AAONのAIデータセンター冷却ブームが過去最高の業績を牽引、しかしバリュエーション懸念が打撃
AIデータセンター冷却需要がガイダンスと受注残を押し上げ AAONは2026年の売上成長見通しを40～45%に引き上げた。AIデータセンターが同社のBASX液冷装置を必要としているためだ。BASXの売上は72.4%急増し、総受注残は2倍以上に膨らんで21億3000万ドルとなり、同社に長期にわたる受注済み案件を提供している。
これがAAONの急騰の核心的な原動力であり、株価が動いてきた主な理由である。
第2四半期売上は2倍以上に増加、予想を上回る AAONの第2四半期売上は6億2700万ドルに達し、前年同期比101%増で、アナリスト予想の5億300万ドルを大幅に上回った。1株当たり利益0.69ドルも約40%上回り、営業利益率は7.7%から11%に改善した。
この驚異的な四半期は、需要の話が実際の売上と利益に結びついていることを裏付け、株価を押し上げた。
BASXの2026年売上予測を約10億ドルに引き上げ 経営陣は2026年のBASX売上目標を7億1500万ドルから約10億ドルに引き上げ、AI主導のデータセンター投資の加速を反映した。屋上HVAC事業も回復したが、AAONが短期的な利益よりも成長と市場シェアを選んだため、売上総利益率は低下した。
引き上げられたBASX予測は、成長エンジンが依然として加速していることを示しており、株価の重要な支えである。
バリュエーションと実行懸念から、ガイダンス引き上げにもかかわらず株価は10.2%下落 2026年ガイダンスを引き上げ、過去最高の業績を発表した後でも、AAONの株価は10.2%下落した。市場は実行リスク、利益率の変動、割高なPERを懸念しており、高い期待がすでに株価に織り込まれていることを示している。
これが本当の相殺要因である。ファンダメンタルズは強いが、完璧さを前提に価格設定されているため、少しの疑念でも売りを誘発する。