Gold Futures vs Silver Futures：値動きが違った理由

週・月・四半期ごとのニュース要約を時系列で比較

Gold Futures (GOLD.COMM)

Q3 20267月6日 – 2026年10月2日

▲3▼1

金は中東情勢、FRB利上げ、中央銀行の買いで変動

中東の安全資産需要 米国とイランの緊張激化とホルムズ海峡の閉鎖が安全資産買いを促し、金は$4,160近くまで上昇した。これは新たな地政学的ショックであり、保護資産としての金への需要を押し上げた。
この四半期に金価格を押し上げた重要な新たな要因を説明している。
記録的な中央銀行買いと米国経済指標の弱さ 中国主導の記録的な中央銀行買いと米国経済指標の弱さが、金を15%急騰させ$4,650超へと押し上げた。これは既知のトレンドが継続・強化されたもので、強い支えとなった。
公的部門の需要と軟調なデータによる金の大幅な新たな急騰を強調している。
FRBの利上げと強いドル FRBの2023年以来となる最初の利上げが米国債利回りを5%超に押し上げ、ドルを強化し、金を$4,000近くの8カ月ぶり安値、後に$4,100前後の7週間ぶり安値へと圧迫した。
金を繰り返し押し下げた主要な新たなマイナス要因を捉えている。
記録的なETF流入と後半の反発 記録的なETF流入と中央銀行の買いが支えとなり、利上げ観測の後退で金は後半に反発した。これは前四半期の大規模な流出を反転させた。
金の回復を支えた投資需要の新たなプラス転換を示している。

2026年9月8月19日 – 2026年10月2日

▲2▼2

FRBの利上げと安全資産需要の綱引きで金が乱高下

2023年以来となるFRBの利上げ FRBは2023年以来初めて利上げに踏み切り、10年米国債利回りは5%を超え、ドルは19年ぶりの高値をつけた。金利が上がると利息を生まない金の魅力は薄れ、ドル高は外国人買い手にとって金を割高にする。
これが期間中に金を大きく下落させた主な新たな要因だった。
米国とイランの緊張による原油発インフレ 米国とイランの緊張を背景に原油価格が上昇し、インフレ懸念がくすぶり続けた。そのためFRBは金利に対して強硬姿勢を維持せざるを得ず、それが繰り返し金価格を押し下げた。金は約$4,540から7週間ぶり安値の$4,100近くまで下落した。
これが期間中に金を押し下げたインフレと金利圧力を説明している。
記録的なETF流入と中央銀行の買い 金に裏付けられたETFには8月に記録的な$18 billionが流入し、中央銀行も中国の22カ月連続購入を筆頭に大量の買いを続けた。この着実な公的部門と投資家の需要が、金利が上昇しても価格を下支えした。
これは金を支え、下落を限定的にした強い需要側を示している。
利上げ観測後退による終盤の反発 期間の終盤にかけて、FRBの追加利上げ観測が後退するにつれて金は反発した。米国の債務とインフレへの懸念も安全資産需要を維持し、金は安値からの回復を助けた。
これは月間の金の乱高下の重要な一部だった終盤の回復を捉えている。

最新9月3日 – 2026年10月2日

▲2▼2

FRBの利上げ懸念と原油主導のインフレが支配し、金は4,200ドルを下回る

FRBの利上げ懸念と債券利回りの急上昇が金を押しつぶす FRBは9月16日に利上げを実施し、当局者らはさらなる利上げの可能性を示唆した。10年米国債利回りは5%を突破し19年ぶりの高水準となり、ドルは101を上回った。金利上昇は利息を生まない金の魅力を低下させ、価格は約4,100ドルまで7週間ぶりの安値に押し下げられた。
これが今期の金下落を主導する最大の要因であり、FRBの政策と価格下落を直接結びつけている。
米国・イラン紛争による原油急騰がインフレを煽り、FRBの行動を強制 米国がイランの提案を拒否しホルムズ海峡で緊張が高まったことを受け、ブレント原油は100ドルを突破した。原油高はインフレ懸念を強め、FRBの追加利上げの可能性を高める。これがドルと債券利回りを押し上げ、エネルギー・インフレ経路を通じて金を押し下げる。
原油→インフレ→FRB→金という、今期を通じて金を圧迫してきた主要な伝達経路を説明している。
中央銀行と投資家の買いが続き、金の下値を支える 中国は金購入を22カ月連続に延長し、ノルウェーは86トンの準備金をロンドンに移し、金ETFには記録的な資金流入があった。タイの金輸入は53%増の9,000億バーツに急増した。この安定した公的・投資家需要が、利上げ懸念による急落の中でも価格を支えている。
より深い下落を防ぐ主要な相殺要因であり、長期的に金を支えている。
弱い経済データとウィリアムズ発言で利上げ確率が低下し、金が反発 ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁がFRBは利上げを急ぐ必要はないと述べたことを受け、金は60ドル上昇して4,182ドルとなった。米経済データの弱さと原油の100ドル割れで、10月の利上げ確率は70%から約50%に低下した。利上げ期待の後退は金への圧力を和らげるが、反発は限定的かもしれない。
底打ちを示唆する可能性のある最新のセンチメント変化を示しているが、広範な下落トレンドは依然として続いている。

8月27日 – 2026年9月24日

▲2▼1

FRBの利上げ推進が金を圧迫、しかし中央銀行の買いと債務懸念が支える

FRBの利上げとタカ派シグナルが金を圧迫 FRBは9月16日に利上げを実施し、当局者はさらなる利上げを示唆した。これによりドルは通貨バスケットに対して19年ぶりの高値に、債券利回りは数年ぶりの高水準に上昇した。金利上昇は無利息の金の魅力を低下させ、価格の急落を引き起こした。
これが今期の主な新たなマイナス要因であり、金を直接押し下げている。
中央銀行は中国を筆頭に金の買いを継続 中国は8月に約20.2トンの金を購入し、2023年以来最大の月間購入量となり、22カ月連続の購入となった。韓国も13年ぶりに米国の金ETFを初めて購入した。この着実な公的部門の需要が価格の下支えとなっている。
これは金価格に構造的な支えを与える重要な新たなプラス要因である。
米国の債務と財政懸念が安全資産需要を喚起 米国の債務は40兆ドルに近づき、財政赤字は拡大し、財務省は市場を支えるために長期債の買い戻しを行っている。投資家は金を政府が印刷できない安全資産と見ており、Goldman Sachsなどの銀行は2027年末までに5,400ドルに達すると予想している。
これは財政不安に対するヘッジとして金を支える主要な新たなプラス要因である。
地政学的緊張と米中協議が不確実性を増す 米国とイランの緊張、および9月24日の米中協議は、懸念を和らげる（金の安全資産としての魅力を低下させる）か、エスカレートする（需要を押し上げる）かのどちらかになり得る。紛争が原油とインフレを押し上げれば、FRBは高金利を維持する可能性があり、それも金の上昇を抑制し得る。
これは金をどちらにも振らせ得る新たな地政学的要因であり、不確実性を加えている。

8月19日 – 2026年9月17日

▲2▼2

金の大きな力：中央銀行が買い、FRBの利上げがついに現実に

FRBの3年ぶり利上げが金を直撃 FRBは9月16日に0.25%の利上げを実施。2023年以来の利上げで、追加利上げの可能性も残した。ドルは100を超えて急騰し、10年米国債利回りは2007年以来の高水準となる5.01%に達した。金利上昇は無利息の金の魅力を低下させるため、金は130ドル以上急落し、約4,235ドルとなった。
これが今期最大の新規イベントであり、金下落の主因であるため、現在の価格を動かしている要因に直接答えるものだから。
原油急騰とインフレ指標の強さがFRBを動かす 米国のイラン攻撃後、ブレント原油は96ドルから109.51ドルへ急騰。8月のコアCPIは予想0.2%に対し0.3%上昇した。原油ショックがインフレを押し上げるとの懸念から、会合前の利上げ確率は94.5%に達し、ドル高と利回り上昇を通じて金を圧迫した。
FRBの利上げの原因と、今期に金の通常の安全資産需要が機能しなかった理由を説明するものだから。
8月に過去最高の180億ドルが金ファンドに流入 金ETFには8月に180億ドルが流入し、史上2番目に多い月となった。世界の保有量は過去最高の4,189トン、資産額は6,150億ドルに達した。欧州が79億ドルで主導した。この着実な投資家需要は、金利懸念による急落時でも価格を下支えする。
FRB主導の売りを相殺する主要な新規需要であり、金の底堅さを説明するものだから。
中国の22カ月連続購入を筆頭に中央銀行が買い続ける 中国は8月に約20トンの金を購入。2023年10月以来最大の月間購入量で、22カ月連続の購入となった。中央銀行のほぼ90%が公式金準備の増加を予想している。この着実な公的需要は長期的に価格を支える。
FRBの利上げにもかかわらず、金の大局的な見方を強気に保つ持続的な構造的買い手だから。

