← RBOB Gasoline Futures の概要
RBOB Gasoline FuturesGASOLINE.COMM

RBOB Gasoline Futures（GASOLINE.COMM）が動いた理由

Q3 2026
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ホルムズ海峡閉鎖と供給逼迫でガソリン価格が急騰

  • ホルムズ海峡閉鎖で石油の流れが減少 米国とイランの戦争再開によりホルムズ海峡が閉鎖され、石油の流れが1日あたり940万バレルから550万バレルに激減した。この大規模な供給途絶がガソリン先物価格を急激に押し上げた。

    これが第3四半期にガソリン価格を上昇させた主要な新規イベントである。

  • 記録的な精製マージンと低い在庫水準 精製マージンは1バレルあたり約69ドルと記録的な水準に達し、米国のガソリン在庫は8.5カ月ぶりの低水準に落ち込んだ。これらの要因は極度の供給逼迫を示唆し、価格上昇を支えた。

    これらの供給側の制約が、期間中の主要な強気要因であった。

  • 世界的な供給混乱が継続 ロシアの輸出禁止、ライン川の混乱、製油所の停止、イラン制裁、ロシアの製油所への攻撃により、世界の燃料供給は逼迫し続け、ガソリン価格に上昇圧力を加えた。

    複数の供給混乱が第3四半期の強気トレンドを強化した。

  • 弱気要因が上昇を抑制 停戦交渉、海運再開、FRBの利上げ懸念、OPEC+の供給増、中国と米国の燃料輸出増加、需要の弱さ、政治的圧力、価格つり上げ調査、米国とベネズエラの合意、日本の補助金、十分な備蓄が、繰り返し価格上昇を制限した。

    これらの相殺要因が、さらに大きな価格急騰を防ぎ、バランスの取れた見方を提供した。

2026年8月
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製油所の逼迫と中東紛争により、弱気要因にもかかわらずガソリン価格は高止まりした

  • 製油能力停止による長期燃料不足 Chevron、Exxon、Phillips 66は、日量数百万バレルの製油能力が停止したままで精製品供給が逼迫し、ガソリン価格を支えているとして、長期の燃料不足を警告した。

    これが、期間中ガソリン価格を高止まりさせた主要な供給側の要因を説明している。

  • Hormuz海峡の通航崩壊とイランの脅威 Hormuz海峡の通航が崩壊し、イランがさらなる混乱を脅かしたため、外交努力による緩和が限られ、ガソリン価格への上昇圧力が続いた。

    これは、ガソリンの供給プレミアムを維持させた地政学的リスクを浮き彫りにしている。

  • OPEC+の増産と燃料輸出の増加 OPEC+が増産し、中国と米国が燃料輸出と在庫を増やしたことで逼迫感が和らぎ、強気の供給懸念を繰り返し相殺した。

    これは、価格のさらなる上昇を防いだ主要な弱気の相殺要因を示している。

  • 外交と政治的圧力がマージンを抑制 米国はイランへの攻撃を一時停止し、夏季ガソリン規制を緩和し、9月下旬の和平協議で先物は約4%下落した。一方、価格つり上げ調査とガソリン2.25～2.50ドル要求がマージンを抑制した。

    これは、下押し圧力と変動性を生み出した外交的・政治的要因を捉えている。

最新
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イラン戦争への期待と供給の急変でガソリンが乱高下

  • 米国とイランの和平協議と停戦期待でガソリンが下落 9月下旬、米国とイランの当局者が戦争終結に向けた段階的な計画を協議した。これにはホルムズ海峡の再開と米国の封鎖解除が含まれる。WTI原油は週間で8%下落し、ガソリン先物は金曜日に約4%下落した。戦争が終われば、中東からの燃料供給が増え、価格は下がる。

    これが今期最大の新しい要因であり、ガソリンを記録的な高値に押し上げた戦争による供給逼迫を直接反転させるものだ。

  • イランが戦争の選択肢を維持し、緩和を限定 イランの外相は、自国が米国との「終末戦争」に備えていると述べたが、外交の扉も開いたままにしている。トランプ大統領はホルムズ再開に関するイランの提案を拒否し、11月の中間選挙後にテヘランへの爆撃を再開するとみられている。紛争が続けば湾岸の燃料供給は制限され、ガソリン価格を支える。

    和平への道が保証されていないことを示しており、ガソリンを支える供給脅威が依然として現実であることを示している。

  • トランプが大手石油会社に圧力、価格つり上げ調査を命令 エクソンとシェブロンが記録的な利益を報告する中、トランプ大統領はガソリン価格を直ちに1ガロン2.25～2.50ドルに下げるよう要求し、司法省に価格つり上げ調査を命じた。精製業者や小売業者への政治的圧力はマージンを抑え、先物価格を軟化させる可能性がある。

