EIAは2026年の米国生産予測を111.2 Bcf/dに引き上げた。将来の供給増加はNATGAS.COMMの上昇を抑制する現実的な重しとなっている。
強気な需要に対する供給増加という不可欠な重しを提供している。

7月20日 – 2026年7月23日

▲3▼1

ホルムズ紛争とAI需要でガス供給逼迫、新規供給が上昇を抑制

ホルムズ紛争でLNG供給が減少 米国とイランの戦争によりホルムズ海峡の船舶航行が停止し、世界のLNGの約20%が遮断されている。英国のガス価格は4%上昇し、4カ月ぶりの高値をつけた。この供給不安により、買い手が非湾岸産ガスを求めるため、NATGAS.COMMが押し上げられている。
これが世界のガス供給を逼迫させ価格を押し上げている主な新たな要因である。
欧州の貯蔵量が目標を大幅に下回る EquinorのCEOは、欧州は冬までに貯蔵率80%に達しないと述べている。現在の水準はわずか54%で、過去15年間で2番目に低い。貯蔵量が少ないということは、欧州がより多くのガスを購入する必要があり、世界価格が高止まりすることを意味する。
冬を通じて価格上昇を支える具体的な供給不足を示している。
AIデータセンターが2028年の不足を引き起こす 新しい分析は、AIデータセンターとLNG輸出が生産を上回るため、米国が2028年までに構造的なガス不足に直面する可能性があると警告している。この長期的な需要見通しは、NATGAS.COMMの価格上昇を支えている。
強気シナリオを支える新たな長期的需要要因を追加している。
UAEの新ガス田とEQTの生産量 ADNOCは2030年までに日量600 mmscfを追加する62億ドルのUAEガス田を承認し、EQTは2026年の生産ガイダンスを90 Bcfe引き上げた。将来の供給増加は価格上昇を抑制する可能性があり、実際の対抗要因となる。
強気要因に対する主な新たな供給側の対抗要因を提供している。

7月11日 – 2026年7月17日

▲2▼1

ホルムズ海峡リスクとデータセンター需要がガス価格を押し上げ、新規供給が上昇を抑制

ホルムズ海峡の紛争リスクで世界のガス供給逼迫が継続 BlackRockはエネルギー安全保障を高リスクと指摘し、イラン緊張で日本の電力価格が急騰、欧州ガスは3.75カ月ぶり高値をつけ、米国産LNGを求める買い手により米国ガスも上昇した。この供給不安がNATGAS.COMMを押し上げる主な要因である。
今期の支配的な新たな強気要因であり、地政学が直接ガス価格上昇につながることを示している。
データセンターとAIがガス発電需要を押し上げ AIデータセンターが送電網に負荷をかける中、米国のガス火力発電コストは17年ぶり高値をつけ、Expand Energyは強いガス需要で利益が予想を上回った。電力向けにさらなるガスが必要とされ、NATGAS.COMMを押し上げる持続的な力となっている。
日々の天候変動を超えて価格を支える構造的な需要増加を示している。
米国の新規LNG輸出能力が供給を増加 ExxonMobilのGolden Pass LNGが初のカーゴを出荷し、S&Pは米国LNG輸出の急増を見込む。輸出能力の増加は市場に流れるガスを増やし、長期的な強い需要を示しつつも価格上昇を抑制する可能性がある。
価格がどこまで上昇できるかを制限する供給増加を示す主要な新たな抑制要因である。
記録的な取引関心と一部の需要後退 ICEは天然ガスの未決済建玉が記録的と報告し、市場の深い関与を示した。しかしニューメキシコ州はOracleのデータセンター向けガスパイプラインを拒否し、予想需要が減少した。これらは逆方向に作用し、全体像は混とんとしている。
強気シグナル（市場の関与）と弱気シグナル（プロジェクト拒否）の両方を捉え、相殺し合っている。