2026年8月7月22日 – 2026年9月10日

▲3▼1

弱い経済指標、和平への期待、中央銀行の記録的購入で金が15%急騰

弱い米国経済指標が利上げ観測を後退させる 弱い米国の雇用とインフレ指標により、FRBの利上げの可能性が低下し、利息を生まない金の魅力が高まった。金は4,300ドルを突破し、4,650ドルを超えてピークをつけ、月間で15%上昇した。
これが8月の金急騰の主な新たな要因である。
米国とイランの和平期待が原油とインフレを和らげる 米国とイランの和平への期待が原油価格とインフレ懸念を和らげ、FRBの利上げ圧力を弱めた。インフレ懸念の低下はしばしば金を支えるため、金はさらに上昇した。
以前の中東紛争とは対照的な、今期の新たなプラス要因である。
国債の買い戻しと中央銀行の記録的購入 国債の買い戻しが債券利回りとドルを低下させる一方、中央銀行は記録的な量の金を購入し、特に中国が顕著だった。イラン制裁、米国の債務懸念、レイ・ダリオ氏の警告による安全資産需要も金を押し上げた。
これらの新たな支援要因が8月の金上昇を牽引した。
FRBの利上げ示唆と高インフレが上昇を抑制 FRB議長ウォーシュ氏の利上げ示唆で136ドル急落し、高インフレとFRBの引き締め協議が上昇を抑え続けた。根強いイラン緊張も利上げ観測を維持させ、金の上昇を制限した。
これがさらなる大幅上昇を防いだ主な相殺要因である。

8月13日 – 2026年9月10日

▲3▼1

金を動かす大きな力：中央銀行の買い、FRBへの警戒が上値を抑え、地政学リスクがくすぶる

中央銀行が金を買い続ける、中国主導で今は韓国も 中国は6月にロンドンOTC市場で40トン超の金を購入し、公式報告をはるかに上回った。韓国の中央銀行は13年ぶりに米国の金ETFを購入した。当局による着実な買いは価格の下値を支える。
中央銀行の需要は金を押し上げる主要な構造的要因だ。
米国の債務と財政不安が投資家を金に向かわせる 米国の債務は40兆ドルに近づき、財政赤字は拡大し、債券利回りは上昇している。投資家は金を政府が印刷できない安全資産と見ており、BofAやMorgan Stanleyなどの銀行は5,000ドル以上に達すると予想している。
財政への懸念は金需要の重要な長期的要因だ。
高インフレとFRBの利上げ観測が金の上値を抑え続ける 米国のインフレデータは予想を上回り、FRB当局者は9月に利上げする可能性を示唆した。利上げはドルを強くし、金を保有するコストを高めるため、価格が急落する。
これは金を繰り返し押し下げてきた主要な相殺要因だ。
地政学的緊張と米国への不信が金を支える 米国とイランの緊張は新たな制裁と石油輸送への脅威でエスカレートし、欧州の中央銀行は米国から金を移した。これらの出来事は安全資産としての金の魅力を高め、米国資産への信頼低下を示す。
地政学リスクと外貨準備の分散は強力な安全資産需要の要因だ。

8月30日 – 2026年9月4日

▲3▼1

FRBの利上げ懸念と中東の安全資産需要で金が乱高下

FRB利上げ懸念が金を圧迫 FRB議長ウォーシュ氏のジャクソンホールでのタカ派発言により、9月の利上げ確率が60～66%に上昇し、ドルが強くなり金保有コストが増加した。金は8月31日に48.40ドル下落し4,440ドルまで下がり、8月の14%上昇の一部を打ち消した。
これが今期の主な新たな下押し要因であり、金の急落を直接説明している。
米国のイラン攻撃で安全資産需要が復活 米軍がホルムズ海峡付近でイランの発射台を攻撃し、トランプ氏はより激しい攻撃を警告した。この地政学的緊張の高まりは、資金の避難先としての金を支えているが、原油高もインフレと利上げ懸念を残している。
新たな軍事衝突の激化は、金の安全資産としての魅力にとって新たなプラス要因である。
インフレへの疑念とFRBの「降伏」が金を支える PCEインフレは3.7%と2%目標を大きく上回っており、JPモルガンはFRBが静かに高インフレを受け入れたと述べている。これにより金は物価上昇へのヘッジとして魅力的になり、30日間で7.4%上昇する一助となった。
新たなアナリストの見方と根強いインフレデータが、金の長期的な強気シナリオを補強している。
ドル安と日銀利上げ観測が金を押し上げる 日銀の利上げ期待で円が急騰し、FRB理事ウォーラー氏はインフレが和らげば金利据え置きを支持する可能性があると述べた。米国債利回りの低下とドル安により、金先物は2.8%上昇して4,539.90ドルとなった。
この新たな金融政策の動きが、9月3日の金価格を直接押し上げた。

8月22日 – 2026年8月28日

▲3▼1

債務不安で金が3カ月ぶり高値、FRB利上げ示唆で急落

米国債買い戻しと財政逼迫が金を3カ月ぶり高値に押し上げ 米財務省は長期国債の買い取りを1回あたり最低4 billionドルに倍増すると発表し、利回りとドルが下落した。投資家は5日間で記録的な7 billionドルを金とビットコインのファンドに投入し、これを「デベースメント・トレード」と呼んだ。政府が印刷できない資産への賭けである。金は4,650ドルを超えて急騰し、8月だけで15%以上上昇した。
これが今期の主な新たな力である。米国債の買い戻しと債務不安が金を3カ月ぶり高値に押し上げた。
イランの金部門への米制裁が安全資産需要を追加 米国は金を含む5部門を対象にイランへの新制裁を発表し、中国を含むすべての国に二次制裁のリスクを警告した。イランはホルムズ海峡を通じた石油輸出を停止すると脅した。この地政学的緊張が投資家を安全な資金の逃避先としての金に向かわせ、4,600ドル以上の価格を支えた。
新制裁はイランの金部門を直接標的にし、安全資産需要を高める。新たな地政学的要因である。
レイ・ダリオ氏とアナリストが米債務危機を警告、金を押し上げ 億万長者の投資家レイ・ダリオ氏は、40 trillionドルの債務と11 trillionドルの債務返済を挙げ、米国が3年以内に債務危機に向かっていると警告した。同氏は資産の10-15%を金で保有するよう助言した。中央銀行は現在、準備金の27%を金で保有し、22%の米国債を追い抜いており、長期的な需要を強めている。
著名人による警告と中央銀行の準備金シフトが、金に対する構造的な需要の根拠を加えている。
FRB議長ウォーシュ氏が利上げを示唆、金は100ドル超急落 FRB議長ケビン・ウォーシュ氏がインフレとの闘いへの決意を示し、市場は9月の利上げ確率を35.4%から59.5%に引き上げた。金先物は136ドル（2.92%）下落して4,528ドルとなり、ドルが強まり米国債利回りが反発した。これは強気要因に対する現実の相殺要因であり、利上げ懸念が戻ると金が急落し得ることを示している。
これが今期の主要な新たなマイナス要因であり、今週の上昇分の多くを反転させ、金にとっての主なリスクを示している。