    これは新たな規制と政治の力であり、ガソリン価格の上昇を直接制限する可能性がある。

  • 7月初旬の供給回復と在庫増が戦争リスクを相殺 7月初旬、サウジとUAEの輸出が回復し、OPEC+が増産し、米国のガソリン在庫が予想外に76万5千バレル増加した。これらは供給不安を和らげ、時折ガソリンを下落させた。しかし、ウクライナによるロシア製油所への攻撃でクラックスプレッドは4年ぶりの高値にとどまり、下値を制限した。

    7月初旬の供給回復と製油所停止の間の綱引きを説明しており、以前の報告にはない新しい動きだ。

2026年9月
▲3

戦争と製油所の停止がガソリン価格を急騰させる

  • イラン制裁と海上封鎖が燃料輸出を削減 イラン制裁と海上封鎖が同国の燃料輸出を削減し、世界のガソリン供給が逼迫して価格が急騰した。

    これは新たな強気の供給ショックであり、ガソリン価格を直接押し上げた。

  • 米国の製油所稼働率が98%に達し在庫が減少 米国のガソリン在庫が繰り返し減少し、製油所稼働率が98%に達したことで、供給が非常に逼迫していることが示され、価格上昇を支えた。

    これは新たな強気の需給指標であり、価格を押し上げた。

  • ロシア製油所への攻撃とイランの船舶禁止措置 ロシアの製油所への攻撃とイランによる船舶禁止措置の拡大により、原油価格が100ドルを超え、ガソリンコストと価格が上昇した。

    これは新たな地政学的事象であり、原油コストとガソリン価格を上昇させた。

  • 対抗要因：ベネズエラとの合意、補助金、十分な備蓄 米国とベネズエラの石油合意は供給を増やす可能性があり、日本は燃料補助金を延長し、中国、欧州、日本、韓国の十分な備蓄がさらなる上昇を抑えるかもしれない。

    これは価格上昇を抑制する可能性のある新たな対抗要因であり、公平な全体像を提供する。

▲4

製油所の停止と輸出禁止の協議で燃料供給が逼迫し、ガソリン価格が上昇

  • エクソンのJoliet製油所が停止継続、中西部の燃料供給を削減 エクソンの日量275,000バレルのJoliet製油所は、停電と洪水の後も停止したままで、中西部の製油能力の大部分が失われている。燃料価格がすでに高い中、長期の停止はガソリン供給を着実に逼迫させ、RBOB価格を支えている。

    新たな継続中の製油所停止はガソリン供給を直接減少させるため、RBOBの核心的な要因である。

  • 米国のディーゼル輸出禁止協議は裏目に出てガソリン供給も削減する可能性 提案されている米国のディーゼル輸出禁止は、製油所の稼働を減らし、ディーゼル、ガソリン、ジェット燃料、暖房油の生産を同時に減少させる可能性がある。アナリストは、これが供給を逼迫させ、RBOBガソリン価格を押し上げると警告している。

    燃料供給全体を減少させ、ガソリン価格を上昇させる可能性のある新たな政策リスク。

  • 米国のガソリン在庫が予想に反して急減 EIAは、先週の米国ガソリン在庫が170万バレル減少したと報告した。予想は小幅な増加だった。燃料在庫の減少は供給混乱に対する余裕をほとんど残さず、RBOBガソリン先物に上昇圧力をかけ続けている。

    新たな在庫減少は短期的なガソリン供給の逼迫を示し、直接的な価格要因である。

  • シェブロンCEO、供給余力は使い果たされ価格は上昇する見込みと警告 シェブロンのCEOは、備蓄放出、在庫取り崩し、制裁緩和はすべて実行済みで、サウジのパイプライン損失後は柔軟性がほとんど残っていないと述べた。同氏は原油価格が高止まりすると見ており、ガソリンは高価なままでRBOBを支えている。

    供給逼迫と上振れリスクを確認する業界の主要な声であり、ガソリンの強気見通しを補強する。

▲3

戦争と製油所の逼迫でガソリンは記録的水準を維持、需要と備蓄が歯止めに

  • サウジのパイプライン停止でホルムズ回避ルートが消滅 サウジアラビアは東西パイプラインを停止した。これは封鎖されたホルムズ海峡を迂回して石油を輸送する主要ルートであり、世界の石油供給の約4%が失われる。代替ルートがなくなったことで燃料供給は逼迫し、RBOBガソリン価格は押し上げられている。

    世界の燃料供給を直接逼迫させ、ガソリン価格を支える新たな供給障害であるため。

  • 記録的な小売価格とディーゼル6ドル超が燃料不足を示す 米国のガソリンは記録的な1ガロン4.16～4.37ドルに達し、ディーゼルは初めて6ドルを超えた。3月以降、米国人は燃料に1090億ドル多く支出している。これらの記録は燃料が本当に不足していることを示し、RBOB先物への上昇圧力が続いている。