7月7日 – 2026年7月10日

▲3▼1

データセンターと石炭からガスへの転換による新たなガス需要が価格を支える

データセンターと石炭からガスへの転換が新たなガス需要を追加 Metaはアルバータ州で1ギガワットのデータセンターを発表し、アルバータ州は同様のプロジェクトに1,000億カナダドルを誘致しようとしており、すべて天然ガスで賄われる。APSは廃止された石炭ユニットをガスに転換する。これらは安定した長期的な需要を固定し、NATGAS.COMM価格を押し上げる。
これは天然ガスの構造的需要を追加する主な新たな力である。
欧州の貯蔵逼迫と供給混乱が価格を支える EUのガス貯蔵は50%をわずかに上回る程度で、熱波と中東の供給混乱が続いているため、5年平均を大きく下回っている。この逼迫がNATGAS.COMMを含む世界のガス価格に上昇圧力をかけ続けている。
世界市場を逼迫させる重要な供給側の要因を浮き彫りにしている。
長期LNG契約が強い将来需要を示唆 ADNOCはInpexと15年間のLNG供給契約を締結し、ChevronはAlinta Energyと5年間のガス供給契約を締結した。これらの契約は需要を固定し市場の不確実性を減らし、天然ガス価格を支える。
天然ガスへの継続的なコミットメントを示し、価格を下支えしている。
EUの電化目標が長期的なガス需要を脅かす EUは2040年までの最低電化目標を計画しており、ガスボイラーをヒートポンプに置き換え、産業を電気炉に移行させることを目指している。これは時間とともに天然ガス需要を減らし、長期価格の重しとなる。
将来のガス需要を削減しうる新たな政策であり、現実の対抗要因である。

Q2 20266月17日 – 2026年7月2日

▲2▼2

天然ガスは供給混乱が新規供給と在庫で相殺されまちまち

カタールの供給混乱 世界のLNG供給の20%を担うカタールのRas Laffanプラントの損傷により、世界的な供給が脅かされ、価格は2.5週間ぶりの高値に押し上げられた。
これは価格を押し上げた主要な強気の供給ショックだった。
猛暑とAIデータセンターによる強い需要 猛暑とAIデータセンター（ChevronのMicrosoftとの20年間契約を含む）が冷房と電力需要を押し上げ、価格を支えた。
この需要側の要因が価格上昇に寄与した。
新規供給と在庫余剰 Equinorの4億1200万ドルのTroll拡張、シリアと北海からの供給契約、リビア、UAE、インドネシア、Venture Globalからの新規供給が供給懸念を和らげ、上昇を抑制した。
これらの供給増加と高い在庫が価格を下押しした。
熱帯低気圧Arthurとホルムズ海峡の再開 熱帯低気圧ArthurがLNG輸出を脅かす一方、ホルムズ海峡の再開が供給懸念を和らげ、どちらも価格の重しとなった。
これらの要因が供給リスクを減らし、価格の弱さに寄与した。

2026年6月6月17日 – 2026年7月2日

▲2▼2

天然ガスは供給混乱が新規供給と在庫で相殺されまちまち

カタールの供給混乱 世界のLNG供給の20%を担うカタールのRas Laffanプラントの損傷により、世界的な供給が脅かされ、価格は2.5週間ぶりの高値に押し上げられた。
これは価格を押し上げた主要な強気の供給ショックだった。
猛暑とAIデータセンターによる強い需要 猛暑とAIデータセンター（ChevronのMicrosoftとの20年間契約を含む）が冷房と電力需要を押し上げ、価格を支えた。
この需要側の要因が価格上昇に寄与した。
新規供給と在庫余剰 Equinorの4億1200万ドルのTroll拡張、シリアと北海からの供給契約、リビア、UAE、インドネシア、Venture Globalからの新規供給が供給懸念を和らげ、上昇を抑制した。
これらの供給増加と高い在庫が価格を下押しした。
熱帯低気圧Arthurとホルムズ海峡の再開 熱帯低気圧ArthurがLNG輸出を脅かす一方、ホルムズ海峡の再開が供給懸念を和らげ、どちらも価格の重しとなった。
これらの要因が供給リスクを減らし、価格の弱さに寄与した。