7月22日 – 2026年8月21日

▲4

金の大局観：利上げ懸念の後退、中央銀行と中国の買い

米国の弱い雇用・インフレ統計で利上げ確率が低下 7月の雇用統計は予想された増加に対し23,000人減となり、6月のインフレは3.7%に鈍化した。トレーダーらは9月のFRB利上げの確率を約32%と見ており、7月の80%超から低下している。利上げ確率の低下は無利息の金をより魅力的にし、価格を押し上げる。
これが今期の主な新たな力である：利上げ懸念の後退が直接金を押し上げる。
米国・イランの和平期待でホルムズ海峡が再開、原油とインフレが緩和 ホルムズ海峡再開に向けた米国・イラン合意への期待で原油が急落し、インフレ懸念とFRBの利上げ観測が和らいだ。ドル安で金先物は100ドル超急騰し4,300ドルを突破、外国の買い手にとって金が割安になった。
ホルムズの和平進展は、金を圧迫していたインフレ圧力を取り除く新たな地政学的変化である。
中国の中央銀行と投資家が金を買い続ける 中国は7月に準備金に640,000オンスを追加し、2年以上で最大の月間購入となった。中国の金ETFは14日連続で資金流入し、6月の輸入は173トンと2年ぶりの高水準となった。この安定した公的・個人需要が価格を下支えする。
持続的な中国の公的・投資家の買いは、金価格を支える構造的需要要因である。
米財務省の国債買い戻しが利回りとドルを押し下げる 米財務省は長期債の買い戻しを1回のオペレーションあたり$4 billionに少なくとも倍増すると発表し、10年債と30年債の利回りが急低下した。利回り低下とドル安は金をより魅力的にし、このニュースで金は約3%上昇した。
この新たな金融・流動性の動きは、金の2つの主要因である利回りとドルを直接押し下げる。

2026年7月7月6日 – 2026年8月14日

▲2▼2

中東紛争とFRBの利上げ観測で金が乱高下

中東紛争による安全資産需要 米国とイランの緊張激化とホルムズ海峡の閉鎖により、投資家が安全資産として金に殺到し、価格は一時4,160ドル前後まで上昇した。
この期間における主要な新たな強気要因だった。
米経済指標の鈍化と中央銀行の買い インフレ、雇用、小売の指標が弱含み、9月の利上げ確率が低下する一方、中央銀行は5月に41トンを購入し、金を下支えした。
これらの新たな強気要因が一部の弱気圧力を相殺するのに寄与した。
原油高とドル高で利上げ懸念が再燃 原油価格の急騰とドル高、債券利回りの上昇によりFRBの利上げ懸念が再燃し、利息を生まない金が圧迫された。
この期間における主要な新たな弱気要因だった。
ヘッジファンドが賭けを縮小、金は8カ月ぶり安値 ヘッジファンドが強気ポジションを減らし、金は4,000ドル近くの8カ月ぶり安値まで下落、6週間で最大の週間下落率を記録した。
この期間の弱気センチメントと価格動向を示している。

7月15日 – 2026年8月14日

▲3

利上げ懸念の後退と中東緊張の持続で金が上昇

米雇用・小売統計の弱さで利上げ確率が急低下 7月の非農業部門雇用者数は予想の8万人増に対し2万3千人減となり、小売売上高は0.6%減少した。トレーダーらは9月のFRB利上げ確率を32.6%と見ており、1週間前の50%超から低下している。利上げ確率の低下は無利息の金をより魅力的にし、価格を押し上げている。
弱いデータが利上げ期待を直接低下させるため、今期の金上昇を促す主な新たな要因である。
ホルムズ海峡閉鎖で原油とインフレリスクが継続 イランはホルムズ海峡再開の条件として制裁緩和と補償を要求し、フーシ派によるサウジアラビアとUAEの船舶への攻撃も続いている。原油は84～88ドル付近で推移し、インフレ懸念が続いている。金は安全資産かつインフレヘッジとして恩恵を受けるが、原油高はFRBの利上げ観測を高止まりさせる可能性もある。
海峡閉鎖の継続は、安全資産・インフレヘッジ需要を通じて金を支える重要な地政学的要因である。
中国のペーパーゴールドから現物金への移行が需要を支える 中国は7月24日に個人向けペーパーゴールド取引を恒久的に閉鎖し、投資家を現物バーやETFへと向かわせた。この構造的変化は現物需要を支え、価格の下値を固めており、アナリストは金が4,500ドル超に戻る可能性も見ている。
中国の個人需要を現物金へと向かわせる新たな規制変更であり、価格を支える。
バンク・オブ・アメリカは2026年が金にとって失われた年になり得ると警告 BofAは調整が終わっていない可能性があり、安値更新と3,703～3,605ドルのサポートを想定し、4,000ドル以下での段階的買いを勧めている。この見方は強気要因に対する現実的なカウンターウェイトであり、持続的な底打ち前に金がさらに下落し得ることを投資家に思い起こさせる。
強気要因に対する著名な弱気の対抗意見を含めることで、公平な全体像を提供する。

8月3日 – 2026年8月7日

▲3

米国・イラン和平期待と弱い雇用統計で利上げ懸念が後退し、金が急騰

米国・イラン和平合意への期待がインフレとFRBへの懸念を和らげ、金を押し上げ 米国とイランがホルムズ海峡再開で合意するとの期待から原油が急落し、インフレ懸念とFRBの利上げ観測が後退した。ドル安を受けて金先物は100ドル超急騰し、4,300ドルを突破した。ドル安は外国人買い手にとって金を割安にする。
これが今期最大の新たな要因であり、利上げ懸念を減らすことで直接金を押し上げた。
弱い米雇用統計で9月利上げ確率が急低下し、金を押し上げ 7月の非農業部門雇用者数は予想外に2万3,000人減少し、予想の8万8,000人増を大きく下回った。トレーダーは9月のFRB利上げ確率を58%から約44%に引き下げ、米国債利回りは急落し、ドルは7週間ぶり安値をつけた。金は1オンス4,419ドルまで急騰した。
この新たなデータは、金を圧迫してきた主因である利上げ確率を直接引き下げる。
中国中央銀行が2年超で最大の金購入 中国は7月に金準備を64万オンス増やし、2年半超で最大の月間増加となった。この着実な公的購入は、価格の下支えとなる中央銀行の長期的な需要に加わる。
日々のニュースを超えて金を支える主要な現物需要を示している。
イラン緊張が続き、一部の安全資産需要とインフレリスクが残る イランは協議を否定しクウェートの米軍基地を攻撃、フーシ派の封鎖も原油とインフレリスクを残した。これは一時的に安全資産としての金を支えたが、FRBの利上げ観測も高止まりさせ、和平合意期待と弱い雇用統計が取って代わるまで上昇を抑えた。
今期の主な相殺要因であり、金が滑らかに上昇しなかった理由を示している。

7月27日 – 2026年7月31日

▲3▼1

FRBは金利を据え置き、ドルは乱高下、中東の緊張が金を押し上げる

FRBは金利を据え置いたが、3人の当局者が利上げを望んだ FRBは金利を3.50～3.75%に据え置いた。金利がつかない金にとっては、金利が据え置かれると魅力が増すため、これは金の支援材料となる。しかし3人のメンバーが利上げに投票し、FRBが依然としてインフレを懸念していることを示したため、金の上昇は限定的となった。
FRBの決定は、この期間に金を動かした主要な金融要因である。
弱いGDPと円介入でドルは6週間ぶり安値に下落 米GDPが1.5%しか成長しなかったことと、日本が円を強化するために介入したとみられることから、ドルは6週間ぶりの安値に下落した。ドル安は外国の買い手にとって金を割安にし、金を1.6%押し上げて4,160.60ドルにした。
ドル安は金価格上昇の直接的で強力な要因である。
米国とイランの緊張が再燃し、安全資産需要が高まる 米軍への攻撃を受けて米国がイランへの攻撃を再開し、中国がイランに武器を売却する可能性があるとの報道もあった。投資家は資金の避難先として金を買い、一時4,100ドルを上回った。
地政学的な紛争は安全資産需要を高め、金の重要な支えとなる。
ドル反発で金は上昇分を吐き出す 期間最終日にドルが2023年1月以来の大幅下落から回復したため、金は2%下落した。これは、長期的な支援材料が残っていても、ドルが反発すると金の動きがどれほど急速に反転し得るかを示している。
金の上昇が脆弱で、ドル高で反転し得るという相殺要因を示している。