    ガソリン高値の背後にある物理的不足を裏付け、RBOBを押し上げる中核要因であるため。

  • 製油所のボトルネックでマージンが記録的高値に タイの石油基金は小売価格を引き上げ、製油所のボトルネックが製油マージンを記録的高値に押し上げたと述べた。シンガポールのガソリンは1バレル約147ドルに達している。製油所が必要な燃料を十分に生産できないとき、ガソリンは不足し高値が続き、RBOBを支える。

    原油だけでなく製油所の不足がガソリン価格を高止まりさせる主要因であることを示すため。

  • 需要は減少し、備蓄は緩衝材として残る JPモルガンによると、世界の石油需要は前年比で日量440万バレル下回っている。中国、欧州、日本、韓国の大規模な備蓄は依然として不足を緩和できる。需要の弱まりと余剰在庫は、ガソリン価格のさらなる上昇に歯止めをかける。

    主な相殺要因であり、戦争にもかかわらずガソリン価格がさらに上昇しない可能性を説明するため。

▲3

製油所の逼迫とイラン戦争でガソリンが記録的高値に

  • 供給逼迫で米国ガソリンがレイバーデーの記録的高値に イラン戦争とロシアの製油所への攻撃が燃料供給を圧迫する中、レイバーデー期間中の米国ガソリンは1ガロン当たり$4.03～$4.15と、この祝日としては記録的な平均価格となった。製油所の稼働率は98%と限界に近く、追加の需要をより多くの燃料で満たすことができないため、RBOBには上昇圧力がかかり続けている。

    物理的な燃料不足がガソリン価格を直接記録的高値に押し上げていることを示す。

  • イランが船舶禁止区域を拡大、米国はさらにタンカーを攻撃 イランは米国によるタンカー攻撃を受けて、船舶制限区域をホルムズ海峡の外にまで拡大し、原油は7月以来初めて$100を超えた。中東の燃料を運ぶタンカーが減ることは世界中のガソリン供給を減らし、RBOBを押し上げる。

    新たなエスカレーションが物理的に燃料輸送をさらに遮断し、世界の供給を逼迫させる。

  • 製油能力の喪失がクラックスプレッドを拡大 戦争により日量数百万バレルの製油能力が破壊されたため、燃料と原油の価格差が急拡大した。中央銀行は現在、この価格差をインフレ指標として注視している。製油能力が減れば、原油が流れてもガソリンは乏しく高価なままで、RBOBを支える。

    ガソリンが高価な核心的理由を説明する。原油だけでなく、製油所が足りないのだ。

  • 記録的な燃料費が消費者を圧迫し、需要を脅かす 戦争により米国の消費者は$100 billionの追加負担を負い、軽油は1ガロン当たり$6近くとなっている。高値はFRBに利上げを迫り、ドライバーに移動や支出を削らせる可能性があり、最終的には燃料需要を減らし、RBOB価格の上昇に逆らうことになる。

    主な相殺要因。高値そのものが需要を破壊し、金融引き締めを招きかねない。

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ベネズエラ石油取引と日本の補助金がガソリン価格を押し下げる；イラン封鎖は依然として供給を逼迫

  • 米国・ベネズエラ石油取引は将来の供給増加につながる可能性 トランプ氏は、ベネズエラの650億バレルの石油に対する米国の権益取得の取引を発表し、ガソリン価格が下がると主張した。しかし、油田開発に必要な1000億ドルは未調達で、アナリストは数年かかると見ている。実現すれば、燃料供給が増え、ガソリン価格を押し下げるだろう。

    これは期間内で最大の新たな供給側の要因であり、ガソリン価格を下落させ得るものに直接答える。

  • 日本が燃料補助金を延長し、店頭価格を抑制 日本の閣議は、ガソリンを1リットルあたり約170円に保つため、約6160億円（39億ドル）を承認し、ほぼ尽きかけていた補助金を継続した。小売価格の上限設定は消費者の支払額を減らし、RBOBなどの先物の需要を和らげる可能性がある。

    ガソリン価格と需要を抑制する大規模な新たな政府介入。

  • イラン制裁と海上封鎖が燃料輸入を削減 イランの大統領は、制裁により石油貿易が25～35％減少し、海上封鎖がガソリン輸入を妨げ、ガソリンスタンドに長い列ができていると述べた。米軍はホルムズ海峡の機雷を除去し、イランの発射台を攻撃した。イランの燃料が市場から減ることで、世界の供給は逼迫し、ガソリン価格を支える。

    中東の混乱が依然として燃料供給を積極的に削減しており、主な上昇要因であることを示す。

  • 米国のガソリン在庫が再び減少し、余裕が薄いまま EIAは、先週の米国のガソリン在庫が120万バレル減少したと報告したが、アナリストの予想より減少幅は小さく、原油在庫は440万バレル減少した。燃料在庫が少ないことは、供給が混乱した場合の緩衝がほとんどないことを意味し、RBOBガソリンへの上昇圧力が続く。

