ダーリンのバイオ燃料ブームにRIN価格の警告
油脂・タンパク質・燃料価格で第2四半期利益が急増 ダーリンの第2四半期利益は1株当たり2.41ドルに急増し、前年同期の8セントから大幅に伸びて予想をはるかに上回った。油脂とタンパク質の価格が上昇し、バイオ燃料需要は強く、魚粉の供給は逼迫した。ダーリンが販売するものの価格が上がれば利益が増え、株価を押し上げる。
利益の上振れは株価が動いた核心的な新要因であり、利益の基準線を引き上げる。
DGDの燃料利益が爆発、ただし一時的な関税押し上げ ダーリンのディーゼル合弁事業は1ガロン当たり2.23ドルを稼ぎ、前年同期の34セントから増加、EBITDAは3億8900万ドルだった。再生可能燃料クレジットの逼迫が2027年までマージンを支える。ただしそのうち約5000万ドルは一時的な関税還付によるもので、基調的な収益力は見た目より低い。
DGDはダーリン最大の利益エンジンであり、四半期の変動要因である。ただし注意点も含む。
10億ドルの自社株買いが資本還元を示唆 ダーリンは自社株買いプログラムを10億ドルに拡大し、年末までに純負債を30億ドル未満に抑える見通しで、その後は配当や追加の買い戻しを検討する可能性がある。自社株買いは株式数を減らし、1株当たり利益を押し上げて株価を支える。
新たな資本還元のコミットメントは、投資家にとって株価に関連する新しいシグナルである。
EPAの遅延と免除措置でRINクレジット価格が急落 エタノールRINクレジットは1.75ドルまで下落し4カ月ぶりの安値となった。EPAが遵守期限を延長し、小規模製油所への免除を認める方針を示したことで、12億～18億クレジットが解放される可能性があるためだ。クレジットの弱体化は再生可能ディーゼルとダーリンが供給する原料の価値を下げ、将来の利益に実際の重荷となる。
これは主な相殺要因であり、ダーリンのバイオ燃料経済性に対する最新の規制リスクである。