6月22日 – 2026年7月2日

▲1▼1

猛暑、AI電力需要、カタールLNGの打撃でガス価格は高止まり

米国の猛暑が冷房需要を押し上げ 米国東部と南部の予報がより高温となり、冷房用のガス使用量が増加。価格は6月22日に4.34%上昇し、6月25日には2.5週間ぶりの高値をつけた。これがNATGAS.COMMを押し上げる主な短期的要因である。
最近の価格上昇と主要な需要要因を直接説明している。
大規模な在庫積み増しと新たな世界供給が価格の重しに 米国の在庫は5年平均を23.9%上回り、週間積み増しは予想を超えた。一方、リビア、UAE、インドネシア、Venture Global LNG契約からの新規供給が世界の供給可能量を増やし、価格上昇を抑制している。
強気要因に対する主な相殺要因を提供している。

6月21日 – 2026年6月24日

▲2▼1

AIデータセンターと猛暑がガス需要を押し上げる

AIデータセンターが長期的なガス需要を促進 ChevronとMicrosoftは、テキサス州のAIデータセンター向けに2.67ギガワットのガス発電所を建設する20年間の契約に署名した。これにより、数十年にわたる大規模で安定したガス需要が確保され、NATGAS.COMM価格の上昇を支える。
これはガス市場を逼迫させる主要な新規構造的需要源である。
猛暑とAIが電力網に負荷 JPMorganは、猛暑とAIデータセンターが衝突して電力網に負荷をかけ、ピーク電力の44～47%をガスが供給していると警告している。この構造的変化により、電力向けにより多くのガスが必要となり、価格を押し上げる。
これはガス価格の上昇を支える広範で継続的な需要増加を浮き彫りにしている。
シリアと北海からの新規ガス供給 ConocoPhillipsはシリアのガス生産を復活させる契約に署名し、Aduraは英国の北海油田を進展させ、英国のガス供給の10%を供給する可能性がある。これらの将来の供給は世界的な供給可能性を高め、価格の重しとなる。
これは逼迫を緩和し価格を下押しする可能性のある新規供給源を示している。
ホルムズ海峡を迂回するパイプライン提案 TotalEnergiesのCEOは、中東のガス輸出のチョークポイントであるホルムズ海峡を迂回するパイプラインを呼びかけた。建設されれば供給途絶リスクを減らせる可能性があるが、即時影響のない長期的な構想である。
これは将来のガス流と価格に影響しうる重要な地政学的リスク要因に対処している。

6月17日 – 2026年6月19日

▼3▲1

嵐、カタールの被害、ホルムズ海峡の再開がガス価格を形成

LNG輸出への嵐の脅威 熱帯低気圧Arthurがメキシコ湾岸のLNG輸出ターミナルを脅かし、より多くのガスが米国内に留まり国内供給が増える可能性があった。これにより、供給過剰を恐れたトレーダーにより、6月17日に価格は2.9%下落した。
この出来事は直接価格下落を引き起こし、期間中のボラティリティの主要因となった。
貯蔵増加の縮小とカタールの被害 予想を下回る貯蔵増加と、カタールのRas Laffan LNGプラント（世界供給の20%）への広範な被害により、世界市場が引き締まった。温暖な天候予報と潜在的なショートカバーに支えられ、6月18日に価格は2.8%上昇した。
この出来事は前日の下落を反転させ、供給逼迫の状況を浮き彫りにした。
EquinorのTrollフィールド拡張 Equinorは、ノルウェーのTrollフィールドからのガス生産量を110億立方メートル増やすため、4億1200万ドルの海底開発を発表し、2028年の生産開始を目指している。この将来の供給増加が、6月19日に価格を下押しした。
この新規供給プロジェクトは、天然ガスに対する長期的な弱気センチメントを強める。
ホルムズ海峡の再開 米国とイランは、世界のLNG輸出の20%が通過するチョークポイントであるホルムズ海峡を再開するための覚書に署名した。これにより供給懸念が和らぎ価格が下押しされたが、カタールの損傷した能力の回復には数年かかる見込みだ。
この地政学的な展開は、世界のLNGフローと市場センチメントに直接影響を与える。