    最新の在庫データが、ガソリン価格の上昇を支える供給逼迫の背景を裏付けている。

2026年7月
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イラン戦争再開とホルムズ海峡封鎖でガソリン価格が急騰

  • 米国・イラン戦争再開とホルムズ海峡封鎖 米国とイランの戦争が再開し、イランがホルムズ海峡を封鎖したことで、石油の流れが1日あたり9.4百万バレルから5.5百万バレルに減少した。この大規模な供給混乱により、ガソリン先物価格は急激に上昇した。

    これが今期最大の新たな強気要因であり、世界の石油供給を直接減少させている。

  • 記録的な精製マージンと米国のガソリン在庫低水準 精製マージンは約69ドルと記録的な水準に達し、米国のガソリン在庫は8.5か月ぶりの低水準に落ち込んだ。精製製品の供給逼迫がガソリン価格の上昇圧力を維持した。

    これらの供給逼迫指標は今期新たに現れ、ガソリン価格の上昇を直接支えている。

  • ロシアの輸出禁止とライン川の混乱 ロシアはドローン攻撃を受けて燃料輸出禁止を延長し、記録的な低水位のライン川が欧州の燃料輸送を混乱させた。どちらも世界の精製製品供給を逼迫させ、ガソリンを支えた。

    これらの新たな供給制約は、ガソリンの強気材料をさらに強化している。

  • 相殺する需要と政策の逆風 停戦交渉、紅海・ホルムズ海峡の海運再開、FRBの利上げ懸念、OPEC+の増産停止、中国の原油過剰、米国の低燃料価格への政治的圧力、中国と欧州の需要低迷が、すべて価格の重しとなった。

    これらの要因は実際の相殺要因となり、さらなる大幅な価格上昇を防いだ。

▲2▼2

ホルムズ海峡は封鎖が続き、精製品不足でガソリン高止まり。需要と外交が押し下げ

  • ホルムズ封鎖は原油だけでなく精製品の流れも阻害 TotalEnergiesのCEOは、原油は依然ホルムズ海峡を通っているが、高い輸送コストで精製品タンカーはすべて止まり、ウクライナの攻撃でロシアの燃料供給は日量300万〜350万バレル減ったと述べた。原油ではなくガソリンとディーゼルの物理的不足がRBOBの上昇圧力を維持している。

    ガソリン高値の背後にある供給逼迫の核心を平易に説明している。

  • ホルムズ封鎖は長期化の見方、備蓄は一時しのぎ 日本のエネルギー研究者は、事実上のホルムズ封鎖が続いており、日本の250日分の石油備蓄は代替調達の時間を稼ぐにすぎず、中東以外の原油では全需要を賄えないと述べた。中東の燃料供給の混乱が続くことがガソリン価格を支えている。

    供給混乱がすぐ収まらず長引く見込みであることを示している。

  • 米国はイランの経済孤立に転換、オマーンが仲介 米国が新たな軍事攻撃ではなく制裁と経済圧力を選び、オマーンが仲介しホルムズの航行が正常化したため原油は下落した。戦争懸念の後退と安全航行計画がガソリンを高値から押し下げている。

    主な相殺要因であり、戦争リスクの低下は供給パニックの後退を意味する。

  • 高値と景気低迷が燃料需要を削減 Sinopecによると、中国のガソリン使用量は高値と電気自動車の普及で上半期に約8%減少し、欧州と中国の需要減速で投資家は原油先物を売っている。消費の弱まりはガソリン高値に逆行する。

    需要破壊が将来のリスクではなく、今やガソリンの現実の重しになっていることを示している。

▲2▼2

ホルムズ海峡は依然封鎖、製油所不足でガソリン高止まり　米国は緩和を試みる

  • トランプ氏が海峡を主張、ホルムズ封鎖が強まる トランプ氏はホルムズ海峡を米国領土と宣言すると述べ、米国民に燃料価格の上昇を受け入れるよう求めた。イランは海峡を支配しているのは自国だけだと主張している。船舶の通行は戦前の130隻以上から1日数隻に激減し、中東の燃料供給は遮断されたままで、ガソリン価格は高止まりしている。

    戦争の核心である供給遮断がガソリン高止まりの主な要因であり、緩和どころか強まっている。

  • 米国の輸出主張と追跡データが衝突 エネルギー長官は中東の石油輸出が1日1500万バレルに回復したと述べたが、船舶追跡では約900万バレルしか確認されておらず、EIAはホルムズ海峡が8月まで深刻に制約されると想定している。公式数字が誤りなら、世界の燃料不足は市場が考えているより深刻で、ガソリンを支える。