7月20日 – 2026年7月24日

▲2▼2

中東攻撃による原油急騰で利上げ懸念が再燃、金を圧迫

フーシ派のタンカー攻撃による原油急騰でインフレと利上げ懸念が再燃 フーシ派によるサウジアラビアの石油タンカーへの攻撃で、Brentは5月以来初めて100ドルを超えた。原油高はインフレ懸念を再燃させ、トレーダーは7月のFed利上げ確率を36%と織り込み、1週間前の12%から上昇した。金利上昇は金の魅力を低下させ、価格を押し下げている。
これが今期の主な新たな要因である。原油供給ショックがインフレと利上げ期待を煽り、直接金を圧迫している。
ドル高と債券利回り上昇が金の重しに 投資家が安全とより高いリターンを求める中、ドル指数は101.45に上昇し、10年米国債利回りは1年半ぶりの高水準である4.70%に達した。ドル高は外国人買い手にとって金を割高にし、利回り上昇は無利息の金の魅力を低下させ、価格を押し下げている。
ドル高と利回り上昇は、今期の利上げ懸念が金に打撃を与える直接的な伝達経路である。
米・イラン戦争激化で安全資産買い 米国はイランへの12夜連続の攻撃を実施し、イランは湾岸全域で報復、フーシ派は紅海封鎖を宣言した。投資家は資金の避難先として金を買い、一時4,139ドル近くの2週間ぶり高値まで押し上げたが、その後利上げ懸念が優勢となった。
地政学的激化は今期の主な相殺要因であり、利上げ圧力にもかかわらず金がさらに下落しなかった理由を示している。
中国が個人向けペーパーゴールド取引を終了、現物需要を支える ICBCを筆頭とする中国の主要銀行は、7月24日以降、上海金取引所に連動する個人顧客向け貴金属取引サービスを停止する。これにより中国の個人投資家は現物金へ向かい、長期的な現物需要を支え、価格の下値を支える。
これは新たな構造的需要シフトであり、短期的な価格変動を利上げ懸念が支配する中でも金を支えている。

7月12日 – 2026年7月17日

▲2▼1

FRBへの警戒感で金が下落、その後中東情勢の緊迫化で反発

FRBの利上げ警戒と強いドルが金を圧迫 ドルが強含み、FRBが高金利を維持するとの見方から、金は約$4,000の8カ月ぶり安値まで下落した。金は利息を生まないため、高金利になると魅力が薄れ、投資家は売りを続ける。
これが今期に金を押し下げた主な要因である。
米インフレ鈍化で利上げ観測が後退し、金が上昇 米6月のインフレ率が予想を下回ったため、トレーダーは7月の利上げ確率を43%から17%へと大幅に引き下げた。ドルと債券利回りが低下し、高金利による圧力が和らぐなか、金は1.6%急騰した。
これが金の下落を一時的に反転させた重要な新たなプラス要因である。
中東情勢の悪化で安全資産買いが復活 イランがホルムズ海峡を封鎖し、米国とイランが攻撃を応酬したことで、原油は$80を超えた。株が下落し、投資家は資金の避難先として金を買い、金曜日までに0.7%上昇して約$4,019となった。
これが今期後半に金を支えた主な新たなプラス要因である。
反発にもかかわらず、金は週間では下落して終了 金曜日の安全資産買いによる反発があっても、金は約2.6%の週間下落となる見通しで、6週間で最大の下げとなった。利上げ警戒と強いドルが、中東の緊張による支えを依然として上回っている。
これが適切なバランスを示す。反発は今期の損失を消し去るには至らなかった。

7月6日 – 2026年7月10日

▼2▲1

中東情勢の再燃で利上げ懸念がよみがえり、金は下落

米国とイランの停戦崩壊で原油高と利上げ懸念が強まる ホルムズ海峡での船舶攻撃を受け、米国はイランの80以上の標的を攻撃し、イランの石油販売免除を撤回した。原油は6%上昇し、インフレ懸念が再燃、FRBが高金利を維持するとの見方が強まった。これは利息を生まない金にとってマイナス。
これが今期、より高い金利期待を通じて金を押し下げた主な新たな要因。
FRB議事録と9月利上げ観測が金を圧迫 FRBの6月会合議事録で一部当局者が利上げの根拠を認めたことが示され、トレーダーは現在9月利上げの確率を69%と見込んでいる。ヘッジファンドは金の強気ポジションを114,854枚に減らした。金利上昇は金の魅力を低下させる。
今期の金の主な重しとなっている金融環境を示している。
中央銀行は金を大量に買い続ける 中央銀行は5月に41トンの金を購入し、2026年で2番目に多い月となった。主導したのはポーランド、中国、ウズベキスタン、カザフスタン。記録的な45%がさらに購入を計画し、89%が世界の準備高が増えると予想している。この着実な需要が価格の下支えとなっている。
他の要因が金を押し下げる中で、金を支える主な相殺要因。
安全資産需要はちらつくがドル高が支配 中東の緊張が一時的に安全資産買いを呼び込み、ドルと利回りが緩んだ木曜日には金が1.4%上昇した。しかしドルは安全資産需要で底堅く推移し、金は週間で0.2%下落して4,104ドルで終えた。安全資産への支援は利上げ懸念を相殺するには不十分。
金の安全資産買いが金利とドルの逆風に勝てない理由を説明している。

Q2 20266月17日 – 2026年7月3日

▼3▲1

FRBの利上げ、ドル高、ETF流出で金価格が急落、2013年以来最悪の四半期

タカ派的なFRBと強いドル Kevin Warsh議長率いる連邦準備制度理事会（FRB）がさらなる利上げを示唆し、米ドルは13カ月ぶりの高値に押し上げられた。ドル高は外国人買い手にとって金をより割高にし、価格を圧迫している。
これが金下落の主な要因であり、FRBの政策とドルの強さが金価格の低下に直接つながっていることを示している。
安全資産需要の減退と銀行の予測引き下げ 米国とイランの緊張緩和により、安全な投資先としての金の魅力が薄れた。大手銀行は価格予測を大幅に引き下げ、Deutsche Bankは金が3,800ドルまで下落する可能性があると警告し、センチメントをさらに悪化させた。
これは需要側の重要な要因と、売りを促した市場のネガティブなセンチメントを説明している。
大規模なETF流出 金に裏付けられたETFは2月以来120億ドルの流出となり、2013年以来最大の4カ月間の資金流出となった。投資家がファンドから撤退することによるこの売り圧力が、価格に大きくのしかかった。
これは金投資からの大規模な資金流出を浮き彫りにし、価格に直接影響を与えている。
中央銀行の買いと弱い雇用統計 中央銀行は金準備を本国に移し、拡大しており、30%がさらに購入を計画しているため、構造的な支えとなっている。弱い6月の雇用統計を受けて利上げ観測が後退し、金価格は1.3%反発して4,135ドルとなった。
これは下落に対する主な相殺要因を示しており、マイナスとプラスの両方の力を公平に描いている。

2026年6月6月17日 – 2026年7月3日

▼3▲1

FRBの利上げ、ドル高、ETF流出で金価格が急落、2013年以来最悪の四半期

タカ派的なFRBと強いドル Kevin Warsh議長率いる連邦準備制度理事会（FRB）がさらなる利上げを示唆し、米ドルは13カ月ぶりの高値に押し上げられた。ドル高は外国人買い手にとって金をより割高にし、価格を圧迫している。
これが金下落の主な要因であり、FRBの政策とドルの強さが金価格の低下に直接つながっていることを示している。
安全資産需要の減退と銀行の予測引き下げ 米国とイランの緊張緩和により、安全な投資先としての金の魅力が薄れた。大手銀行は価格予測を大幅に引き下げ、Deutsche Bankは金が3,800ドルまで下落する可能性があると警告し、センチメントをさらに悪化させた。
これは需要側の重要な要因と、売りを促した市場のネガティブなセンチメントを説明している。
大規模なETF流出 金に裏付けられたETFは2月以来120億ドルの流出となり、2013年以来最大の4カ月間の資金流出となった。投資家がファンドから撤退することによるこの売り圧力が、価格に大きくのしかかった。
これは金投資からの大規模な資金流出を浮き彫りにし、価格に直接影響を与えている。
中央銀行の買いと弱い雇用統計 中央銀行は金準備を本国に移し、拡大しており、30%がさらに購入を計画しているため、構造的な支えとなっている。弱い6月の雇用統計を受けて利上げ観測が後退し、金価格は1.3%反発して4,135ドルとなった。
これは下落に対する主な相殺要因を示しており、マイナスとプラスの両方の力を公平に描いている。