    供給状況が公式主張より悪い可能性を示し、ガソリンが支えられる理由となる。

  • 中国と米国が市場に燃料を追加 中国は輸出規制を緩和した後、7月の燃料輸出を6月比6.7%増やし、ガソリンは320%増となった。別途、米国のガソリン在庫はアナリスト予想の減少に反して68万8000バレル増加した。双方からの追加バレルが、ガソリンを押し上げてきたタイトな供給を緩和する。

    これが主な対抗要因である。価格が高いまさにその時に新たな供給が現れている。

  • トランプ氏、ガソリン価格抑制へ夏のガソリン規則を前倒し終了 EPAは9月1日から製造コストの安い冬用ガソリンを2週間前倒しで許可し、テキサス、アリゾナ、カリフォルニアでは免除措置も認める。給油所価格が1ガロン4.10ドルに達したためだ。燃料供給の増加と中間選挙を控えた政治的圧力がガソリン価格を押し下げる。

    供給を直接増やし、ワシントンが高価格に対抗して動いていることを示す具体的な政策措置である。

▲3▼1

ホルムズ海峡は閉鎖継続、精製逼迫でガソリン高止まり

  • ホルムズ再開期待が崩壊、ガソリン5%急騰 ホルムズ海峡再開に向けたイランとオマーンの協議が停滞し、トランプ氏はイランの補償要求に反対した。現在通過する船は1日約5隻で、6月の14隻から減少している。中東からの燃料供給が減ることで世界の供給が逼迫し、RBOBガソリン先物を大幅に押し上げている。

    ホルムズ合意の失敗は、今期ガソリンを押し上げている主要な新たな地政学的要因である。

  • 米ガソリン在庫が8.5カ月ぶり低水準 EIAは、原油在庫が増加する一方で、米ガソリン在庫が予想以上に160万バレル減少し、8.5カ月ぶりの低水準になったと報告した。燃料在庫が少ないことは、供給が途絶えた場合の緩衝余地が小さいことを意味し、RBOBガソリン価格の上昇圧力が続く。

    ガソリン在庫の減少は、価格を支える具体的な新規供給シグナルである。

  • ライン川が記録的低水位、欧州の燃料輸送を混乱 干ばつによりカウブ地点のライン川が20cm未満となり、記録的な低水位となった。貨物船は4分の1の積載量で航行するか、まったく航行できず、石油と化学製品の輸送が混乱している。ドイツの緊急措置は限定的と見られ、欧州の燃料供給が逼迫し、ガソリン価格を支えている。

    新たな物理的輸送のボトルネックが、燃料価格への新たな上昇圧力を加えている。

  • 政治的圧力と需要懸念が上昇を抑制 トランプ氏は小売業者に店頭価格を約2.50ドルに引き下げるよう促し、Jones Actの適用除外を延長した。一方、EIAは在庫回復に伴いガソリンが年末までに3.40ドルに向けて下落すると予想している。これらの要因は最終的に価格を押し下げる可能性があるが、これまでのところ供給逼迫がそれらを上回っている。

    これは、見方を一方的にせず公平に保つ主要な相殺要因である。

▲2▼1

精製能力の逼迫で、戦争懸念が和らぐ中でもガソリン価格は高止まり

  • 石油メジャーCEO：ガソリン価格は数カ月高止まり ChevronとExxonはともに、世界が原油ではなく精製能力を欠いているため、燃料価格は高止まりすると警告した。世界の精製能力のほぼ10%が停止しており、Exxonは停戦後も供給が正常化するのは2027年初めまでかかると述べている。これによりガソリン供給は逼迫し、価格は上昇したままだ。

    大手生産者が、ガソリン高の背後にある供給逼迫は構造的で長続きすると述べており、価格が高止まりする核心的な理由である。

  • Phillips 66：世界で1日840万バレルの燃料が不足 Phillips 66は、中東とアジアからの精製品が1日約700万バレル、さらにロシアから140万バレル不足しており、2027年まで精製マージンは強いままだと予想している。原油だけでなく燃料そのものの物理的不足が、ガソリン価格の上昇圧力を維持している。

    精製燃料の不足量を数値化し、それが続くと述べており、ガソリン価格の上昇を直接裏付けている。

  • 米国はイラン攻撃を一時停止、OPEC+は増産 Trump大統領はサウジの仲介を受けてイラン攻撃計画を停止し、イランはオマーンとのホルムズ海峡協議がほぼ終わると述べている。OPEC+も9月に1日約188,000バレルを増産することで合意した。戦争懸念の後退と原油増産により、ガソリン価格を押し上げた供給不安が和らぐ。

    今期の主な下押し要因：緊張緩和とOPEC+の追加供給が価格を押し下げる。

  • ガソリン価格が4ドル超えでTrump大統領が石油メジャーに圧力 米国のガソリン価格が1ガロン4ドルを超え、今年45%上昇する中、Trump大統領はExxonとChevronの巨額利益を公に非難し、ガソリン価格の引き下げを求めた。6月には価格つり上げ調査も命じている。政治的压力はいずれ価格を押し下げる可能性があるが、これまでのところ逼迫した供給は変わっていない。

    価格引き下げを求める政治的压力という実際の対抗要因を示しつつ、まだ市場を動かしていないことも指摘している。

▲2▼1

戦争への懸念後退でガソリンは乱高下、ロシアの燃料危機は深刻化

  • 米国とイランの外交とホルムズ海峡再開でガソリン下落 米国とイランは攻撃を一時停止し協議を開始、イランはオマーンを通じて交渉し、ホルムズ海峡のタンカー航行が回復した。供給途絶への懸念が薄れ、RBOBは7月27日に約2%下落し、7月30日にも再び下落した。

    これが今期の主な下押し要因であり、ガソリンを押し上げていた戦争による供給不安を和らげた。

  • 紛争は続き、タンカーは停止、米国原油は7.75年ぶり安値 米軍基地への攻撃後、トランプ氏は「イランを強く叩く」と誓い、イランの革命防衛隊はホルムズ海峡で3隻のタンカーを停止させ、米国の原油在庫は7.75年ぶり安値に落ち込んだ。供給不安の再燃と在庫の逼迫で、RBOBは7月29日に2.6%上昇した。

    戦争リスクが消えておらず、燃料供給の逼迫が依然としてガソリン価格の上昇を支えていることを示す。

  • ロシア、燃料危機悪化でガソリン輸出禁止を2026年まで延長 ウクライナのドローン攻撃で精製能力の25%以上が破壊された後、ロシアはガソリン輸出禁止を2026年末まで延長し、56地域で39時間の行列と配給制が発生した。世界市場に出回るロシア産燃料が減り、世界供給が逼迫してRBOBを支える。

    これは世界のガソリン供給を具体的に新たに逼迫させ、RBOBを直接押し上げる。

  • OPEC+の増産停止と中国の原油余剰が上値を抑制 OPEC+は9月の最終増産となる日量188,000バレルの後、増産を停止する見通しで、中国は約12億バレルの原油を保有し、購入を減らす可能性がある。原油は潤沢で追加供給削減の一時停止が、ガソリンの上昇余地を制限する。

    戦争とロシアの燃料危機にもかかわらず、ガソリンのさらなる上昇を抑える主な要因である。

▼2

戦争で供給が滞りガソリンは高止まり、停戦協議と紅海の輸送が上昇を抑制

  • 停戦提案と紅海の輸送継続で価格が反落 米国とイランの10日間停戦提案や、フーシ派の脅威にもかかわらず石油タンカーが依然として紅海を航行しているとの報道で価格が下落し、RBOBは金曜日に2%以上下落した。緊張緩和や輸送ルートの正常化の兆しは、ガソリン価格を押し上げてきた供給不安を和らげる。

    今期の主な反落要因であり、供給不安が和らぐと価格がどれだけ急速に下落し得るかを示している。

  • FRBはインフレとの戦いを誓い、利上げ確率が急上昇 FRB議長ウォーシュは高インフレを終わらせると誓約し、市場は9月の利上げ確率を1週間前の53%未満から82%へと見込んでいる。金利上昇は景気と燃料需要を減速させ、ガソリン価格の下押し要因となる。

    需要を弱め、ガソリン価格の上昇を抑制し得る新たな金融要因である。

▲3▼1

米国・イラン戦争が再燃：ホルムズ海峡の流れが崩壊しガソリン価格が急騰

  • 米国・イラン戦争が再開、ホルムズ海峡の海運が急減 船舶が攻撃された後、米国とイランが再び戦闘状態に入った。イランはホルムズ海峡の閉鎖を宣言し、同海峡を通る石油の流れは日量940万バレルから約550万バレルに減少した。原油と燃料の輸送量が減ることは供給の逼迫を意味し、RBOBガソリン先物を押し上げている。

    これが今期の主な新たな要因である。新たな戦争が主要な石油ルートを遮断し、ガソリン価格を押し上げている。

  • 燃料供給の縮小で精製マージンが記録的水準に 精製燃料価格と原油価格の差は記録的な水準にあり、主要な精製マージンは年初の20ドルに対し約69ドルとなっている。精製業者はフル稼働しているが、燃料在庫は季節的な低水準に近く、供給の逼迫がガソリン価格の上昇圧力を維持している。

    記録的なマージンと低い在庫は、燃料不足が現実であり、ガソリン価格の上昇を支えていることを示している。

  • ロシアの輸出禁止とドローン攻撃で世界の燃料供給が逼迫 ウクライナのドローン攻撃でロシアの精製能力が21年ぶりの低水準に落ち込んだ後、ロシアはディーゼルとガソリンの輸出を禁止した。世界市場に出回るロシア産燃料が減ることで、買い手は他の供給源を探さざるを得なくなり、世界の精製製品市場が逼迫し、RBOBガソリン先物を支えている。