6月17日 – 2026年7月3日

▲2▼2

FRBのタカ派姿勢とドル高で金価格が急落、2013年以来最悪の四半期に

FRBのタカ派転換とドル急騰で金は2013年以来最悪の四半期へ ケビン・ウォーシュ議長率いるFRBはより積極的な利上げ路線を示唆し、18人の政策担当者のうち9人が年内に少なくともあと1回の利上げを想定している。ドルは13カ月ぶり高値まで上昇し、金は11月以来初めて4,000ドルを下回り、1月の最高値から28%下落した。金利上昇は利息を生まない金の魅力を低下させる。
これが今期の金下落の支配的な要因であり、FRBの政策と価格下落を直接結びつけている。
大手銀行が金の予測を大幅引き下げ、ETFからの資金流出が加速 ドイツ銀行は金が3,800ドルまで下落する可能性を警告し、四半期予測を17%以上引き下げた。ゴールドマン・サックスとOCBCも目標を引き下げた。今月はSPDR Gold Shares ETFから約10億ドルが流出し、2月以来の流出額は120億ドルに達した。これは2013年以来最大の4カ月連続流出となる。この売り圧力が価格を押し下げている。
銀行の格下げとETFからの流出は弱気心理を反映し強化するもので、金価格に直接圧力をかけている。
中央銀行が金保有増加を計画、ドル分散化が加速 OMFIFの調査によると、初めてドル保有を減らすと答えた中央銀行が増やすと答えた銀行を上回り、今後1～2年で純30%が金準備を増やす意向を示した。この構造的な需要は、他の要因が価格を押し下げる中でも金価格の下支えとなる。
中央銀行の買いは現在の売りを打ち消す重要な長期的支えであり、両方の力を公平に示している。
米雇用統計の弱さで利上げ観測が後退、金が反発 6月の非農業部門雇用者数はわずか57,000人増で、予想の113,000人を大きく下回り、前月分も下方修正された。ドルは2週間ぶり安値に下落し、9月の利上げ観測が後退したことで金は1.3%上昇して4,135ドルとなった。ドル安は外国人買い手にとって金を割安にする。
これは転換点を示す可能性のある最新の動きであり、利上げ期待を通じて金価格に直接影響する。

6月23日 – 2026年6月26日

▼4

金が4,000ドルを下回る急落、タカ派FRBと強いドルが需要を圧迫

FRB利上げ懸念とドル急騰 新FRB議長のKevin Warsh氏がインフレに対してより強硬な姿勢を示唆したことで、トレーダーは2027年初までに2回の利上げを予想するようになった。金利が上がると利息を生まない金の魅力は薄れ、ドル高は海外の買い手にとって割高になる。金は11月以来初めて4,000ドルを下回った。
これが今回の金下落を主導する新たな要因であり、価格に直接影響している。
大手銀行が金価格予想を引き下げ Deutsche Bankは、FRBが3～4回利上げすれば金は3,800ドルまで下落する可能性があると警告し、四半期予想を17%以上引き下げた。Goldman Sachsも年末目標を引き下げた。こうした格下げは、専門家でさえさらなる下落を見込んでいることを示し、投資家の売りを促す可能性がある。
銀行の予想引き下げは新たな動きであり、投資家の期待と金需要に直接影響する。
投資マネーが金ETFから流出 今月、SPDR Gold Shares ETFから約10億ドルが流出し、2月以来の流出額は120億ドルに拡大した。これは2013年以来最大の4カ月間の流出となる。個人投資家も半導体やメモリーチップ株へ資金を移している。この売り圧力が金価格を押し下げている。
ETFからの流出は投資家需要の減退を示す新たな具体的な兆候であり、金を直接圧迫している。
米国とイランの和平進展で安全資産需要が減少 米国とイランは戦争終結に向けた協議で初期の進展を報告し、ホルムズ海峡の安全な通過のための通信ラインやイランの石油販売許可などが含まれた。地政学的な緊張が和らぐと、投資家は安全資産として金を保有する必要性を感じにくくなり、価格の重しとなる。
これは金の安全資産需要をさらに弱める新たな展開である。

6月17日 – 2026年6月19日

▼2▲1

タカ派的なFRBとイラン和平合意が金を圧迫

タカ派的なFRBが利上げを示唆 連邦準備制度理事会（FRB）はより高い金利を予想し、ドルが強化され、利子を生まない金の魅力が低下した。ドルが13カ月ぶりの高値をつける中、金は3％以上下落した。金利上昇は金を保有するコストを高め、価格を押し下げる。
これが今期の金下落を主導する主な新たな要因である。
米国とイランの和平合意が安全資産需要を減少 トランプ大統領がイランとの和平枠組みに署名し、110日間の紛争が終結し、ホルムズ海峡が再開された。これにより地政学的緊張が緩和され、投資家は資金を株式に移し、安全資産である金から引き揚げたため、金価格が下落した。
この新たな出来事は市場の恐怖を減らすことで金需要を直接低下させる。
中央銀行が金を本国に repatriate（還流） 中央銀行は地政学的懸念から、米国と英国にある金準備を本国に移している。この傾向は、各国が管理できる安全資産を求めるため、金需要を支えている。他の要因が価格を押し下げる中でも、金価格の下値を支えている。
この新たな展開は、最近の価格下落に対抗する構造的な金需要の源を示している。
金の密輸ブーム 記録的な金価格が、年間300億ドル以上に達する世界的な密輸ブームを引き起こした。これは中央銀行やインフレ懸念からの強い需要を反映する一方、市場に流入する不正な供給が価格をわずかに圧迫する可能性がある。全体として、需要の要因は引き続き支援的である。
この新たな話は、強い需要と供給増加の可能性の両方を浮き彫りにし、バランスの取れた見方を提供する。

Silver Futures (SILVER.COMM)

Q3 20266月29日 – 2026年9月22日

▲3▼1

銀価格はFRB、ドル、中東緊張で変動

米国とイランの敵対行為による安全資産需要 米国とイランの戦闘により、投資家は銀のような安全資産を求め、価格を押し上げた。この地政学的緊張は四半期を通じて重要な支えとなった。
2026年第3四半期に銀価格を押し上げた主要なプラス要因だった。
弱いドルと軟調なインフレ 米ドル安により、海外の買い手にとって銀が割安になり、インフレが軟調だったことで利上げ圧力が減少した。これらの要因が銀を64～68ドルまで上昇させた。
この期間の銀価格の主要なプラス要因を説明している。
強い産業需要と供給不足 産業からの銀需要は強く、市場は6年連続の供給不足となった。鉱山会社の記録的なキャッシュフローとJ.P. Morganの強気予測も価格を支えた。
逆風にもかかわらず銀が上昇した根本的な支えを強調している。
タカ派的なFRBと強いドルが上昇を抑制 FRBがより長期間の高金利を示唆し、米国債利回りとドルが上昇した。これにより銀は繰り返し65ドル以下に抑えられ、55～58ドルの安値まで押し下げられた。
2026年第3四半期に銀価格を抑制した主要なマイナス要因だった。

2026年8月6月29日 – 2026年9月22日

▲2▼2

弱い雇用統計とドル安で銀が上昇、ただしFRBが上値を抑制

米雇用統計の弱さとドル安が銀を押し上げ 米国の弱い雇用統計とドル安により、外国人買い手にとって銀が割安になり、価格は64～68ドルまで上昇した。原油安とFRBの利上げ観測後退も支援材料となった。
これが期間中の銀価格上昇の主な強気要因を説明している。
産業需要と供給不足が価格を支える クリーンエネルギーや防衛からの強い産業需要に加え、根強い供給不足が銀を下支えした。モルガン・スタンレーの強気な金相場見通しもセンチメントを押し上げた。
これは銀価格を支えた需給のファンダメンタルズ要因を強調している。
FRBの高金利長期化とドル高が銀の上値を抑制 9月下旬までに、FRBの高金利長期化スタンス、米国債利回りの上昇、ドル高により、銀は65ドルを下回る水準にとどまった。インフレ統計が乱高下を引き起こし、上昇幅を限定した。
これは銀の上昇を抑えた主要な弱気の相殺要因を示している。
イランのホルムズ海峡脅威で銀が一時反落 イランがホルムズ海峡を封鎖すると脅したことで、地政学的緊張が不確実性を高め、短期的な売りを誘発し、銀は一時2.7%反落した。
この地政学的事象が銀価格に一時的な悪影響を与えた。

最新6月29日 – 2026年9月22日

▼2▲1

FRBの利上げ懸念が一時的な上昇を打ち消し、銀は65ドルを下回ったまま

FRBの高金利長期化姿勢が銀の上値を抑える FRB当局者は、強い需要と原油高がインフレを加速させていると警告し、金利が高止まりするとの見方を強めた。高金利は銀を債券より魅力的でなくするため、価格は65ドルを下回る水準に押し下げられた。
銀を圧迫し続けている最新かつ最も重要な要因である。
インフレ統計で銀が乱高下 7月中旬に米インフレが鈍化すると、利上げ観測が一時的に後退し、銀は約2%上昇したが、安堵感はすぐに薄れた。銀は下向きのバイアスを保ち、価格を動かしているのはインフレ統計ではなく利上げ懸念であることを示した。
インフレ統計と利上げ観測の綱引きが銀の変動を生んでいることを示す。
強い需要が利上げの逆風を上回る 7月下旬、利上げ観測が高まる中でも銀は4営業日続伸し、60ドル近くまで上昇した。通常なら高金利が重荷となる状況でも買いが入り続け、銀に対する実需の強さを示唆した。
マイナス要因に抗して銀を押し上げ得る、真の需要の強さを浮き彫りにする。
強いドルと利回り上昇が銀の重荷に 6月末、米国債利回りの上昇とドル高により、利回りを生まない銀の魅力が薄れ、銀は60ドルを割り込み、月間で22%超下落した。地政学的緊張の緩和も、もう一つの支えを失わせた。
銀の弱い出発点となった初期の急落を説明する。

2026年9月8月24日 – 2026年9月18日

▲2▼1

銀価格はFRB利上げ観測と原油主導の利回り変動で乱高下

FRB利上げ確率が急上昇し、銀価格に下押し圧力 ウォーシュ議長がインフレは依然として高すぎると発言した後、市場は9月のFRB利上げ確率を92%、10月の追加利上げ確率を53%と織り込んでいる。金利が上がると、銀は債券よりも魅力が薄れ、価格が押し下げられる。
これが今期の支配的な新要因であり、銀価格が69ドル近辺から60ドル台半ばまで下落した理由を説明している。
原油高が一服し、利回り低下で銀は反発 サウジアラビアが代替輸送ルートを検討したことで原油高が一服し、銀は1.8%上昇して64.40ドル近辺となった。その後、原油安で10年米国債利回りが4.93%まで低下したため、銀は66ドル近辺まで上昇した。利回り低下は銀の支えとなる。
これが主な新たなプラス要因であり、今期後半に銀を押し上げた原油・利回り経路を示している。
鉱山会社の記録的現金と新たなトークン化需要 銀の平均価格が1オンス70〜85ドルとなる中、大手銀鉱山会社の純現金は記録的な42億ドルに達し、2011年のピークの2倍以上となった。またドバイは1,971kgの銀地金をトークン化し、小口投資家が分割して購入できるようにした。いずれも需要を支える。
これらの新たな構造的需要シグナルは、価格が乱高下する中でも銀の根底的な支えを示している。

8月24日 – 2026年9月18日

▲2▼1

銀価格はFRB利上げ観測と原油主導の利回り変動で乱高下

FRB利上げ確率が急上昇し、銀価格に下押し圧力 ウォーシュ議長がインフレは依然として高すぎると発言した後、市場は9月のFRB利上げ確率を92%、10月の追加利上げ確率を53%と織り込んでいる。金利が上がると、銀は債券よりも魅力が薄れ、価格が押し下げられる。
これが今期の支配的な新要因であり、銀価格が69ドル近辺から60ドル台半ばまで下落した理由を説明している。
原油高が一服し、利回り低下で銀は反発 サウジアラビアが代替輸送ルートを検討したことで原油高が一服し、銀は1.8%上昇して64.40ドル近辺となった。その後、原油安で10年米国債利回りが4.93%まで低下したため、銀は66ドル近辺まで上昇した。利回り低下は銀の支えとなる。
これが主な新たなプラス要因であり、今期後半に銀を押し上げた原油・利回り経路を示している。
鉱山会社の記録的現金と新たなトークン化需要 銀の平均価格が1オンス70〜85ドルとなる中、大手銀鉱山会社の純現金は記録的な42億ドルに達し、2011年のピークの2倍以上となった。またドバイは1,971kgの銀地金をトークン化し、小口投資家が分割して購入できるようにした。いずれも需要を支える。
これらの新たな構造的需要シグナルは、価格が乱高下する中でも銀の根底的な支えを示している。

8月10日 – 2026年8月21日

▲3▼1

FRBへの警戒感が薄れ、米国債の買い戻しが需要を押し上げ、銀が2カ月ぶり高値

弱い雇用統計とFRBの利上げ懸念後退で銀が上昇 米国の7月雇用統計は2万3000人減と予想を大きく下回り、小売売上高も予想に届かなかった。トレーダーが織り込む9月の利上げ確率は現在32.6%まで低下し、以前の50%超から下がった。利上げ確率の低下は、銀を債券よりも魅力的にし、価格を押し上げる。
これが今期の銀上昇を主導する金融的要因である。
米財務省が国債買い戻しを倍増、銀が6%急騰 米財務省が長期国債の買い戻し規模を2倍にし、利回りが低下した。銀は5～6.4%上昇して68ドル近くまで跳ね上がり、金を上回った。太陽光やグリーンテックからの産業需要があるため、利回り低下時に銀の方が敏感に反応するからだ。これは金融緩和ではなく、財政懸念への物語的な反応である。
これが今期最大の1日当たりの価格変動要因である。
モルガン・スタンレーが金を5000ドル超と予想、銀も押し上げ モルガン・スタンレーは2027年までに金が5000ドルを超えるとの見通しを引き上げ、FRBが金利を据え置くと予想した。金先物は4500ドル超で引け、銀は3.5%上昇して68.03ドルとなった。マクロ環境の改善と中央銀行の需要が貴金属への資金流入を促し、銀を支えている。
これはアナリストの楽観と貴金属への幅広い需要を示し、銀の重要な支えとなっている。
ホルムズ海峡封鎖の脅威で銀が一時反落 イランがホルムズ海峡を封鎖し続けると脅した後、銀は2.70%下落して64.77ドルとなった。封鎖は原油価格を押し上げ、インフレと利上げ懸念を再燃させ、銀の重しとなる可能性がある。これは上昇相場に対する現実的な反作用である。
これが今期の主な下押し要因であり、銀の上昇トレンドに対するリスクを示している。