    ロシアの輸出喪失は、世界の燃料市場を直接逼迫させる主要な新たな供給削減である。

  • インフレ鈍化で利上げ圧力が緩和 米国のインフレ率は、ガソリン価格の一時的な下落に助けられ、6月に4.2%から3.5%へ低下した。コアインフレも鈍化したため、連邦準備制度が近く利上げする可能性は低くなった。低金利は経済成長と燃料需要を支えるが、この報告は主に過去の価格下落を反映している。

    これが主な相殺要因である。インフレ鈍化と利上げリスクの低下は、最近の価格急騰を冷ます可能性がある。

Q2 2026
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ホルムズ海峡再開でガソリン下落、しかし在庫逼迫とロシアが支え

  • ホルムズ海峡再開で供給回復 米国とイランの和平合意を受けてホルムズ海峡が再開し、タンカー輸送が戻り原油供給が増加した。米国の小売ガソリン価格は1ガロン4ドルを下回り、給油所価格への圧力が和らいだ。

    これが期間中にガソリン先物を押し下げた主な弱気要因だった。

  • 石油会社への政治的圧力 ホワイトハウスとトランプ氏は、給油所価格をめぐり石油会社に対する司法省の調査を命じた。市場が潜在的な政策対応を織り込む中、この政治的圧力がガソリン先物の下押し圧力に加わった。

    期間中のセンチメントを圧迫した明確な弱気要因だった。

  • 米国在庫の逼迫とカリフォルニアのマージン 米国の原油とガソリンの在庫は急減し、クッシングは11年ぶりの低水準となった。カリフォルニアの精製マージンが急上昇し、地域的な供給逼迫を示唆してガソリン価格を支えた。

    これらの供給側の制約が、ホルムズ海峡再開という弱気要因に対する強気の相殺要因となった。

  • ロシアの燃料不足と輸出禁止 ロシアの燃料不足と輸出禁止が世界の供給を引き締める一方、6月25日のホルムズ海峡での船舶攻撃で価格が一時急騰した。エネルギーコストによりインフレ率は4.2%に達し、上昇圧力が加わった。

    これらの世界的な供給混乱とインフレ懸念が、全体的な弱気トレンドにもかかわらずガソリン先物を支えた。

2026年6月
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ホルムズ海峡再開でガソリン下落、しかし在庫逼迫とロシアが支え

  • ホルムズ海峡再開で供給回復 米国とイランの和平合意を受けてホルムズ海峡が再開し、タンカー輸送が戻り原油供給が増加した。米国の小売ガソリン価格は1ガロン4ドルを下回り、給油所価格への圧力が和らいだ。

    これが期間中にガソリン先物を押し下げた主な弱気要因だった。

  • 石油会社への政治的圧力 ホワイトハウスとトランプ氏は、給油所価格をめぐり石油会社に対する司法省の調査を命じた。市場が潜在的な政策対応を織り込む中、この政治的圧力がガソリン先物の下押し圧力に加わった。

    期間中のセンチメントを圧迫した明確な弱気要因だった。

  • 米国在庫の逼迫とカリフォルニアのマージン 米国の原油とガソリンの在庫は急減し、クッシングは11年ぶりの低水準となった。カリフォルニアの精製マージンが急上昇し、地域的な供給逼迫を示唆してガソリン価格を支えた。

    これらの供給側の制約が、ホルムズ海峡再開という弱気要因に対する強気の相殺要因となった。

  • ロシアの燃料不足と輸出禁止 ロシアの燃料不足と輸出禁止が世界の供給を引き締める一方、6月25日のホルムズ海峡での船舶攻撃で価格が一時急騰した。エネルギーコストによりインフレ率は4.2%に達し、上昇圧力が加わった。

    これらの世界的な供給混乱とインフレ懸念が、全体的な弱気トレンドにもかかわらずガソリン先物を支えた。

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ホルムズ海峡の流れ正常化でガソリン下落、だが在庫とロシア減産が支え

  • ホルムズ海峡のタンカー交通が正常化、湾岸輸出が回復 ホルムズ海峡を通るタンカー流は戦前の1日30～40隻の範囲に戻り、サウジアラビアとUAEの輸出もほぼ正常に戻った。より多くの原油が市場に届くことはガソリン供給の増加を意味し、RBOB先物を押し下げる。

    これが今期ガソリンを下落させる主な新たな供給側の力である。

  • 米国ガソリン在庫が予想以上に減少 政府データによると、原油供給は7.75年ぶりの低水準となり、ガソリン在庫は予想以上に減少し、依然として5年平均を下回っている。燃料供給の逼迫はRBOB先物の上昇を支え、ホルムズ海峡主導の下落に対する相殺要因となっている。