7月29日 – 2026年8月7日

▲4

米雇用統計の弱さとドル安で銀が64ドルまで急騰

米雇用統計の弱さとドル急落が銀を押し上げ 米国の7月雇用統計は予想外に2万3000人減となり、5カ月ぶりの減少となった。賃金の伸びも鈍化した。ドルは7週間ぶりの安値をつけ、9月のFRB利上げの確率は58%から44%に低下した。ドル安は外国人買い手にとって銀を割安にし、利上げ確率の低下は債券よりも銀を魅力的にするため、銀先物は1オンス64.36ドルまで急騰した。
これが今期最大の新しい要因であり、銀を直接大きく押し上げた。
原油安とインフレ鈍化でFRBの圧力が緩和 トランプ氏がイランへの計画的な攻撃を中止したことを受け、原油は5%以上急落して3週間ぶりの安値をつけ、インフレ期待が低下した。これによりFRBの利上げへの懸念が和らぎ、銀は1日で4.13%急騰した。原油安によるインフレ低下はFRBの利上げ可能性を低め、銀価格を支える。
原油とインフレ期待に関連した期中の銀の急騰を説明している。
産業需要と供給不足が再評価を促す 銀はクリーンエネルギー、エレクトロニクス、防衛のための重要鉱物として再評価されており、2022年以降は産業需要が鉱山供給を上回っている。First Majestic、Hecla、Pan Americanなどの主要な銀鉱山会社は力強い増収と利益成長を報告した。この持続的な供給不足は長期的に銀価格の上昇を支える。
これは日々の変動を超えた銀価格の根本的な要因である。
テクニカルなブレイクアウトがさらなる上昇を示唆 ベテランのチャートアナリスト、ピーター・ブラント氏は、銀がカップ・アンド・ハンドルパターンをブレイクアウトし、さらに大きく上昇する可能性があると述べたが、タイミングは不確実だ。このテクニカルシグナルと64ドルへの価格急騰が相まって、勢いが増しており、さらに多くの投資家が買いに動き、価格を押し上げる可能性を示唆している。
これは上昇が続く可能性を示し、強気の見方を補強している。

2026年7月7月6日 – 2026年7月24日

▲3▼1

銀はFRB、ドル、中東緊張で変動

米国とイランの敵対行為による安全資産需要 米国とイランの戦闘により、投資家は銀のような安全資産を求め、時折価格を押し上げた。これは、以前の中東和平で安全資産需要が減少した後の新たな支援源となった。
期間中に銀を押し上げた主要なプラス要因を説明している。
ドル安とインフレ鈍化 米ドル安により、外国人買い手にとって銀が割安になり、軟調なインフレデータが利上げ懸念を一時的に和らげた。どちらも月を通して銀の上昇を助けた。
銀価格を支えたプラス要因を示している。
底打ちの兆しと強気予測 アナリストは、50%下落した後、銀は底を打った可能性があると述べ、強い産業需要、6年連続の供給不足、J.P. Morganの80ドル予測を指摘した。鉱山会社の利益急増とFirst Majesticの拡大も自信を示した。
投資家が銀を割安で上昇準備ができていると見た理由を強調している。
タカ派的なFRBと強いドルの圧力 タカ派的なFRB議事録と利上げ懸念がドルを強化し、銀の魅力を低下させ、55～58ドル付近の数週間ぶり安値に押し下げた。中東紛争の激化も石油とインフレ懸念を高め、FRBを引き締め続けさせた。
銀に繰り返し圧力をかけた主なマイナス要因を捉えている。

7月20日 – 2026年7月24日

▲2▼1

中東の安全資産需要とFRB利上げ懸念で銀価格が変動

米国とイランの敵対関係が安全資産需要を押し上げ 米国とイランの緊張激化とフーシ派による紅海の海運への脅威が投資家を安全資産に向かわせ、銀は4.3%上昇して58.85ドルとなった。地政学的リスクが高まると、安全資産への買いが銀価格を支える。
これが今期の主な新たなプラス要因であり、銀の上昇を説明している。
FRB利上げ懸念と強いドルが銀を圧迫 FRBの利上げ確率の上昇（7月は35.8%）とドル高により銀の魅力が低下し、7月23日には3.9%急落した。通常、金利上昇とドル高は銀を押し下げる。
これが今期の主な新たなマイナス要因であり、銀の急落を説明している。
ドル安が銀を2週間ぶり高値に押し上げ ユーロと円の強さでドルが軟化し、7月22日に銀は2週間ぶり高値まで上昇した。ドル安は外国の買い手にとって銀を割安にし、需要と価格を支える。
この新たなドル安が週半ばの銀の上昇に寄与した。
利上げ確率上昇にもかかわらず銀は上昇を維持 FRBの利上げ確率が上昇する中でも、7月24日に銀は57.50ドルを上回って推移し、底堅さを示した。これは安全資産需要などの他の要因が金融引き締め圧力を相殺している可能性を示唆する。
この新たな展開は銀の最近の底堅さを示しており、弱気要因に対する相殺要因となっている。

7月11日 – 2026年7月16日

▲2▼1

FRBの利上げ懸念と強いドルが支配し、銀が下落

FRBの利上げ懸念と強いドルが銀を圧迫 米国とイランの戦闘再開でインフレ懸念が再燃し、FRBの利上げ期待が強まった。米国の経済指標が強く、FRB高官のタカ派発言がドルを押し上げたため、外国人買い手にとって銀は割高になり、債券よりも魅力が薄れた。銀は約55.75ドルの3週間ぶり安値まで下落した。
地政学、インフレ、FRB政策が絡み合い、この期間に銀を下落させた主な要因である。
米インフレ鈍化で銀が一時上昇 米国の6月消費者物価は予想ほど上がらず、FRBの利上げ懸念が和らいだ。ドルが下落し、銀は1.95%上昇した。インフレ鈍化は金利上昇圧力を減らし、銀の魅力を高める。ただし、FRB高官のタカ派発言が上昇幅を抑えた。
インフレ鈍化が銀を支え得るという実際の相殺要因を示している。たとえ一時的でも。
50%下落後、アナリストは銀が底値圏と見る 銀は1月の高値から約50%下落し、約60ドルの11カ月ぶり安値付近で取引されている。タカ派的なFRB懸念はすでに織り込まれており、産業需要と6年連続の供給不足が反発を支える可能性があると一部アナリストは言う。J.P. Morganは2026年末までに80ドルと予想している。
売られ過ぎの可能性があり、上昇要因になり得るという大局観を示している。
First Majesticが銀生産を拡大 First Majesticは2026年の生産見通しを引き上げ、Santa Elena鉱山の拡張許可を取得した。これは将来の銀供給を増やす。供給増は一般に価格を押し下げるが、拡張は長期的な需要への自信も示し、短期的にはセンチメントを支える可能性がある。
銀の需給に影響し得る新たな供給側の動きだが、影響は緩やかで混在している。

7月6日 – 2026年7月10日

▲2▼2

銀価格はFRB、ドル、中東緊張で変動

タカ派的なFRB議事録とインフレ懸念が銀を圧迫 FRBの6月会合の議事録では、当局者がインフレ上昇を懸念し、利上げの可能性を排除しない姿勢を示した。金利が高いと銀は債券より魅力が薄れ、ドルも強いままで、銀は1オンス約58ドルまで下落した。
これが今期に銀を圧迫している主な新しい要因である。
中東紛争が激化し、ドルと原油が上昇 ホルムズ海峡での船舶攻撃を受けて米国がイランを攻撃し、イランは米軍基地を攻撃した。原油は5%以上急騰し、FRBが引き締めを続ける可能性のあるインフレ懸念が再燃した。投資家はドルに殺到し、銀は4.5%下落してほぼ年初来安値となった。
地政学的なエスカレーションは、インフレとドル需要を通じて銀を傷つけた新しい要因である。
ドル安と安全資産需要が銀を押し上げ 週の後半、株高と住宅販売の弱さでドルが下落し、中東緊張が安全資産買いを呼び込んだ。銀は2日間で3.2%、次いで3.8%急騰し、1オンス60ドルに向けて回復した。
これは弱気な背景にもかかわらず銀を押し上げた反対要因を示している。
鉱山会社の利益急増が高銀価格を裏付け Jinhui Miningは、銀と亜鉛価格の上昇を理由に、上半期の利益が前年同期比58～66%増加すると予想している。これは銀価格が歴史的に高い水準にあることを裏付け、価格が変動する中でも市場の長期的な見通しを支えている。
銀価格が依然として高止まりしているという現実の証拠を提供しており、支援要因である。

Q2 20266月18日 – 2026年7月2日

▼4

銀価格が急落、タカ派的なFRBと強いドル、新たな供給が要因

新議長ウォーシュ氏の下でのタカ派的なFRB FRBの新議長ケビン・ウォーシュ氏は、より長期にわたる高金利を示唆した。これによりドルが強くなり、利息を生まない銀の魅力が低下した。これが銀を押し下げる主要な力となった。
銀の急落の重要な理由を説明している。
13カ月ぶり高値のドル 米ドルは13カ月ぶりの高値に上昇し、他の通貨を使う買い手にとって銀がより高価になった。これにより世界的な需要が減り、銀価格が下押しされた。
銀価格下落の主要なマイナス要因を際立たせている。
安全資産需要の後退 中東和平への進展により、投資家の銀のような安全資産への需要が減った。地政学的な緊張が和らぐにつれ、銀は主要な支えを失い、急落の一因となった。
地政学的リスクの低下が銀需要を傷つけたことを示している。
Copper Mountainからの新たな供給 HudbayのCopper Mountain鉱山が銀の生産を開始し、市場に新たな供給を加えた。この追加の金属が、弱い需要と強いドルですでに圧迫されていた価格をさらに押し下げた。
価格下落に寄与した新たな供給源を特定している。

2026年6月6月18日 – 2026年7月2日

▼4

銀価格が急落、タカ派的なFRBと強いドル、新たな供給が要因

新議長ウォーシュ氏の下でのタカ派的なFRB FRBの新議長ケビン・ウォーシュ氏は、より長期にわたる高金利を示唆した。これによりドルが強くなり、利息を生まない銀の魅力が低下した。これが銀を押し下げる主要な力となった。
銀の急落の重要な理由を説明している。
13カ月ぶり高値のドル 米ドルは13カ月ぶりの高値に上昇し、他の通貨を使う買い手にとって銀がより高価になった。これにより世界的な需要が減り、銀価格が下押しされた。
銀価格下落の主要なマイナス要因を際立たせている。
安全資産需要の後退 中東和平への進展により、投資家の銀のような安全資産への需要が減った。地政学的な緊張が和らぐにつれ、銀は主要な支えを失い、急落の一因となった。
地政学的リスクの低下が銀需要を傷つけたことを示している。
Copper Mountainからの新たな供給 HudbayのCopper Mountain鉱山が銀の生産を開始し、市場に新たな供給を加えた。この追加の金属が、弱い需要と強いドルですでに圧迫されていた価格をさらに押し下げた。
価格下落に寄与した新たな供給源を特定している。

6月29日 – 2026年7月2日

▼2▲1

FRBの利上げ観測と弱い雇用統計で銀価格が乱高下

FRB利上げへの警戒感が銀価格を圧迫 FRB新議長ケビン・ウォーシュ氏の初の公式登場で、市場は利上げの可能性に注目し続け、先物市場は10月の利上げをほぼ確実視している。金利上昇は債券と比べて銀の魅力を低下させ、6月には約20%の急落を引き起こし、2011年以来最悪の月となった。
これが銀価格の大局的な下落の主な要因であり、価格が1月の高値から大きく下回っている理由を説明している。
弱い米雇用統計で利上げ観測が後退し、銀価格が上昇 6月の非農業部門雇用者数はわずか5万7000人増と予想を大幅に下回り、ドルは2週間ぶりの安値に下落し、9月利上げの可能性が低下した。ドル安は外国の買い手にとって銀を割安にするため、銀価格は約2.6%上昇し、1オンス約61ドルに近づいた。
これが今期の主な新たなポジティブ材料であり、利上げ期待が和らぐと銀がどれだけ迅速に反応するかを示している。
ホルムズ海峡の緊張で原油高、インフレ懸念が強まる ホルムズ海峡での米国とイランの衝突再燃で原油価格が上昇し、FRBが引き締めを続ける可能性のあるインフレ懸念が再燃した。これが銀の重しとなり、原油高と安全資産需要の減少で6月29日には銀は59ドルを下回った。
地政学的緊張は繰り返し現れる要因であり、今回の事例はインフレとFRBの政策期待を通じて銀を傷つける可能性を示している。
Silvercorpの供給削減と長期的な供給不足が支援 Silvercorpは安全作業のため中国の鉱山を減速させ、第3四半期の生産を40～50%削減した。これは小さいが実際の供給減少である。これにより記録的な2億1500万オンスの供給不足と太陽光・電子機器の強い需要に拍車がかかり、最近の価格下落とは対照的な長期的な支援材料となっている。
強気の金利主導の売りに対する相殺要因として機能する、進行中の供給逼迫を浮き彫りにしている。

6月20日 – 2026年6月26日

▲2▼2

タカ派的なFRBと強いドルで銀が急落、長期的な供給不足が下支え

タカ派的なFRBと強いドルが銀を押しつぶす 新議長ケビン・ウォーシュ氏の下で連邦準備制度理事会（FRB）が利上げの可能性を示唆し、ドルは13カ月ぶりの高値に上昇した。ドル高は外国人買い手にとって銀を割高にし、金利上昇は利息を生まない銀の魅力を低下させる。これにより銀は1オンス60ドルを下回り、6カ月ぶりの安値となり、1月のピークから50％以上下落した。
これが最近の価格暴落の支配的な要因であり、FRBの政策とドルの強さを銀の下落に直接結びつけている。
米国とイランの和平進展で安全資産需要が後退 米国とイランの和平協議の進展により、銀のような安全資産への需要が減少した。地政学的な緊張が和らぐにつれ、投資家は貴金属から離れ、売り圧力が強まった。このセンチメントの変化が銀の急落に寄与した。
安全資産としての銀の魅力を低下させ、価格下落を増幅させた重要なセンチメント要因を説明している。
記録的な供給不足と強い産業需要 銀は2026年に2億1500万オンスという記録的な供給不足に直面し、7年連続の不足となる。太陽光発電や電子機器からの産業需要は増加しており、銀は主に他の鉱山の副産物であるため供給が制約されている。この逼迫した市場は長期的に価格を下支えする。
最近の価格下落に対する相殺要因となり、長期的な強気シナリオを支える根本的な需給の不均衡を強調している。
アナリストは下落を買い場と見る 一部のアナリストは、中央銀行の買い入れ、財政懸念、脱ドル化といった長期的な要因を挙げ、最近の調整を買いの好機と見ている。彼らはETFを通じたベータの高い取引として銀を提案しており、反発の可能性を示唆している。
売りが続く中でも一部の専門家が価値を見出していることを示し、投資家のセンチメントに影響を与え、価格を支える可能性がある。

6月18日 – 2026年6月19日

▼3

タカ派的なFRB、強いドル、新規供給で銀価格が下落

タカ派的なFRBと強いドル 連邦準備制度理事会（FRB）が今後の利上げを示唆し、ドルは13カ月ぶりの高値に押し上げられた。ドル高は外国人買い手にとって銀をより割高にし、金利上昇は債券と比べて銀の魅力を低下させる。これにより木曜日の銀価格は6%以上下落した。
これが今回、銀価格が急落した主な理由である。
Hudbay鉱山からの新規銀供給 Hudbay MineralsがCopper Mountain鉱山の拡張を開始し、鉱山の寿命を通じて550万オンスの銀が追加される見込みだ。供給増は価格を押し下げる傾向があるが、その影響は緩やかで、世界需要と比べると小さい。
新たな物理的供給を追加するもので、銀価格のファンダメンタルズ要因である。
安全資産需要の後退 中東和平合意への楽観論が、銀のような安全資産への需要を減少させた。しかし、金曜日にその楽観論が薄れると、石油供給への懸念がインフレ不安を呼び戻し、銀は引き続き圧力を受けた。地政学的な変化が銀の魅力に影響を与えている。
地政学的な出来事が銀の需要にどう影響しているかを示している。
長期的な需要と短期的な弱さ 銀は1オンス75ドルを下回り、ピークから3分の1以上下落したが、アナリストはAI、太陽光、電子機器からの長期的な需要は依然として強いと述べている。銀は主に他の鉱山の副産物であるため、供給は制約されている。これは現在の下落が一時的なものである可能性を示唆している。
銀価格が回復する可能性がある理由を示す対抗材料である。