    これがガソリンのさらなる下落を防ぐ主な新たな強気の相殺要因である。

  • ロシアの燃料不足と輸出禁止が世界供給を逼迫 ウクライナのドローン攻撃でロシアの製油所が20年ぶりの低水準に落ち込んだ後、プーチン大統領は燃料不足を認め、ロシアはガソリン輸出を禁止した。世界市場に出回るロシア産燃料が減ることは供給の逼迫を意味し、RBOBガソリン価格を支える。

    中東以外での新たな供給混乱であり、ガソリン価格を押し上げる。

  • トランプ大統領、ガソリン価格をめぐり石油会社への司法省調査を命令 トランプ大統領は司法省に対し、エクソン、シェブロンなどがガソリンスタンド価格を十分迅速に引き下げていないとして調査するよう指示した。規制措置の脅威はガソリンのマージンと先物に圧力をかけ、下落圧力を強める。

    ガソリン価格を圧迫する新たな規制リスクである。

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ホルムズ海峡が再開、その後船が攻撃される：供給ニュースでガソリンが乱高下

  • ホルムズ海峡再開で原油が市場に流入、ガソリン価格を押し下げ ホルムズ海峡が再開し、100隻以上の満載タンカーが再び動き始めたことで、世界的な供給懸念が和らいだ。米国はまた、イランに60日間の石油販売を許可した。原油が増えればガソリン供給も増えるため、RBOB先物は下落する。

    これがこの期間の主な新規供給イベントであり、ガソリン価格を直接押し下げる。

  • ホルムズ海峡で船が攻撃され、ガソリンが一時急騰 6月25日、オマーン沖で貨物船が飛翔体の攻撃を受け、イランが非難された。原油の流れが再び妨げられることへの懸念から、その日は原油とRBOBガソリンが急騰し、供給不安がどれほど急速に再燃し得るかを示した。

    これがこの期間にガソリン価格を押し上げた重要な新規地政学リスクイベントである。

  • 米国の小売価格が4ドルを下回る、ホワイトハウスが石油会社に圧力 レギュラーガソリンの全米平均価格は1ガロン3.928ドルに下落し、5月下旬の4.515ドルから下がった。ホワイトハウスは石油会社により速い値下げを求め、司法省に価格つり上げの可能性を調査するよう要請した。小売価格の下落は卸売ガソリン先物を押し下げる。

    これはガソリン価格の下落を強める需要面と政治的压力を示している。

  • エネルギーコスト急騰でインフレ率4.2%に、ただしコアは落ち着き 米国のインフレ率は5月に4.2%へ上昇し、2023年以来の高水準となった。主な理由はガソリンが1年前より40.5%上昇したことだ。これは燃料供給がどれほど逼迫していたかを反映しているが、コアインフレ率は2.9%にとどまり、広範な物価圧力は広がっていない。

    これはエネルギーコストがインフレをどう押し上げているかの背景を示し、ガソリン価格の上昇を支える一方で、コアインフレの落ち着きという相殺要因も示している。

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ホルムズ海峡再開、原油は依然逼迫：ガソリンは両方向に引っ張られる

  • 米国とイランの和平合意でホルムズ海峡が再開 米国とイランは戦争終結とホルムズ海峡の再開で合意した。この海峡は世界の海上輸送原油の約4分の1が通っていた。タンカーが再び動き始め、より多くの原油と燃料供給が市場に届いている。この供給増はRBOBガソリン先物を押し下げる。

    これが今期最大の新しい要因であり、ガソリンを押し上げていた供給逼迫を直接緩和する。

  • 米国の小売ガソリン価格が1ガロン4ドルを下回る 米国の平均給油所価格は、ほぼ4週間連続の下落の後、3月以来初めて4ドルを下回った。ちょうど夏のドライブシーズンが始まる時期である。小売価格の下落は、卸売ガソリン価値の弱さを反映し、また強めるもので、RBOB先物を押し下げる。

    和平合意がすでに実際の消費者価格に波及していることを示しており、ガソリンにとって明確な下方向のシグナルである。

  • 米国の原油とガソリンの在庫が減少 政府データによると、原油在庫は予想をはるかに超えて減少し、Cushingハブは11年ぶりの低水準となった。ガソリン在庫も5年平均を下回った。燃料供給の逼迫はRBOBガソリン先物を支え、和平合意による下落に対する相殺要因となる。

    ホルムズ再開という弱気要因を相殺する主な強気要因であり、全体像のバランスを保っている。

  • カリフォルニアの製油所マージンが急騰 カリフォルニアの製油所は4月に1ガロン当たり1.24ドルを稼ぎ、1月の49セントから上昇した。Chevronは1.35ドルだった。厚いマージンは西海岸の燃料供給逼迫を示し、ガソリン価格への上昇圧力が続く可能性がある。ただし、価格つり上げに対する罰則を求める政治的声も招いている。

    広範な弱気ニュースにもかかわらず、ガソリン価値を支え得る地域的な供給逼迫と価格決定力を示している。

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